ETH:stETH脱锚现象会使ETH进一步下跌吗 对合并有何影响?

LIDO自受到A16Z投资已来,逐渐走进人们的视线,Lido是基于Ethereum2.0BeaconChain上建造的平台,用户无需锁定ETH的同时还可获得质押的奖励,并1∶1获得TokenstETH,以参与DeFi市场其他的服务。

在短短几个月内,Lido的TVL创下历史新高,并超越AAVE、ConvexFinance协议,在DeFi项目中位居第三。

stETH是ETH在Lido上的质押版本,其用意在于保护ETH在合并后的安全性。因此,stETH与ETH应该是一比一对应的关系,并在Curve上有一个流动性池。然而,现在Curve上的流动性池变得极端不平衡,stETH的占比已经接近75%,倾斜比例前所未有。这导致了stETH对ETH的兑换比例已经变为1.03:1,并且倾斜程度还在加剧。更多资讯微薄团团财经点这里详细了解

虽然Lido对此事件进行了回应,Lido表示兑换比例仅仅是二级市场的价格反映,部分stETH持有者因为流动性需求在二级市场交易,这给了其他投资者套利的机会。Lido重申:stETH仍与ETH1:1锚定。但是这仍然挡不住一些要撤退的人们的决心。

stETH与ETH一比一锚定,而且合并几个月内就将发生,现在买入stETH似乎是可以躺赚的套利操作,这与没有资产支撑的UST有很大不同,那么为什么很多投资者都在退出呢?是不看好以太吗,还是已经嗅到了会更加严重的脱锚味道?先来看看几个撤退的鲸鱼。

Alameda正在撤出他们的仓位

众所周知,Alameda在市场上的嗅觉十分灵敏...在几个小时内,不顾滑点损失,撤出了接近5万枚stETH。

事实上,他们是Lido上stETH的七大持仓者之一,此举很有可能会引发挤兑潮。再看看其他的大持仓者。

借贷平台Celsius

Celsius拥有接近45万枚stETH,价值约15亿美元。他们将这些stETH存入Aave作为抵押品,借出了约12亿美元的资产。这也许还不算是大问题,但是......Celsius正在迅速的消耗其流动性投资者的赎回头寸。他们利用这数十亿美元的低流动性资产,获取大量贷款来偿还客户的赎回。

投资者现在以每周5万ETH的速度赎回他们的头寸,意味着Celsius只有两个选择:

1.将他们的stETH换成ETH,再换成Stablecoin以增加流动性。

2.抵押stETH,用贷款偿还客户。

如果选择第一种方案,他们持有约45万枚stETH,但Curve的池子里只有24.2万枚ETH。每一次抛售,都会加剧该交易对的兑换比例倾斜,这对于他们来说损失很大。

Uniswap上也还有约500万美元的stETH流动性,此外,CEX的流动性未知。但CEX、Uniswap以及Curve上的流动性应该不足以支撑其出售全部头寸,如果可以,他们应该直接就去CEX了,而不会在Curve上卖。

stETH的交易对只有ETH一种,,这意味着stETH换成ETH后,ETH也会面临抛压。

他们用stETH贷出了大量资金,而这些数十亿美元的抛压将使其抵押率变得更危险。假设stETH严重脱钩或市场状况变得更糟。

Celsius可以被清算。借贷变得越来越昂贵,他们的抵押品由于市场状况而失去价值,低于锚定汇率的抛售使其亏损更多,而流动性也会枯竭。负反馈循环。

Aave将如何清算stETH

他们是为这些资产负责,还是被迫在几个月内不流动,同时冒着ETH价格下跌的风险?他们该怎么做?

很大的可能是Celsius在清算之前被冻结赎回。Celsius只剩下几周的资金,并且由于脱锚、借贷费用而遭受重大损失,并且还存在合并被延迟的风险。被冻结似乎只是时间问题。

我们不要忘记,在这种情况下,它们并不是唯一的巨鲸。当其他巨鲸闻到血腥味时,他们将会推波助澜,做空期货市场的同时清算其他头寸。这可能就是为什么Alameda倾销5万枚stETH并换成Stablecoin……

像SwissBorg这样的资产管理平台持有约8万枚stETH的客户资产。通过其钱包可以发现,他们将2700万美元的stETH放在Curve流动性池,还有有5.1万枚stETH可用。如果他们撤出流动性池,并抛售stETH,Celsius将进退维谷。

看看今天的交易,已经有一些大规模的退出,包括这笔2400枚stETH的。大量的散户正在利用杠杆在Aave上进行套利交易,如果ETH价格崩盘,情形可能会变得非常难看。每个人都需要抵押品来弥补他们的杠杆并卖出他们的其他头寸。

昨天晚上刚好赶上了CPI数据的公布,通胀又一步变的严重了。美股直接开始跳水,同时也带动了整个加密市场的急剧下跌,而stETH的脱锚也趁势逐渐发酵,这也是为什么ETH跌的比BTC还要猛的首要原因。

影响后市的合并吗?

其实这次事件对合并可以说是毫无关系,合并是基于以太坊自身的技术升级,是POW向POS机制的转变。而本次脱锚事件是因为CRUVE的流动性池发生了倾斜,对以太本身并没有影响,唯一能影响的估计也就是ETH的价格了。但是由于其机制很快就会回归锚定的,不用太过于担心。当然以太价格受此影响可能会进一步下跌,这也是其他鲸鱼以及大户喜闻乐见的,因为可以拿更低的筹码了。

归根结底,短期的这些基本面说实话不是我们主要去关注的一个点,兜兜转转最后你会发现还是原来的位置。我们只要知道长期的价值和基本面就够了,现在能做的就是留好本金,拿低位置的筹码,不会让你失望的,长时间之后回过头看你会感谢现在的自己!

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