以太坊EIP-1559提案说了什么?对ETH价值的支撑作用几何?

EIP-1559是以太坊的重要提案,它对未来ETH的价值捕获、用户体验、安全性等方面都会产生重大影响。中短期内,EIP-1559提案对ETH的价格冲击力可能仅次于ETH的PoS,从长期看,可能会有更持久的影响力。

EIP-1559本质上是关于以太坊网络交易定价机制的解决方案,它包括每区块网络费用的固定部分base fee(也就是基础费用,会被销毁,矿工收不到这笔费用),同时还有动态的可伸缩的区块大小设计,以应对瞬时的网络拥堵。

虽然每区块的基础费用是固定的,但是它会根据网络的拥堵情况,调节每区块的基础费用,它有一个公式用来调整基础费用的上升或下降。它会根据上一个区块所用的gas和目标gas(gas target,也就是之前的gas limit)来调整。当区块高于目标gas价格,基础费用上升,当区块低于目标gas价格,基础费用下降。

除了基础费用,还可以有打赏费用(小费)。在拥堵时,小费用于激励矿工将用户交易打包进区块。交易可以指定基础费用和小费的上限。这一提案还包括过渡性方案。开始时,区块的一半保留原来的竞价机制,一半采用新的费用机制,并逐渐过渡到新的方案。

这里有几个关键点:

费用结构

基本费用+小费

费用流向

基本费用会被销毁,矿工无法获得;矿工的收益主要是新增区块奖励+小费

弹性区块

以太坊未确认交易为186,942笔:金色财经消息,据OKLink数据显示,以太坊未确认交易186,942笔,当前全网算力为553.93TH/s,全网难度为7.50P,当前持币地址为62,380,393个,同比增加104,740个,24h链上交易量为2,379,239.52ETH,当前平均出块时间为12s。[2021/8/8 1:41:17]

可伸缩区块用以应对网络拥堵,同时基本费用也根据拥堵情况进行调整。

对发生在以太坊上的交易,目前的收费方案是拍卖机制。由用户出价,矿工选择出价最高的交易,将其打包进区块。这种方式看上去简单且高效,不过也有问题:

竞价的低效率

以太坊上的最低出价可能会存在极大的差异。这导致出价效率低下。用户发送交易时选择出价的费用上限,而矿工选择最高出价的交易。对用户来说,出价多少合适是很难预估的,即便有复杂的费用预估算法,也不太可能做到很好的估算,经常会出现超额费用支付的情况。

造成延误

由于每区块gas limit的限制和交易量的自然波动,这会导致交易可能需要等待几个区块才能被打包进入。对用户来说,可能会造成延误。而EIP-1559提出弹性区块的机制,可以让一个区块变大,而下一个区块变小,实现更长期的平均区块大小限制,允许不同区块存在一定的大小差异。这解决了当前一些区块过满,而一些区块使用过少的现状。

安全性

ARK首席执行官:机构应在投资组合中分配2.5%至6.5%的比特币:ARK首席执行官Cathie Wood表示,根据方舟基于100 万次蒙特卡罗模拟的研究,如果机构想要让波动最小化 ,让夏普比率最大化,就应该在投资组合中分配 2.5% 至 6.5% 的比特币,而这可能会推动比特币飙升至 20 万美元至 50 万美元。

注:夏普比率是可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。(YouTube)[2021/3/30 19:28:47]

随着区块奖励的减少(如比特币和Zcash),未来交易费成为奖励矿工的主要来源。因此需要有足够的交易规模来支撑网络的安全,同时还可能会导致矿工的自私挖矿等问题,产生一些不稳定因素。

EIP-1559为了解决上述问题,它改变了付费结构和付费流向:将交易费用分为基本费用+小费,同时基本费用被销毁,矿工无法获得,矿工可以获得打赏费用,也可以获得新增发的区块奖励,从而减少矿工操纵交易费用的动机,并让包括矿工在内各种参与者有机会获益。

此外,在EIP-1559的设计中,当网络超出每区块目标gas使用量,基本费用会在接下来的区块增加,而当容量低于目标gas使用量,则下降。因此,gas费用的变化是根据需求情况进行调整的,其区块之间的费用差异是可预测的。

这对于用户体验来说会有提升。EIP-1559实施之前的以太坊采用的是类似于比特币的第一价格拍卖机制(First Price Auctions),其缺点之一是需要进行费用估算。而EIP-1559则对所有交易尽可能实施相同的费率。用户需要决定的是是否支付费用,而不用太多考虑出价多少。钱包可以帮助用户预测基本费用以及自动设置一点打赏费用,减少了大多数用户手动调整gas费用的操作。当然,如果用户手动设置交易费用上限也是可以的,用户通过手动设置费用上限可以限制其最高成本。

除了用户体验提升,还可以提升以太坊的安全性以及解决经济抽象等问题。

由于矿工在交易费用中仅仅捕获打赏费用,而基本费用被协议销毁,这样可以消除矿工操作费用以获得更多费用的动机。更重要的是,它改变了ETH的价值捕获机制。之前的ETH更多代表了以太坊上价值流通和价值存储,本身并没有捕获费用价值。

而基本费用改变了这一局面。基本费用的捕获意味着ETH开始捕获以太坊网络的交易费用,而交易费用的多少取决于以太坊上交易规模。随着以太坊交易规模的增大,ETH可以捕获的费用就越多。

同时,在EIP-1559实施前的以太坊交易费用支付中,并不是一定得用ETH支付。而实施之后基本费用是使用ETH支付,这也在一定程度上解决了之前讨论的“经济抽象”的问题。所谓的“经济抽象”,就是说用户可以使用稳定币或其他代币支付手续费。这不仅会威胁原生代币ETH在网络中的位置,而且也不利于网络安全。EIP-1559要求消耗特定数量的ETH,会增加经济抽象的难度。

如果以太坊上的交易规模足够大,那么它可以捕获大量的基本费用,这些用ETH支付的基本费用会被销毁,这会降低ETH的通胀率,甚至可能通缩的情况(假设增发低于销毁)。这有利于ETH的价值支撑。

从安全性来看,在比特币的激励中,当区块补贴完毕,它主要依靠交易费用来维持其安全,这种模式如何获得可持续目前还是存在争议的。而以太坊通过将交易手续费销毁,并将矿工激励通过区块奖励持续运作下去。这是一个更为弹性的机制。由于交易手续费销毁,价值转移到ETH上,以太坊采用ETH区块奖励对矿工进行补贴,这为以太坊安全的长期可持续提供了基础。

通过过去一段时间的实践,我们可以看到单纯挖矿代币的价值支撑存在很大的问题。有些挖矿奖励代币,或者说是所谓的“治理代币”,有很大的抛压,但价值支撑不够,最终导致币价下跌,激励下降,甚至出现了不少死亡螺旋的代币。

有些头部DEX交易量很好,流动性也不错,协议的年化手续费用也非常高,基本面一片大好,但同样也无法支撑起价值。因为它们也同样面临“挖卖提”的情况。其代币本身只是“治理代币”,没有捕获协议价值。目前的协议费用中,绝大部分收益依然没有融入到代币中来,而是直接分给LP。这意味着代币和协议的价值成长并没有达成高度融合。这就是在当前情况下它们的价值无法支撑的原因所在。当然,未来这种局面可能会随着治理的深入发生改变,因为治理本身可以改变这个局面。目前的治理代币更多是代表了未来的可能性。

EIP-1559对ETH的影响也是类似的。EIP-1559实施之前的ETH并没有捕获到以太坊网络费用的价值,这导致ETH在泡沫破灭时完全无法实现价值的支撑,从泡沫时最高的近1500美元跌至底点的100多美元。

而EIP-1559之前的ETH将捕获以太坊网络的费用价值,截止到蓝狐笔记写稿时,以太坊的年化网络费用超过了13亿美元,这是一笔不小的费用。

当前加密领域协议捕获年化费用排名,tokenterminal

这意味着,未来ETH除了作为价值存储和价值媒介之外,还可以真正捕获到大规模的价值。就其当前价值捕获的规模看,它是目前所有公链中最强势的,这让ETH在未来有更坚实的价值支撑。

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