由于加密市场仍然跟随股票市场并且相关性仍然很高，在杰罗姆·鲍威尔再次重申极端鹰派言论之后，风险资产受到严重打击，对抗通胀仍然是美联储的第一要务，政策转向不是第一优先级。
尽管实际利率仍处于极高水平，但最重要的问题如下：1、加息加多少？2、保持在高水平多长时间，几个月还是几年？3、在不利的货币政策环境下，通货膨胀会在什么水平下降和稳定？
就实际利率而言，回报率约为-5%，这是自1980年代以来未见的负水平，与美国通胀水平为两位数的时期相吻合。实际利率是根据通货膨胀进行调整的利率，反映了借款人的实际资金成本和贷方的实际收益率。
让我们研究一些数据，看看它们会产生什么影响。
1、对抗通货膨胀，直到我们突破某一界限
沃尔玛CFO：没有看到在加密领域快速发展的强烈愿望:沃尔玛百货(WMT.N)首席财务官表示，客户对加密货币有不断变化的需求，对此持开放态度，没有看到在加密领域快速发展的强烈愿望。（金十）[2021/12/2 12:44:54]
据Atlandafed数据称，市场预测利率将在2023年初达到峰值，从那里开始，美联储不仅会暂停加息，相反，他们还会开始降息。
考虑到当前的通胀水平和2%的目标，大胆预测一下，中国的持续封锁，以及持续的俄罗斯-乌克兰地缘风险，可能进一步加剧美国和欧洲的供应链压力。
我坚信2%的通胀目标很快将成为美联储的童话梦，目标通胀率将稳定在更高的水平。可能是3%、4%甚至5%。因此，与下跌后的新通胀水平相关，中性利率将高出50个基点，因此最低利率将保持在3.5%、4.5%或5.5%。这就是事情变得棘手的地方，公司估值可能会大幅下降。
三箭资本CEO：强烈看涨后期牛市:三箭资本（ThreeArrowsCapital）Su Zhu今日发推称，市场的大幅回撤是强烈的看涨信号，它让市场代币从没有耐心和定力的人转到有耐心和坚定的人手中。这种价格大幅修正，也会在未来目标价格上创下新高。[2021/2/24 17:47:51]
下图显示了三个月平均联邦基金的预期路径。如红色箭头所示，明年利率开始下降。如图所示，预计利率峰值将在2023年3月略低于400个基点，并将继续下降到2023年。到2023年12月，市场预测两次降息，每次降息25个基点，使利率回落至350个基点，2024年和2025年进一步下降。如果估计准确，我们可以推测资产、科技股和加密货币的风险总体上将再有3-6个月的下行压力和动荡，可能在2023年初美联储做出调整动作时结束。
观点：超1.5万枚BTC从Coinbase Pro流向托管钱包，这是强烈的牛市信号:CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju发推表示，CryptoQuant数据显示，Coinbase Pro流出15,260枚BTC。Coinbase Pro上次出现如此大规模流出为BTC突破4.2万美元前的最后一次下跌。此外，这些BTC接收方为托管钱包，只有活跃的转入交易。因此BTC很可能通过“场外交易”（OTC）工具流向了大型机构买家。Ki Young Ju认为这是强烈的牛市信号。Altana Digital Currency Fund首席投资官Alistair Milne分享的数据显示，24小时内，币安和OKEx净流出6,200多枚BTC，火币净流出1,079枚BTC。Bitfinex是唯一净流入的顶级交易所，流入额为1,245枚BTC。[2021/2/1 18:37:54]
2、联邦基金利率打破了42年的下降期
Coinness分析：BTC向下变盘进入超跌 修正需求强烈:据Coinness作者List分析，BTC在持续横盘后选择了向下变盘，由于跌势过猛，当前开始超跌修正，且在跌破上升通道的情况下，须留意修正完成后继续下探的风险。日线上BTC已触及布林带下轨，4小时图上RSI指标在30以下，且已连续跌穿布林带下轨，短期继续下跌的概率低。即使出现抛售，$7000关口也很难在短期跌破。若选择反弹修正，第一压力位约在$7500附近。[2018/6/11]
一个非常重要的图表需要注意的是70年的美联储基金利率。自1980年代以来，利率一直下降至零，这意味着货币政策有利于股票和其他风险较高的资产类别。由于金融扩张，借贷受到鼓励，当1980年代、1990年代、2000年和2008年的大金融危机以及最近一次2020年3月的金融危机冲击经济时，美联储拯救市场并每次设定利率都越来越低。
可以在下面的图表中注意到，自1980年代以来的每次衰退之后，美联储的基金利率从未回到之前的高点。随着经济开始复苏，利率出现了小幅飙升，低于之前的高点，一旦市场没有遇到什么麻烦，利率就会被削减到更低的水平。
我们可以假设，在过去的4年中，市场总体上是人为地维持的，并且不允许以更中性/自然的方式发展。
向下倾斜的趋势线即将结束，利率开始突破，这可能意味着我们即将到来的一段时期内，利率将持续更长的时间，可能是几年或几十年。我们可以类推到类似于1955年至1980年的时期，当时利率明显处于上升趋势，但今天的私人和公共债务要高得多，因此，由于通货膨胀的结构性变化、供应不足和需求高度缺乏弹性，利率增长的节奏将显著放缓，但会持续存在。
最终结果将是风险资产的不利条件、成长型股票的估值下降以及整体货币环境趋紧，资产配置选择更加谨慎。现有和硬资产公司的表现可能优于许多首选的科技股，这总体上可能意味着一种新的经济范式向前发展。
将美元表现添加到上述观察结果中，您将看到加密和成长股最糟糕的环境。
自2021年6月以来，美元指数呈抛物线走势，几乎是垂直走势。美元的进一
步走强可能意味着比特币的疲软，因此加密市场总体上可能会受到影响。一旦监管明确，唯一的出路可能是与风险较高的资产类别脱钩。当大投资者最终拥有稳定币、安全与商品、KYC以及对数字资产的立场时，他们可以决定是进还是出。考虑到这是第一个有机构投资者出现的熊市，以及加密货币首次受到流动性撤出和收紧货币条件的挑战，如果没有明确的监管和明确的框架，加密货币的表现不太可能与一般科技股有任何不同。
总结一下并得出我的结论，所有市场都面临挑战，不确定性仍然存在，潜在的新经济范式将有利于不那么受欢迎的现有公司和实物硬资产。
我们不知道美联储明年究竟会做什么，我们不知道通胀会以多快的速度降到可接受的水平，以及这些会在哪里稳定下来，必须密切关注美联储的行动，并在考虑货币政策的情况下做出投资决策。
加密货币的风险回报还是有利可图的，那些有长远眼光的人会在当前价格获得良好的配置。如果有人问我底部是否已经到达？我会说不，还没有，但还能走多低没有人能准确预测。根据比特币触底的历史关键水平，当前位置下毫无疑问值得一试，准备好“忘记”这笔投资几年，并在某天获得丰厚回报。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
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