原文作者：SeanButterfield
原文来源：Messari?
原文编译：DeFi之道
1inch在第2层扩展解决方案Arbitrum和Optimism上的实施，每个关键指标上都有所增长，同时表现优于其他所有链。
随着限价订单协议从聚合协议中夺取市场份额，用户行为发生了转变，对资金库产生了负面影响。
1inch基金会从GasRefundProgram中删除了质押要求，允许所有用户有资格获得至少5%的退款。
1inchDAO资金库的变化在第三季度实现：资金库将其资产多元化并开始积累1INCH治理代币。
关于1inch
1inchNetwork是一家在Ethereum、Arbitrum、Optimism、Polygon、Avalanche、BNBChain、Gnosis、Fantom、Klaytn和Aurora上运营的一体化去中心化金融服务提供商。1inch的聚合协议于2019年推出，允许用户在各个市场之间进行交易，并实现与任何单独的去中心化交易所(DEX)相比的最佳可用汇率。2020年底，1inchLiquidityProtocol向网络引入了原生自动做市商，使用户能够提供流动性并获得被动流动性挖矿奖励。该网络的第三个产品1inch限价订单协议于2021年6月推出，以支持免费的条件限价和止损订单。这三个协议都由1inchDAO使用网络的原生1INCH代币进行管理。
注意：本报告包含来自Ethereum、BNBChain、Polygon、Optimism、Arbitrum、Avalanche和GnosisChain的数据。目前不包括来自Fantom、Klaytn和Aurora的数据。
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介绍
1inch网络并没有与困扰加密货币和全球经济的看跌情绪保持绝缘。与更广泛的加密货币市场一样，DEX聚合器在2022年上半年继续下跌。在第三季度，该网络的总交易量大幅下降，这种情况与Uniswap和Curve等DEX相似。
由于网络在第三季度受益于适度的用户增长，总交易数量几乎与上季度相同。第二层解决方案是本季度的主角，数量、交易和用户均有所增加。L2解决方案的催化剂与1inch的OP空投公告和对Arbitrum空投的猜测存在直接相关。随着这些预期的实现，这些指标的增长预计将趋于稳定。
交易量和代币掉期主要由USDC、USDT和BUSD等稳定币以及WETH和WBTC等波动性资产驱动。新的1inch提案实施实现，为资金库添加了新的代币。然而，网络容量的大幅下降，减缓了1inch在2022年第三季度的资产负债表增长。
表现分析
网络概览
2022年第三季度，1inch总交易量从495亿美元下降45.5%至270亿美元。在上一季度，24%的总交易量发生在UST崩盘和stETHdepeg引发恐慌之后的7天内。
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1inch在2022年第三季度处理了460万笔交易。尽管总体交易量下降了近一半，但总交易数量与上一季度持平。随着波动性趋于稳定，日均交易规模降至过去三个季度的最低点5900美元。考虑到这些因素，很明显，市场波动性推动了1inch的交易量。
在过去三个季度中，聚合协议(AP)一直占总交易量的94%以上。AP用于以市场价格交换代币，随着每笔交易量的增加，这些代币容易出现更高的滑点。
尽管限价订单协议的交易量在第三季度有所下降，但其在总交易量中的市场份额与第二季度相比增长了38%。这种增长渗透到其他链中，标志着用户行为的改变。LOP可以洞察用户行为，因为它使用户可以通过设置所需的价格限制和交易执行的到期日来定制交易。
另外，在过去三个季度中，以太坊在总交易量中占据超过84%的主导地位，因此在第三季度，以太坊推动了大部分交易量至1inch，这并不奇怪。
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Polygon和BNBChain是部署1inch的第二和第三大链。自2021年第四季度以来，Polygon的总交易量首次环比超越了BNB链。在第三季度，两者的季度交易量分别为14亿美元和11亿美元。
网络用户
第三季度的总用户数较上一季度小幅增长2.4%至220万。第三季度日均用户约为23,500人，与上一季度持平。大多数用户使用Polygon，其次是Ethereum和Binance。
LOP推动了最多的用户增长，环比增长25%，增加了超过24,000名用户。这一转变表明了灵活交易执行的重要性，以及它如何吸引用户。用户似乎对熊市期间的价格波动更加敏感，他们寻求从使用LOP的战略性交易执行中获益。用户也因为现有的和潜在的空投公告而加入1inch。
Layer-2sOptimism和Arbitrum在交易数量、交易量和用户季度增长方面都优于每条链。Optimism和Arbitrum的用户分别增长了37%和41%，而Polygon的用户比上一季度减少了7.6%。除Optimism和Arbitrum分别增长了9%和5%外，其他所有交易链的季度交易量均有所下降。它们表现突出主要是由于空投和较低的交易费用。
9月初，1inch?宣布空投30万OP代币，奖励3782个定期活跃的1inch钱包。这种激励是Optimism用户环比增长的催化剂。此外，有关可能进行Arbitrum空投的传言与第三季度用户的大幅增长相吻合。由于空投资格因素通常包括钱包使用和整体交易活动，所以在空投之前，用户和活动的增长可能是无机的。这些事件的结合导致Polygon在本季度失去了市场份额。
微观分析
将用户和独特钱包按其在本季度的总交易量进行细分，可以根据用户的活动情况进行分析。由于以太坊占总交易量的大部分，因此分组将与BNBChain、Polygon和Optimism上的分组略有不同，它们总共只占总交易量的10%以上。1inch上的交易量显示出明显的幂律分布，一小部分钱包占据了绝大部分的交易量。
第三季度，Polygon、Binance和Optimism上有49.3万个钱包，进行了290万次交易，使得交易额超过25亿美元。尽管小规模零售数量占整体交易活动的53%以上和1inch钱包的97%，但它仅占总交易量的不到2%。
整体用户群显然是相当大的，并在季度上有所增加。尽管如此，考虑到不到1%的总钱包占交易量的60%以上，这显然是鲸鱼推动了四个链上的1inch交易量。
此外，与稳定币和蓝筹股配对的代币互换继续推动1inch交易量的增长。USDC代币互换促成了超过130亿美元的交易量，低于上一季度的220亿美元。虽然整体网络交易量环比下降，但USDC代币互换在总交易量中的比例增长超过4%。以太坊、BNBChain、Polygon和Optimism的顶级交易对分别是USDC-DAI、WBNB-BUSD、WETH-USDC和sUSD-USDC。
1inchNetwork的主要目标是利用其Pathfinder算法，通过各种协议促进最有效的贸易转换。正如预期的那样，本季度的出口额从第二季度的460亿美元降至220亿美元。Uniswap和Curve仍然是交易量转换的主要协议。除DODOV1外，各交易场所的交易量份额没有明显变化。虽然总出口量下降了50%以上，但DODOV1的出口量增长了38%。
1inchDAO资金库
掉期盈余，即1inchDAO资金库的收入，是聚合协议上的代币掉期正滑点的结果。正如今年早些时候的UST和stETH事件所见证的那样，发生正滑点的可能性随着波动性和交易量的增加而增加。交易量从AP到限价订单协议的转变将继续显着影响掉期盈余的产生，最终从1inchDAO资金库中抽走收入。
目前，100%的掉期盈余分配给1inchNetworkDAO资金库和推荐人。但是，绝大多数的交易量不是通过推荐人进行的。因此，大部分掉期盈余直接进入资金库。
尽管第三季度的交易量几乎是第二季度的一半，但1inchDAO资金库在第三季度的余额增长了7%，达到了1570万美元。1IP-08?是资金库的一个多元化机制，授权将掉期盈余转换为DAI、USDT、WETH和WBTC。总计84WETH被添加到资金库中，在季度末价值约为11.2万美元。
在执行1IP-09后，当价格跌破1.30美元时，资金库从使用掉期盈余收入购买USDC转为购买1INCH代币。当1INCH的成本大于或等于1.70美元时，资金库恢复使用掉期盈余购买USDC。此后，1inchDAO资金库以1INCH或35万个原生代币积累了20.4万美元。
这些提议旨在通过使用风险资产来实现多样化，以超过通货膨胀的速度，并允许资金库的价值随着其代币而增长。随着更多风险资产的加入，国库余额将以美元计价波动。
定性分析
1inchNetwork通过提供最佳交易执行，致力于成为领先的DEX聚合器。它已经采取了战略措施，通过在新的区块链上部署、与新钱包集成以及通过Gas退款计划等方式改善用户体验。
主网部署
新的第1层和第2层区块链的加入使1inch能够进一步加深流动性，促进更高效的市场，提高交易速度并改善用户体验。在第三季度，1inch宣布在?Klaytn?和?Aurora?的主网上部署聚合和限价订单协议。
Klaytn是一个企业级的EVM兼容区块链，专注于游戏和元宇宙。Aurora也是一个兼容EVM的区块链，提供基于NEAR协议的以太坊第2层体验。这些集成使1inch用户能够在各种AMM和DEX协议上获得流动性。
钱包集成
8月11日，1inchNetwork宣布使用1inchAPI的?KuCoin钱包集成。
由Pathfinder?算法驱动KuCoin钱包的API。该算法通过非托管市场有效地转换交易，并确定最佳执行价格。考虑到KuCoin是一个排名前10的加密货币交易所，并且可以为网络带来可观的交易量，此次整合对该团队来说是一个重大的胜利。
第三季度有许多钱包的集成，提高了可访问性和采用率。1inch现在支持?Zerion、Wirex、iME、D'Cent?和?Orange。
Gas退款计划
1inch基金会在2021年第四季度推出了Gas退款计划，通过基于层级的1INCH代币的质押来偿还以太坊用户。该计划通过提供基于1INCH质押总额的退款，来为用户抵消昂贵的ETH交易。例如，质押1000个1INCH的用户将有资格获得50%的gas退款，而质押10万个1INCH的用户将获得95%的gas退款。
最初，这些可变退款仅适用于质押1INCH的用户。然而，在第三季度，基金会取消了对gas退款的质押要求。基于层级的退款仍然存在，但所有用户现在都有资格获得5%的gas退款，从而激励更多用户使用1inch网络。
1inch基金会资助计划
1inch基金会推出了一个300万美元的赠款计划，以资助网络、社区以及研究和分析的未来发展。该基金会在2021年向资助者发放了约78.1万美元的1INCH。第三季度宣布了一批新的相当于30.8万美元的1INCH赠款。其目的是发展1inch生态系统，并改善用户体验。
新的受资助者将专注于构建从协议开发和网络基础设施到Web3教育和支持Web3开发人员社区的产品和服务。
关键事件
?除USDC外，以1INCH收取1inchDAO资金库收入
7月18日，对1IP-09的投票通过并已实施。1IP-09通过在价格低于1.30美元时从使用掉期盈余购买USDC转换为购买1INCH，来修改资金库的税收策略。当1INCH价格大于或等于1.70美元时，掉期盈余恢复为买入USDC。
?1inchDAO资金库的简单多元化机制
7月18日，对1P-08的投票通过并已实施。1IP-08使资金库的构成多样化。授权代币包括ETH、WETH、WBTC、DAI和USDT。
Aave1INCH上市
7月30日，1INCH治理代币在Aave上上市，作为抵押资产，并启用借贷。这执行提案初始化1INCH准备金，启用了可变借贷，设置了储备系数，并将准备金配置为抵押品。动机包括高流动性的1INCH市场和先发优势，因为1INCH并未在任何去中心化借贷平台上上市。这使得现有的代币持有者可以灵活地通过借贷从他们的代币中提取价值，而无需出售他们的资产。
总结
1inch仍然是市场上的主要参与者。在熊市期间加入更多用户后，它保持了领先的DEX聚合器的地位。限价订单协议在本季度的用户群迅速增长。由于用户对当前环境中的价格波动更加敏感，它可能会继续从聚合协议中夺取市场份额。最终，由于其收入模式，协议使用的这种转变可能会损害1inchDAO资金库的增长潜力。目前，1inchNetwork仍然处于强势地位，因为它继续加入新的链并增加用户的可访问性。
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