以太坊核心开发人员在本周四的?AllCoreDevelopers?会议上敲定了网络下一个硬分叉的一部分，这一升级被称为“上海”。
对普通投资者来说，上海升级除了进行一系列技术革新，更为受到瞩目的升级则在于质押解锁。自?ETHPoS?质押机制诞生以来，巨量的?ETH?被质押锁仓，这些?ETH?在未来解锁之后，又将如何冲击市场？
“上海”升级了什么？
本次升级定于2023年3月进行，将开放信标链质押的ETH提款，即EIP4895?。
开发人员还同意在上海升级解决?EVM?对象格式(EOF)的实施问题，本质上是升级以太坊虚拟机。这一改进又一系列?EIP?进行，包括EIP3540、EIP3670、EIP4200、EIP4570、EIP5450?。
以太坊开发人员将于3月14日在Goerli测试网进行上海升级:金色财经报道，以太坊开发人员计划于3月14日Goerli测试网络（testnet）完成上海升级（上海升级版也称为Shapella），以太坊的主网将在Goerli升级之后3-4周进行Shapella升级，这意味着质押的ETH提款将在4月份进行，与最初以太坊开发人员设定的三月时间表略有延迟。
本周早些时候，Sepolia测试网通过了Shapella，以太坊开发人员表示一切运行顺利。[2023/3/3 12:39:34]
开发人员还同意在?2023?年秋季的某个时候进行第二次硬分叉，这将解决另一个重要的扩展升级——proto-danksharding，也称为?EIP4844?。EIP4844?将通过分片使以太坊更具可扩展性，分片是一种将网络分成“shards”的方法，以此来增加其容量并降低?gas?费。在周四的电话会议之后，以太坊开发人员的目标是在?12?月?15?日至?16?日左右为上海推出一个新的公共测试网。以太坊开发人员将在下个月集中精力使上海尽可能顺利，并计划在?2023?年?1?月中下旬启动主网影子分叉。
福布斯：以太坊上海升级后将有价值290亿美元的ETH被解锁:2月13日消息，据福布斯报道，根据数据提供商Staking Rewards的数据，目前约有14%的ETH被质押，市值约为290亿美元。而在上海升级后，用户将可以提取这些资产。鉴于资产已被长期锁定以及加密市场悬而未决的不确定性，人们担心许多验证者会撤回并出售他们抵押的以太坊，这可能会给以太坊的价值带来压力。
据Galaxy Digital称，以太坊上至少75%的质押ETH由中介机构控制，例如 Coinbase或Kraken等交易所，或Lido或Rocketpool等特殊平台，这意味着绝大多数抵押者不会能够直接发起自己的取款。预计大部分提款将来自以太坊最大的质押平台Lido，该平台允许用户质押任意数量的以太币，而不是32 ETH的门槛。而Staking Rewards研究主管Allan Wojnowski表示：“排队过程和Lido的大量提款份额将大大减缓提款过程中的任何抛售压力，因为在提现功能存在之前就需要有信心押注以太坊，早期的质押者不太可能寻求退出，而且尽管有报道预测会出现大量提现，但平均每天仍有20,800枚ETH继续质押。”质押中介机构可能会获得巨大收益，摩根大通(JPMorgan)估计，在上海升级后，Coinbase 95%的散户投资者可能会参与质押以太坊，按当前价格计算，这可能会给交易所带来2.25亿至5.45亿美元的年收入。
此前金色财经报道，2月7日以太坊首个公共提款测试网Zhejiang已成功模拟上海升级，公共测试网Sepolia计划于2月28日升级，之后计划在2月底或3月初在以太坊Goerli测试网上发布上海升级，过渡成功后，将转向主网。[2023/2/13 12:03:10]
PoS?之初，设计者就考虑到了大量?ETH?取款对市场所造成的冲击。因此，对验证者节点取款退出做出了一些限制。
Bernstein：以太坊链上活动升温，上海升级将是下一个重要催化剂:2月6日消息，Bernstein在周一的一份研究报告中表示，以太坊最近见证了更健康的链上活动，由Yuga Labs推出的小游戏导致用户对NFT的兴趣有所提高。
报告称，以太坊区块链的每日费用自年初以来已经翻了一番多，从大约200万美元增至400万至600万美元，而ETH上涨了约35%。
Bernstein指出，以太坊通胀已经持续了两周多的负增长，预计随着链上活动和需求的增加，将出现进一步的通缩。以太坊的下一个重要催化剂仍然是将于3月中旬进行的上海升级，届时将启用质押以太坊的提现。（CoinDesk）[2023/2/6 11:50:08]
当验证节点发起退出请求之后，并不能立即退出，而是进入退出队列之中。根据退出机制的设计，?ETH提现存在一个名为“流失限制系数”的概念，该系数为验证者总数量/65536。这一数字代表了以太坊链上每个?epoch?可退出的最大数量。
以太坊社区提议将EIP-3651纳入上海升级:以太坊社区提议将EIP-3651纳入上海升级。据悉，该EIP由以太坊开发者William Morriss提出，拟将“COINBASE”地址由冷地址变为热地址。“COINBASE”地址在交易执行开始时应为热地址，根据读取该帐户的实际成本。目前，直接“COINBASE”支付正变得越来越流行，因为它们允许有条件支付，这提供了诸如隐式取消交易的好处。但是访问“COINBASE”价格过高；该地址最初在EIP-2929中引入的访问列表框架下是冷地址。这种gas成本不匹配可以激励除ETH之外的替代支付，例如ERC20，但ETH应该是支付以太坊交易的主要方式。[2021/7/19 1:01:14]
截至本文发布时，信标链上共有485,573名以太坊验证者。即目前每个?epoch?可退出?485,573/65,?536≈7?名验证者。
而所有验证者都将依序排队退出，以这一退出速度计算，每天可退出?1575?名验证者，每验证者质押32ETH，因此每天最多解锁5.04?万枚ETH。
即便是当前所有的质押?ETH?全部退出——而这是不可能的，这意味着以太坊网络已经不复存在——仍需?311?天才可完成全部质押?ETH?的提款。
ETH?质押在何处？
目前来看，质押服务提供商仍是最大的质押来源。Dune?数据显示，约三分之一的?ETH?质押来自质押服务商，而中心化交易所所占份额与其几乎相等，位列第二。此外，巨鲸独立质押的?ETH?数量也不容小觑，拥有超过五分之一的份额
而?Lido?作为最为流行的质押服务商，拥有着?29%?的市场份额，质押了约?460?万枚?ETH，Coinbase?紧随其后，质押量超过?200?万枚。
此前，stETH?价格曾几度脱锚，与上海升级解锁所释放?ETH抛压相比，或许?stETH?的脱锚更为值得担忧。目前，Curve?的?stETH/ETH?流动性池中?stETH?占比为?62%?，池中仅拥有?22?万枚?ETH。目前?stETH?仍存在约1%的负溢价。
质押风险，或更多来自监管
目前来看，质押解锁对?ETH?的抛压似乎并无人们所想象的一样巨大。
现如今加密市场已经稍趋于回暖，质押解锁的冲击或许并不值得过多关心。而更为值得关心的仍是老调重弹的监管问题。
Etherscan的节点追踪统计显示，约一半的质押节点来自美国，监管风险或许仍是质押的最大风险。
早在今年?9?月，SEC?主席GaryGensler?就曾表示，允许持有人“质押”其代币的加密货币和中介机构可能需要通过?Howey?测试来确定其资产是否为证券，这意味着PoS加密货币可能会受到联邦证券法规的约束。
PoS?共识的加密货币是否属于证券的问题长久以来一直悬而未决。待上海升级升级完成，ETH?解锁并产生收益，监管是否将继续发难，或会成为?PoSETH?的达摩克利斯之剑。
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