原文作者：DeFiMadeHere
原文编译：深潮TechFlow
DeFi项目一直面临着保留其总锁定价值和确保流动性提供者可持续收益的重大挑战。这对于像$CRV、$BAL和$FXS这样的代币尤为真实，它们一直受到通货膨胀压力和“挖矿和倾销”倾向的困扰。
然而，由SpiralDAO倡导的名为YieldBonding的新概念旨在通过为流动性提供者提供绑定其收益奖励并获得更高奖励作为回报的机会来改变这种局面。本文将深入探讨这个新概念及其如何可能彻底改变DeFi领域。
$CRV$BAL和$FXS现在有什么问题？
它们共享收益、吸引流动性、创建飞轮等，但它们也正在疯狂的通货膨胀。
ESPN网球分析师Brad Gilbert购买了Grayscale的GBTC，小女儿买了狗狗币:9月3日消息，著名ESPN网球分析师Brad Gilbert（前球员转为教练，也是畅销书作者）与CNBC Squawk盒装秀的主持人分享了他最近首次使用比特币的经历。Brad Gilbert分享说，他在今年2月首次涉足加密货币领域，他购买了Grayscale的GBTC。他承认他的小女儿在他之前就进入了加密领域并购买了狗狗币。（U.Today）[2021/9/3 22:58:22]
这些代币一直面临流动性提供者的“质押和抛售”。随着原生代币价格下跌，协议正在失去TVL。这会导致负循环，随着TVL的减少，协议也失去了交易量、交易费用，甚至是对原生代币的需求减少等。但是，如果流动性提供者不是将收益奖励抛售，而是将其债券化，会发生什么？
马斯克：我不会出售任何狗狗币:特斯拉CEO埃隆·马斯克刚刚发推文称：“我不会出售任何狗狗币。”[2021/5/21 22:27:26]
这正是SpiralDAO旨在实现的目标，它是一个非常有趣的概念。让我来为您解释一下。
流动性提供者将放弃他们的收益奖励，转而获得$COIL，但其利率高于基础收益。我的第一个想法是，谁会支付这笔费用？这一定是另一种庞氏局。
Spiral将推出治理代币，并使用StakeDAO将其进行流动性包装。流动性包装的代币将支持$COIL的价格。与此同时，Spiral也将获得这些代币的治理权和基础收益。
由于Spiral可能成为贿赂市场的主要参与者，因此它可以有效地套利贿赂。例如，贿赂Curve市场比在Balancer上更有效率。Spiral将在Balancer上出售票数，然后在Curve上购买票数，从中获得差额。
声音 | 杨海坡：币圈大部分做市商并没有创造流动性，只是流动性的搬运工:ViaBTC CEO杨海坡在微博上发文称，币圈绝大部分做市商实际上并没有创造流动性，只是流动性的搬运工，这是因为目前大部分币的流动性是分散在多个交易所里面的。少部分创造了流动性的做市商本质上又不是单纯的在提供流动性，而是为了所谓的市值管理，本质上就是坐庄。[2019/7/11]
如果$CVX/$AURA的交易价格低于$CRV/$BAL，Spiral也将向$CVX/$AURA进行POL配置，填补市场的低效率。
因此，Spiral将能够向流动性提供者支付额外的奖励，原因如下：
?贿赂；
?治理代币的原生收益；
?市场低效率套利。
对于LP的额外APY公式如示：额外收益=*0.4?
如果$SPR的市值为1500万美元，财库价值为1000万美元，则额外收益将为：
*0.4=0.2?
因此，在池子自身的收益为30?％的情况下，将获得36?％的$COIL收益。
$SPR是$COIL的质押版本，类似于$OHM。Spiral与Olympus有很多共同点，但是它是为了收益而调整的，而不是流动性，并且有可控的通胀。
Spiral还将为代币持有人提供公平的退出机制。如果$SPR的交易价格低于净资产价值5-10?％，则会分配资金来保护价格。
所有收益都会收取20?％的绩效费用，当协议发行100个$COIL的收益债券时，将铸造50个额外的$COIL并分发给：
?15?个$COIL?用于?DAO?需求
?15?个$COIL?用于维护?POL
?团队?20?个$COIL
谁在为额外收益买单？
不，你不是收益的来源。
贿赂、交易费用、市场效率低下，以及收益债券的新概念是来源。
谁受益于Spiral？
?流动性提供者可以获得更多收益。
?CurveFinance/Balancer/FraxFinance，因为他们的原生代币可能会被永久锁定。
?StakeDAO，因为他们的流动性锁定将获得大量?TVL。
而且说到StakeDAO，他们可能会在流动性锁定TVL方面获得非常大的提升。如果从第1天起，如果Spiral将出售所有的初始国债发行，$BAL流动保险箱将获得?50%TVL。
参与ITO对谁有意义？
首先，如果您希望获得$CRV/$BAL/$SDT/$FXS的收益，那么参与ITO是有意义的。
对于类似OHM的项目，如果您在市值等于资金支持的时候早期参与，几乎不会出现亏损。
ITO参与者只有3-5%的稀释，并且下行空间有限。因此，如果在接下来的6个月内有任何内在价值增长，就会有购买和持有$COIL的动机，而不是持有一篮子ITO代币。
结论
Spiral正在将一种新的YieldBonding概念引入到DeFi中，这有利于veTokenomics，并在理论上应该增加提供流动性者的收益。
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