原文来源：GalaxyDigital
原文编译：白泽研究院
注：本报告使用Pitchbook的数据，VC交易数据的报告可能会滞后。
要点总结
加密VC们在2023年第一季度向以加密初创公司或协议投资了24亿美元，这是两年多以来的最低金额。投资数量比2022年第四季度要多，增加到439笔，种子前投资的增长推动了大部分增长。
VC投资规模中位数从2022年第三季度的历史高点继续下降，而加密初创公司融资前估值中位数为1880万美元，为2022年第一季度以来的最低点。
“Web3、NFT、DAO、元宇宙和链游”类别的初创公司融资数量最多，而“贸易、交易平台、投资和贷款”类别的初创公司筹集的资金最多。
数据：以太坊中值交易量创5个月来的新高:Glassnode数据显示，以太坊中位交易量达到0.174ETH，创5个月来的新高，此前的纪录是在8月13日的0.171ETH。[2020/8/30]
成立于2021年的加密初创公司在2023年第一季度筹集的资金最多，成立于2022年的加密初创公司紧随其后。
2023年第一季度完成的加密VC投资活动中，有42%资助了总部位于美国的公司。总部位于英国的加密初创公司在2023年第一季度完成了37笔融资，位居第二；美国加密初创公司以42%的融资额占主导地位，而法国以19%位居第二。
2023年第一季度，14只新的加密VC投资基金筹集了约22亿美元，平均基金规模增至2.11亿美元，基金规模中位数降至6250万美元。
尽管VC的投资总额呈下降趋势，但投资数量在2023年第一季度有所回升，与2022年第四季度的366笔相比增加了73笔至439笔。回升的主要原因是种子前投资的相对增长，2022年第四季度的种子前投资相当惨淡，只有42笔。
动态 | Staking奖励将不会在以太坊升级到2.0之后产生显著利润:据Cryptoglobe报道，一些分析师认为，相比使用基于云的服务，如亚马逊AWS，以太坊网络上的交易验证者若使用自己的硬件，会更有可能获得更高的利润。然而，最近的统计数据表明，在与以太坊2.0相关的一系列升级被激活后，验证以太坊区块链上的交易将不会产生显著投资回报（主要是Staking奖励）。根据以太坊联合创始人Vitalik Buterin的提议，智能合约平台上的交易验证者可以获得每年5％的利息，最低存款额为32 ETH，年回报率大致约为250美元。但如果考虑与购买和维护新硬件设备和电力消耗的成本，那么以太坊网络交易验证者获得的利润将减少到仅约41美元，这仅仅是0.8％的投资回报率。[2019/5/8]
在投资额方面，投资于早期公司和后期公司的比例几乎相等。
动态 | 日本发布新的加密货币法规报告草案:据News.bitcoin报道，日本最高金融监管机构金融厅（FSA）周五发布了一份报告草案，概述了该国新的加密货币和ICO监管框架。该报告得以在该机构的第11次研究组会议上被讨论，其中包含了前10次研究组会议的建议。据当地媒体报道，报告中对拟议措施没有重大异议，因此预计FSA将根据其内容起草法规。报告中列出的措施还包括对隐私币列表、衍生品交易和保证金交易的限制，根据其结构，代币可能受“金融工具和交易法”或“基金结算法”的监管。[2018/12/17]
尽管成立于2021年和2022年的加密初创公司获得投资的数量几乎持平，但成立于2021年的公司在2023年第一季度获得了最多的投资额。从直觉上来看，2021年成立的公司比2022年成立的公司成立时间更长，因此在后期阶段筹集的资金也更多，这解释了这种差异。
Galaxy Digital首席执行官：计划有条不紊地参与投资数字资产领域:Galaxy Digital首席执行官兼创始人Michael Novogratz指出，年轻一代在数字生态系统中保持着更高的舒适度，他们正在积极投资比特币、区块链公司和现代支付平台。他进一步指出，该资产类别作为一个整体与股票和债券市场不相关，增加了投资组合的多样性，从而降低了整体投资组合风险。宏观对冲专家Novogratz对风险并不陌生，他认为比特币和整个数字资产领域是一个充满未知的机会。随着投资者教育、透明度、监管和准入点的改善，Novogratz计划通过有条不紊的投资参与进来，并希望让其投资者也加入进来。（福布斯）[2020/3/7]
融资数量亦是如此。2023年第一季度，美国公司完成了所有VC投资数量的42.3%，其次是英国(8.5%)、新加坡(6.2%)、加拿大(4.1%)和瑞士(3.9%)。
动态 | 数字货币借贷公司BlockFi A轮融资筹集1830万美元 Galaxy Digital参投:据U.Today消息，数字货币借贷公司BlockFi于A轮融资中筹集了1830万美元，此轮融资由Peter Thiel领投，Galaxy Digital，Winklevoss Capital和ConsenSys等公司参投。据悉，BlockFi计划拓展团队和全球业务范围。[2019/8/7]
VC投资规模和初创公司融资前估值的下降也符合更广泛的VC市场的下滑。
钱包”类别初创公司筹集了第二大份额。钱包这个类别由硬件钱包制造商Ledger主导，该公司在2023年3月为其3.86亿美元的2021年C轮融资筹集了1.08亿美元。
从融资数量来看，“Web3、NFT、DAO、元宇宙和链游”初创公司重新夺回头把交椅，其次是“贸易、交易平台、投资和借贷”初创公司。
当在2023年第一季度按融资阶段评估时，VC的活动看起来更加清晰。在后期阶段公司完成的融资中，“挖矿”类别占比最大，而包括节点托管和质押服务在内的“基础设施”类别在早期阶段公司完成的融资中占比最大。
就获得的VC投资金额而言，“钱包”和“企业区块链”类别的份额流向后期阶段公司的比例最大，而“基础设施”类则在种子前阶段中占据着最大份额。
可以理解的是，“贸易、交易平台、投资和借贷”类别有很大一部分资金流入后期阶段的公司，而“Web3、NFT、DAO、元宇宙和链游”类别对前期阶段的公司的投资很少。
2023年第一季度，新基金平均规模继续增长，达到2.11亿美元，而基金规模的中位数自2020年以来首次下降。
分析与结论
毫无疑问，加密VC正在经历与加密市场本身相同的熊市。但VC投资活动的下降与更广泛的VC市场的下降并没有特别不同，利率上升环境对此负有重大责任。
2023年第一季度加密VC数据的其他重要分析包括：
加密VC活跃度大约是2018年加密熊市的两倍。尽管VC的投资活动从2021年和2022年的历史高位大幅回落，但相比前一个加密熊市，2023年第一季度VC的投资活跃度仍然很高。如果目前的趋势能够保持不变，2023年的VC投资将超过2018年。
加密VC面临艰难的筹资环境。毫无疑问，利率上升导致配置者不像在十年零利率政策下那样热衷于押注风险基金等长尾风险资产。再加上加密市场的熊市，以及许多配置者在2022年几家风险投资支持的加密公司惨败后感到焦头烂额的事实，加密VC们将发现在2023年很难筹集到新资金。
缺乏投资将继续给初创公司创始人带来压力。“不惜一切代价实现增长”的时代已经结束，至少目前如此，VC支持的加密初创企业需要为可预见的艰难的筹资环境做好准备。创始人必须专注于可持续的商业模式，并准备以筹集较少的资金而放弃更多的股权。对创始人友好的筹资环境已经过去了。
种子前投资正在增加。在经历了2022年惨淡的第四季度之后，种子前投资的数量在相对和绝对基础上都在上升。在2023年第一季度完成的所有加密VC投资中，有20%流向了处于早期阶段的公司，这表明创始人很活跃，VC也很关注。由于许多人在熊市期间完全退出了加密行业，精明的VC可能会像在之前的熊市期间那样在充满挑战的环境中找到顽强的初创公司。
美国继续主导加密创业生态系统。尽管监管环境不明朗，甚至监管机构多次采取执法行动，但总部位于美国的加密货币初创公司继续吸引着绝大多数VC投资活动。总部位于美国的公司主导着加密创业生态系统，因此，寻求留住顶尖人才、促进技术和金融现代化、将美国领导力延伸到未来经济的决策者制定促进增长和创新的进步政策是明智的。
新旧类别都在增长。虽然“贸易、交易平台、投资和借贷”类别的初创公司在加密行业长期占据主导地位，但较新的类别“Web3、NFT、DAO、元宇宙和链游”的初创公司，包括NFT市场、DAO工具、链游开发商，我们可以继续看到大量的投资。此外，代币化和企业区块链等处于发展早期的概念在2023年第一季度的融资数量和筹集的资金额均有所增长，这表明市场正在寻找“区块链用例”，因此我们预计代币化和区块链用例将继续在2023年快速发展，特别是考虑到加密市场熊市和充满挑战的美国监管环境。话虽如此，但加密行业和加密市场是全球性的，对加密经济、社区模式、加密货币的需求，仍然是VC投资活动的最大驱动力。
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