牛市什么时候会重现？这是所有人都想问的问题。
2023年的后半年将迎来各种叙事的百花齐放。这曾在2020年和2021年发生过，当时由于COVID，印钞机在当年全面运转。当然，后遗症就是通货膨胀。
牛市中，每个交易员、投资者和玩家都在鼓吹着比特币可以对冲通货膨胀的叙事。这也是很多人认为比特币长期趋势上涨的原因。
但将时间倒回一年前，结果并不理想。在2022年3月至9月的几个月里，通货膨胀率每个月都超过8%......但在同样的时间范围内，比特币下跌了50%。
结果证明，比特币对冲通货膨胀的叙事并没有奏效。那么发生了什么？
嗯，许多专家开始改变说法，说比特币是通货膨胀的早期指标。
事实上，你可以忽略任何叙事、宏观情绪以及其他所有因素，只关注一个主要的问题——减半。正如我们将在后面提到的那样，许多价格的变化是基于供应基本面的。
Flare发布改进提案FIP.01，优化生态的分配、通胀和激励池机制:8月24日消息，Flare发布改进提案FIP.01（Flare Improvement Proposal 1），旨在优化生态的分配、通胀和激励池机制。据提案介绍，Flare计划在将最初的15%FLR代币分配现有空投接受者后，剩余代币将分配给委托人。通胀从当前基于FLR的完全稀释供应总量计算的每年10%的通胀计划减少到第1年为10%、第2年为7%、第3年为5%，计算上限为每年50亿个FLR代币可用供应而不非完全稀释的供应；构建降低通胀率的跨链激励池；将分配比例改为：70%给FTSO的权重膨胀，20%给验证者，10%给到默认状态连接器集；以及启用托管工具，允许参与者延迟实现来自FTSO委托的收益，从而延迟实现持续的FTSO奖励。[2022/8/24 12:44:41]
但是，让我们今天我们先从以太坊开始说起。
Wing Flash Pools上WING和pWING的Supply功能暂停:7月29日消息，跨链DeFi平台Wing发推称，由于WING价格波动，可能对用户资产造成潜在风险，所有Wing Flash Pools上WING和pWING的Supply功能暂时关闭，恢复时间将另行通知。[2022/7/29 2:46:06]
它进行了Shanghai升级。虽然这次升级看起来对其供应的影响微乎其微......但是，在未来几个月中，它可能会造成没人预料到的供应冲击。这可能使得以太坊在第三季度和第四季度比比特币更具优势。
然后我们将讨论我之前提到的……比特币在2023年末和2024年将迎来的全方位叙事。
EigenLayer，从供给侧影响ETH价格
简单介绍一下，EigenLayer旨在让人们使用质押的ETH来保护以太坊生态系统的其他领域。该团队认为重新质押的ETH所产生的能力，可以使ETH这种代币更具生产力。
Flare Finance与Forever Lands NFT游戏合作:金色财经报道，据Flare Finance官方公告，其团队已与 Forever Lands 的“Play-to-Earn”产品签署了合作协议。Flare Finance 和 Forever Lands 宣布早些时候在 Flare Finance 的爱好者之间分发的 Delorean NFT 的持有者可以在游戏中获得 20% 的折扣。[2021/10/5 18:11:35]
这是一个很棒的想法。首先，它将减少用户参与生态系统多个板块的成本，因为他们不需要启动额外的服务或质押额外的ETH。
此外，它还可以帮助那些想利用以太坊强大共识层来使自己更安全的项目。新项目在早期往往会在安全方面预算超支，用代币过多地奖励验证者进行高安全性支出，而网络并不需要这样高的安全性支出。这在市场上创造了供应过剩，给项目带来额外的财务负担。
Flare CEO解释为何Flare主网延期发布：涉及用户群巨大，快速发布风险过高:Flare（FLR）首席执行官Hugo Philion回答了一些围绕Flare（FLR）的问题。此前消息，Philion发帖表示在Flare主网运营开始之前，将在“金丝雀网络”Songbird测试其某方面的功能。这意味着Flare主网发布被推迟到2020年第四季度。Philion强调，他的项目“没有奢侈到可以”成为一个交易价值微不足道、开发活动少、社区规模小的“幽灵链”。据他说，Flare（FLR）的发布是加密领域中最“公开”的发布之一，因为涉及用户群很大。快速发布的风险太高了，区块链企业家和普通用户都对他们的Dapp感兴趣。因此，该团队决定启动一个更复杂的“真实”开发实验，即Songbird。据悉，Songbird网络拥有自己的治理和实用代币SGB，SGB将分发给FLR分发的所有参与者。
Philion还强调，在Flare主网启动后，他的团队将不对Songbird和Flare本身的进展负责。所有计划、协议升级和其他重大变化都将由社区决定。因此，其团队不应该被视为云区块链计算的供应商。而关于最近完成的1130万美元战略融资，Philion声称，这笔资金足够他的工程师进行“多年”开发，所以下一轮融资并不是Flare的首要议程。注：6月初消息，Flare宣布完成1130万美元的新一轮融资，由Kenetic Capital领投。（U.Today）[2021/7/26 1:15:02]
因此，它可能是市场上非常有力的解决方案。但是，当涉及货币经济影响时，我很矛盾。
实施超流动性质押的主要好处是，用户无需购买更多的ETH来质押到新项目中，而是可以重复使用当前已质押的ETH。
下面的这组图表可以帮助巩固这个观点。
在下面的第一个图表中，白线表示ETH的供应量。供应线下面的紫线表示减去质押的ETH后的ETH供应量。这是一种查看ETH“净流动性”的方式。
这种方式的问题在于，因为Lido、Frax、RocketPool和其他人提供了流动质押衍生品，它们本质上使得质押的ETH再次具有流动性。这意味着这种净流动性观点从一开始就存在固有缺陷。
因此，在下面的图表中，我加入了Lido的LSD-stETH的供应量，重新计算了ETH的净流动性曲线。
无论如何，如下所示，净流动性明显更高。如果我们再加上RocketPool的rETH和Frax的frxETH，它将会更高。
换句话说，从表面上看，EigenLayer似乎会使得质押的ETH更具流动性，因为它允许重新使用质押的ETH。
但实际上，EigenLayer将导致ETH供应量变得比之前更不具流动性。因为用户将不再在LSD上质押ETH，而是使用EigenLayer进行重新质押。这意味着EigenLayer将导致净流动性下降。
市场上供应减少会导致更强劲的价格趋势。EigenLayer解决方案可能不会受到加密市场的关注，但一旦生效，我们可以期待看到其对于价格基本面的提升效应更加强劲。我们期待跟踪EigenLayer的使用情况。
但请记住，ETH的命运仍然由市场之王BTC决定。无论去向何处，ETH都会追随BTC的脚步。
BTC供给减半，迎来新牛市
讨论完ETH，下面进入BTC。
距离比特币下一个减半大约还有一年的时间。每次比特币减半都会使得新的比特币流通量减少，带来供应冲击。如果我们把它类比为石油，那么这就相当于从地下开采出了更少的石油。当我们看到石油生产商讨论这个话题时，市场价格会因此上涨。通常情况下，新闻会引起价格波动……然后是市场平静……随后价格会在较长时间内缓慢上涨。举个例子，在1999年左右，全球石油供应量就出现了下降。
这是由于1998年3月和6月宣布的全球减产协议所致。有趣的是，在这些减产措施实施之前，我们已经看到了价格有所行动。下面的图表显示了原油期货的价格，并在那个时间段上方画了一条垂直的红线。请注意该时间段附近的价格变化。出现了两次快速上涨超过20%的情况，说明市场预期会减少石油供应。
但价格继续下跌直到1999年。这是因为像这样的供应变化需要时间才能反映在全球市场价格中。
削减供应量和价格反应之间存在滞后效应，因为市场上仍然有存量供应在支撑。但一旦市场上的可用供应开始明显减少，价格就会做出反应。
在1999年和2000年，一旦供应减少被市场发觉，石油价格上涨了200%以上。
比特币也是如此。主要区别在于，它的减产被编程进其代码中。这意味着不需要新闻发布，市场知道即将到来的情况，可以基本上提前对它作出反应。
历史表明，在BTC每个减产事件前的13-18个月之间，价格会触底。我们现在距离下一个减半还有12个月，根据这个历史，这就是为什么BTC价格最近一直在上涨的原因。
另一个重要的关注点是，在底部和减半事件之间往往会有一个冷静期……而正是这个冷静期提供了一些历史上最好的买进机会。
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