ETH:SignalPlus宏观点评(20230421)

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昨天,在德国PPI走弱、美国初次申领失业金人数上升以及费城联储制造业指数远低于预期的情况下,全球固定收益市场稳定下来;美国3月份领先指标暴跌1.2%至108.4?,远低于预期,?3月份成屋销售也在前一个月反弹13.8%后下降2.4%?。由于数据结果平平,美债收益率曲线出现牛陡走势,?2年期收益率当天下跌7个基点至4.17%?,?10年期收益率下跌5个基点至3.53%?。

随着比特币触及2020年12月低点,加密股票在美股盘前走低:6月13日消息,加密货币和区块链相关股票在盘前交易中下跌,反映出在更广泛的避险环境中加密货币价格下跌。比特币一度跌破3.4万美元,为2020年12月以来新低,日内跌近10%;以太坊则跌超15%,至1223.20美元/枚,为2021年1月以来新低。加密货币贷款公司摄氏网络表示,由于“极端的市场条件”,将暂停账户间的提款和转账。亚欧股市下跌,美股期货大幅下挫,市场对通胀飙升和经济增长乏力感到不安。2年期和10年期美国国债收益率曲线自4月以来首次倒挂,许多人认为这是美国或将在未来一两年内陷入衰退的信号。[2022/6/13 4:23:24]

欧洲央行和美联储的发言人昨天都十分忙碌,欧洲央行上一次会议的会议记录提到了“分离原则”,认为货币政策应该独立于金融稳定风险来进行评估。具体来说,欧洲央行表示:

声音 | 广发证券首席信息官:伴随着区块链等技术进一步发展,证券行业将迎来全新的机遇:金色财经报道,12月18日,广州联通与广发证券联合举办以“智领5G赋能未来”为主题的战略合作发布会。广发证券首席信息官首席风险官辛治运表示,5G 时代的到来,给金融及证券行业提供更为智能、高效的万物互联基础,伴随着人工智能、区块链、云计算、大数据等技术的进一步发展,“5G+证券”的组合势必给证券行业带来深刻变化,传统的业务模式在未来将大概率被重塑,证券行业将迎来全新的机遇。[2019/12/18]

“除非情况显著恶化,否则金融市场的紧张局势不太可能从根本上改变委员会对通胀前景的评估,”

动态 | 随着使用场景的减少 比特币支付前景不明:据路透社消息,截至9月份,主要支付处理商处理的比特币价值萎缩近80%。在去年冬季大幅波动之后,比特币价格相对平静的几个月推动了它将被广泛用于支付的预期目的,然而近期的大波动又让比特币作为主要支付手段的前景堪忧。瑞银(UBS)驻伦敦的策略师Joni Teves表示,“如果要成为另一种形式的资金,它就必须具有稳定性。”目前,主流金融公司和加密企业家都认为比特币尚缺乏作为流通货币的稳定性。[2018/11/21]

“考虑到通胀动能可能会相当持久的风险,欧洲央行的货币政策也必须持续。”

市场认为欧洲央行5月加息50个基点的机率已回升至20%?,且预期第一次降息可能要等到2024年第一季度。

回到美国的部分,Cleveland联储银行行长Mester强调了通货膨胀方面持续的不对称风险,表示“我想起了前美联储主席PaulVolcker在1980年代抗击通货膨胀时所说的话:......现在打击通胀的工作如果没有贯彻到底,只会使所有后续努力变得更加困难,对经济造成更大的风险。”

与此同时,上周美联储紧急贷款计划的利用额度小幅增加了40亿美元,虽然增幅很小,但这是本月首次出现增长,结论是银行在短期流动性方面继续依赖美联储,不过借贷需求量已经稳定下来。

在股票方面,虽然大型银行的获利结果相对不错,但由于最新公布财报的部分大型企业包括AT&T、PhilipMorris、Segate和Tesla等获利结果都令人失望,对于美国企业收益预估的下修再次加速。昨天Tesla股价下跌近9%?,主要是因为该公司陷入价格战,部分车型将降价近三分之一,导致其营业利润率缩水至11%左右,创两年以来新低。

尽管获利表现平平,但投资者没有表现出任何恐惧的迹象,S&P500指数整个月的波动基本上都维持在100点的区间内。一份来自高盛的有趣报告显示,通胀对于股市报酬的影响力可能更大,从历史数据来看,就算是在通胀恢复正常的过程中,股市也表现良好,即使是进入经济衰退,股市报酬最终也会在12个月后转为正值,不过最主要的变量是通胀是否真的能稳定下来。

另一方面,如果通胀结果出现分歧,资产配置的影响将变得相当大,大宗商品可能仅在通胀上升的环境中表现良好,股票更可能受益于通胀下降,而固定收益则是应对经济衰退情况的良好风险对冲工具。有趣的是,黄金仅在通胀极高或者通胀不断上升的情况下表现良好,但如果面临通胀居高不下又陷入经济衰退的情况,其表现则会陷入困境,这与黄金在经济放缓时被用来对冲美联储印钞风险的普遍逻辑背道而驰。

关于经济衰退的前景,市场对短期内美国陷入衰退的预期已回落至几乎近期低点,而对于1年的前景则更为悲观。除了倒挂的收益率曲线仍暗示经济衰退的可能性很高,其余市场指标似乎更为乐观,特别是与股票和信贷相关的指标;此外,利率市场的情绪也有所改善,先前宏观前景的不确定性推高了利率市场的波动率,但现在宏观前景的不确定性已经逐渐缓和,美联储的利率轨迹和通胀前景都比12个月前更加明确。

在加密货币方面则没有太多消息,市场价格走势沉闷,也反映在低迷的波动率上,随著市场正在慢慢消化ETH提款带来的供应过剩问题,我们对当前价格水平仍保持谨慎,且预期未来几周中,TradFi风险情绪可能会下跌,进一步拖累加密货币价格走低。

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