针对Telegram发行代币GRAM一事，美国联邦法官P. Kevin Castel在美东时间3月24日发布了一项初步禁令，裁定GRAM的发行违反了美国证券法。
该禁令书共有44页，详细解释了法院判定Telegram发行GRAM违反美国证券法的原因。法院在禁令书中表示，SEC已经提供了足够的证据证明Telegram的GRAM是基于Howey测试发行的证券，没有豁免适用权。针对这一事实，法院批准了初步禁令。
而在具体细节上，法院之所以批准该初步禁令，主要原因是法院认为GRAM在二级市场上的销售将违反美国证券法。法院认为：“考虑到在 Howey 测试中的经济现实，在该筹资计划的背景下，将 GRAM转售到二级公共市场同样违反了美国证券法。”
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禁令书显示，2018年Telegram向175家机构或高净值人群以17亿美元的价格出售了29亿枚GRAM。Telegram认为此次交易是合法的私募配售，不应该受到美国证券法的限制，且在Telegram对区块链网络TON开放之前，这些GRAM都不会交付给这些买家。Telegram将这175名买家未来将通过TON向二级市场出售GRAM的行为视为与自己毫无关联，并坚持认为GRAM并不是有价证券。
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而SEC则认为，这175名买家相当于Telegram的“承销商”，除非Telegram禁止这些承销商交易GRAM，否则当TON开放时，这些承销商将会立即在TON上将自己手上的GRAM销售出去。
财经网·链上财经了解到，此前，法院一直对SEC与Telegram之间的这起诉讼保持审慎态度。但是在法院对GRAM的发行进行了Howey检验之后，法院开始认同SEC的观点。
知情人士：过去三个月，网恋加密活动取香港居民数千万美元:国际犯正在结合最常见的两种网络手段——恋爱局和虚假投资计划来作为一种新的策略，并在过去的三个月里取了香港居民数千万美元。内部人士称，新的局使得子可以向每个目标榨取更高的金额，促使在周末发起宣传活动，提醒公众保持警惕。新的数据显示，今年前8个月，网恋案件从去年同期的391起猛增近54%，达到601起，这一趋势首次引起警队的注意。今年1月至8月，涉案金额从去年同期的1.496亿港元小幅下降至1.436亿港元（约合1850万美元）。一名消息人士称，最近一个月处理了70至80起爱情案件，其中约三分之一涉及投资，害者大多是中年妇女。
据悉，受害者被要求下载一个手机应用程序，该应用程序显示投资产品（主要是加密货币）的价格，以及他们投资账户的交易结果。一位消息人士表示：“然而，该应用程序只显示了网络货币不断上涨的价格和他们投资账户的利润，因为它是由子设立和控制的。”通常情况下，受害者是在试图取钱时发现自己无法登录手机应用程序后才意识到自己被了。这时，他们的“恋爱对象”就消失了。（南华早报）[2020/10/31 11:18:37]
法院认为：“理性购买者不愿意支付 17 亿美元购买 GRAM，因此他们之所以购买GRAM仅仅是为了存储或转移价值。为此，Telegram 制定了一个方案，通过创建一个结构，使这175个购买者可以通过这个结构在公开市场上转售自己的GRAM，并由此获得最大化价值。”
这其中所指的“结构”即为Telegram计划推出的区块链项目“TON”。
尽管Telegram已经正式否认了这一说法，但是法院依旧认为，Telegram将在175位买家将他们的产品投放到二级市场的同时，成为TON上市后的指导力量。这代表着，正是基于Telegram的行为，这175名购买者才能有合适的利润预期。
这一现实与Telegram坚称的“175名购买者在二级市场上转售GRAM与自己无关”相悖。
此次禁令虽并不代表Telegram的区块链计划彻底流产，但在事实层面上Telegram已经陷入了进退两难的境地。
现今，法院已认定投资者在二级市场上转售GRAM的行为触犯了美国证券法，如Telegram坚持推出TON，并允许GRAM在TON上进行自由流转，则必然会受到美国当局的进一步制裁。
如Telegram放弃推出TON，则Telegram则必须向投资者归还此前募得到17亿美元。但是据法院公布的禁令书显示，Telegram自推出以来就几乎未产生任何盈利，在发行GRAM筹资17亿美元之前，Telegram Messenger运营以及开发费用几乎都是由帕维尔从其个人财产中支出的。而在通过发行29亿枚GRAM筹集了17亿美元之后，Telegram用这笔新筹集的资金支付了“远远超过90%”的Telegram费用，其中包括了Messenger的费用。
而在2018年1月到2020年1月，该公司在TON区块链的开发和Messenger的运营上花费了4.05亿美元，约占GRAM销售收入的24%。
这也就意味着，为了补足这一资金，帕维尔不得不通过其他方式寻求更大的资金支持，或是以自己的个人财产进行支付。
原标题：两年花费4.05亿美元 美国地方法院的一纸禁令是否会让Telegram竹篮打水一场空
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