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背景
或许我们很难想象，稳定币自推出以来在过去几年获得了飞速发展，市场规模接连突破百亿美元、千亿美元，成为了区块链行业不容小觑的一股力量，并且稳定币在发展中并非一成不变，而是不断推陈出新，展现出了不错的活力。
另一方面，稳定币经历了从刚开始的监管打压到现在的备受青睐，就在一周前，全球第二大稳定币USDC发行方Circle宣布完成4亿美元融资，其中贝莱德、富达、MarshallWace和FinCapital等参投。
要知道贝莱德和富达都是老牌资管机构，二者合计管理的资产规模超过10万亿美元。
通过Circle的融资可以看出，稳定币已经脱离了小众市场，开始朝着传统金融靠拢，而这才是值得我们关注的，毕竟当大象已经不能装在屋子里时，拉出去溜溜已经成为了必然。
当然，稳定币的格局哪怕到目前也依然没有定数，诸如最近，来自Terra生态系统的TerraUSD稳定币取代BUSD成为第三大稳定币，这给半年前的新格局带来了变化。
似乎每个区块链生态都在追逐自己的稳定币，波卡生态也不例外，那么，稳定币当前究竟有哪些效用，波卡生态内又可以诞生什么形态的稳定币，我们开启了下文的思考。
稳定币的概念和分类
近年来，区块链技术逐渐进入主流市场，Crypto是区块链领域中的重要资产，但由于Crypto的高波动性，会导致高度投机的市场和极端的价格变化。
你一定听说过有人在Crypto市场中一夜暴富，也听说过有人在短时间内损失高额资产。
因此稳定币的出现能够很好的解决上述所产生的问题，稳定币通过将其价值与美元、黄金等联系起来，具有比其他加密资产更固定的价值。
目前稳定币市场体量已突破1230亿美元，逐渐被市场所认可，那么稳定币的具体含义是什么？随着几年来的发展，稳定币又有哪些类型？
稳定币概念
稳定币就是一种具有“锚定”属性的Crypto，即和某个标的保持稳定兑换比例的Crypto。
这种货币在一段时间内价格不会有大幅波动，价格相对较为稳定。
Tether、Circle等稳定币发行商2022年以来已花费超100万美元用来游说立法者:金色财经报道，自2022年初以来，包括Tether、Circle 和其他公司在内的稳定币发行商已花费超过100万美元在国会山游说立法者。最近，随着推出与美元挂钩的数字资产监管的压力越来越大，稳定币已成为华盛顿特区关注的焦点。
Tether邀请了Michael Jason Lee的律师事务所进行游说工作，这是一家与两党都有联系的咨询公司。据公共利益媒体 ProPublica 称，自 2022 年初以来，Tether 已花费约 60 万美元，其中每季度花费 12 万美元用于游说美国参议院和众议院。而Circle于2021年底开始与战略咨询公司Invariant合作进行游说工作，此后至少已花费560,000美元，该公司的季度游说预算目前为100,000美元。[2023/5/19 15:13:26]
稳定币是区块链技术诞生后才有的一个货币类别，它不仅仅是电子化的货币，因此，稳定币能够将Crypto的透明性和安全性的优势与价值稳定性相结合，为加密市场带来了稳定。
稳定币包括USDT、TUSD、GUSD、BitUSD、BitCNY等，以USDT为例，它是Tether公司推出的锚定美元的通证TetherUSD，1USDT=1美元，用户可以随时使用USDT与美元进行1:1兑换。
此外，在波动的加密市场上，稳定币还具备避险的功能。
比如当某种Crypto的价格开始大幅下降时，Crypto持有者可以通过在单一平台上将其Crypto转换为稳定币，从而避免可能会造成的损失，而这种转换通常只需要几秒钟。
法币抵押稳定币
法币抵押稳定币是最常见的稳定币类型，顾名思义，就是由法币支持的通证，其价值与稳定的传统货币挂钩。
比如USD，就属于法币抵押稳定币，发行方会按照1:1的比例来进行兑换，即每发行1个USDT通证，用户银行账户就会有1美元的资金保障，用户可以在Tether台上进行查询，以保证透明性。
除了Tether，Circle以及BinanceUSD都采用这种方法。
当投资者想将他们的通证兑换成现金，发行方将从储备中提取法定金额，并支付等值的现金，而相应的稳定币将被烧毁或永久移除。
Santiment：5大稳定币一季度“购买力”约为1263亿美元:金色财经报道，据加密分析公司Santiment在社交媒体公布数据显示，随着加密市场在2023年一季度复苏，USDT、USDC、BUSD、DAI和USDP这五大稳定币的综合购买力（buying power）为1263.1亿美元，此外本周加密市场跌势有所收窄。[2023/4/2 13:40:46]
尽管这种方式下，通证的生产和清算都由发行方负责，操作相对方便很多，但对通证的发行方有着较高的要求，一旦发行方出现问题，那么通证也将具有风险。
数字资产抵押稳定币
数字资产抵押稳定币是以资产抵押来发行稳定币，与法币抵押稳定币的不同是，它以数字资产为抵押并且是超额抵押。
比如MakerDAO发行的DAI，是以太坊区块链上第一个去中心化的稳定币，相比于USDT有着更好的透明性。
通过独特的智能合约系统，即抵押债务仓库机制实现抵押、发行、赎回和风险控制，并以1:1锚定美元。
用户只需抵押一定数量的ETH，根据抵押债务仓库机制，系统将按抵押比例向用户发放一定数量Dai。
这种模式有两大优点，首先，数字资产抵押稳定币是去中心化的，用户将去中心化的数字资产存入智能合约中以获取稳定币，智能合约根据一定的规则对抵押物进行处置，以保证稳定币与锚定法币的汇率稳定。
智能合约能够保证合约条款的自动执行，消除中心化的信任风险。
其次，通过智能合约进行稳定币的自动发行和回收可以降低交易成本，平滑市场摩擦，提高“价格发现”效率。
算法稳定币
算法稳定币即根据算法来调节通证供给与需求的平衡，其价值会随着供求关系的变化而增减。
在稳定币价格高于锚定价格时增加市场供给，在稳定币价格低于锚定价格时回收供给，或者以提供套利空间平衡稳定币价格，从而实现稳定币与锚定资产的价格稳定。
比较常见的算法稳定币有FRAX、Ampleforth、UST等。
算法稳定币的优点是算法规则公开透明，无需抵押，也没有中心化的信用风险。
从理论上来说，算法稳定币的确是一种很好的方式，但实际上，一种可行的算法稳定必须要足够优秀的机制，才能应对现实中复杂的经济情况。
稳定币的意义
澳大利亚金融监管机构将制定稳定币支付框架列为首要任务:12月8日消息，澳大利亚金融监管机构正在“研究选择方案”，将支付稳定币纳入储值设施的监管框架。这种合并将成为该国支付监管框架更广泛改革的一部分。 澳洲央行发布了一份关于稳定币的报告，估了其近期发展、风险和监管前景。尽管对风险给予了高度关注，但该报告非常乐观地承认“稳定币有可能提高一系列支付和其他金融服务的效率和功能。”根
据该报告，澳大利亚监管机构“正在开展重大工作”，以弄清楚如何将稳定币应用到国家支付生态系统中，同时又不会使其面临过度风险。该报告重申，制定稳定币支付框架是CFR近期的首要任务，“鉴于这些安排有可能被广泛用作支付手段和价值储存手段。”[2022/12/8 21:31:32]
稳定币虽然看起来只是简单的做了一个与对应的法币等值的Crypto，但其功能和作用仍然是不容小觑的。
首先，稳定币作为一种线上转账和支付的方式，交易速度快，费用低，因此可用于日常转账，尤其是在海外没有成熟的移动支付和比较方便的跨国转账时，稳定币的优势显得十分突出。
其次，稳定币在Crypto领域，往往充当定价的媒介。
由于我们的Crypto资产最初都是通过法币购买，我们在计价上为了更能明白自己的得失，通过用稳定币计算会更加清晰明了。
尽管“币本位”的概念也被许多人所认可，但是在实际的使用过程中，以稳定币计价才是最符合主流的使用方式。
因此，稳定币的交易对，基本上是各个交易所最主要的交易对了。
以此为基础，稳定币也成为了在大幅波动中必不可少的角色，当大跌时，用户会通过将Crypto资产换成稳定币，从而保证自己的收益；反之，当大涨时，又会将稳定币买成Crypto资产，享受增值。这也是为何稳定币的波动是与大盘呈负相关的原因。
当然，更重要的是，稳定币除了本身由于其价值是与法币等值的属性，还具有区块链的属性，因而可以作为链上资产与智能合约进行交互，从而可以运用到各类DeFi中。
在近两年的时间里，DeFi已经在各大公链上开花结果，成为公链生态中的中流砥柱。
不仅如此，我们在《最近大热的公链项目如何冷启动的，波卡平行链项目该怎样抢占先机？》文章中，详细介绍了去年八月份，多条公链通过开启公链激励计划，并与一些DeFi项目合作，从而迅速地扩展自己的生态。
EthereumPoW：ETHW Core的初始版本已发布，包括禁用难度炸弹等特点:8月15日消息，以太坊分叉项目EthereumPoW发推文称，ETHW Core的初始版本已在GitHub上发布，主要特点是：1、禁用难度炸弹；2、EIP-1559变更，基础费用改为矿工和社区共同管理的多签钱包；3、调整了ETHW的起始挖矿难度。
此前ETC Coop与EthereumPow团队因以太坊在合并后是否应该分叉进行了辩论。EthereumPoW团队曾表示，分叉后将废除EIP-1559，在可预见的未来，将维护PoW和Nakamoto共识机制。EthereumPoW将与PoS链区分开来，目标是变得完全自治和自我维持且没有任何治理实体，该目标将在未来三年内实现。[2022/8/15 12:25:31]
DeFi在公链冷启动的过程中，会扮演极具重要的角色。
而稳定币因为既可作为定价媒介，又有区块链的属性，自然而然成为了DeFi中的重要参与资产。
目前，整个DeFi的TVL已经突破2000亿美元，而稳定币也随着DeFi的发展一路高歌猛进，目前美元稳定币的总量已经超过1600亿美元了，其中85%以上都是法币抵押稳定币。
稳定币与公链生态里的应用是属于随着这些应用越来越好，会有更多资金想要参与其中，这会有更多的稳定币需求。
而稳定币又做为生态中的主要资金，当稳定币越来越多时，其生态中的应用也会有更多潜在的现金流，稳定币与生态应用属于相辅相成地螺旋上升的关系。
根据CoinMetrics上图的数据可以看出，2021年是稳定币发展最迅猛的一年，而2021年也恰好是各大公链迅猛发展的一年。
上半年有BSC、Solana、Polygon，下半年有Avalanche、Fantom等等。
因此，一条公链的稳定币发展的怎样是与这条公链的生态发展息息相关的。
而波卡作为万众瞩目的一个Layer0项目，有着众多的Layer1平行链，每条平行链又有自己生态，天然是一个跨链互通的庞大多链系统，因而其稳定币的发展情况值得我们重点关注。
波卡生态中稳定币发展
我们在前文中对稳定币进行了简单的介绍，稳定币兼具了Crypto交易速度快、费用低的特点，又具有更高的抗风险能力，对于价值的流通具有重要的意义。
动态 | 通过以太坊网络转移的稳定币价值远大于其原生加密货币ETH:据Coindesk消息，加密研究公司Messari进行的研究显示，通过以太坊网络转移的稳定币价值比其自身的原生加密货币以太坊（ETH）大得多。Messari的研究分析师Ryan Watkins在推特上发文表示，稳定币转移价值已经“颠覆”了以太坊网络的原生加密货币ETH。Ryan Watkins称：“这很大程度上是Tether（USDT）过渡到以太坊的原因。按周计算，这一翻转发生在2019年中期。从那以后，变化是惊人的。”[2020/1/30]
任何生态的发展都离不开充足资金池，Polkadot生态系统也不例外，那么让我们简明扼要回顾一下当前波卡生态系统中的稳定币发展。
法币抵押稳定币
法币抵押稳定币是稳定币中最简单的结构的一类，对于没有深入了解数字资产的用户而言，法币抵押稳定币更加的容易被理解并且采用。
当前市场上最重要的稳定币莫过于Tether和USDCoin。
USDT作为目前市值第三大的Crypto，其每日交易量甚至超越了BTC，成为了影响最大的加密货币之一，得到了广泛的应用。
当前USDT已经在Kusama上线，并将在几周后在Polkadot上推出。
USDT在Polkadot生态系统中的集成为跨链DeFi构建了基础，USDT直接接入Polkadot的公共利益平行链Statemint，将在更广泛的网络中保持中立性，并为Polkadot生态系统提供支持。
当前USDT已经集成了比特币、以太坊、波场、EOS、Solana、比特币现金及众多Layer2解决方案，USDT的接入为Polkadot生态系统的资金流动性进行了极大的补充。
紧随其后USDC也宣布将加入Polkadot生态系统，作为被加密货币金融公司Circle和加密货币交易所Coinbase组成的财团所管理的锚定美元的稳定币，USDC具有定期审计和稳定资产，具有较高的国际地位，使其成为了USDT的重要补充。
法币抵押稳定币的接入为大范围的DeFi提供了先决条件，我们非常期待Polkadot生态系统在相关领域的未来表现。
数字资产抵押稳定币
Polkadot生态系统还上线了数字资产抵押稳定币kUSD和aUSD，与USDT相比，数字资产抵押稳定币更加去中心化。
kUSD是Karura网络推出的Polkadot生态系统中的首个去中心化稳定币，是一种类似于DAI的跨链超额多抵押型稳定币。
允许多种类型的资产作为超额抵押品，可以为整个生态提供基础设施服务、去中心化杠杆和Staking收益。
当前kUSD被Web3基金会认定为Grant指定的支付资产之一。
而aUSD是Acala推出的作为Polkadot生态系统的去中心化资产储备。
2022年3月，Acala宣布与9个波卡平行链团队和多个风险基金启动2.5亿美元的aUSD生态系统基金，为Polkadot生态系统开放式金融框架的建立和全球加密资产资本利用率的提高提供了助力。
当前kUSD已与aUSD合并，共同促进Polkadot生态系统数字资产抵押稳定币的快速发展。
算法稳定币
而除了法币抵押稳定币和数字资产抵押稳定币，算法稳定币也在Polkadot生态系统中崭露头角。
独创分数算法稳定币FraxFinance的FRAX和基于Terra应用链的新兴算法稳定币UST近期也积极地尝试在波卡生态中开疆拓土。
通过与多个跨链项目Multichain、Axelar和Nomad合作，并在Moonbeam上最终与Zenlink结合，共同推出波卡生态中的第一个4pool。
Zenlink作为Polkadot上的首个原生跨链DEX协议，上线了StableAMM。
通过将USDT、USDC、DAI、FRAX、UST和aUSD在内的稳定币和数字资产之间用合约Pool进行转换撮合，也就是说StableAMM支持用户使用同一资产的不同桥接版本进行顺畅的交易而不必担心流动性不足的问题。
与传统的StableAMM与无抵押算法稳定币不同的是，Zenlink在StableAMM中采用4pool的新标准，即基础稳定币暂定为“anyUSDT+anyUSDC+FRAX+UST”，为用户提供更好的DeFi体验。
Zenlink路线图中的里程碑之一HybridAMM是StableAMM和StandardAMM的合称，HybridAMM利用智能合约为用户计算出最佳的交易路径，使得用户能够以最优的价格和最小的滑点交易ZenlinkDEX上的任意资产。
展望波卡生态中稳定币的发展
首先是法币抵押稳定币。目前USDT和USDC分别是美元稳定币发行量排名前二的项目，而这两者都将加入波卡生态，其意义非凡。
两者被广泛运用在各类DeFi中，由于其偏中心化的特点，在链上很安全，暂时没有出现链上被盗或者崩盘的情况。
由于这些法币抵押稳定币，既可以及时生成，也可以在不同链之间通过销毁再生成的方式为这条链补充稳定币，所以不用担心在波卡上的供应不够用的情形，这为波卡生态的发展提供了非常充足的资金支持。
另外，作为明星稳定币项目，这本身就具有极大地宣传作用，吸引更多的开发者和资本关注波卡生态后续的发展。
其次是数字资产抵押稳定币。在以太坊上，我们已经见证过MakerDAO所推出的DAI的成功，其发行量一度突破100亿美元。
而aUSD是基于类似逻辑所做的，至少其发展可期。
另外，数字资产抵押稳定币还有一个特点就是如果对于aUSD有更多的需求，会激励更多的人抵押数字资产去生成aUSD，这里的数字资产就有可能是ACA或者DOT，也就变相的增加了对ACA或者DOT的需求。
也就是说，数字资产抵押稳定币的繁荣理论上会提高对该条平行链甚至更底层的Layer0的波卡的价值捕获能力。目前，aUSD成立了一个2.5亿美元的基金，届时也会有诸多激励用户使用aUSD的场景。
最后是算法稳定币。UST是当前正在迅猛发展的算法稳定币，已经接连赶超DAI和BUSD成为第三大稳定币。
围绕着稳定币还有目前TVL最大的DeFi项目Curve，而Curve是中心化流动性提供平台，为众多稳定币提供了流动性的同时，也反过来让这些稳定币的价值更加稳定，而不会与法币太过脱锚。
Curve上最大的3pool原本是USDT+USDC+DAI，而Terra团队则推出了4pool，以制衡DAI的发展，以及更好地推广自己。
而UST与Zenlink的合作可以说是顺理成章，之所以这么说是与波卡本身的架构有关。
因为UST本身就有多链部署的意愿，但波卡的各个平行链之间的DEX流动性是独立的，如果仅仅选择某个平行链的DEX，UST的应用范围就非常的小，除非UST再去与其他平行链上的DEX合作。
但是这样既麻烦，又无法解决流动性不互通的问题。好在波卡生态上有一类应用专门解决这样的问题，我们在《区别于平行链的波卡生态新赛道：分布式区块链网络应用》中就详细介绍过，Zenlink是能打通各个平行链间流动性的跨链DEX，正适合UST布局波卡生态，而Zenlink也将会因为这些特点吸引更多想要一次性布局波卡整个生态的其他DeFi项目。
如今，波卡生态的众多Layer1平行链，都还处在生态发展的早期，这对于各大稳定币项目来说是一片蓝海，谁能在这片蓝海中获得更多的市场份额，谁将能获得波卡生态发展的最大红利，而这就要考验各方的运营和推广能力了。
但这个过程中一定会推出许多激励机制，以及围绕着稳定币诞生新的有潜力的项目，毕竟目前最大的DeFi项目Curve最早就只是提供稳定币的流动性的，有了这个基本盘再进一步拓展其他业务，才一步步成为了今天的王者。
因此，对于关注波卡生态发展的我们来说，紧盯稳定币的格局变化，一定会有不小的收获。
后记
稳定币的发展像极了区块链行业本身，时而稳态，时而逆转，哪怕是当我们以为格局已定的时候，总会有意想不到的惊喜出现。
从Tether到Circle和币安，再到如今风生水起的TerraUSD，故事的有趣在于没人猜得到准确的结局。
同样，对于波卡生态来说，作为Web3基础设施平台，aUSD的表现又会如何，我们充满了期待。
虽然从0到1的过程比较艰难，但既定路线告诉我们，沿着一定的规律踩下去总能找到“活水”。
一方面我们看到像Tether这样的巨擘融合到波卡生态，另一方面波卡内生的稳定币也在如火如荼的发展着，这才是我们喜闻乐见的状态。
既有开放，也有融合，但又少不了独立，或许未来一段时间的稳定币会有更精彩的故事发生。
当然，当CBDC还在未雨绸缪时，稳定币已经迎来了自己的春天，那么未来，二者的较量又会如何，这或许又是另一个值得我们关注的故事。
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