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近日，波士顿大学
卡罗尔管理学院
发布一份研究
报告
，报告显示ICO投资者平均回报率为82％，持币180天以上的投资者回报率最高，在150%-430%之间。
调查发现，
对比初始代币发行价及在交易所上币公开发行价，价格涨幅高达179%，
ICO抑价明显，也就是说首次公开发行定价明显低于上币初始市场价格。此外，
ICO投资者人均代币持有期仅有16天。
研究团队在数据统计及计算过程中，将那些“未能在60天内在交易所上币"的项目，以-100%的负值投资回报率计入。
但仍发现，具有代表性的ICO投资者在类似ICO项目中投资回报也近乎翻倍。
而且，将上述-100%投资回报率纳入ICO投资者数据测算中，得到的结果是，
平均每位ICO投资者的投资回报率为82％。
上币后30日内买入，投资回报率平均为48%。
报告还显示，加密货币正在持续产生”异常积极“的平均回报，代币持有天数在180天以上的投资者的回报率最高，投资回报率在150％至430％之间。
最后，研究人员得出结论：
虽然调查结果可能表明ICO市场“泡沫”的存在，但同时，高投资回报率也与此类“通过无管制产品场外投资尚未公开发币项目”的高风险性相一致。
研究还发现，虽然数量庞大，但投资者其实已经精明到足以发现或低估这些项目。
这份报告题为“数字
郁金香
？”，一共有54页。研究选取了2017年1月之后的4,000多个ICO或计划ICO的项目作为样本，募资规模累计120亿美元左右。
此前，大量关于ICO的案例吸引了媒体对ICO模式的大量负面评论。
为进行投资者教育谨防上当受，美国证券交易委员会不久前创建了一个
假冒ICO的网站
，该网站模仿欺诈性ICO项目，并提示其中的信号。
实际上，ICO模式的确为一些新兴项目提供了更为便利的融资支持，市场中项目ICO的需求确实存在。
ICO为区块链初创企业提供了更为便捷、快速的融资方式，对投资者来说，也是一项投资回报率高、投资周期短的投资选择。韩国近日透露将取消其自2017年9月以来开始实施的国内ICO禁令。
面临高投资回报率的诱惑及监管环境显露的放宽迹象，对于外行投资者来说，仍然要认识到ICO背后的高风险性，需要在对ICO项目有更多了解的基础上做出投资决定，而不是一味地听从他人鼓动甚至是抱着“割韭菜”的炒作心理。
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