编者按：本文来自蓝狐笔记，本文作者：TheElementGroup，文章来源：medium.com，翻译：Sien，Odaily星球日报经授权转载。
前言：加密市场的波动性极大，可能会因为某些因素一天内涨跌幅超过100%，试图准确预测加密货币的精确价格是不可能的。任何精确预测可能带有特定的目的性。即便如此，从大的宏观角度，也有机会看出一些可能趋势。本文提到加密货币市场的季节性问题也非常有意思，比如中国的春节、美国的资本利得税截止日等因素都可能对市场的波动产生影响。不过让市场波动的影响因素有很多，且大小不一，做判断要更全面考虑问题。还有一个问题就是，如果认同的人多了，可能会变成自我实现的预言。观察加密资产价格时，为什么要考虑它们的季节性？主流市场定价的季节性通常是交易者们一探究竟的活跃部分。这是因为时间序列反复地呈现出季节性，它包括了数据的可计算模式，这些数据一般发生在规则的时间间隔内。使用季节性来预测资产价格的原因如下：1.价格取决于交易者的决策和买卖资产的互动2.人类的行为通常取决于日历尽管在寻求季节性模式时存在数据挖掘的危险性，但其影响资产价格的原因可能也是有合理基础的。实际上，大多数宏观经济指标都有强烈的季节性因素，政府对此投入很多努力来开发模型，由此产生数据报告并进行季节性调整。例如，在股票市场，研究人员已经确定了日历相关的不一致性，主要是在月末或年末的日历。当我们考虑到数字资产市场非常依赖于人们的情绪而很少依赖于任何特定基本价值时，进一步探究是否存在某种季节性影响是合理的。如何评估与日历相关的异常？下面是我们编制的图表，显示了过去五年比特币四周回报的日历热图，其中每个小方块代表一天，绿色表示过去四周回报为正，而红色表示回报为负。我们选择了四周回报来平滑数据，也就是，它很容易看出价格的走势。选择正向和负向指标来处理比特币波动性是如何随时间推移而变化，这是因为它已经进入成熟的合法资产类别。
虽然比特币价格数据只有寥寥几年，但这还是显示出一些有趣的观察结果：中国新年在2018年1月，广为人知的说法是，中国新年是造成整体市场抛售的原因，价格随后会回升。这个故事是说中国的投资者从加密市场撤回资金，以用作假期消费和礼物。我们想知道这是否实际上是一系列事件，它们是否导致了市场的抛售？而为什么在圣诞节假期不存在这样的状况？但观察过去四年的一二月份来看，主要市场存在疲软情形。当然，另外一个说法是投资者可能会推迟到1月1日之后出售他们的数字资产，因此直到下一个年份才会把卖出的资产收益计算进来。年度资本收益支付去年三月，还有另外一个关于市场抛售的解释：与税收相关的加密资产抛售。但这次是为了支付美国的资本利得税。它的期望是说4月15日之后，市场会在税收征收截止日之后恢复。在过去五年中，比特币平均每年回报率为110%，每年为投资者带来有意义的资本收益。山寨币的收益更大。每年都会出现这种情况：3月底和4月初的市场低迷，因为一些投资者需要从加密市场清算资本以支付税款。这种抛售不仅仅出现在加密市场——在2000年4月，在互联网泡沫高峰之后，纳斯达克综合指数在到税收截止日之前下跌了9%。秋季交易季节从历史来看，一年中的最后三个月加密资产价格上涨的可能性最大。2017年的比特币价格泡沫峰值和2013年的价格峰值都是发生在12月。然而，比特币的价格历史数据非常有限，我们还没有找到令人信服的说法，为什么在第四季度获利的可能性更大。秋冬季节互联网的使用量会更大。而且，正如上面所提到的，投资者可能会延迟售卖直到一月份，以推迟税收。但这些解释似乎都不令人信服，这可能只是一个非经常性的巧合。自我实现的预言不管事件是否有因果关系，如果有足够的投资者采用这种解释，并让它来改变自己的交易策略，季节性的解释就会变成自我实现的预言。今年，关于税收的截止日解释已经被广为人知，如果有足够多的人对其采取行动，那么，在税收截止日之后，比特币将有可能有相当幅度的反弹。
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