历史不会重演，只会押韵。——引言本周末，市场讨论最多的是，中国央行公布了降准1个百分点！1月4日晚间央行发布消息称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利不再续做。今天股市也争气，一开市就高开0.5%，最终收了阳线，上证收涨0.72%。在CBNT里有很多消息和解读，有的说“全面降准，又房价要涨”，有的说“距离上次全面降准3年了。"有些币圈分析师甚至认为由此引发一轮数字货币行情。C先生只能说：你真的想多了。01央妈到底咋说的
各路解读，都要以官方解读为准。在央行通知发出后几分钟，央行官网立刻做出了官方的解读《中国人民银行有关负责人表示：降准置换中期借贷便利支持实体经济发展》，CBNT也在第一时间做了转载。内容不长，我们来逐条看下重点：1、释放的是8000亿，不是1.5万亿今年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做，净释放长期资金约8000亿元。2、仍然是定向降准不要听各路媒体和地产中介的说辞，央妈明确说了是定向，而且是定向给小微的。央行官网截图为证。3、利息支出低了因为是置换MLF，而MLF的利息成本比降准要高，所以置换MLF每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元。有些与官方相反的强行解读，只能说是耍流氓了。有些大V/媒体一上来直接说：”3年了，1.5万亿全面降准。“实际上，定向降准从去年起至今已经第4次，距今最近的一次是去年10月，幅度也是10%，哪里来什么“3年来第一次”。真的，央妈明说你都不信，那你还关注政策干嘛呢？02专业人士淡定，你却好激动？
C先生观察到一个有趣的现象，专业投资者，尤其机构投资者对此次降准讨论的频次比较低，时间也相对短些，并没有显得非常热衷，大部分表示”预期中“，甚至有个别专业投资者说”不及预期“。倒是朋友圈里群众反应很热烈，一些人重提了“4万亿”“房价永远涨”等等话题。不禁令人感叹：韭菜就是韭菜。之所以有这种反差，C先生觉得有几点原因：1、机构确实是预期中。C先生在2918年圣诞节发的文章《你好，2019：6大机构展望2019》中，已经概括了各大机构对2019年展望，除了悲观多乐观少以外，对于政策尤其财税政策普遍有所期待。中信证券说了“问题也是契机，政策催生转机”，国泰君安干脆直接说了“年后降准”。当韭菜们被悲观情绪控制的时候，，机构一边喊惨一边对政策有预期了。机构毕竟是要靠市场吃饭的，就像C先生常说的"情绪化一点用也没有"。2、降准都未必是放水。要判断降准是否是放水，关键在于商业银行是否会大幅增加信贷投放。从2018年4月的降准起算，目前法定存款准备金率已经从17%降至13.5%，但是信贷增速并未大幅回升，说明到目前为止的央行降准并没有形成放水，更不用说大水漫灌！而人们过去把房价上涨归咎于“货币超发”“央行放水”，其实是因为商业银行信贷规模扩大。从07年到17年，中国的银行信贷规模从26万亿激增至126万亿，年均增速高达17%，这才是中国货币超发的根本原因。用姜超博士的话说：“商业银行投放信贷才是创造广义货币的核心。商业银行失控，广义货币超发。”3、韭菜不知道春节前流动性波动
我们仔细看这次降准，实际上分为2次：1月15日和1月25日，分别0.5%。这个时间点有什么特殊？对，春节。春节就要来了，但是很多民众可能并不清楚，春节遇上缴税季历来是会有流动性波动。实际上，2019年1月资金面将面临逆回购和MLF到期、春节前取现需求、缴税缴准，以及地方债提前发行等等诸多考验。拿不续作的MLF来说，1月MLF是在1月15日到期，因而1月15日的降准，主要可以用于MLF的到期置换和应对1月中的缴税带来的资金波动，1月25日继续降准，能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动。而且，置换MLF每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元。4、过去的经验早就不灵，韭菜却没意识到。
说到这里，还是有很多人不信的。他们还是笃行地产中介和朋友圈里的各种非专业解读。比如在CBNT上就看到一条这样的：“第一、每次降准降息，是一定要否认这是放水的举措，一定要强调稳健货币政策的基调没有改变；第二，每次降准，基本都要提到为了解决中小微企业的融资难融资贵，但最终几乎都和中小企业无关；第三，每次降准，第一时间最亢奋的是股市，但股市从来没有因为降准而由熊转牛；第四，每次降准，都说和房地产无关，但最大的受益者基本都是房地产。”——fromCBNTC先生想提醒大家的是，区块链里有一句话“Donttrust.Verify."，看到这种说法，我们首先就要去自行求证一下，而你会发现，这些经验实际上最近早就不灵了。我们来看一下同样从CBNT上看到的一张图：从图上可以很明显的看到，从2018年起，至今已经降准4次，其中最近的一次在2018年10月，幅度也是1个百分点，净投放7500亿。结果怎么样？股市跌，房价不仅没涨，流动性还越来越差了。效果差到你可能都没意识到2018年10月有这么一次差不多幅度的降准。认清现实啊同学们，过往的老经验早就不灵了过去房价上涨的时候，讲过很多故事，什么人口红利、什么土地供应、什么刚需。都是故事罢了，日本讲过、美国讲过、三亚讲过、厦门也讲过。但是货币高增的时代已经结束了，未来中国M2增速中枢将从07年-17年的15%降至7-8%。过去的暴涨透支了居民收入，那么未来房价可能在很长时间都不会涨了。你讲什么故事都没用。哪怕利率下降也没用。在日本80年代房价暴涨时，利率高达5%，而后来日本利率一路下降甚至走向了负利率，但房价下跌了20多年。原因无他，日本的货币增速在80年代高达两位数，而目前在0左右。和我国目前的路径如出一辙。03历史会押韵韭菜之所以成为韭菜，很多时候就是因为躺在过去的规律上。比如2017年”佛系持币“到了2018年就亏惨了。正如姜超博士所说，很多过去的规律在未来并不一定适用。我们在房地产、在股市、在金融市场上看过太多历史，也听过太多故事。历史不会简单重复，但会押韵。数字资产不过也是历史中的一个韵脚罢了。-END-
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