MAKE:DeFi的关键数字:Dai的利率该如何设定?

在真实世界中,利率是一个经济体最核心的数字之一。这一点在DeFi世界中同样如此,Dai的稳定费就扮演了真实世界中利率的角色。随着更多DeFi项目开始和Dai结合,情况也变得越来越复杂。这篇文章介绍了DeFi(去中心化金融)领域的基础设施MakerDAO以及Dai的概况,并以围绕Dai建立的二级借贷市场Dharma为例,探讨了其商业模式和与Maker本身的互动关系,尤其对稳定费用的设定以及系统性影响有参考意义。MakerDAO目前对世界的承诺是保持1Dai与1美元挂钩(Dai是MakerDAO发行的稳定货币),并且随着时间的推移提高Dai的去中心化程度。这一承诺是否履行取决于Maker的信用体系是否如设想的那样有效。Maker的信用体系包括借款人支付的利率(稳定费)、出借人赚取的利率或收益率(即将出台的Dai存款利率)、清算比率和债务上限。通过积极调控这些参数,Maker成功承受了ETH价格80%以上的下跌。ETH是Maker目前主要的抵押品。但这就足够了吗?其他去中心化信贷协议和应用程序的兴起——比如?如何影响Dai与美元的锚定呢?社区应如何投票决定利率?这篇文章讨论的核心就是Maker和广泛的DeFi社区在最少信任协议下如何决定利率和参数。Maker有多重要?

首先,Maker一直在增长,并且增长速度很快。。以下是一段时间以来,ETH被Uniswap、dYdX、Compound和Augur等去中心化金融(DeFi)项目锁仓的情况:

DeFi保险协议InsurAce:如果UST归零预计需要赔付1500万美元,已启动索赔程序:5月14日消息,DeFi保险协议InsurAce表示,由于UST的10日内时间加权平均价格(TWAP)已经低于0.88美元,其UST的脱锚保险索赔程序已经正式启动,符合以下相应标准的保险持有者有资格在该应用提出索赔。

在一篇博文中,该项目称,“如果UST归零,我们预计会支付大约2200万美元。假设每个人都领取,并且显然没有排除(有些人已经出售了他们的UST,这可能会使保险无效)。在与一些保单持有人交谈后,我们的最新估计显示,这一较低的总额约为1500万美元。我们TVL约为5000万美元,收入超过200万,外加储备资本。因此,我们有足够的资金,即使UST是0美元。”(insurace.io)[2022/5/14 3:16:07]

来源:https://mikemcdonald.github.io/eth-defi/现在,让我们把Maker锁住的ETH加进来:

我们可以看到,该领域其他主要项目的抵押价值仅占Maker抵押价值的很一小部分,Maker的规模惊人。由于借Dai的需求不断增加,去年Maker不得不将5000万Dai的债务上限调整为1亿。9个月后,流通的Dai再次接近新的债务上限。那么为什么Maker如此受欢迎呢?通过实施0.5%-2.5%的稳定费,Maker为稳定币提供了最便宜的信贷渠道。对于寻求杠杆的投资者来说,这一点尤其重要:与其借出WETH承担本金的价格波动风险,何不借出Dai交易其他的币种呢?。在这种需求的推动下,Maker已经成长为DeFi(和以太坊)中最主要的平台。随着更多的资本风险,以及更多集成Dai项目的启动,了解如何最好地设置Maker参数变得越来越重要。需要注意的是,Maker设定利率的决定也会影响到除Maker自身以外的更广泛的DeFi生态系统。让我们首先看看到目前为止使用Dai贷款的几个最小化信任的协议项目。目前Dai的信用应用场景

通用DeFi服务Prism Network推出Polygon基础设施集成:官方消息,通用DeFi服务Prism Network推出Polygon基础设施集成,用户可以在以太坊网络将PRISM跨链至Polygon Network(pPRISM)。[2021/6/4 23:12:03]

在无需许可的借贷领域,有如下几个主要项目:MakerDaoDharmaCompound在这些去中心化的信贷平台上,Dai是迄今为止以太坊网络上借贷最多的资产——甚至超过ETH(ETH)本身。

来源:Dai的需求受到几个因素的驱动,其中最主要的是杠杆投资的便利(例如,不愿使用其持有的ETH进行交易的投资者或交易员可以转而借出Dai进行交易)。Dai受到的关注主要因为Maker是一种低成本的信贷工具,甚至一度提供0.5%的贷款利率。但低成本资金带来更多的杠杆,并伴随一些挑战。廉价信贷成本的弊端

以Coinbase为例。在Coinbase交易对中,Dai目前只有USDC的交易对,而USDC本身则有BTC、ETH、BAT、ZEC、MANA、DNT、CVC、LOOM、GNT等交易对。为了使用借来的Dai,杠杆交易员将不得不将Dai卖为USDC,以便在一系列可供选择的代币中建仓。这样的情况导致Dai在Coinbase上面临持续的抛售压力。

同样的情况也可以在KuCoin上看到,USDT有26个交易对,而Dai只有4对。在这里,USDT的交易价格高于Dai。

DeFi联盟支持Mercurial Finance:金色财经报道,加速器DeFi联盟(DeFi Alliance)支持了第一个基于Solana的项目,即Mercurial Finance。据悉,Mercurial正在Solana区块链上建立稳定币交易协议。DeFi联盟已向Mercurial投资了10万美元,并将帮助引导该协议的流动性。[2021/5/27 22:47:52]

因此我们可以预见:熊市中,Maker可以保证Dai在9000万美元体量下稳定的与美元1:1挂钩。当但牛市来临,对Dai的需求量会指数是增加,这很可能会让Dai与美元的锚定面临更大的压力。那么,社区该如何应对呢?提高利率

Maker基金会敏锐地意识到Dai的抛售压力,于是在最近通过了一项社区投票,将稳定费提高到3.5%。到目前为止,在Coinbase上,这次费率提升已经被证明是有效的,Dai价格有了一定的稳步上升趋势。

然而,DharmaLever提供了0.1%的借贷利率,,这比Dai历史上的任何利率都低。Dharma上更廉价的Dai可能会加剧了上述的价格下行压力。不过Dharma上允许Dai作为抵押品借出ETH,会减少Dai的流通性,减缓Dai的价格对出售的敏感。。

有幸的是,Dharma上设有单用户2.5万美元的贷款限制,加上Dharma刚推出不久,其低廉的利率更像是开业促销行为,不会长久。长久来看,Dharma上的利率会趋近于Maker本身的利率。因此对Maker来说,Dharma所影响的Dai的体量目前可以忽略不计。此外,Dharma上的Dai出借数量受到人们愿意借出数量的限制。这意味着只要Dai的出借收益(0.1%)小于贷出Dai要承担的利率,就不用担心出现人们开启大量CDP贷出Dai然后在Dharma上借出的索罗斯式攻击的发生。而且,Maker即将推出的Dai储蓄利率(即如银行一样,用户持有Dai就会获得利息)也会让用户惜售从而缓解抛售的压力。Dharma不是第一个信用协议,也不会是最后一个。未来,当更多的项目和平台允许以更低的成本借贷Dai时,Maker社区应该如何应对?利率将如何收敛?在决定为Maker设置的最佳参数时,社区应该如何思考Dai的其他DeFi信用协议的关系?正是在这样的背景下,我们为Maker和DeFi社区提出以下思考方向,以便更好地为治理决策提供信息。鉴于Dharma是目前最大的DeFi机构,以下将Dharma作为DeFi的参考代表。DeFi如何设定借贷利率

MXC抹茶上线首期合约“一池双挖”DeFi超级矿工计划,同时可挖WOO、RAK:据官方公告,10月30日00:00-11月1日24:00,MXC抹茶推出首期合约“一池双挖”DeFi超级矿工计划。首期合约挖矿资产无需质押锁仓,并采取“一池双挖”出矿方式,挖矿期间用户合约账户持有3000USDT且交易BTCUSDT不低于2000张,即可根据合约账户资产占比,同时挖矿产出WOO、RAK 。其中,WOO挖矿总额度12万枚,每日挖矿额度4万枚 ;RAK 挖矿总额度 27枚,每日挖矿额度9枚 。可通过原文链接报名参与。除挖矿收益外,报名成功即可领取USDT赠金;挖矿期间BTCUSDT合约手续费将以赠金形式返还50%;充值可得最高100USDT赠金奖励。[2020/10/29]

Dharma作为一家由风险投资支持的企业(目前还没有以发币的形式盈利),必须为投资者创造回报,Dharma可能最终不得不从贷款发放中收取费用。这意味着Dharma要在自身获取的Dai的基础成本之上收取少量费用。这就面临一个两难的问题:如果Dharma在稳定费的基础上再收取一点点差价,用户就没有动机从Dharma借款,而是会直接向Maker借款。因为抵押品率是相同的,而且利率更低。鉴于此,以下是DeFi项目在为Dai设置贷款利率方面应该主要考虑因素:1.任何借款利率都将高度依赖于社区投票的稳定费,Dharma这样的项目是否应该收购MKR的重要股份,以参与治理,或至少积极传达自己的偏好?**2.由于借款利率需要高于Dai的存款利率,Dharma是否应该考虑支持其他的抵押品?2.与其从Dai的借款中收取费用,是否应该寻求通过其他商业模式来获取价值?如何设定DeFi的担保比率

分析 | DeFi项目锁仓价值12.9亿美元,过去一周环比增加11.88%:据DAppTotal DeFi专题页面数据显示:截至目前,已统计的34个DeFi项目共计锁仓资金达12.9亿美元,其中Maker锁仓4.68亿美元,占比36.35%,排名第一位;EOSREX锁仓2.9亿美元,占比22.49%,排名第二位;排名第三位的是Edgeware锁仓1.45亿美元,占比11.26%;Compound,Synthetix、dYdX、Nuo等其他DeFi类应用共占比29.9%。截至目前,ETH锁仓总量达403万,占ETH市场总流通量的3.68%,EOS锁仓总量达7,329万个,占EOS市场总流通量的6.99%。整体而言,过去一周:1、Dai存款利率提高至7.75%,Dai借出利率(稳定费率)提高至8%;2、Dai债务上限提高至1.25亿美元,Sai债务上限降低至4,500万美元;3、DeFi项目锁仓价值较上周环比增加11.88%。[2020/2/3]

目前,所有DeFi信贷平台的抵押比率——无论是Dharma、Compound还是Maker——都被设定在150%。,但这对于Dharma来说不是必须的,之所以设定和Maker一样高的抵押率是因为不能冒系统性崩溃的风险。但Dharma理论上可以让用户自己设定抵押比率。那么应该考虑如下问题:1.Dharma使用者应如何设定担保比率,以更优的抵押比与收益率组合成与Maker本身产品竞争?(例如,借款人可以评估一笔125%抵押利率和3.6%年利率的贷款与一笔150%抵押利率和3%年利率的贷款哪个更合适)2.为了最大限度地防范系统性风险,Maker是否应该为流动性较低、波动性高于ETH的其他ERC20抵押品设定更高的担保比率?如何设定Maker稳定费

选择合适的稳定费(可能需要随着时间的推移灵活地根据需求和供应进行调整)对Maker和提供Dai信贷的DeFi项目至关重要,它的影响如下:1.确定每借一个Dai会销毁多少MKR;2.确定Dai储蓄率的上限3.影响所有其他借入和借出Dai的平台的利率鉴于我们处于Maker的早期阶段,设定费用主要是在一个大致的方向范围,而不是一个定量的精确行为(即如果对Dai的需求过高那么就提高一点稳定费)。随着时间的推移,随着DeFi逐渐成熟,在未来成为一个真正的金融解决方案,我们建议Maker社区也关注传统金融领域的贷款利率。一些关键的问题是:1.Maker是否应该将其稳定费与各大银行提供的有担保贷款利率进行比较?2.Maker是否应该让Dai的利率低于传统银行,在对跨境稳定币需求旺盛的领域让Dai更有吸引力?3.Maker是否应该收取少量的溢价以保障MKR持有者的利益?4.多抵押物Dai下不同抵押物类型的稳定费和担保比率是否应该不同,以反映不同的流动性和波动性水平?一个粗略的统计是,过去7天内从898个CDP中借出了3598个Dai。每个CDP的平均贷款价值在4000美元左右。富国银行4000美元担保贷款的最低年利率在7.49%-24.49%区间。如果Maker想在未来攻占传统金融市场,稳定费可以设定在低于这个水平(比如7.00%)。如何设定Dai储蓄利率和贷款利率

出借是Dharma的前提要素(如果没人出借,就没人能贷出)。因此,当Dharma上的利率可以个性化设定时,可能会给出有竞争力的定价,以吸引贷款人。相反,Dai储蓄率的存在主要是为了鼓励人们持有Dai,从而限制了Dai在市场上的流通数量。事实上,由于DSR的资金来自稳定费(最终通过销毁的方式返利给MKR持有者),因此低的存款利率符合MKR持有者的最大利益。这是一个很好的激励机制,因为所有项目,包括Maker,都希望存款利率尽可能地低而不影响Dai与美元的锚定。随着时间的推移,这两个利率可能会趋于一致,利益相关者需要考虑的关键因素包括:1.像Dharma这样的项目,其贷款利率应该比Dai储蓄利率高出多少?2.Dharma是否应该积极参与Maker治理,以确保DSR足够低,使Dharma能够在贷款利率获得溢价,同时保持一个有吸引力的贷款利率??3.如果对Dharma来说,收购足够多的MKR股份成本太高,他们是否能通过借MKR来投票,让结果对他们有利?这样做是否道德?4.在确定DSR时,Maker应考虑其它质押权益项目或银行存款利率吗?如何设置债务上限

到目前为止,债务上限已经提高了一次,从5000万美元提高到1亿美元。然而,随着对Dai的需求不断增长,Maker团体将不得不决定是否提高上限(并防止潜在的脱锚风险),如果是的话,提高多少?结论

总而言之,我们看到,在Maker自身之外,以信任最小化的方式借入和借出Dai的做法正在兴起,这对更广泛的Maker生态系统是一个利好。像Dharma这样的平台允许用户将Dai作为抵押品,并通过借出Dai来产生收益(在Maker推出Dai储蓄率之前),从而提高了Dai的效用。增加Dai的效用和增加Dai的对价资产有助于增强人们持有Dai的动机,这可能会减轻出售压力。除了信贷协议之外,我们预计在不久的将来会看到更多由Dai为基础的DeFi机构支持的去中心化金融产品。然而,这些平台的兴起也使更广泛的DeFi社区的治理考虑复杂化。Maker费率的决定将对所有寻求通过提供借Dai和相关服务的第三方平台产生重大影响。设定过高的利率可能会让其他Dai信贷平台望而却步。综上所述,我们认为,Maker稳定费和储蓄率的治理将越来越多地受到正在形成的以Dai借贷的协议的影响。最终,要使信贷市场继续稳步增长,传统信贷市场的经验很可能对Maker利率的决定有借鉴意义和影响。

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

链链资讯

SOL区块链:科普园地25 | 区块链的应用场景有哪些?

区块链到底有什么用,哪些是我们真正看得见、摸得着的应用场景,今天我们就为大家介绍一下。区块链有哪些应用场景?先说结论,区块链主要有以下这么几个应用场景:一、数字货币二、通证三、区块链+各行各业一.

火币APPETHER:Tether(USDT)的那些事

前言:如何看USDT的走向?本文作者分析了为什么发生纽约总检察长办公室诉讼事件之后,价格仍旧锚定为1美元?未来会有什么走向?本文作者theblock,由“蓝狐笔记”社群的“Leo”翻译.

[0:15ms0-9:482ms