今天我代表贝宝金融为大家分享一下，在去年整个行业的发展过程中，贝宝金融做了一些工作之后的一些观察，以及加密金融未来的发展趋势：从基本价格竞争到场景竞争，未来进一步走向差异化竞争。讲加密金融万万绕不开的一个话题，就是行业的发展到底是什么样的。而要看一个行业的发展，就要看这个行业最具代表性的资产的表现。在去年一整年我们看到行业迎来了非常好的发展，当然，整个金融市场也是蓬勃发展的。
2019年，随着货币发行继续扩张，可以看到，这条红色线代表的标普500的全年增长是百分之二十多，中国的股市沪深300增长了37%，还可以看到黄金也在涨，所以大类资产都在涨，甚至人民币也涨了。再看加密货币业最具代表的比特币，它的变化是什么样的？如果单看比特币的话，会觉得今年挺波澜壮阔，暴涨了一波后又暴跌，其实相较于其他大类资产来说，比特币的全年涨幅是特别优秀的，全年增长差不多接近100%。所以结论是，在去年所有大类资产里边，比特币是增长率最好的资产。最近经常有人说比特币市场面临寒冬，但是，其实比特币在去年一整年的表现非常优秀。我们应该忽略掉市场里面的波动，去看它整体的表现。为什么去年比特币会暴涨暴跌？因为去年是事件驱动的一年。2019年5月8号，中美贸易战冲突升级，开始加关税，比特币暴涨了30%；6月，Libra白皮书发布，又暴涨了一波；10月底，中央局集体学习区块链，比特币还是暴涨了一波。但是，增长过程中非常曲折，在多个事件驱动下比特币也有下跌出现。9月22号，Bakkt上线。Bakkt是欧美金融机构合规买入比特币或者合规交易比特币的渠道。当时开出的第一天，交易量只有8个，这和大家的预期差异非常非常大，市场觉得没有达到预期，因此9月22号又暴跌了一波。
美国SEC委员：Gary Gensler若成功当选SEC主席，将利好加密行业:美国证券交易委员会（SEC）委员、“加密妈妈”Hester Peirce最近接受采访时表示：“我认为我们（美国）在加密领域有点错失良机。这很大程度上是因为监管缺乏清晰度。现在我们有机会推进这一工作。SEC很可能会有一位新主席Gary Gensler，他已经在参议院举行了听证会，这是过程中的一步。如果Gensler最终投票通过并加入SEC担任主席，他将带来对这一资产类别的深刻了解。”
此前消息，美国参议院银行委员会以14票赞成、10票反对的结果通过Gary Gensler的美国证券交易委员会（SEC）主席的提名。Gensler还需面对全体参议院的最终投票。此前，Gensler在3月2日举行的参议院确认听证会上称加密货币为“变革催化剂”。（Cointelegraph）[2021/3/11 18:36:53]
这些事件对于市场在短期内带来的影响可能是暴涨或暴跌，但我们可以看到，这些事件在不断将加密货币行业以及区块链行业推向大众，带去新的认知。在带去新的认知过程中，我们认为比特币依然是长期向好的。比特币价格到底是由什么样的东西决定？除了大家为行业的贡献外，我们认为影响比特币价格的主要矛盾是：日益增长的全球货币供应和人民群众缺乏基础保值资产。
声音 | 观点：美联储年中前降息概率超过45% 或将利好比特币:交易员认为，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在今年6月前再次降息的可能性要超过45%。原因有很多，本周公布的美联储1月份会议纪要将提供更多细节。而这可能会对比特币产生影响。在股市创下历史新高之后，这一消息可能会让许多人感到意外。在交易员的推动下，标普500指数在2月份迄今上涨4.6%，创下2015年以来的最大涨幅。然而，鲍威尔和美联储认为，美国经济正徘徊在潜在衰退的边缘。降息将有助于阻止这一事件的发生，并将近期“飙升”的经济带向“软着陆”。降息可能会在年中之前发生。不管人们如何看待当前的流动性问题，这样的降息可能会推高比特币价格。降息表明经济疲软，而由于比特币被视为一种“避险”资产，它可能会受益于这一状况。此外，降息及其带来的流动性增加，也将意味着通胀上升。比特币已经被视为一种对冲通胀的工具，因此，如果美联储真的降息，比特币价格可能会大幅上涨。（BeInCrypto）[2020/2/17]
上图大家可以看到，黄色线是全球货币供应量，从2015年的60万亿一直到增长到2019年年底的80.15万亿。比特币的价格在这个过程中和货币的供应量是非常正相关的，当然其中有两三次小脱钩，比如2018年底分叉事件带来整个行业被动的转变，这是小气候在短期内替代了主要矛盾成为了决定价格的因素。当时，在分叉事件之后，比特币价格暴跌了一次。2019年第四季度，比特币和其他的主流资产又脱钩了，这是因为第四季度发生了两个事情：第一个是行业里面有一些负面事件，比如说，PlusToken这样的资金盘在进行套现、卖币，在第四季度产生了比较大的影响。第二个是整个第四季度在欧美国家交易员休假过程中，流动性下降，此时期货替代了现货，或者说合约和其他衍生品替代了现货，成为价格的主要定价市场。在这个过程中，比特币的价格出现了波动。从整体趋势来看，比特币的价格依然会和货币的供应量保持非常紧密的正相关关系。我们认为，接下来随着货币政策继续放松，美联储继续扩大资产负债表，中国央行放水，比特币的价格还会持续的上涨。但是，这个过程中不会一直上涨，也会调整，只能说让子弹飞一会。回顾完2019，我们来展望一下2020年，在确定性中把握机会。在我们看来有几个确定的因素是非常清晰和明了的。最宏观的因素还是刚才说的主要矛盾，即货币政策。
独家 | 香港区块链协会共同主席刘震：虚拟资产交易所申请细则是利好 但仍有问题未解决:香港证监会虚拟资产交易所申请细则将于今日正式公布。新细则将详细说明交易所如何保管、合规性以及其他问题。
对于此事，CCC数币投行 CEO、香港区块链协会共同主席刘震对金色财经发表观点，表示：
1、根据今天FC首席执行官的讲话，该细则大部分是对于已经合规证券化数币交易所的监管，这就意味着交易所所交易的数币必须要是证券。如果交易所可以通过证券的资格，就可以受到监管同时领取牌照，但同时也要符合反以及KYC、有法币入金的要求。所以这一细则对于整个数字货币行业的发展是一个重大的利好。
2、但同时也不是对于所有的数字货币。因为大家知道目前几乎所有的数字货币都不能够正式的成为证券。一部分不是证券，比如BTC，ETH，可能不会成为证券。另外一部分是证券但并没有遵循证券发行的规则。所以即使交易所通过了证券发行规则之后，什么样的数字货币可以成为证券能够上合规证券数币交易所，也依然是一个公开的难题。
3、在此之前，香港有很多交易所已经申请进入沙盒。有关沙盒的规定，香港证监会也是相当严苛。那这样的话，对于能够具体进入沙盒的交易所能够做什么，其实也不是很清晰。
目前到底香港哪一家交易所可以拿到牌照，现在并不是非常清晰。同时即使拿到了牌照，能够做什么样的业务，也不是很清晰。
美国的tZero已经拿到STO的交易所牌照，也有同时一些其他交易所可以成为第一个STO，但是交易所的交易量以及交易品种依然低下，所以目前的这个监管并不是完全解决问题，但是毕竟是往很重要的方向走了一步。[2019/11/6]
分析 | 股市利好避险资金回流 逢低补仓长期趋势不变:据链塔数据平台数据显示，链塔数字货币整体指数（BI）今日12时报1553点，相较昨日下跌110点，跌幅7.12%。24h内市值前10的货币全线下跌，BTC下跌幅度最大，为7.97%，24h内加密货币市场持续下滑至不足3200亿美元。市场短期触底后，反弹震旦，昨日受多方面利空影响，持续下滑。这两天最大的利空在于高层谈判重新展开，对于股市来说必然导致近两天的上涨，同时也会重新吸引此前为了避险而流入BTC的资金，导致短期内的下跌。
BTC下跌意料之中，并且没有跌破短期的阻力线，利空释放完后，大趋势仍旧不变，继续看好上攻13000点。如果手中尚有资金且有低于10500位置的机会可以补一些。平台币由于短期利好或达到短期底部，下跌幅度相对较小，BNB短期内32美元可以考虑建仓。[2019/7/1]
这个图是美联储资产负债表的变化。从2017年开始，美联储开始进行缩表，意味着美联储会将自己持有的美债卖出，将美元的流动性收回。在这个过程中，美元货币供应量是减少的，这和刚才2018年美元供应量下降是有关系的。转变发生在2019年第四季度，短短一个季度美联储将2018年减少的这一部分美债的持有释放到了市场，也就是说2019年第四季度美联储将2018年收回的美元流动性全部放回市场。同时今年1月6号，中国央行宣布要降准，一切都代表着第三代货币政策的失效，走向了难以回转的道路。这意味着随着货币供应量会持续增加，也就是说不论普通的居民还是机构都需要寻找到可以进行保值的资产，比特币作为其中优秀的选项也是被大家看好的资产类别。
声音 | OK Research高级研究员：本次上涨大多为技术层面 没有消息基本面上的利好:据Odaily消息，针对今日（5月27日）比特币大涨，OK Research高级研究员李炼炫指出，本次上涨大多为技术层面，消息基本面上的利好没有。[2019/5/27]
从中观来看，过去大家经常问比特币的价值到底怎么决定？在过去几年的研究里面，为比特币的价格寻找到了几个锚。一个锚是来源于所谓的梅特卡夫定律。梅特卡夫定律过去是用来计算细菌或者是病传播速度的，比特币的用户增长符合细菌和病传播速度，所以我们把这个现象称之为比特币共识像病一样的传播。这个模型最开始用于互联网公司估值体系，像Facebook，用户数量和估值有非常强的相关性。当把这个模式套用到比特币上，也有类似的效果——比特币的价格和活跃地址呈正相关性。过去几年，比特币成长过程中，有刚才说的产业落地的努力，有新的资产类别的产生，有资本的努力，都导致一个结果，特币用户数不断增加。同时，因为各种事件的驱动，地缘的趋紧，全球冲突指数的上升，都让比特币成为货币不稳定国家居民的选项。从这个模型来说，比特币的价格会是什么样的走势变化呢？2019年刚好模型估值是7800刀，和2019年收盘价基本一致，也就差了几百刀而已，没有数量级的差别。2020年比特币的价格按这个模型推测会到46万美元。当然，这个过程是需要大家不断的努力，不断地让更多的用户使用比特币，使用加密货币，使用区块链技术，要寻找更多的产业落地，更多的行业应用。
影响比特币的价格微观的直接因素是比特币减半。这是比特币价格另外的一个锚，也是最基础的估值模型。比特币价格和它的所谓稀缺性是有相关性的。稀缺性模型一般用于什么样资产的估值呢？一般用于黄金、铂金类限制供应、有一定应用场景的贵金属商品估值。如果根据稀缺性模型，比特币的价格也一直在追随着“剧本”在走。虽然说今年的剧本稍微有些不同，年初的快速上涨使得它和前几次牛市——2011年-2013年、2016年-2017年相比，牛市稍微提前了一点，但也很快回调过来了。不可否认的是，“剧本”可能稍微有些改变，但是这个“剧本”预计还是会按照本身方式和方向在写。从这个角度来说，按照估值模型推测，比特币经过下次减半之后价格将可能会超过8万美元，并接近10万美元。也就是说，比特币在下次减半之后，市值应该在1.6万亿左右，单一比特币价格是在8万刀左右。因此，比特币依旧是非常值得投资的资产。比特币依然非常值得展望和期待。当然，这个过程比较漫长，不会是在今年一次到位。讲完展望，稍微给大家介绍一下贝宝金融。贝宝金融在2018年7月成立，过去一年做了一点微薄的工作。最开心的事情是，在今年年初为整个行业在“寒冬”里注入了一些资金，为行业的回暖做出了贡献，让很多客户没有在价格非常低廉的时候将比特币卖掉，而是在价格高的时候卖掉，为客户间接赚了上亿美元。同时，在整个行业中，我们也在这一年中成为了亚太地区的第一名，总放款额超过4亿美元，在贷余额超过3亿美元，间接支持了客户的发展。在这个过程中，我们建立了一个全球合作关系网络，拓展了很多低息的国家的资金来源，我们也对行业有了一些直接的观察。我们感觉，这个行业从开始靠价格竞争，后来出现很多结合场景化的产品，接下来市场会变得更加差异化。第一个阶段是价格方面的竞争。在去年年初，市场上融资成本超过20%，但在过去一年我们在不断寻找新的资金合作机构的时候，间接的把资金成本从20%降到了10%以下。第二个阶段是场景方面的竞争。过去大家认为这个行业只有一种场景，就是借贷，如今我们逐渐把借贷场景扩展，从矿工借贷到基金借贷，到杠杆工具使用，再到矿机的借贷，以及机构间的拆借。其实，在加密货币行业也建立了自己的机构间的拆借市场，机构间的拆借市场也逐渐的定制了利率。第三个阶段是差异化方面的竞争。我们从过去的简单的借款服务，开始寻求更加的专业化、更加的全面、更加定制化的服务，为客户带去更好的享受。今天也借本次峰会，我代表贝宝金融，正式发布贝宝面向高端客户服务平台——贝宝PRIVATE。作为加密货币行业第一家提供银行级服务的机构，我们希望客户在贝宝PRIVATE能够获得更加定制化的服务。在过去一年面向高端客户服务过程中，我们发现，很多客户既在传统金融有自己的投资，也在加密货币行业有一定的投资。但是，他们在传统金融享受到的那些服务，包括定制化的理财产品，在加密金融世界还没有。比如在传统银行、私人银行体系里面，客户能享受到的所谓贵宾厅之类的服务，卡月在加密金融行业还是空白。我们想通过贝宝PRIVATE为他们带去这样的服务。同时，因为加密货币行业的发展非常快，客户的资产增值也非常的快，所以，靠运气和靠能力赚的钱，怎么靠本事保下来。这也是我们希望能够在贝宝PRIVATE这个服务中为客户提供的。总之，感谢大家过去一年给予贝宝金融的支持，我们期待通过贝宝PRIVATE为客户提供更加专业、更加全面、更加定制化的服务，让更多的加密货币用户享受到和传统金融一样非常专业和优秀的服务。
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