文|王也编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报
在被疯狂炒作的同时，火爆的DeFi也引起了美国证券交易委员会的注意。9月2日，SEC委员会专员、“加密老干妈”HesterPeirce在接受媒体采访时表示，DeFi虽然现在还处于初期阶段，但SEC已经开始注意到DeFi，因为DeFi的出现改变了区块链世界的游戏规则，Peirce认为，去中心化金融还将挑战SEC的监管方式。虽然Peirce的这段话并未明确透露SEC对DeFi的态度，不过监管机构对DeFi的关注不禁让从业者回想起2017年被突然叫停的1CO，DeFi也有可能被监管强行介入吗？有业内观点认为，随着DeFi从小众投机走向大众使用，未来会以某种方式接入监管，而在主张无KYC的DeFi世界中，隐私保护可能成为DeFi与监管之间的关键平衡点，和接下来探索的重要方向之一。主张链上完全透明的DeFi为何需要隐私保护？
DeFi从诞生之初就带有“链上完全透明”、“无需KYC审核的普惠金融”等标签，隐私保护的概念，似乎与DeFi相悖。那么DeFi为何需要隐私保护？哪些情况下DeFi需要隐私保护？还记得前段时间明牌做空LINK，爆仓将近两千万美元的ZeusCapital吗？去中心化预言机龙头Chainlink代币——LINK从今年7月份开始起飞，仅用了一个多月的时间就从5美元暴涨到高点20美元，涨幅超过4倍。就在LINK形势一片大好之际，海外投资机构ZeusCapital发布了做空LINK的报告，同时在去中心化借贷平台上Aave上做空LINK，但随后LINK开启了暴涨螺旋，ZeusCapital也因此被爆仓1700多万美元。ZeusCapital先从Aave上抵押了近2200万个USDC，然后借到超过1500万美元的LINK去市场卖出做空，整个清算过程都在区块浏览器Etherscan上“直播”，清算价格也都是提前计算好的，并且在Aave上公开可查的。因此，市场上猜测，ZeusCapital这次公开做空LINK，必然会被Chainlink定点狙击爆仓。设想下，如果借款方可以隐藏自己的抵押资产金额，还会暴露交易目标和投资决策吗？目前，还真的有去中心化抵押借贷平台可以满足用户的这类隐私保护需求。据Odaily星球日报了解，基于隐私公链SERO开发的分散式金融资产管理平台POFIDDAO表示，可以在支持用户去中心化抵押借贷的同时，对用户的抵押行为和抵押资产进行一定程度的隐私保护，具体包括以下三方面：账户资产隐私。在POFID体系中的账户，用户的加密资产无法通过区块浏览器或其它公开方式被查询，只有拥有账户查询密钥才能获取账户资产信息。交易隐私。账户与账户间发送的交易或支付信息，同样无法公开查询，只有拥有双方账户私钥或查询密钥才能知道交易的内容。智能合约的输入输出隐私。包括货币管理合约在内的智能合约，可以选择性对输入输出的资产或其它条件数据进行隐私保护的处理。有没有发现，POFID在让DeFi回归到类似中心化资产钱包的用户体验。针对前面DeFi不需要隐私保护的质疑，POFIDDAO首席金融顾问TonyTang认为，区块链技术在应用到现实生活中的商业活动中，不能违背一个最为基本的商务常识——隐私保护，DeFi也一样。“在现实世界，抵押借贷是一个强隐私行为，很多借款方并不想让别人知道自己向平台抵押了什么资产，甚至这笔借贷行为的存在。”TonyTang继续说道：“我们不应该把隐私保护和准入门槛看成冲突的，这本来就是两个互不干扰的维度：任何用户都可以无准入地使用SERO网络，这和SERO网络保护这个用户的隐私毫无冲突之处。如果发生强监管的应用，那是应用方和监管者之间的协同，那不是强加于任何用户的KYC。”区块链所强调的“公开透明”，在某些真实场景中，是无法被接受的。TonyTang以奢侈品供应商举例，奢侈品供货商的采购来源很多都是来自经济不稳定的国家或地区，这些地区的监管层会进行严格的物品流通管制，供货商没法接入法币收款，比特币也就成了很好的支付渠道。但供货商并不希望充提比特币的行为在区块链浏览器上公开可查，并被某些专业机构分析和标记，因此他们就需要隐私保护。此外，TonyTang认为，短期内DeFi从业者更关注的是币价，以及如何利用可组合性进行各种套利，但长期来看，从业者应该更多去思考怎样将DeFi实践应用到现实的商事活动中。如何将非同质化资产引入DeFi世界做抵押？
提到让DeFi走入现实，“DeFi元老”MakerDAO一直在尝试打通现实世界资产和链上资产的关系，引入真实资产作为DAI的抵押品。这对DeFi的大规模应用至关重要。截至8月28日，MakerDAO官方论坛提交申请的实体资产包括房地产、国债、供应链金融、黄金和大宗商品指数，以金融领域的实体资产为主。不过，MakerDAO将真实资产引入作为抵押品的方式是，资产发行方需在以太坊网络上发行ERC-20token，也就是说MakerDAO只能接受同质化资产作为抵押品。例如，国债基金Arca以ArCoin的形式在以太坊网络上发行数字证券，用户通过购买ArCoin对应投资低波动性资产，包括1年期、2-10年期和10年期美国政府债券。而POFIDDAO不仅接受同质化资产做抵押品，还可以接受异质化资产。“真实世界的资产是没办法都用ERC-20token的同质资产来代替的，在工程学上，SERO利用了C语言中的万象指针原理，以此实现SERO底层公链上储存任意复杂的数据结构，这个指针中用到了Package和Ticket两种工程技术的手段，用于表达和传输资产给智能合约处理。”TonyTang介绍道。Package用于向智能合约传递成包的资产并处理，包里面可以含有Ticket。Ticket就像一个地址指针一样，指向链上的某一个数据仓库，其中存储着真实资产的详细描述。这些底层建设，使得POFIDDAO不必构建对复杂资产的处理系统，而是直接部署商务和金融逻辑。DMW是POFIDDAO的质押债仓，负责保管抵押品，是各种抵押物的载体，体现了POFIDDAO的核心智能合约逻辑。不同于MakerDAO的CDP，DMW能够承载非同质化的抵押资产，包括各个公链上发行的代币类型，BTC、ETH、SERO、TRX等。MakerDAO的CDP目前仅支持包括ETH、WBTC、BAT、KNC等在内的几种加密货币作为抵押品。这些被引入POFIDDAO的同质化和异质化资产统一被称为AOC，它们不仅能发行出类似于DAI这样的“数字借条”，更能发行出具有普通投资价值的组合资产代币。所以在引入真实资产做抵押品方面，POFIDDAO具有更强的宜用性和广泛性。此外，POFIDDAO在清算机制上做出了一些优化。最主要的的改进机制在于，当资产贬值、质押率达到清算比例时，并没有采用“使用借出资产来拍卖质押债仓中资产”的机制，而是采用“一口价、先到先得”的方式，竞拍DMW中资产的归属权。治理代币的价值捕获
对比过质押资产类型后，让我们来看下两者在治理机制上的差异。简要概括，POFIDDAO在治理上比MakerDAO稍微复杂一些，增加了staking锁仓机制。PFID是POFIDDAO的治理代币，既是一种收益凭证，又是治理权限的必要条件，也是平台默认的全局通用资产。可以说，PFID的持有者们掌控着整个POFIDDAO系统的运行。系统中包含着底层技术治理者、DMW治理者、风控治理者、清算治理委员会等分布式治理的机构或个人。PFID持有者，可以通过Staking行为，享有以下生态权益：PFID的挖矿收益，参与平台治理决策，获得整个POFID系统中的分红收益。此外，据了解，POFIDDAO未来会开启流动性挖矿，和Compound不同的是，POFIDDAO设计了一个自动增减合约进行流动性挖矿。因为PFID的底层网络是SERO，PFID不是ERC-20代币，项目方通过映射在以太坊上生成一个ERC-20的PFID，同时在SERO链上也会存在一个SRC-20PFID，项目方通过自动增减合约让ERC-20PFID和SRC-20PFID形成一个此消彼长的关系，不过ERC-20PFID和SRC-20PFID的总量恒定不变。具体来说，如果一开始项目方拿出1%的PFID注入Uniswap的流动池，此时SERO链上的PFID就会剩下99%，一旦这1%的PFID被挖完了，自动增减合约就会自动向Uniswap池子中继续注入1%PFID，这时SERO链上的PFID还剩98%，如果SERO链上的PFID增多1%，那么Uniswap池子中的PFID就会相应地会减少1%，整个过程中PFID的总量是不变的。PFID总共会产出1000万枚，完整产出周期为20年，具体的分配机制如下：
PFID持有人根据持有量来分享铸币税收益，但每次获得铸币税收益之前，PFID会被锁仓一段时间，除非PFID持有人放弃本次铸币税收益。除了增加了staking锁仓机制外，POFIDDAO在现实世界的价值捕获要远超MakerDAO。以POFIDDAO现有能够触达的、正在进行中的应用拓展，POFIDDAO至少可以在以下3个庞大的领域捕获收益来源：企业金融、链上电商的可信支付解决方案和链上的资产管理。单就跨境贸易为例，一个进口商在境外需要付现款买货，要经历物流、清关、下游客户压账、去外管局购汇等等时间上的拖延。在区块链上，如果所有的贸易信息都可以跨国界成为透明地，那么在境外允许进行数字币业务的金融机构就可以用稳定币在区块链上向贸易商融资，即为他垫付采购需要的现金。设想一下，跨国间的贸易量有多大，这个体量可以达到千亿美元级别，整个数字货币市场的市值都是无法企及的，由此可见，POFIDDAO未来的市值有非常大的想象空间。综上所述，POFIDDAO跳出了“稳定币工具”的范畴，更像是一套资产证券化的工具，它不是一项单一功能的应用，它是DeFi基础建设，是用于支持多种链上高级DeFi应用的基础建设。总结一下，POFIDDAO被设计为一种可信数字资产转化通道，通过支持隐私保护的智能合约技术，将现实资产在链上映射为可量化的数字资产，并可同时支持同质化资产和异质化资产作为担保，生成其它有着不同金融属性的数字资产，从而衍生出不同的金融产品，来为这些资产提供更好的流动性。
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