编者按：本文来自Cointelegraph中文，作者：Alex，Odaily星球日报经授权转载。DeFi板块蓬勃发展，关注到这一领域的目光越来越多。可从哪些角度解读DeFi，是每一个关注者首先需要思考的问题。本文提供三个数据维度，供大家参考。锁仓资产
从今年6月中旬至今，DeFi行情已经持续火热了数月。在这期间，来自DeFiPluse的一张图几乎出现在了所有讨论DeFi的社群和文章中，即关于DeFi项目中锁仓的资产规模。今年以来，TVL指标从7美元最高上升至96亿美元，接近14倍的涨幅，可谓势如破竹。近期随着全球资本市场调整，加密货币也出现一定程度下跌，目前DeFi锁仓规模为83.5亿美元，资产集聚效应仍十分明显。
孙宇晨：除了看好数字货币别无选择:波场TRON创始人兼BitTorrent CEO 孙宇晨在“比特币减半时刻”直播活动中表示，自己高度好看减半之后的币价走势和行业发展。理由很简单，已经all in数字货币和区块链，除了看好行业，自己再无别的选择。[2020/5/11]
来源：DeFiPluse更细致地来看，笔者用如下树状图描绘了DeFi锁仓资金的分布，其中有两点发现值得指出：1．从平台类型的角度，资金锁仓规模从大到小依次是：借贷类>DEX>资产类>衍生品类>支付类。这说明借贷协议和交易平台在目前DeFi板块中处于领先地位，而去中心化支付方向尚未得到充分发展。2．从分布集中度的角度，较之以前，锁仓资金在各平台间的分布变化得更加分散，前五平台合计占比61%，而数月以前单排名第一的Maker便占比60%左右。
动态 | Square解除了提取比特币的禁令:加密货币分析师Joseph Young发推称：Square刚刚解除了对比特币的禁令，允许提取比特币。比特币和加密公司无法复制贝宝(PayPal)、万事达(Mastercard)和其他金融机构的审查制度。[2019/1/7]
数据来源：DeFiPluse，制图：Cointelegraph中文在资产锁定这一指标上，笔者有以下两个观点供读者参考：1.资产锁仓规模在短时间内爆发式增长，但当下的83.5亿美元相对于3450亿美元的加密货币市场总市值来说，占比仅为2.4%，未来还有十分庞大的增长空间。2.现阶段DeFi资金流动十分频繁，多数是以流动性挖矿和投机套利为目的，并且存在加杠杆的现象。除了关注资金大小，我们还应关注资金能否长期沉淀。用户流量
英国《泰晤士报》：除了美国地区，美国司法部还在调查英国和其他国家的比特币交易者:据英国《泰晤士报》报道，美国司法部对比特币等加密货币的价格操纵调查不仅仅局限于美国地区，英国和其他国家的比特币交易者同样正在被调查。据知情人士透露，因为互联网无国界，所以这次调查也没有国界。[2018/5/26]
用户流量是观察热度变化最直观的指标之一。在这个维度上，链上的唯一地址数和第三方统计的月访问量数据能为我们提供参考。从DuneAnalytics监测到的链上数据来看，DeFi相关的唯一地址数从年初的10万变化至目前46万，增长近5倍。每日新增在9月初达到7k的高峰，近30日平均每日新增约4k个地址。
朱啸虎：2000年的互联网泡沫至少还有eyeball，今天的区块链除了炒币外还有什么？:3月1日，朱啸虎在其朋友圈分享了一张区块链应用图，并配文道：“这么多所谓的区块链应用，除了炒币的用户外，所有这些应用加在一起有多少日活用户？2000年的互联网泡沫至少还有eyeball，今天的区块链除了炒币外还有什么”。[2018/3/1]
数据来源：DuneAnalytics，制图：Cointelegraph中文盈利能力
DeFi协议多数有其盈利模式，因此可以参考传统方法来分析。例如对于流动性协议，我们可计算其总交易量，按协议费率得出收入多少。早期DeFi项目，总收入通常会100％分配给参与者。而从长远来看，协议可能实施收入分成，以便协议也能从总收入中获取收益。对于发行协议代币的项目，我们将其收入对应代币市值，可以计算出P/S指标，类似于传统的市销率。下图中笔者绘制了头部15个DeFi平台的收益对比情况。其中，Uniswap、dYdX、Tokenlon和Mooniswap四个平台尚未发行代币，因此缺少代币总市值和P/S数据。两点发现值得指出：
数据来源：tokenterminal，制图：Cointelegraph中文1.从平台收入的角度，头部效应突出。Uniswap是盈利最佳的DeFi项目，年化收入高达4亿美元，堪比头部中心化交易所的盈利水平。15个项目平均年化收益为4200万美元，较Uniswap差距明显。DEX较借贷类项目盈利能力更高。2.从P/S指标的角度，数值越低代表估值水平越低，越高则代表市值被高估的概率较大。在传统估值中，P/S值在1～20倍之间属于常见水平，10～20倍大致划分为高净率。在这一指标上看，DeFi项目的估值水平远远高于传统行业，最低的两个项目是Balancer和KyberNetwork(P/S:24倍）。而最高的MakerDAO高达1602倍，15个项目平均为480倍。DeFi目前还处于快速的发展阶段，随着其成熟程度越来越高，市场也必将构建出更加清晰、受时间验证的观测指标。笔者也将持续保持关注。
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