编者按：本文来自Cointelegraph中文，作者：ANDREYSHEVCHENKO，Odaily星球日报经授权转载。法国奥尔良大学研究员AlexisDirer发表了一篇论文，总结了Uniswap和其他基于自动做市商的交易所的数学基础。自动化做市商是一个术语，指的是由Uniswap为代表的一种去中心化交易所，在2020年受到广泛欢迎。简而言之，这些交易所摒弃了传统的订单簿，转而依赖由数学公式控制的流动性池。即使是流动性最差的代币，交易者也总是能与流动性池进行交易，但每一笔交易都会影响他们所交易资产的价格——这种现象被称为“滑点”。数学公式定义了价格是如何随着特定订单的大小而变化的。例如，这个公式可能会说，将10个以太坊换成Dai可以得到3500美元，但是交易10个以太坊只能得到3400美元。这意味着在前一种情况下，1个以太坊的价格是350美元，但在后一种情况下只有340美元。这个公式通常被称为“联合曲线”，因为各种可能的组合描述了一个特定的价格曲线。Uniswap是双曲线，尽管其他AMM可能有更复杂的形状来优化不同的场景。AMM依赖于流动性提供者——将其资金投入流动性池以促进交易和降低滑点的个人和实体。作为回报，流动性提供者获得用户支付的交易费用。虽然这听起来像是一笔不错的交易，但流动性提供者需要承担“无常”损失。当价格朝一个方向大幅波动时，流动性提供者最终拿到的资金可能会比最初投入的少。与相关资产的50:50投资组合相比，这一组合表现明显不佳，价格偏差较大。研究人员解释说，这种现象是由于套利交易者的存在而导致的。外部市场价格不遵守联合曲线，因此必须采取持续行动，以使Uniswap的价格与其他市场保持平衡。但是，当套利者将流动性池重新调整至正确的值时，他们会按照联合曲线定义的“次优汇率”进行交易。这也让套利者从流动性提供者那里获取了价值。这种损失通常被称为“无常”损失，流动性提供者甚至完全可以将其与50:50的投资组合进行比较。撇开价格永久地达到新均衡的情况，Direr提出了一个问题：“两种策略产生相同的结果，这一事实乍看起来令人不安。在流动性池策略中，流动性池产生两次套利成本。在持有策略中，投资者完全避免了套利成本，但最终获得相同的最终财富。这怎么可能？”研究人员的答案是，通常进行基准测试的方式具有误导性。Uniswap不断地在流动性池的增加或减少时对其进行重新平衡，这样流动性提供者就可以拥有更少上涨的资产，相对而言拥有更多下跌的资产。流动性提供者在两种方式中都有效地运用了利润和成本平均法。当一种资产的价格上涨时，它们锁定了一些利润，并在价格下跌时逐步买入更多。与这种平均法的工作原理类似，即使价格回到初始数字，一个不断进行再平衡的50:50投资组合也会获得利润。相比之下，流动性池的价值只是保持在原来的水平。因此，“无常损失”似乎是一个误导性术语。损失永远是永久性的，但在乐观的情况下，它只是减少了同等策略所能获得的收益。BancorV2和Mooniswap已采用减少这类损失的技术。BancorV2使用预言机来获取真实的市场价格，并相应地平衡流动性池，而Mooniswap则通过延迟价格更新，来最大程度地减少套利交易者的利润。
英国央行：任何基于稳定币的支付链都应该按照与传统支付链相同的标准进行监管:6月7日消息，英国央行发布数字货币讨论文件，称数字货币可能是政府的，也可能是私人的，重申尚未围绕央行数字货币做出决定，但正在积极探索这样做的机会和风险，稳定货币作为一种支付手段的前景以及央行数字货币的新兴主张产生了一系列问题，数字货币前景对贷款利率和信贷供应的总体影响相对较小，任何基于稳定币的支付链都应该按照与传统支付链相同的标准进行监管，稳定币支付系统将需要资本要求、流动性要求和央行的支持，以及在出现故障时向储户提供补偿的担保。（金十）[2021/6/7 23:18:21]
声音 | 英国央行行长：对Facebook加密货币计划持开放态度:Facebook于周二公布了加密货币“Libra”计划。英国央行行长马克·卡尼在欧洲中央银行一次会议上表示，他对Facebook的加密货币计划潜在的功用持“开放”态度。但他同时警告，这一计划开始实行后，可能会面临严格监管。[2019/6/19]
声音 | 英国央行行长：比特币存在缺陷，数字支付有未来:据FXstreet报道，英国央行行长Mark Carney在英国央行的未来论坛上表示，即使真正的数字货币出现可能还有一段距离，但数字支付显然是有未来的。 他特别强调，对于英国，加密货币也是一种效率低下的交换媒体。很少有高街（High Street）上的商户或在线零售商接受比特币作为付款。Carney进一步指出了比特币的缺陷，称其交易速度和成本与英镑支付相比速度更慢、成本更高。例如，Visa可以在全球范围内每秒处理多达65,000笔交易，而比特币每秒只能处理7笔交易。[2019/1/10]
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