编者按：本文来自区块律动BlockBeats，编译：律动0x49，Odaily星球日报经授权转载。为了判断长期投资者和短期交易者如何持有的比特币，Rafael创建了一套链上指标来显示这两类投资者何时处于盈利或亏损。从链上的角度理解投资者行为，区分长期持有者和短期持有者至关重要。交易者的目标是「战胜市场」并在短期内利用价格波动，而长期投资者的时间偏好低、交易时间长，仍然坚信BTC将在未来看到价格升值。这些市场参与者在长时间范围内都是HODL，或者只在牛市中暂时减少比特币仓位进行获利。但是，如何量化这种不同的行为，以及从中可以得出什么关于市场的结论？本文将会引入一种新的方法将持有者和交易者持有的比特币总量进行归类，并创建一套链上指标来显示长期持有者和短期持有者处于盈亏的时间状态。155天是长期与短期持有者的阈值
Celsius CEO称明年美国将遭遇经济衰退，自己正在卖出股票并买入更多比特币:4月13日消息，美联储积极的紧缩政策正在给美国经济带来巨大压力，有鉴于此，一些专家预测，美国经济明年将出现衰退。
Celsius Network首席执行官Alex Mashinsky在接受Kitco News采访时表示，在这种情况下，他的理想战略是不抵制美联储，即退出美国股市。
Mashinsky称：“从今年年初开始，股市下跌，但比特币实际上已经收复了大部分失地。你已经看到了两者背离，这意味着比特币终于开始成为一种安全资产，这就是为什么我再次卖出股票，购买更多比特币。”（Finbold）[2022/4/13 14:22:08]
155天未花费的交易输出是一个阈值，标志者比特币是被长期持有还是短期持有。
加密对冲基金Arcane Assets首席投资官：比特币出现“第二助推效应”:12月21日消息，加密对冲基金Arcane Assets首席投资官Eric Wall在推特上表示，从历史上来看，每次比特币创下历史新高、牛市开启之后，市场上就会出现一种心理现象，就是：“哦！该死！比特币是不是短暂狂热吗？它怎么又涨了呢？”这种心态会引发需求再次上涨，也就是所谓「第二助推效应」（second nudge effect）。助推效应是由美国行为经济学和行为金融学领域的重要代表人物、诺贝尔经济学奖得主、芝加哥大学教授理查德·塞勒(Richard Thaler)提出，他的代表作就是《助推》（Nudge）一书，其中解释了锚定效应、易得性偏见、盲目乐观、损失厌恶、现状偏安等问题，并提出所谓的助推就是指我们所有身处环境当中任何小的因素，这些因素可以吸引我们的注意力，最终改变我们的行为。[2020/12/21 15:56:57]
Morgan Creek联合创始人：比特币可能会在48小时内大幅向上波动:金色财经报道，Morgan Creek联合创始人Jason Williams表示，比特币持续三个月的紧缩交易区间可能会在48小时左右结束，随着比特币在短期内接近上升三角形模式的顶点，比特币似乎已准备迈出一大步。Williams补充说，比特币可能会在22日左右爆发，他认为自己不会在场上观望。他认为比特币的波动可能会以非同寻常的方式向上。[2020/7/21]
UTXO在指定的时间窗口内转账的概率与其币龄的关系为了更好的进行分析判断，以确定长期和短期持有者拥有的BTC数量，那么应考虑每个地址自购买日期以来的时间，如果超过155天，那么就可以判断为长期持有者。同时，Glassnode还将155天的阈值进行细分，将其转化为一条平滑的加权系数曲线。可以简单理解为中点为155、过渡宽度为10的逻辑函数。
美国比特币金融公司Bitconnect宣布关闭交易平台:Bitconnect宣布由于接连的叫停政策，负面新闻和一系列DDoS攻击，公司正在停止其贷款和交换服务。此前，美国北卡罗来纳州和得克萨斯州监管机构都对Bitconnect签署了停止令，以阻止Bitconnect运营。这家神秘的公司是一个受欢迎的比特币贷款平台，市值达41亿美元，长期以来被指控为庞氏局，。[2018/1/17]
用于长期和短期持有人分类的加权系数。采用以155为中心的逻辑函数，过渡宽度为10现在，一个地址的余额在155天时，对于长期和短期持有者的贡献系数是一致的，各占50%。同时，某地址获得BTC后的177天左右，90%归于长期持有者。在STH和LTH之间使用这样一个连续的过渡有一个好处，即所产生的指标是平滑的，并且不会受到与少数异常数据影响。长期持有者
截止2020年11月17日，当前LTH的比特币数量为1230万BTC，大约为流通量的66%。长期持有者持有的BTC数量在比特币历史上主要表现为，在牛市期间，LTH持有数量减少。目前，LTH持有数量已经开始下降，或许表明新的牛市即将来临。
长期比特币持有者从LTH持有量的月度变化来看，LTH在牛市减少了头寸，在熊市积累筹码。目前，可以看到LTH的头寸正在减少，这在之前几轮牛熊行情中也较为常见，可能意味现在处于牛市初期。LTH净头寸变化短期持有者
随着BTC价格的上涨，短期持有者也正在增持比特币。这表明较早被开采的比特币在牛市被重新激活开始流转。在过去一个月中，短期持有者增持了50万枚BTC，目前约持有370万枚，占流通量的20%。短期持有者持有比特币短期和长期持有者的盈利与亏损
通过观察每一个比特币地址的购买日期，可以计算出其平均购买价格，用以判断当前该长期持有地址和短期持有地址处于盈利或亏损状态。目前，长期持有者持有的1200万枚BTC和短期持有者持有的350万枚BTC处于盈利状态。
长期持有者处于盈亏状态；当比特币进入熊市时，长期持有者进入亏损状态，周期性地出现"亏损谷"新旧指标比较
通过对比Glassnode新旧指标，发现各个指标的总体趋势以及涨跌幅度都相似。不过仓位变化数据有个不同之处，传统HODLer净头寸变化指标中，正值往往受到限制。在新指标里，该指标在方向上不受到限制。比特币长期持有者可能正在减持，比特币牛市顶部在哪里？交易时间2020年11月20日17:47长期持有者正在减持比特币是比特币处于牛市的一大证据。
HODLer净头寸变化和新的长期持有者净头寸变化之间的比较；前者由于其源于比特币的「生动性」指标而使正值处于上限，因此提供了一种偏见，但新方法更加平衡，为长期投资者的BTC头寸变化提供了更清晰的画面。总结
Glassnode引入了一种新的方法来区分长期投资者和短期交易者持有比特币的数量，更深入的了解BTC市场的投资者在不同周期的投资行为。通过这一方法，这一项新的链上指标量化了长期和短期持有者的持有量，有力的说明比特币的牛市已经来临了。
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