作者|秦晓峰编辑|Mandy出品|Odaily星球日报
加密圈中，每个人都有自己的赚钱法门。有的人擅长一级市场投资，找项目，抢额度；有的人擅长二级市场交易，玩山寨，炒合约；还有的人擅长消息面获取，找信息，做波段……各显神通，关键是找准自己的路。然而，经历了两年多的币圈锤炼后，我却悲哀的发现，走别人的路，赔光自己的钱，上面的玩法，都没让我致富。最终，我对自己形成了清晰的认识：追涨杀跌，韭菜本菜。不过，韭菜也会学习，也能成长，摸爬滚打之后，我遇到了「期权」。作为加密市场中新兴的衍生品，期权交易似乎是机构的专业工具，鲜有散户涉猎。作为第一批吃螃蟹的人，我也通过期权交易获得了百倍以上的收益。而我的同事，本金7美元，最终收益12000多美元，收益率达到千倍。
所以，本文，我将讲述我们和期权的真实故事，为投资者提供参考。加密新生代衍生品：期权
我与期权的缘分，始于2020年年初。当时Bakkt、OKEx相继上线BTC期权交易，芝加哥商品交易所也对外官宣推出比特币期权。在此之前，加密市场中只有Deribit以及Jex等两家较为知名的期权平台。头部平台为何相继入局期权赛道？作为研究衍生品的记者，期权成功引起了我的兴趣，我也在第一时间体验了OKEx的期权交易，并撰文《期权是不会爆仓的期货》。在此也再次简单介绍一下期权：期权是一种在未来某个时间可以行使的权利，期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，就获得这种权利：在未来某个时间内以一定的价格买入或卖出一定数量的标的资产，这就是期权交易。期权产品一般有两种：看涨期权与看跌期权。如果对市场长期看好，则可以买入看涨期权，反之需要购买看跌期权。下面，我举个例子帮助大家理解。现在比特币价格是3万美元，韭菜小秦预计一个月后会涨到4万美元。由于手头上只有100美元，买现货嫌收益太少，做多期货合约又怕爆仓血亏，于是选择了期权交易。小秦和老王联系签订了一份合同，规定一个月后可以用3万美元的价格买一个比特币。为了证明这份合同有效，小秦给了卖家100美元作为定金。一个月后，比特币价格达到了4万美元，这时小秦可以支付3万美元履行合同，随后卖出到手的比特币。刨除成本，小秦赚了40000-30000-100=9900美元。另一种情况是，一个月后，比特币价格只有2万美元，此时小秦如果履行合同，则需要花费3万美元才能买来1个BTC，必然血亏。但他可以选择不执行合同，损失的只有定金100美元。同理，小秦也可以看跌比特币，则需要购买相应的看跌期权。关于期权原理性的解释，推荐阅读《期权是不会爆仓的期货》。当时不少人觉得期权门槛太高，不适合普通用户进入，给别人讲明白基本概念就需要半天。但我觉得，两年前加密期货市场也是新兴产物，散户操作也是一头雾水，但很快基础设施逐渐完善，交易量赶超现货，因此，潜意识中，我判断期权会成为未来几年衍生品市场的一匹黑马，将有越来愈多的交易所上线期权交易。事实也证明，头部交易所果然没有放过期权市场。在OKEx之后，币安、火币、Gate等多家老牌交易平台都开通了期权交易，期权市场也跑出了BitWell这样的黑马。初尝期权魅力，DeFi期权斩获第一桶金
数据：18.5亿美元BTC和8.7亿美元ETH期权合约将于2月24日到期交割:2月23日消息，Deribit数据显示，超过18.5亿美元BTC和8.7亿美元ETH的期权合约将于2月24日到期交割。其中BTC的最大痛点价格为2.2万美元；ETH的最大痛点价格为1600美元。
注：“期权最大痛点”假设市场上所有持仓是由大户沽出的,对大户最有利的结算价为“市场内在总值”最低的价位。广义来说就是市场会向大多数人比较痛苦的方向发展，这样才可以使主力的利益最大化。[2023/2/23 12:24:34]
让我「小富」一把的期权，得益于一次采访。2020年8月，DeFi热潮风靡，各类DeFi代币层出不穷，一天涨幅20%的更是不再少数。已经从币安离职的JeffYoung创建了BitWell，推出了DeFi期权。8月12日，由于YAM池子添加MKR作为抵押品，带动其当日上涨超过30%，BitWell上当周看涨期权上涨逾150倍。也就是说，如果你前一天投入100美元购买当周MKR期权，当日获益超过15000美元。正是由于DeFi期权的造富效应，我们在第一时间联系了BitWell进行专访《专访衍生品平台BitWell》。当时的我，对于DeFi期权并不感冒，甚至觉得这种涨幅估计只是官方宣传用的，没有成交量。但自己真正尝试之后，也毫不例外上演了「真香定律」。8月30日，在NEST上涨超过30%达到了0.14USDT，我购买了NEST行权价格为0.11以及0.13的当周看跌期权，总计100张，成本为30美元。8月31日，NEST下跌了20%，一度达到0.12USDT。此时，我的账户已经获利超过200美元，利润率超过600%。于是，选择了平仓。如下所示：
Paradigm：BTC和ETH看跌期权的需求重新出现:11月8日消息，在FTX抛售中，比特币和以太坊因保护性需求而出现价格下滑，因为悲观情绪转变可能导致投资者担心FTX-Alameda可能出现类似Terra崩溃的情况。
场外加密衍生品技术平台Paradigm机构销售和交易主管Patrick Chu分析称：“在与 FTT 相关的负面消息传出后，我们看到了市场对下行保护的新需求。特别是短期看跌期权，市场已经对11 月底/12月底到期的比特币和以太坊看跌全球出现强烈需求。”（ CoinDesk）[2022/11/8 12:32:30]
自以为聪明的我，万万没想到，接下来我将错过一大波利润。从8月31日至9月4日，NEST开启了暴跌，跌幅最大达到60%；到了9月4日，NEST现货价格达到0.07USDT。此时，如果我的看跌期权没有平仓，累计获益可以达到5000美元以上。错过了这一次暴富机会，我意识到波动剧烈的DeFi项目很适合进行期权交易，于是整个9月都在研究期权。9月18日，在看到波场系的SUN萎靡不振后，我决定做空SUN。于是，再次斥“巨资”30美元，买入了200张当周看跌期权。最终的结果是，SUN瀑布式下跌，而我的看跌期权获得总计超过1800美元的回报，整体回报率超过6000%。其中单张看跌期权收益率，达到了16000%，这也是我期权交易中最高的一次。如下所示：
10小时前某巨鲸从Binance提取超1.1万枚ETH:金色财经报道，据 Lookonchain 监测，USDC 脱锚期间曾用 2396 万 USDC 兑换 15551 枚 ETH 的某巨鲸，在 10 小时前从币安提出 11024 枚 ETH（约 1896 万美元）。此外 3 月 24 日以太坊价格为 1766 美元时，该巨鲸还从币安提出约 12500 枚 ETH（约 2207 万美元）。[2023/3/28 13:30:17]
9月25日，NEST已经跌至0.04USDT，于是我选择继续开仓，做多NEST，再次斩获上千美元，而成本仅为20美金。如下所示：
几次DeFi期权获得不菲的收益，也给当时在DeFi现货上栽跟头的我，回了一波血。深感有福同享的道理，我决定邀请我的同事以及好朋友一起「致富」。但令我没想到的是，他们最终亏损出场。原因是，他们选择做空当时最强硬的LINK，最终在行权日来临时，期权归零。但作为期权小白的他们，也给了反馈：期权似乎并不难，上手也很简单。根本原因在于，针对这些小白用户，当时的BitWell推出了简易版的期权轻松选，小白用户只需要选择品种，再选择看涨或看跌以及杠杆倍数，就可以参与交易，就像交易现货那样简单。在BitWell的产品上，我似乎看到了期权的破圈之路。无独有偶，我发现币安也做了同样的改变，简化了期权进入门槛，并且效果卓越。BinanceFutures副总裁AaronGong曾表示，期权上线一周，交易量超过了10亿美金。主流币期权造富
Uniswap：2022年总交易额超过6200亿美元:12月29日消息，Uniswap Labs官方表示，该去中心化交易平台旗下300万个独立钱包在2022全年总交易额超过6200亿美元，交易次数达到6800万次。11月下旬，Uniswap推出了NFT聚合交易服务平台，截止目前该平台用户量达到4007个，销售量为5135笔，交易总额达到2656ETH（约合330万美元）。[2022/12/29 22:14:56]
随着时间的推移，DeFi代币热度下降；并且DeFi波动性太大了，做市商很容易亏损，减少了卖盘。于是，从10月开始，BitWell修改了规则，将当周DeFi期权取消。而我和小伙伴们，也开始减少期权的关注度，直到XRP发生异变。11月21日，XRP从0.32USDT最高上涨至0.46USDT。此时，BitWell上XRP行权价格0.3USDT的当周看涨期权上涨超过2000%，再次吸引了我的关注。但我却选择逆势做空，从0.3USDT不断加仓看空期权，总成本也推移到500美元。如下所示：
最终，XRP上涨至0.78USDT，我的看空期权也趋于归零，这也是我期权操作中亏损最大的一次。但也总结出一个行之有效的操作方法：期权需要多空双开，即同时买入看涨、看跌期权。与期货不同，期权只要在行权日来临前，价格达到行权价格依然有效。举个例子，买入行权价格为0.3USDT的XRP看跌期权，行权时间为一周。如果未来一周现货价格先是涨到了100美元，看跌期权只是趋于归零，不会爆仓；价格在一周内再次回到0.3USDT以下，看跌期权依然可以获得收益。但如果开了期货，价格在涨到100美元后插针后，已经爆仓了。这也就是为什么期权可以多空双开，而期货不能多空双开的原因。期权多空双开后，不需要考虑行情走向，只要未来一段时间，价格向着一个方向走，产生的收益基本可以覆盖另一侧的损失。在第一次亏损后，我和我的朋友继续下注XRP期权，并且每次都是多空双开。之后的一个月，XRP在0.4USDT～0.65USDT不断震荡。由于多空双开，并且每次开了好几个档位，因此我的收益并不是很大，基本打平。同事A倒是操作得风生水起，7美元逐渐变成了300美元。转机终于来了。12月23日，美国证券交易委员会发文起诉XRP，导致其价格大幅跳水，24小时内暴跌60%。长期以来一直多空双开的我们，终于吃到了一块大的肥肉。同事A的300美元变成了8000美元，而我也获得近万美元收益。如下所示：
美国显卡公司EVGA将关闭显卡业务:9月19日消息，美国显卡公司EVGA在其论坛宣布，由于以太坊合并后该行业的黯淡财务前景，EVGA将关闭显卡业务，不会推出下一代显卡，但会继续支持现有的当前一代产品。[2022/9/19 7:05:37]
在XRP之后，我们再次转换战场，征战BTC、ETH期权。由于1月初的两周波动性较大，我们也自然获得不菲的收益。经过几轮的操作，同事A的资金量，最终达到了12000多美元。相较于其成本7美元，涨幅接近1700倍。
而在操作过程中，我们也多次错失良机。比如1月4日，我们当时拿着BTC看跌期权，在获利1000美元后就进行了平仓。如果不平仓，那份看跌期权收益可以达到上万美元。这样的例子不在少数，每一次「失误」都足以让你怀疑人生。期权：风险与收益并存
说完了期权的收益，相信很多人已经跃跃欲试。先别急，下面这些内容才是干货。其一，期权在特定时间内是不会爆仓的，无惧插针。但用户需要清楚，在到达行权日时，如果依然未能达到行权价格，期权将直接归零。某种程度上，这也是爆仓，只不过给了缓冲时间。如下所示：
其二，期权更加适合波动行情，例如近期BTC的日波动幅度都在10%左右，适合操作期权。如果没有波动，或者波动较小，则行权日来临时，期权产生的收益可能难以抵消亏损。其三，与现货以及期货交易相比，期权交易收益并不一定是最高的。假设目前比特币市场价格为7000美元，投资者购买了现货、交割合约和期权三种产品。具体操作如下表所示：
将三种投资方案收益做成图，如下所示：
当“买入价格<最新市场价格<期权执行价格”时，期货收益高于期权，而期权却出现期权费亏损；但如果比特币价格一直上涨，则期权收益要远远高于其他两种手段。其四，目前各家期权平台的机制不尽相同，一些期权平台定价紊乱，直接影响用户收益，建议选择较大的、口碑较好的平台进行交易。我的故事和期权交易相关的内容就介绍到这里了。如果你想了解更多的期权交易相关资讯和其它财富机会，欢迎持续关注Odaily星球日报。
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