我的朋友小A是一名NFT狂热爱好者，他的钱包中有着不少热门头像NFT。但最近当他想卖些NFT时，却遇到这样的问题：一些热度已逝的NFT即便挂到了地板价，也无法成交；而要再将价格下调，小A又不太甘心。不仅是在售出时，即便是抢购NFT时，小A也并不清楚某一NFT的“公允价值”究竟该是多少。同样的问题，也困扰着其他NFT玩家。对于热门NFT，我们为数不多的价格参考线便是地板价，但某一NFT本身的稀有属性及真实价值如何，往往说不清楚。NFT只是众多非标准资产(NSA)的一类。伴随着元宇宙概念的兴起，这类非标资产也将越来越多。非标资产的性质决定了其交易环节的不顺畅和低频。如何解锁这些非标资产的流动性，并为其提供合适公允价格，在未来将成为一项基础性服务。今天，Odaily星球日报将介绍CoinList最新一期种子考察项目——非标资产流动性协议Pawnfi，透视其解决方案，并与同赛道项目进行对比。Pawnfi引入典当概念
在Pawnfi看来，未来非标资产的市场规模将远大于标准资产。具体而言，这些非标资产包括：NFT，例如代币化的游戏资产、艺术品、收藏品、算力等；流动性提供者代币；流动性相对较小的FT，例如山寨币；替代品，例如保险、债券、票据、衍生品等代币化；其他长尾资产，例如代币化的实物资产。针对这些非标资产，PawnfiProtocol建立了一个去中心化典当、租赁和转售市场。与其他借贷协议不同的是，Pawnfi将资产所有权、使用权、收益权剥离，让资产持有者和用户可以获得多元化的现金流，实现资本效率最大化。具体来说，非标资产持有人在进行发起典当合约时，有以下两种选择：可以选择是否将资产出售。Pawnfi的资产出售市场可以通过转售资产所有权，获得现金流；资产持有者可以自己设定目标售价，以找到合适的买家。可以选择是否租赁资产，同时剥离资产使用权。租赁市场可以让资产持有人在保留资产所有权的前提下，通过转让资产使用权来获取现金流；而想要“临时拥有”该资产的承租人可以通过存入保证金，获得该资产的使用权。租赁协议完成后，出租人、承租人、评估师之间将自动完成资产的清算和交付。需要注意的是，如果用户选择租赁模式，为了降低租赁违约风险，Pawnfi一般会对保证金的金额要求较高。假设该抵押品价值1000U，Pawnfi会要求承租人缴纳超过1000美元的保证金，同时资产所有人抵押获得的资金少于1000美元。另外，在抵押时，非标资产持有人可以选择单个资产抵押，也可选择多个资产打包抵押；抵押资产的品类，可以是平台已经列出的白名单项目表，也可以是自己手动添加的，不过需要手动输入该资产智能合约地址以及ID等信息，以供评估。“Pawnfi遵循当铺思维。对于贷款资助者而言，利益最大化的目的不是获得利息收入，而是转售被低估的资产以获得超额收益。因此，出售抵押资产不仅是Pawnfi变现收益的方式，也是一种创新的资产清算方式。”Pawnfi解释称，一旦用户违约系统将自动启动清算流程。引入「愿意放贷」概念估价
上面的模式要想长久健康地运行下去，关键是要对资产进行合理定价。一些热门NFT可以通过平台接入的数据源作为估价参考，同时Pawnfi中有一个名为「Pawnfi'sAppraisal」的独立评估模块，适用于相对稀有的NFT类型或长尾资产。需要强调的是，Pawnfi评估模块的价格通过是资产的“底价”，而不是“合理的售价”；此外，Pawnfi还会结合租售模块，对资产的「上限价格」进行设定。两相结合，进而产生一个「真实价值范围」，并且这个范围会随着市场参与者的增多而逐渐变窄。举个例子，如果某个NFT太过冷门，其资产评估价格的范围区间会很大，用户抵押后只能贷出「底价」。除了使用智能合约模块，Pawnfi还引入评估师进行估价。评估师需要满足特定要求才能参与评估，例如，评估师需要在智能合约中锁定“愿意放贷”的数量，以提高估价真实性。假设评估师认为一个NFT价值2000U，但评估师只愿意借出1500U，那么1500U将作为一个参考价格将反馈到系统中。Pawnfi于2020年12月推出了第一个测试版；经过四个大版本的迭代，2021年9月完成了PawnfiEVM版本的最终测试，优先支持ETH、BSC、Polygon、Arbitrum和Moonbeam。随着产品未来的迭代，Pawnfi将继续优化整个鉴定流程，并制定有效的反作弊机制。目前Pawnfi尚未推出正式产品，代币也尚未发行，但Coinlist已经将其列为种子考察项目。此外，Pawnfi近期宣布完成300万美元战略轮融资，本轮融资由灰度母公司DigitalCurrencyGroup领投，跟投机构包括AnimocaBrands、DapperLabs、Polygon、DeFiAlliance、HashkeyCapital、EverestVentureGroup、SNZ和6Block。SMRA系统定价
Odaily星球日报此前也曾介绍过另一个NFT定价解决方案平台：PawnHouse，其引入了“私人价值”和“共同价值”两个概念来进行估价，不以最终交易价格来衡量NFT核心或唯一的价值。举个例子，一个NFT最终成交价是50万美元，但其代表了最终买家的「私人价值」，而在拍卖过程中，绝大多数的出价是10~15万美元，这便是绝大多数买家的「共同价值」。PawnHouse的目标是在整个拍卖过程中，特别是在同步多轮拍卖(SMRA)系统，从平台上发生的拍卖中获取所有有用和有价值的数据和信息，以及用更加公开、及时的信息来鼓励和加强竞价行为，通过真实而密集的报价区间，构建NFT资产的“价格走廊”。所有在竞价中捕获的信息都会产生某种类型的NFT的共同价值，PawnHouse把共同价值发现机制作为NFT的预言机。目前PawnHouse已经上线产品，并发行原生代币PH，作为用户参与平台治理、利润分配、代币回购等规则的凭证。感兴趣的读者可以阅读《解读PawnHouse》。
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