FTX于三月时向CFTC提案，以自动清算代替传统经纪商，针对这项提案，昨日商品期货产业的大咖齐聚国会展开辩论。到底他们都说了些什么？美国众议院农业委员会5月12日举行听证会“市场角色变革：清算模型的趋势和FTX的提案”，邀请衍生品产业的高层齐聚一堂，针对FTX三月提出的CFTC提案展开辩论。包括CME执行长、洲际交易所执行长皆到场发表意见。据FTX政策网站的公告，FTX希望在账户中要求客户存入抵押品，系统会以30秒为时间单位，滚动式计算保证金部位。如果保证金比例降得过低，FTX会在几秒钟内开始清算用户部位。针对该提案，负责监督CFTC的几名国会议员都在听证会上表达了对加密产业的不信任，甚至提到了UST近来引发的混乱。众议院农业委员会主席DavidScott认为FTX的提案“可能是严重的威胁”。CME执行长：对美国经济和投资人是大灾难
全球最大的衍生性金融商品交易所CME的执行长TerryDuffy认为，如果该提案通过，那对金融市场将会是一场灾难。「用这种清算模型的风险相当高，这些产品带来的后果会是一场灾难，而且这种风险不限于加密商品，因为一旦提案通过，这个模型就可以用到其他商品。」TerryDuffy的主要担忧是，一旦提案通过，这个清算模型就有可能运用到其它商品，这增加了系统性风险。赞成TerryDuffy意见的还有洲际交易所的执行长ChristopherEdmonds以及CFTC前代理主席WaltLukken。他们的担忧也不是空穴来风。如果这个模型仅在FTX上使用，且限定加密商品，那风险是可控的。而一旦扩及到其它商品和其它交易所，那么就会需要考虑交易对手的清算速度、体量。SBF：提案会带来创新，将流动性带回美国
FTX创办人暨CEOSamBankman-Fried解释道，FTX的提案通过预先要求交易者提供抵押品，来降低系统性风险。从风险管理的角度来说，这种清算方式比传统的方式更保守，而且区块链技术能更高效的清算。「我们相信会带来竞争和创新，会为美国市场带来流动性，也为美国用户提供了更多选择。我们在FTX.US的衍生品清算模式比在全球其它地方都更保守，很好地降低了系统性风险，增强了保护机制。」针对CME和ICE执行长的担忧，SBF则重申，暂时没有打算推出“非数字资产”的合约。「我们没有计划在短期内用这种清算模式发行数字资产以外的合约。我没有在说谎，我真的是这个意思。」另外，SBF也接受可以有额外的限制，但他不同意将FTX这套模式永远限定在只能交易数字资产合约。可以想见，如果提案通过，虽然在短时间内这套清算模式只会用于加密资产，但未来如果这套清算方式稳定，也会将其用在其它商品，而这也会给美国期货市场带来竞争，目前商品期货所有的交易量都集中在CME以及ICE之上。另一方面，目前95%的加密资产交易流动性是在美国境外。如果这个提案通过，那么就相当于在美国创造了一个全年无休的交易环境，对美国来说，是相当好的战略考虑。CoinFund共同创办人ChristopherPerkins声援了SBF，他认为如果FTX提案通过，将授权企业家在美国境内创建加密货币业务，因为现在大部分的创新都发生在美国境外。小结
正反双方都有各自的坚持和理由。反对FTX提案的认为技术问题有待解决，万一出问题，会影响到市场运作；正方则认为FTX提案带来了创新，且单从清算风险来看，FTX的提案反而更为保守。更重要的是，这鼓励了创新，并能将加密货币的交易量带回美国。就像众议员SeanPatrick告诉SBF的那样：「你给出了很酷的想法，很多人也对你的想法很兴奋。但他们讨厌你的想法，这应该是可以理解的吧，毕竟这个想法对他们的业务造成了影响。让我们面对现实吧，现在就是一团混乱。」总体来说，FTX的提案在加密产业，甚至是衍生品产业都可能开创新的格局。目前CFTC仍未通过该提案，但会在本月25日举办圆桌会议，邀请产业人士、学者、公益团体参加。
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