DEL:DeFi的特洛伊木马,Uniswap是一个期权市场?

首先,我将介绍作为跟踪流动性池表现指标的隐含波动率,这与个人投资者在决定提供流动性时参考的典型APY指标相对应。简单起见,我将专注于恒定函数做市商,如UniswapV2。大多数个人投资者通过APY来衡量流动性池的表现。新项目喜欢宣传其高达两到三位数的收益率来吸引流动性,然而,这是判断流动性池表现的错误指标,因为这没有考虑到波动率。为了理解流动性头寸与期权类似的原因,让我们来看看传统金融的期权操作方式。期权是一种合约,买方有权在到期日之前或当天以预定价格购买或出售资产,但这并非是强制性的。当标的资产价格变为货币时,期权获得巨大价值的可能性被称为期权性风险,这就是为什么在判断期权作为投资的潜力时,期权的价格是一个无关紧要的指标。

当前全网DeFi锁仓量2732亿美元:12月3日,据DeFiLIama数据显示,当前全网DeFi锁仓量达2732.4亿美元。目前,锁仓量排名前5的公链分别为:ETH(1775亿美元)、BSC(189.4亿美元)、Solana(150.2亿美元)、Avalanche(134.1亿美元)、Terra(132.8亿美元)。[2021/12/3 12:48:39]

相反,最重要的指标是期权到期时实值期权的概率。在某种假设下,这一概率可以用资产的波动率来衡量。在传统金融中,BlackScholesModel是最常用于期权定价的模型。对BSM的解释超过了本文的范围。从本质上讲,BSM模型确定了驱动期权价格的标的资产和期权合约的特征。它最重要的推断是标的资产的波动率是决定期权价值的最重要因素。因为波动率越大,期权到期时赚钱的可能性就越大。

币赢CoinW将于8月12日19:00在DeFi专区上线STAKE:据官方消息,币赢CoinW将于8月12日19:00在DeFi专区上线STAKE/USDT交易对,开启“充值送STAKE,-0.1%Maker费率\"活动;据悉,xDai Chain是一个由MakerDAO基金会与POA Network联合推出的美元稳定币区块链,也是一个与以太坊兼容的侧链,其使用稳定币xDai(由以太坊上的去中心化稳定币Dai在侧链上按照1:1比例兑换而来)作为基础代币用于交易和支付gas费用,并通过STAKE代币,借助独特的权益证明算法—POSDAO来进行记账和治理。[2020/8/12]

OKEx徐坤:7月数据整体保持增长,全面拥抱DeFi构建复合型生态:8月6日,OKEx在深圳举办“聚力之夜”主题酒会,OKEx首席战略官徐坤分享了近期动态。第一,OKEx平台交易量保持增长趋势,7月份整体上涨19.3%,其中期权交易量上涨114%,风险准备金突破1.4亿美元,交割、永续持续零分摊。第二,OKEx重视创新趋势,积极拥抱变化。

OKEx早在19年就已经实现CeFi+DeFi产品层面的联动,是首家集成DSR的中心化交易所。OKChain目前已经支持订单簿和撮合都放在链上的Open DEX模式,同时也在针对AMM模式进行研究。OKEx将会全面拥抱DeFi浪潮,构建复合型加密资产生态。[2020/8/7]

就隐含波动率而言,价值是指权利金所隐含的波动率。在无套利原则下,权利金应该被正确定价,一个追求利润的交易者会假设期权的权利金要大幅高于或低于均值价。

跨链DeFi项目Kava正式上线HitBTC交易所:据官方公告,北京时间5月18日18:00,Kava正式登陆HitBTC交易平台,开启KAVA/BTC交易。Kava是基于Cosmos的首个跨链DeFi项目,提供主流数字货币BTC,XRP,ATOM,BNB的抵押借贷。HitBTC是一家英国的加密货币交易所,提供交易、托管和其他相关服务。HitBTC通过强大的API(REST,WebSocket和FIX API)提供了广泛的交易工具和订单类型,使交易操作变得便捷。[2020/5/18]

也就是说,相对于标的资产在整个期权有效期内将实现的实际波动率而言,期权的隐含波动率过高或过低。实际波动率被称为期权实际波动率或RV。对这种实际波动率的一个估计通常是资产的历史波动率。还有很多其他方法来估计波动率,譬如,相对于市场预期,能够预测宏观经济或某些事件。重点是,在期权交易时,相对于实际波动率的隐含波动率才是最重要的指标。鉴于确定期权价值的最佳方式是资产的预期波动率,聪明的交易员可能会寻求只交易由期权权利金所隐含的波动率。

只要历史波动率低于他卖出期权时的隐含波动率,或者历史波动率高于他买入期权时的隐含波动率,那他就会盈利。做到这一点就是通过Delta对冲策略来对冲标的资产价格变动的影响。期权的Delta是指期权价格相对于标的资产价格变化的变化。重点是买入或卖空标的资产,其数量与期权的Delta值相反,以对冲价格的变化。这样一来,期权交易商仍然会存在受期权波动率影响的主要风险。然而,当标的资产价格变化时,期权的Delta值也会发生变化。这种风险被称为gamma风险,这是期权价格相对于资产价格的二阶导数。因此,为了解释gamma风险,期权交易者会进行动态对冲,尤其是对冲基金和做市商。也就是说,每当标的资产价格发生重大变化时,它们就会持续重新对冲其Delta风险。一段时间后,它们调整与标的资产的对冲以匹配新的Delta。这就导致了这样一种情况:当标的资产价格上涨或下跌时,期权交易者必须买入更多的标的资产以保持Delta中性。

动态对冲的目标是在相反方向上重复期权的Delta回报,以对冲标的资产价格涨或跌的风险。因此,期权交易者只存在波动率风险,譬如BSM模型中定义的Vega风险。如果你是一个敏锐的观察者,你会意识到每当基础资产价格发生变化时,Uniswap都会动态地对冲流动性池。当价格上涨或下跌时,Uniswap会对流动性池的交易对资产分别进行增减。因此,Uniswap算法通过动态对冲,重复其持有的储备资产的多头看跌期权的负Delta,其运作方式是通过激励外部交易者通过与其他交易所的价差来调整储备数量。在下图中,当资产A的价格下跌时,Uniswap增加对资产A的多头敞口,以对冲资产A的假定多头看跌价值中不断增加的Delta值。当资产A的价格下跌时,资产B的价格上升,反之亦然。

由于Uniswap是动态对冲其资产储备的假定看跌期权多头的风险,那么它基本上总会进行相反的交易。因此,在任何时间,Uniswap都持有其资产储备的看跌期权头寸。当流动性提供者向一个池子中增加流动性时,他们就会存在内嵌于流动性池的空头期权风险。与传统的期权相比,这些期权非常独特。原地址

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