撰文：雨中狂睡，深潮TechFlow研究院
一个共识，今年加密市场的核心叙事是LSD。于是，我们可以看到，很多协议产品都开始向LSD靠拢，比如FraxFinance推出了frxETH，MakerDAO即将推出ETHD，Yearn即将推出yETH等等。老牌质押协议StaderLabs同样在顺应趋势，推出了以太坊LSD相关产品。
在这个竞争激烈的赛道，我们可以大体将该赛道分为三层：
最底层就是以DVT技术为核心的SSV.Network、ObolNetwork。
第二层就是为我们熟知的Lido、RocketPool等协议，它们负责帮助用户以更轻松且更高资本效率地质押以太坊。
最上层便是DeFi层，DeFi层协议将通过各类DeFi手段来提升如stETH等相关LSD流动性质押凭证的收益率。
动态 | 纽交所为Bakkt测试举行启动仪式 外媒解读此举表明监管机构已为Bakkt开绿灯:据Trustnodes消息，比特币结算期货平台Bakkt将于7月22日开始测试。7月18日，纽约证交所(NYSE)董事会已举行比特币结算期货启动仪式。区块链投资基金Pantera Capital首席执行官Dan Morehead表示在Bakkt数字资产峰会(Bakkt Institutional Digital Asset Summit)上表示:“我们坐在纽约证交所的董事会会议室里——这是比特币的第一次。”Trustnodes评论称，到目前为止，峰会没有取得什么成果，也不清楚是否有媒体受邀，但此次活动的举办表明，经过数月的漫长过程，Bakkt目前正在推进比特币期货的测试工作。Bakkt已经通过自我认证获得了美国商品期货交易委员会(CFTC)的批准，经过长时间的谈判，旧的规章制度得到了政策上的调整。[2019/7/20]
StaderLabs即将推出的ETHx属于第二层。
动态 | 比特币COT持仓周报解读：Asset Manager账户空头持仓为0 短期维持看多判断:美国商品期货委员（CFTC）今日发布了截止5月7日的交易员持仓报告(COT)，报告显示，芝加哥期货交易所（Cboe）比特币期货持仓量共2607手，环比减少103手。杠杆基金多单226手，空单887手，净空头数量为661手。芝加哥商品交易所（CME）比特币期货持仓量为4388手，环比增加75手，杠杆基金多头合约为1941手，空头合约为2692手，净空头合约为751手。上周Ass..[2019/5/11]
最初StaderLabs的产品构想是为Terra提供流动性质押服务，但随着Terra大厦倾颓，Stader开始转向多链扩展，并为Polygon、BNBChain、Near、Fantom、Hedera和Terra2.0提供流动性质押服务。据DeFiLlama数据统计，当前Stader的总锁定价值为1.09亿美元。其原生代币$SD的市值为2400万，FDV为1.6亿美元。
今晚朱涛做客《金色讲堂》解读区块链产业生态:4月12号晚20:00，《金色讲堂》邀请中国高科技产业化研究会区块链产业联盟理事长、世界区块链组织副总干事朱涛先生前来对目前区块链技术的国际化出路进行讲解，针对区块链如何有效实现产业应用的方向进行分享，让学员深入了解技术的的最终归宿是什么。[2018/4/12]
即将由StaderLabs推出的ETHx是否会成为其新的TVL助推器？让我们一探Stader的LSD产品设计及模式。
混合节点运营商模式
Stader希望ETHx的节点运营商的主要构成是家庭Staker和独立节点运营商，目的是向使用Stader的质押者提供无许可节点运营商支持。这在另一层面也加强了ETHx的去中心化程度和降低了被以太坊质押惩罚的风险。而在这个过程中，Stader将采用DVT技术以实现产品目标。
真融宝吴雅楠解读区块链：风险与机遇共存:21日讯，真融宝董事长吴雅楠谈到区块链的重要性和关键地位，他表示，区块链是互联网金融的底层技术架构，互联网金融的成熟在一定程度上依赖区块链技术的成熟。同时，吴雅楠指出，人行在三年多以前，就组织关于数字货币的研讨会，随后成立了央行数字货币研究所。从投资角度而言，他表示，个人投资者要特别关注虚拟货币作为资产的巨大波动性，主要是技术应用没有专注于数字货币在零售支付方面的应用，而跑到虚拟资产交易方面需要更加慎重；对于机构投资来说，应该着眼于以产业为背景，能够用区块链改变传统产业痛点的、并且能建立生态的共链。[2018/3/21]
除了无许可节点运营商支持外，Stader还将引入许可节点运营商。许可节点运营商将通过白名单的形式参与到Stader的质押生态当中。无许可节点运营商需要抵押资产，而许可节点运营商则无/低资产抵押要求。
赵长鹏解读钓鱼网站运作方式:币安创始人赵长鹏再发推文，剖析了钓鱼网站运作方式，他首先配图指出钓鱼网站的域名中两个字母下方比正确地址多了两个点。他还表示，用户在钓鱼网站登录后跳转到真的币安。此外一旦登录后，用户就不能再进入钓鱼网站，而是自动跳转到币安（即使登出账号后）。[2018/3/8]
通过采用DVT技术，Stader的优势在于其可以降低无许可节点运营商保证金要求和保证金被罚没的风险，从而吸引更多的无许可节点运营商来保证以太坊质押的去中心化。目前，Stader已经在SSV测试网进行了测试。
这样的好处是在生态最初，Stader通过获得许可节点运营商来满足用户以太坊质押的需求。
流动性质押方案
得益于采用DVT技术，Stader将最低以太坊质押要求降至了4ETH。而对比RocketPool，其最低质押要求为16ETH。而运行无许可节点，还需要质押价值0.4ETH的$SD，即Stader的原生代币。同时，节点运营商也可以通过质押的$SD参与Stader协议的治理。
为了进一步降低节点运营商的门槛，Stader允许其以无抵押借贷的方式借入价值0.4ETH的$SD。作为交换，$SD持有者将获得为节点运营商预留的$SD激励以及节点运营商佣金的10%。
而从整体成本来看，Stader节点运营商的4.4ETH成本要求要比其他去中心化以太坊流动性质押协议更低，这也是Stader的优势所在。另外，为了吸引更多的节点运营商加入，Stader还将提供80万-150万枚$SD作为节点运营商的激励。
同时，伴随着模块化的概念开始流行，Stader的以太坊流动性质押方案也推出了流动性质押模块化智能合约——任何人可以使用Stader预先构建的组件来构建其自己的质押解决方案。
流动性质押凭证
Lido的优势在于无以太坊质押门槛和发行stETH作为流动性质押凭证。而Stader推出的ETHx同样适用在各个DeFi场景中。Stader的底气来自于其之前在拓展业务时所发展的DeFi合作伙伴，比如AAVE、Balancer等协议。目前，Stader已经与AuraFinance达成了合作，开启了$SD-$ETH流动性挖矿合作。
关于ETHxDeFi的四个应用方向分别为：
流动性挖矿：Stader的$ETH-$ETHxLP已经与Balancer、Quickswap、BeethovenX、Apeswap、Wombat等协议达成了合作。
借贷：StaderETHx已经与Aave、0vix、Granary等借贷协议达成了合作。
稳定币：QiDAO将支持ETHx作为抵押品铸造稳定币。
期权交易和期权金库：在这方面，Stader已经与OliveFinance和DeltaTheta达成了合作。
而在Stader的合作伙伴分布中，我们可以清晰地看到Stader之前的多链稳定合作伙伴和未来ETHx的多链扩展。多链的扩展将推动ETHx出现应用场景。同时，不同于其他LSD协议专注于在以太坊Layer2上的多链扩展，ETHx将扩展到更多非以太坊的Alt-Layer1生态当中去。
原生代币$SD
除了潜在运营商激励抛压外，新产品对于Stader原生代币$SD将体现在以下四个方面：
节点运营商需要质押$SD来进行节点运营。
$SD持有者可以借出代币来获得$SD激励和10%节点运营商的押金。
Stader推出了新的代币经济学$xSD，$SD持有者质押$SD即可获得$xSD。$xSD持有者将获得协议一定比例的收入分成，同时也将获得协议治理权。$xSD持有者可以按实时汇率赎回为$SD，为期7天。
协议一定比例的收入将会回购$SD，并质押为$xSD。
但需要注意的是，$SD同样存在一定的抛压，除了上文中提到的给予节点运营商的奖励外，在解锁推迟之后，它于今年1月开始了团队份额的解锁。
最后
不得不提到，Stader如今推出的ETHx模型是对现有市场的流动性质押方案在去中心化程度和成本上的优化，以及对DVT技术采用的推动。
从整体的产品设计思路来看，Stader在当下的流动性质押方案中占据了一定优势。但其他流动性质押方案也在针对其现有产品做调整和优化，比如LidoV2即将推出StakingRouter的功能，允许任何人通过模块化的即插即用模块成为节点运营商，以推动去中心化；RocketPool也推出了MiniPool，将ETH门槛降至8ETH。
可以预见的是，未来LSD赛道的竞争将会越来越激烈。因此，围绕着诸如stETH/ETHx这样的衍生品构建DeFi生态将会是新的战场。
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