原文标题：《贝宝洞察：BCH二次分叉可能引发的后续效应》
自2018年BCH硬分叉之后，BCH将再次分叉的消息又一次引起市场热议。第二次分叉预计在2020年11月15日开始，未来BCH市场走向如何？
本期贝宝洞察刊发贝宝金融研究员的分析文章指出，除了考虑流动性、基差的变化，分析BCH二次分叉所引发的后续效应，还应参考首次分叉后的链上生态系统变化，以预测这其中所存在的风险。
摘要
-本次分叉原因也是因为社区意见的分歧，主要为算法之争，其背后终究是利益之争。
-囤币效应始于分叉，而分叉一开始相当于是分糖果，所以BCH期货可能会出现一定的溢价，此时会利空基差。分叉完成后，价格可能回落。
-决定BCH单边价格的因素有限，最终依旧是看其母币BTC。从目前的情况来看，迎来BTC牛市的可能性逐渐增加。
德国经纪商Trade Republic推出BTC、ETH、LTC和BCH交易:官方消息，总部位于柏林的经纪商 Trade Republic 正在向加密货币市场扩张，推出了比特币、以太坊、莱特币和比特币现金的交易。Trade Republic成立于2015年，允许用户通过一个移动应用程序购买和出售股票和ETF。这家初创公司是德国的一家持牌银行，在联邦银行和监管机构 BaFin 的授权下运营。此前，该公司在2020年4月由 Accel和Founders Fund 牵头的一轮融资中筹集了6700万美元。[2021/4/29 21:10:40]
-流动性会对分叉的两端提供支撑。新币的出现很有可能造成价格先涨后跌，短期内流动性趋好，交易活跃度高。
-面对可能的硬分叉，对交易所来说或许是一个新的挑战。
一、BCH分叉委曲
行情丨BCH在2分钟内涨幅超过1.00%:据火币全球站数据显示，BCH/USDT在2分钟内出现剧烈波动，涨超1.00%，达到1.06%。当前报价为 431.89 美元，行情波动较大，请注意风险控制。[2020/2/17]
BCH是BTC于2017年8月1日硬分叉后的分叉链。BitcoinCore作为BTC唯一的开发团队，无法接受对BTC较大的修改，因此催生出了后期的一系列分叉。
BCH第一次分叉发生在2018年。
当时，BCH社区就更新代码未能达成一致，分裂为BCHABC和BCHSV两个阵营。在2018年11月16日，BCH发生硬分叉，两个开发团队进行了一场算力对决。11月23日，BSV方放弃冠名权，BCH分叉为BCH原链和BSV链。此次分叉中BSV社区的领军人物即为引起巨大争议的「澳本聪」。
动态 | 多数BCHABC节点并未升级ABC客户端:BCHABC此前发布0.18.5版本，增加了深层重组保护。但在1071个BCHABC节点中，仅有大约99个节点进行了升级。[2018/11/26]
双方治理理念上的分歧也影响到了投资者的持有倾向，在算力争夺后，双方的价格走势一路交错，BCH大部分时间市值高于BSV，但差距已越来越小。
数据来源：CoinMarketCap本次分叉原因也是因为社区意见的分歧，主要为算法之争。
不过，这次的角逐方换成了BitcoinABC和BCHN两个团队。目前，推进BCH发展的三个主流团队是、、以及BitcoinUnlimited。其中，ABC团队功不可没。他们创建的挖矿节点吸引了大量的粉丝，通过提供最新的技术支撑，为可能出现的BCH期货价格崩塌，交易所下架，以及失去流动性铺平了道路。
bitFlyer将在5月16日凌晨前1小时暂停BCH服务:bitFlyer官方消息称，BCH大概在5月16日凌晨进行硬叉，bitFlyer会在硬叉前约一个小时前暂停BCH存取款及转账服务。根据此前BCH团队消息，BCH将于北京时间5月16日0点左右执行硬分叉，将该区块大小从8MB增加至32MB。[2018/5/15]
真正引起这次分叉之争的是ABC开发团队发布的一条公告。
公告中，ABC团队要求矿工分享8%的收入给其技术团队。根据其公告，开发者90%的时间都在致力于开发更加安全的代码，在二次分叉前，改变核心共识原则，争取更多的收益回报理所当然。
BitcoinABC发布的BCH11月升级指南
?部分矿工对ABC团队的做法表示理解和认同，另一部分则对ABC团队获取的更多收益表达了不满，且认为硬分叉可能带来不好的影响。部分有影响力的BCH社区成员则对二次分叉后的BCH生态发展，以及社区对ABC团队的过度依赖表示了担忧。
BCH放量大涨8.33%:据火币Pro最新数据，BCH短时放量大涨8.33%，暂报1461.08美元。[2018/2/16]
社区意见不统一致使算力之争，而其背后终究是利益之争，这是两股势力之间的斗争，继而演变后期的硬分叉。
二、囤币效应后的基差如何解？
硬分叉的好处在于获得奖励币分糖果。与其他加密货币分叉效应相同，之前BTC分叉出BCH，社区似乎不是很高兴，然而，此次BCH分叉，部分人还是给予了希望，因为可以像BTC那样，会带来囤币效应。
囤币效应始于分叉，而分叉一开始相当于是分糖果，所以BCH期货可能会出现一定的溢价，此时会利空基差。分叉完成后，价格可能回落。
BCH基差
目前来讲，大部分人正在选择套期保值，做空单。如上BCH的基差图，用户持有现货致使溢价从10月15日开始为负，到11月15日分叉前或许会持续走低。因为糖果减少，且决定BCH单边价格的因素有限，最终依旧是看其母币BTC。从目前的情况来看，迎来BTC牛市的可能性逐渐增加。
三、价格与算力被稀释
矿工挖矿的本质是利益趋向。
因算法相同，随着BCH挖矿奖励的减半，大批矿工将会转向BTC与BSV。虽然看好BCH的矿工群体仍会通过挖掘BTC转而交易成BCH，但由于18年的分叉没有进行重放保护，分歧仍在，社区达成的共识受到威胁。
来源：BitinfoCharts自BCH减半后，收益随之降低，造成短期算力不足。随后，算力逐渐上涨。如有较强算力切入，BCH原本算力将被稀释，BCH依旧向着弱中心化发展。
来源：CoinDance
许多投资者是在第一次分叉后对BCH失去了信心，他们认为BCH总量上限达到瓶颈，并且社区加深的矛盾导致了分叉，摧毁了原有规则。而市场的波动往往受巨鲸的影响，他们会定期抬高价格，以换取USD或其他货币。也有一部分投资者认为，BCH的分叉不是真正意义上的分叉，社区矛盾并没有被缓释，利益之争将会导致未来下链继续分叉。BCH交易的折价，是因为它已经失去了受众，就像不能兑换的锚定货币一样，感知价值持续下降。
四、流动性与其他风险
流动性会对分叉的两端提供支撑。也就是说，交易者持有BCH在流动性上将获得等量、等价的新币。新币的出现很有可能造成价格先涨后跌，短期内流动性趋好，交易活跃度高。但极端情况下，价格变动会使交易减少，BCH期货价格崩塌以及BCH下架，这会拉平流动性。
面对可能的硬分叉，对交易所来说或许是一个新的挑战。
BitcoinABC的首席开发者AmoriSeshe表示：ABC客户将支持BCH链。Coinbase原则规定挖出BCH的8%将被定向到BitcoinABC为团队开发融资。据Seshe说，融资后将提供新的开发能力，使BCH有能力与比特币和以太坊竞争。
2020年8月，莱特币矿池创始人江卓尔发微博称：「支持善意分叉，给大家发糖果。牛市最重要的，就是争夺眼球，流量，资金，用户。支持搞个大新闻。」
然而，不支持融资计划的一方，可能会从ABC转到BCHN以支持真正的BCH。由于ABC客户端将遵循新的共识规则，遗留的区块支持者可能引发网络分裂。而创建的两个区块，不知哪个链将继承BCH的名字，这可能会威胁到两个币的稳定性，造成用户资产损失。
无论此次BCH预计的分叉是会带来熊市，还是会跟随BTC长期趋势走向牛市，分叉的预期对于二级市场是利好的，同时也会有渴望得到糖果BCHN的人买入。
但难以确定的是，矿工会不会回流？糖果够不够分？价格会不会先涨后跌？无休止的硬分叉会不会继续？让我们拭目以待。
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