?撰文??▏Damo?路飞
近几个月来，灰度比特币信托基金一直占据新闻头条。下面是它的工作原理，以及它对加密资产领域的意义。
灰度比特币信托是一种金融工具，使投资者可以交易持有大量比特币的信托中的股票。
基金中的股票追踪比特币的价格，但只是大致而已。
Grayscale还提供了其他几种交易所交易产品，跟踪以太坊，比特币现金和莱特币等。
有一种方法可以直接在股票市场上投资比特币：灰度比特币信托基金(GBTC)。它是几种这样的金融工具之一，使投资者能够在持有大量比特币的信托基金中交易股票，每股股票的定价接近比特币的价格。
截至2020年10月，灰度比特币信托代表着65亿美元的私人投资比特币资产。美国密码投资公司Greyscale是世界上最大的比特币买家之一，该公司于2013年9月推出了该信托基金。它的交易代码是“GBTC”。
上周日DeFi日交易量仅为11.2亿美元，达年内低点:7月26日消息，根据DefiLlama的数据，周日整个DeFi市场的成交量仅为11.2亿美元，达年内低点。此外，DeFi TVL在7月份从453亿美元降至429亿美元。其中Conic Finance成最大输家，该协议在上周的一次重入攻击中损失1700枚ETH。该协议的单个TVL从1.25亿美元下降65%至4200万美元。
无独有偶，周二，zkSync生态最大借贷协议EraLend遭到了另一次重入攻击，造成340万美元的损失。
本月，其他几个DeFi协议也出现了资金流出，其中，流动性质押协议Ankr、NFT借贷服务BendDAO和基于Arbitrum的DEX Chronos的TVL跌幅高达50%。Curve Finance、Blur和MakerDAO等主流DeFi协议在过去一个月里也都损失了超过15%的TVL。尽管大多数DeFi未能在相对稳定的大市场中获利，但仍有几个协议成为赢家。EigenLayer推出其再质押协议后，获得了新的资金流入，而Lybra Finance和基于Solana的Marinade Finance继续表现出强劲的增长，两者TVL分别增长了73%和45%。[2023/7/26 16:00:30]
根据Bitcointreasuries.org的数据，灰度比特币信托基金持有456,537枚比特币，占上市公司持有的786,059枚比特币的58%。
Block第四季度毛利11.8亿美元，同比增长47%:金色财经报道，Block（前身为 Square）第四季度的毛利润为 11.8 亿美元，比 2020 年同期增长 47%。由 Bitcoin maxi Jack Dorsey 经营的公司拥有多个业务部门，包括 Cash App、Square 和新收购的 Afterpay、Buy Now, Pay Later (BNPL)，此前这笔 290 亿美元的交易于上月底正式完成。Block 的 2021 年第四季度报告于 2 月 24 日发布，该公司透露 Cash App 和 Square 的毛利率显着增长，每家公司的年度收益分别为 5.18 亿美元和 6.57 亿美元。分别为 37% 和 54%。[2022/2/25 10:16:00]
来源：BitcoinTreasuries.org
价值11.5亿美元的以太坊期权将于3月26日到期:据Cointelegraph消息，约63.1万份以太坊期权合约将于3月26日到期，价值11.5亿美元。[2021/3/20 19:02:24]
信托基金因其快速增长而登上了头条。2020年6月9日，该信托持有384,953枚比特币。这标志着四个半月内比特币增加了约70个。
Grayscale在2020年也因一场大规模的广告宣传活动而登上了头条，这鼓励了对该信托基金的投资。
灰度比特币信托是如何运作的？
灰度比特币信托的运作方式如下：
Grayscale邀请一个由富有投资者组成的私人池向该基金承诺资金，该基金用这些资金购买大量比特币。
公告 | DigiFinex关于开通NFSC/USDT交易对:DigiFinex (数字币) 团队将于6月29日18：00 在原有的NFSC/ETH的基础上新增NFSC/USDT交易对。[2018/6/29]
然后，将该基金在公开证券交易所上市，这意味着任何人都可以在其中交易股票。
该基金中的股票跟踪比特币的价格，大致如此。
该基金的股票交易价格可以高于比特币的实际价格，也可以低于比特币的实际价格。从历史上看，它们几乎总是溢价交易。
这对Grayscale及其投资者来说是个好消息，他们从这个溢价中赚钱，但对其他普通投资者来说却是个坏消息。
图片来源：GBTCVSBTCyChart
那么，为什么投资者要购买灰度比特币信托基金的股票，而不是直接购买比特币呢？
原因有几个：
首先，投资比特币信托可以让人们获得比特币的敞口，而不必担心如何存储、遵守法律或单独纳税。
如果你要购买比特币，你必须管理一系列令人担忧的问题：如何存储比特币？你需要付钱给别人来保管你的比特币吗？如果你丢失了钥匙，或者你的比特币钱包被黑客入侵了，会发生什么？
作为一家向美国证券交易委员会(SEC)报告的公开交易信托，灰度比特币信托让这一点变得简单。
其次，公开交易的比特币信托有各种税收优惠。某些IRA、RothIRA和其他经纪公司和投资者账户不会为比特币投资提供税收减免，它们将为公开交易信托的投资提供优惠。Greyscale‘sTrust以税收优惠的方式为这些投资者提供比特币敞口。
第三，加密货币交易非常孤立。你不能在特斯拉和苹果(没有使用加密股票衍生品平台)的股票上交易比特币。这切断了加密经济与传统经济的联系。
然而，一旦比特币在证券交易所上市----尽管是以非常昂贵、有限的方式----传统投资者就可以投资于加密经济。
Grayscale比特币信托是几家公开交易的信托之一，尽管Grayscale是目前为止最大的。
截至2020年10月，竞争对手ETC集团的比特币产品市值为6000万美元，WisdomTree的比特币产品市值为3450万美元。10月份，当比特币价格飙升时，尽管有手续费，但Grayscale的表现是三家公司中表现最差的。
尽管其比特币产品是迄今为止占比最大的，Greyscale还提供其他几种交易所交易产品。
其中以太信托是第二大基金，管理着价值9.28亿美元的以太基金。其他包括比特币Cash、EtherumClassic、Litecoin、StellaLumens、XRP、Horizen和ZCash，以及一只包含BTC、ETH、XRP、BCH和LTC的数字大盘股基金。
Grayscale信托公司未来的成功远非板上钉钉。它的竞争对手的股票可能比Grayscale更能代表比特币的价格，或者他们可以收取更低的费用。
灰度比特币信托VS比特币ETF
此外，Grayscale的模式得益于没有比特币ETF或交易所交易基金(ETF)。
要投资灰度比特币信托基金，你是在购买信托基金的股票；有了ETF，你是在投资一只直接跟踪比特币价格的基金。
比特币ETF目前在美国是不合法的。
SEC以比特币价格可以被操纵为由，拒绝了多份比特币ETF的申请。在美国投资者等待比特币ETF-SEC可能永远不会批准-的同时，比特币信托是第二好的选择。
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