来源|洞察IPO作者|潘妍
2021年1月7日，上海禾赛科技股份有限公司申请科创板上市获受理。
目前，A股尚无以激光雷达为核心业务的上市公司，如若此次禾赛科技冲刺科创板成功，或将成为国内激光雷达“第一股”。
增收不增利
超6成募资用于扩产
禾赛科技主要从事分辨率3D激光雷达以及激光气体传感器产品的研发、制造、销售。其中，面向广义机器人应用的激光雷达为公司核心产品。
图片来源：禾赛科技招股书
产品方面，截至2020年9月，禾赛科技已推出达Pandar40、Pandar40P、Pandar64、PandarQT、Pandar40M、Pandar128、PandarXT等多款激光雷达产品。并推出多传感器融合感知套件Pandora，半固态激光雷达PandarGT，算法内嵌激光雷达PandarMind等。
Messari前主管：BTC在本次牛市中的主导地位可能会降低:Messari前主管、股票及加密货币交易员Qiao Wang发推表示，相对于其他加密货币市场，BTC将在整个牛市中发挥作用。但是最终，BTC的主导地位可能会降低。绝对比DeFi夏天时的高峰值低，可能在30-40％的范围内。[2021/2/7 19:07:03]
随着国内外自动驾驶企业逐渐进入商业化试运营阶段，禾赛科技的业绩也随之增加。
2017年-2019年及2020年前三季度，禾赛科技实现营业收入0.19亿元、1.33亿元、3.48亿元和2.52亿元，2018年、2019年营收增幅分别为600%、161.65%。
不过，与持续增长的营收形成鲜明对比的是公司过山车式的业绩变动。
报告期内，禾赛科技净利润分别为-0.24亿元、0.16亿元、-1.50亿元和-0.94亿元，累计亏损2.52亿元。
ECC执行董事Bob Summerwill回应指控，并称James Wo是被董事会除名:对于ECC董事James Wo此前提出的一系列指控，ECC执行董事Bob Summerwill进行了驳斥。Summerwill称：“在（年度股东大会）开始不到两个小时后，James就因正当理由从董事会被除名了。”且区块链工程师Elaine Ou、Grayscale Investments法律总监Craig Salm和ETCDEV顾问Roy Zou加入了董事会。
Summerwill依次回应了每一个指控。首先，关于“Pet project”和财务管理不善，可能指的是他对ETC算法的潜在变化进行监督：“这是首要关注的问题，也需要不断讨论。我们正在资助实施和测试工作，以消除这一假设的风险。”其次是差旅费用。Summerwill并未否认。他今年参加了几个以太坊的活动，包括ETHDenver和ETHCC。“我们的团队很小，一对一的接触非常重要。这就是策略，没什么好奇怪的。”再次是裙带关系。Summerwill说：“我在她（其未婚妻）上任时就宣布了我们的关系。董事会都知道。”此外，他还说，“Alison不只是一个会计。她是CPA和财务总监，有多年的相关专业经验。”（Decrypt）[2020/3/21]
招股书披露，截至2020年9月末，禾赛科技合并层面累计未弥补亏损为-3873.85万元。
声音 | Messari首席执行官：投资者将在艰难时期涌向比特币:据newsbtc报道，加密资产研究组织Messari的首席执行官Ryan Selkis近日表示，基于区块链的资产（即比特币）的原始用例是“钱”。在日常工作中使用比特币作为钱目前是不可行的，但转变已经开始了。Selkis指出，在某些时候（也许是现在），资本市场将经历“通货膨胀的衰退”。投资者将在艰难时期“涌向”有价值的地方，如数字黄金。就目前而言，黄金的数字化体现最能由比特币代表，因此，一旦消费者对传统市场失去信心，比特币可能会看到购买压力的涌入。[2018/12/21]
对此，禾赛科技解释称，主要是报告期内公司大额的研发投入所致。
2017年-2019年及2020年前三季度，公司研发费用率分别为151.02%、46.54%、48.32%及64.43%，持续高于同行上市企业均值。
图片来源：禾赛科技招股书
2022年全球元宇宙产业共发生了704笔融资，总金额达868.67亿元:12月28日消息，据财联社创投通联合IT桔子发布的《2022年全球元宇宙投融资报告》，今年以来我国有15个省市政府出台了29项元宇宙专项扶持政策。另外，2022年全球元宇宙产业共发生了704笔融资，总金额达868.67亿元。
其中，中国（包括港澳台）完成125起，融资总额为127.82亿元，并且诞生了4只行业独角兽，其中Animaoca Brands估值60亿美元，成为当前中国估值最高的元宇宙公司，小冰估值23.08亿美元为估值第二高，上海的Soul和魔珐科技分别估值为20亿美元和11亿美元。从细分赛道来看，元宇宙行业应用、底层技术、游戏、社交、媒体和社区、数字人最受资本追捧。特别是数字人在国内受到更多资本的关注。[2022/12/28 22:11:34]
此次发行，禾赛科技计划募集资金20亿元，将全部用于项目的扩产与研发。
KyberSwap在Arbitrum和Optimism上部署wstETH池用于流动性挖矿激励:10月10日消息，去中心化交易平台KyberSwap在Arbitrum和Optimism上分别部署了一个wstETH池用于流动性挖矿激励。流动性提供者自10月8日至31日可将wstETH、WETH和USDC资产存入KyberSwap Elastic赚取LDO和KNC奖励。
此前报道，Lido现已支持用户在Optimism和Arbitrum上直接质押ETH，第1阶段支持用户将stETH打包为wstETH并直接桥接到Arbitrum One和Optimism。[2022/10/10 10:29:42]
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其中，有13.31亿元募资将用于建设符合无人驾驶、高级辅助驾驶、机器人、车联网领域需求的产品线并生产相应市场所需的激光雷达。该项目实施周期为3年，建成后将新增超265万件产能。
值得注意的是，报告期内，禾赛科技激光雷达类产品产能并未达到饱和。
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现金流承压
专利引发的“十年协议”
身处自动驾驶这样激烈的竞争环境，导致禾赛科技的产品定价逐渐承压，销售不及预期。
这一点，在公司日趋增长的存货金额就能体现。
2017年-2019年及2020年上半年，公司存货分别为546.00万元、3392.78万元、7024.33万元及1.13亿元，占总资产的比例分别为2.59%、8.24%、5.65%及8.61%，
同时暴增的还有禾赛科技的应收账款。
报告期内，公司应收账款分别为373.37万元、4784.62万元、4345.60万元及1.07亿元，占流动资产比例1.87%、12.57%、3.71%及8.88%。
可想而知，禾赛科技的现金流也好不到哪去。报告期内，公司经营性现金流分别为-1257.98万元、593.15万元、3249.43万元及-3.53亿元。
值得注意的是，报告期内，禾赛科技涉及的一项专利诉讼案，让公司本就不富裕的现金流更加惨淡。
据披露，2019年，激光雷达领域大头美国Velodyne公司在美国地区指控禾赛科技侵犯其在美国注册的旋转式激光雷达相关专利。
随后，禾赛科技于同年向德国当地法院提起诉讼，指控Velodyne侵犯其在德国注册的旋转式激光雷达相关专利；次年，禾赛科技在中国上海知识产权法院指控Velodyne侵犯其在中国注册的旋转式激光雷达相关专利。
可有趣的是，禾赛科技最终与Velodyne于2020年6月签署了一份《诉讼和解和专利交叉许可协议》，该协议有效期10年。
据协议内容显示，双方均否认对另一方的专利存在侵权行为，约定在全球范围内交叉许可双方现有和未来的专利。该协议有效期限至2030年2月26日，在协议有效期内，双方承诺不在旋转式激光雷达领域对对方提出任何专利诉讼。
根据招股书，禾赛科技最终向Velodyne支付了1.60亿元的专利许可补偿费。
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除此之外，自2020年至2022年期间，禾赛科技每年还需支付固定金额的专利许可费。
据披露，2020年前三季度该项费用金额为1500.92万元。
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招股书披露，截至2020年9月30日，发行人共拥有167项中国境内专利，其中38项为发明专利、88项为实用新型专利、41项为外观设计专利。
禾赛科技在招股书中表示，未来不排除公司仍会与他方发生专利争议或纠纷的可能性。
大股东手握5倍表决权
肥水流了外人田
此前，禾赛科技曾经历过5次融资，累计融资金额逾10亿元。
图片来源：企查查
最近一次发生在2020年1月7日，禾赛科技获得了由德国博世集团和光速联合领投,美国安森美半导体、启明创投、德同资本、新加坡Axiom等跟投的1.73亿美元的C轮融资，刷新了激光雷达行业的最高单笔融资记录。
截至招股书签署日，禾赛科技共有32名股东。
图片来源：禾赛科技招股书
其中，孙恺、李一帆、向少卿为一致行动人，三者合计直接持股比例为30.03%，通过员工持股平台上海乐以科技合伙企业控制公司7.13%的股份，共同合计控制禾赛科技37.16%的股份。
值得注意的是，2020年9月，禾赛科技设置了特别表决权，孙恺、李一帆、向少卿所持的1.08亿股A类股份表决权为B类股份的5倍。
由此计算，本次发行前，禾赛科技共同实际控制人孙恺、李一帆、向少卿直接持有的公司表决权比例为68.21%，共同合计控制的公司表决权比例为71.45%。
除此之外，百度、博世作为重要股东分别持有禾赛科技7.88%、7.65%股份。
而这两大股东也曾为禾赛科技贡献过不小的营业收入。
2019年，博世、百度分别列为其前五大客户的第2和第3位，合计贡献营收4787.29万元，占当年营业收入13.74%。
彼时，禾赛科技还曾对外宣称百度的Apollo项目将采用自家产品。可戏剧性的是，百度最终于2020年10月宣布牵手的是上文所提到的美国公司Velodyne。
而自此之后，百度便从禾赛科技的五大客户名单中消失了，一同消失的还有博世。
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同时，由图片可见，禾赛科技的主要客户更换频繁，客户关系极不稳定。
众所周知，自动驾驶行业中能玩的长玩的久的都是一些巨头企业。禾赛科技拥有百度这样在自动驾驶领域的大玩家股东却不能“物尽其用”，客户关系又如此的不稳定。外加最近华为、大疆等巨头玩家的强势入局，禾赛科技的发展前景属实令人堪忧。
来源：金色财经
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