比特币:价值从何而来:蓝筹 NFT 稀有度与价格是否相关?

作者:NFTGo

在很多情况下,人们愿意为稀有物品或独特体验支付溢价。古话说,物以稀为贵,但在NFT的世界里,我们该如何量化这个数字资产的稀有度和其对等的价值?

从纯粹的商业角度来看,许多资产原本不需要任何形式的限制供应,但稀有性的价值将影响消费者需求和市场层面需求的总和,人为进行稀有度和数量设计将产生不同的效果。稀有价值在经济上植根于这样一个概念:资源有限,需求无限,而价格就是表示资源稀缺一个信号。

蓝筹NFT的稀有价值可以从以下四点中衡量,一种是NFT所在项目本身的稀缺性——每个Collection发行特定的数量,大多为1万个。

第二种是与收藏品总量中其他NFT相比的稀有价值。稀有性与炫耀性“专有感”消费的概念密切相关——NFT和拥有者的相似度和美学观感,在某种情况下也代表了一种态度和身份的情感价值。比如周杰伦所持有的Azuki和其本身特点的同质性。

第三是NFT的稀缺效应所带来的使用价值,或者说是溢价,包括买卖NFT的乐趣,在新领域GameFi和元宇宙中的多种应用和延伸。

第四个是获取难度或时间价值。稀缺性价值同时反映了社区维护成本。比如一些社区PASS的运维成本增长就会反映在价格上,形成一个闭环飞轮。

那么,其中稀有度是否是价格的主导影响因子?从1月份以来,虽然市场中NFT的整体交易量有所下滑,但前期市场共识下的蓝筹项目依旧因其稀缺性而价格上升,反映了消费者对顶级资产的积极预期。

价值约600万美元FTT从未知地址转入Binance:11月8日消息,Etherscan数据显示,共有272,516.878枚FTT(约合600万美元)从未知地址(0x34168aab8bf425fba587a1eff52686e4bd759ab2)经过中间地址(0x91274d675e8922ed38e94021b3588412592122ce)转入Binance。[2022/11/8 12:30:47]

我们可以通过数据量化NFT价格与稀有度之间的内在相关性,从而探索出可能的规律和模式。我们选取了六个各有特点的蓝筹项目,评估NFT稀有度对其价格的影响。

TL;DR

稀有NFT的持有者所拥有的定价权比普通NFT持有者高了不止10倍。

与人们的普遍认知“稀有NFT更贵”相反,稀有度对价格的影响并不完全呈正相关。

稀有度的影响力有时会让度给美学价值、社群共识等其他相对于稀有度更加隐性的因子。

即使MediumNFT在市场中较BottomNFT的稀有度排名更高,但二者的市场价格分层效应并不明显。而TopNFT的价值远超于MediumNFT。

列举的6个项目中,Doodles稀有度与价格的相关性最强,而BAYC显然还存在其他影响价格的变量。

Note:根据稀有度不同,我们把NFT分成了四组,x表示NFT的稀有程度:

持有价值50亿美元SHIB的巨鲸转出价值逾27亿美元的SHIB:11月3日消息,今日早间,此前通过持有SHIB(Shiba Inu)将其SHIB持有资产价值从8000美元增加至约50亿美元的0x14068开头地址,转出四笔共超40万亿枚SHIB,具体为40,000,000,400,000枚,价值逾27亿美元。截至目前,该地址共持有超30万亿枚SHIB,价值20.6亿美元。[2021/11/3 6:28:35]

90≤x≤100:Legendary

70≤x<90:Rare

40≤x<70:Classic

0≤x<40:Normal

售价最高的NFT,是稀有度最高的吗?

不同NFT的价格受稀有度的影响不尽相同,下图是各收藏品中售价排名前十的NFT的稀有程度,以及其在二级市场上的总流通时间。

各蓝筹Collection中售价前十NFT的稀有度分布,来源:NFTGo.io

大部分场景下,很多人会通过各类工具查找稀有度。然而,除了收藏价值以外,NFT的其他价值会在很大程度上稀释稀有度对于价格的影响。稀有度的影响力有时会让度给美学价值、社群共识等其他更加隐性的因子。

CryptoPunks的市场定位更偏向于OGNFT项目,其作为第一个NFT项目的收藏价值不言而喻,而稀有度在收藏体验中无疑是极其重要的增味剂。而对于BAYC而言,尽管其也是一个非常经典、较为早期的蓝筹NFT,但是其项目背后的社群和商业体系撑起了NFT的部分其他价值,从而分散了稀有度对其价格的影响力。售价前十的NFT中传说级稀有度的占比相对于CryptoPunks出现了明显减少。

于佳宁:未来区块链应用都需打通创新链、应用链和价值链:5月23日10:00,火币大学推出的“区块链卓越人才特训营(第三期)”正在开课。第九讲是区块链投资原则课,火币大学校长于佳宁作为主讲人,进行了主题为“未来十年,你不可不知的十大区块链趋势(下)”的直播授课。

于佳宁认为,原有体系在数据交易、物物交易、算力交易等领域无法实现或者无法公平实现的交易,而5G时代数字经济的特点是新型交易,找到新型交易场景是进行区块链应用的第一步,也是最关键的一步,交易的核心特征是存在双方共赢的“利他行为”。未来任何的区块链应用都需要实现创新链、应用链和价值链的打通。[2020/5/23]

所以,从不同的项目定位这个因素来看,售价最高的NFT并不一定是稀有度最高的。

稀有度是否影响价格分层?

通过对比两种稀有度不同的NFT的数据——最常见的Normal和最稀有的Legendary,我们可以看出稀有度在不同收藏品中影响程度不一。对PFP项目,总体来说,稀有度越高,价格越高,拥有1/1toptrait的NFT往往拥有较高售价。

从下图中我们可以看出,在Cryptopunks和Doodles项目中,稀有度的巨大差异使NFT平均价格的飙升。而对BAYC来说,显然,稀有度并没有很明显的价格分层,稀有度并不能代表和反映NFT本身的核心价值。

声音 | 唐斯斯:区块链通过新的信任机制实现从“信息互联网”向“价值互联网”转变:据人民日报无线新媒体报道,国家信息中心信息化和产业发展部战略规划处副处长唐斯斯认为,区块链通过新的信任机制改变了连接方式,带来生产关系的改变,为不同参与主体间、不同行业的可信数据交互提供了有效的技术手段,实现从“信息互联网”向“价值互联网”转变。她介绍,区块链服务网络发展情况是跨公网、跨地域、跨机构的全国性区块链服务基础设施平台,具有安全可控可监管、完全自主创新、开放包容可持续等特点,能大幅降低区块链开发、部署、运维、互通和监管成本,将促进区块链技术的快速发展。[2019/12/29]

基于稀有度排名的NFT平均售价;来源:NFTGo.io

头部和长尾效应

在比较最高和最低稀有度价格分层差距后,还有一个用户时常会遇到的问题,如果无法负担前10%稀有度的高价NFT,那么后90%的稀有度区间中的NFT,该如何选择呢?我们去除前10%的高稀有度的NFT,在相对较低稀有度NFT中进一步分析。

通过收集当下稀有度排名在2000至4000的NFT作为数据集,并将其与排名4000以外的NFT进行价格对比。很多人都会认为,MediumNFT比BottomNFT含有更加稀有的NFT,显然它的价格也应该更高,结果真的是如此吗?下图是两类NFT的平均售价

动态 | Netcoins宣布完成价值超450万加元单笔交易:据globenewswire报道, Netcoins Holdings Inc.宣布完成迄今为止最大的单笔交易,价值超过450万加元。[2018/11/27]

不同稀有度排名NFT的平均售价;来源:NFTGo.io

我们可以看到,稀有度排名较高的NFT与排名较低的NFT之间有一条很清楚的分界线。为了研究高稀有度的作用,我们将稀有度为Legendary的NFT加入进来,选取排名在2千以内的NFT,下图显示了每一组NFT的平均价格:

来源:NFTGo.io

我们不难发现,即使MediumNFT在市场中较BottomNFT的地位更高,但二者的市场价格分层效应并不明显。另一方面,虽然MediumNFT在市场上较为稀有,但TopNFT的价值还是要远超MediumNFT。显然,一种“头部效应”影响着NFT的价格。

市场上有多种多样的交易行为,我们常常听到扫地板、有收集头部,收集1/1trait,但是对于收集腰部的相关说法却很少见。即便是对于稀有度和打金关联的一些GameFi玩法的项目,收集中等稀有度的NFT相对另外两种策略也显得并不是很经济。

因此,处于心理和经济性上的一些原因,稀有度对于价格的影响在腰部存在着一定的“失灵”。

哪组NFT的相关性最大?

为了进一步印证稀有度和价格的关联,我们也选用了z-score标准化及标准差和皮尔逊相关系数对Collection的售价进行了分析。一方面衡量数据偏离其所在数据集平均数的大小,同时评估NFT收藏品价格的多样性,从而理解卖家如何推动市场。

皮尔逊相关

其中,x表示稀有程度,y表示最新售价。只有当每个数据集都是正态分布时,皮尔逊相关才成立,而NFT数据连近似正态也不是,通常更多是非正态的。为了评估两个数据集的分布,我们统计了六组收藏品样本的NFT稀有度和价格,如下:

NFT收藏品的稀有度和价格分布;来源:NFTGo.io

通过上图,我们不难发现,尽管某些收藏品,例如BAYC,呈现出正态分布,但在价格方面,NFT收藏的数据分布仍然是非正态的,这也意味着稀有度对价格的影响较小。在价格数据集呈现非正态的情况下,我们用QQ-plotmethod来检验数据是否符合正态分布。将NFT价格与正态分布进行比较——图上的红线代表符合正态分布的数据,点代表真实的数据。

NFT价格的QQ-plot;来源:NFTGo.io

我们观察到,数据集中有一部分是符合正态分布的,但我们选择分析方法时,必须要考虑到收藏品中的所有异常值。一般来说,NFT价格倾向于非正态分布,一些研究证实,也正是这种倾向导致了皮尔逊相关系数的估计值出现了误差。

非正态分布导致相关系数膨胀了+0.14,同时我们选用了一种更加稳健的方式进行验证——斯皮尔曼相关对稀有度与价格相关的估测要相对保守,下面是斯皮尔曼相关的简化公式。

SpearmanCorrelation

该式的结果是一个介于-1到1之间的值,表示关系完全为正或完全为负,这个数值越接近0,则表示相关性越呈现出非负相关。斯皮尔曼相关在不同收藏品之间变化很大,根据计算结果显示,某些收藏品稀有度与价格的相关性很小,也就是说还存在其他变量,而某些收藏品的稀有度与价格是显著相关的。下图显示了皮尔逊相关和斯皮尔曼相关分析结果的差异。

皮尔逊相关和斯皮尔曼相关的差异;来源:NFTGo.io

研究结果表明,斯皮尔曼算法所产生的误差较小,而在使用皮尔逊相关时,由于非正态分布的存在,所有收藏品的估计结果都出现了过大或过小的情况。

最终的统计结果表明,在列举研究的6个项目中,Doodles稀有度与价格的相关性最强,而BAYC显然还存在其他影响价格的变量,也许这就是BAYC成为史上最成功NFT项目之一的原因所在,除了一只稀有的猴子,人们还看重BAYC所带来的其他更加有价值的东西。

价格由社区定义还是稀有度定义?

就像是PaniniNBA球星卡,稀有游戏卡牌,当一类收藏品的玩家群体数量足够多的时候就会产生价格分层。NFT也是如此,但NFT价格分层不仅有稀有度单个影响因子。更多或许是由社区定义。

比如mfer,比如StartCatchers,里面有不同的DynamicTraits,社区会定义3个dynamictraits>2个>1个>全都静止。再者,mfers的项目价值点在于其背后的文化共识,NFT形象让众多的持有者都仿佛看见了自己,引起共鸣。

稀有度对价格的影响力被极大的稀释了,取而代之的是美学上的共鸣以及社区共识。此外,NFT价格也和名人效应相关,一些和名人相关联的TraitNFT售价会高于平均值。比如,很多人会选择买和周杰伦持有Azuki相同Trait的NFT,从而推高这类NFT的价格。

由此可见,在发行NFT上,项目方也需要有很多构思。社区通过打造出更多玩法意味着更容易宣传以及增加流通量,PFP项目图片中蕴藏的玩法是其中需要考虑的一环。另一方面,对于那些打算做NFT估值工具的项目方来说,需要了解NFT价值由多种因素决定和影响。PFP项目通过合作和meme传播,在拓展自身影响力的同时,重新定义稀有度,隐性提升NFT售价。

结论

通过构建数据分析机制,我们探究了NFT稀有度与价格的相关性,量化分析了NFT定价权,重新评估稀有度对价格的影响。同时,需要注意,由于持有时间不同,以及购买者买入时间的差异,在价格和稀有度分析下也存在着一定偏差和变量。此外,我们基于二级市场流通时间、项目活动及差异性等动态因素,针对不同藏品系列的特性进行了进一步分析,帮助投资者更好地规划NFT市场的投资策略及收益预期。

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