作者：DavidHoffman
来源：Bankless
翻译：DeFi之道
什么事情正在发生？
ETH?正在成为数字时代的债券。虽然我们很早之前就预测到了这样的趋势，但直到最近以太坊共识机制的合并，该项ETH需求才正式加入我们的认知框架。
以下是ETH债券时代即将到来的四个标志：
一、美元的不信任度达历史最高水平
对美元的不信任已达到历史的最高水平。无论在道德上多么合理，美国将世界第11大经济体从全球美元体系中剔除是没有回头路的。俄罗斯对外资产被冻结的同时，暴露了其他国家在使用美元体系时的弱点。
以下是美联储拥有的高昂债务：
这会带来几十年来都未见的奇高通胀率。
缤果合约（BingoEx）与亿龙合约联盟达成深度战略合作:据官方消息，缤果合约（BingoEx）与亿龙合约联盟达成深度战略合作，并签约成为缤果合约（BingEx）大中华区合约运营商，将享有全球市场运营、渠道商招募及全方面业务拓展等权益。双方在合约市场展开全方位合作，将在用户扩展、社区合作、品牌宣传方面等进行合作，助力社区人员拥有最佳的合约体验、建立线上社区以及线下运营中心，共同赋能行业发展。据介绍，亿龙合约联盟成立于2019年，由亿龙社区、亿龙合约学院组成，是集区块链行业知识普及、社区高端资源共享、K线技术教学指导、每日行情解读的综合社区、聚集了互联网行业各种精英人才。
缤果合约（BingoEx）隶属于BingoEx Capital集团，2019年3月在美国注册成立。截至目前，累计注册用户已有42万以上，50名以上技术和金融安全团队，系统采用多重底层安全技术，已与多家区块链安全服务平台达成合作。缤果合约（BingoEx）已正式开启全球合伙人招募。[2020/7/2]
JimBianco在最新的采访中认为：美国国债市场必将迎来深度熊市。
声音 | 研究员：推动大数据、人工智能、区块链与宁夏实体经济深度融合:2月20日，中共宁夏区委党校（宁夏行政学院）区情研究中心龙生平撰文指出，推动大数据、人工智能、区块链与宁夏实体经济深度融合，增强经济活力和韧性。应加快推动信息技术与实体经济深度融合，使传统企业“老树发新芽”，使新兴产业补链、延链、强链。加快云、网、数基础设施及新型智慧城市建设，增强经济发展的系统性协调性。应把握数字城市建设机遇，推动政府信息化、工业自动化、城市智慧化、生活智能化，为高质量发展加油赋能。[2020/2/20]
他说：“没有人想成为美国国债的持有者”。
美联储奇高的账面债务叠加不断抬升的通胀率，让美国国债长短期收益率出现倒挂也毫不意外。这一指标表明投资者没有意愿长期持有美国国债。
人们正在寻找美国国债的替代品。
声音 | 海南省澄迈县委书记：澄迈将继续推进与火币中国等企业的深度合作:1月17日，海南省澄迈县委书记吉兆民在接受记者采访时表示，2020年，澄迈将围绕我省互联网产业千亿元的目标，加强人工智能、工业互联网、物联网、区块链等新型基础设施建设，继续推进与腾讯、华为、阿里巴巴、迅雷、火币中国、牛津区块链研究院的深度合作，并争取更多的行业龙头、优质互联网企业入驻。（海南都市报）[2020/1/19]
以太坊正填补由于缺乏信心而逃离的美国国债市场，值得一提的是这是一个拥有14万亿美元的空间的市场。
这也让对比以太坊质押市场与美国国债市场变得非常受欢迎。
虽然美联储有历史最高水平的债务，但以太坊不能持有债务。在通货膨胀威胁美国国债持有者的实际回报时，ETH正走向通缩。美国直接冻结了世界第11大经济体的行为不同，以太坊是中立且可信的。
声音 | 陈宗建：利用区块链等技术和实体经济的深度融合:据中国金融商报网3月10日报道，新经济专家陈宗建在接受美国华文新锐媒体《中美创新时报》湾区经济专题访谈时表示，相比较粤港澳大湾区和杭州湾大湾区，数字自贸区将是渤海大湾区最大的亮点。他认为，数字自贸区建设尤其是先行示范区的建设一定要以若干科技手段、市场机制、政策机制和法律机制等创新举措作为推进手段。要以数字科技手段推进数字自贸区建设，充分运用大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链等技术和实体经济的深度融合。[2019/3/10]
改变正在发生；14万亿美元的美国国债市场正在萎缩，0.5万亿美元的ETH质押市场正在崛起。
二、ETH债券提供更高的实际回报
但美元币值较为稳定，而ETH币值波动剧烈！你无法将美国债券市场与ETH质押直接对比！这太可笑了！
首先，过去的十年就“很可笑”。这十年中，每个人都在改变自身所处世界的范式的理解，不接受新想法的投资者都难以获得成功。
其次，美元币值较为稳定，而ETH币值波动剧烈。但你可以对比两个市场，并计算出在ETH回撤临界值。
上图来自ArthurHayes的新作。这图展示了在两个市场提供相同回报的前提下，ETH应当贬值的幅度。
举个例子：若ETH的质押率收益率为8%，假设ETH下跌32.6%，ETH所能提供的回报率将不低于美国10年期国债提供的2.5%的利息。
ArthurHayes认为：即使ETH完全兑现自己的增值潜力，相较于传统的美国国债市场，理性的投资者仍然会满怀激情地在以太坊质押市场寻找更高回报。
是的，ETH币价不稳定。但是ETH的质押收益率高到让币价波动的几乎无关紧要。
如果您从根本上看好ETH的未来价值，那理解起来就更简单了。
三、传统投资者正逐渐接受ETH质押
传统金融正在醒悟并正在接受ETH质押。
1.“金融的未来将在以太坊上运行，这一理念正在逐渐清晰”——OneRiver资产管理公司。
2.“以太坊过渡到全球资产”彭博社。
我最喜欢的名言来自MarcelKasumovich：
“以太币正在转变为一种低风险的廉价债券”。
加密货币通常不被认为是低风险资产，这一点对于机构投资者尤其如此。但他们开始意识到这是有偏见的。
以太坊波动性是相对较高，但是：
不会对外欠债。总发行量由程序控制。全球可访问且无需许可；以太坊不会像美国将俄罗斯排除在美元体系之外。另外，波动性也是双向的！从历史上看，在加密货币中，持有的时间越长，波动性所带来的正向收益就越大：
四、新的无风险利率
维基百科对“无风险利率”的解释：
美国国债息票债券的长期收益率被普遍认为是无风险收益率。对本国的持有人而言，政府债券通常被认为是相对无风险的，因为其没有违约风险。但政府还存在“印更多钱”来履行义务的风险，这会导致偿还货币价值较低。对投资者来说，价值的损失结果需要自己衡量，因此严格来说违约风险并不包括所有风险。过去，美元在一直在缓慢贬值。因为贬值的速度较慢，以至于很长一段时间大家都忽略了。
但是现在美元贬值问题无法让人忽视。
正如桥水基金的RayDalio所言，我们正处于一个主权债务过重、货币超发和贫富差距过大的时期。
当大量印钞成为确定性事件，“无风险利率”真的那么无风险吗？当然，我们还是可以坚持所谓的无风险利率。但这只是因为政府掌握印钞机，所以政府主权货币违约是基本不可能实现的。
但真实的无风险利率为负必将导致损失，无风险利率真的算“无风险”吗？
美联储的财务状况看起来并算太好。这有可能刺激外界改变衡量风险的基准。
ETH会成为新的无风险利率吗？
以太坊可以随时发行代币，但不能持有任何债务。ETH的“印钞”由一种算法控制，该算法旨在为以太坊社区提供最大的利益，而不是为社会精英提供最大利益。ETH质押可全球可访问且无需中心化机构许可；没有人可以阻止收益的获得。世界有望在千禧年后的第三个10年展开更激烈的变革，我们将对“无风险利率”的赋予新的含义。
ETH是全新的互联网债券。
准备好迎接专为数字时代打造的全新信任范式。
准备好质押你的ETH。
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