给这两天沸沸扬扬OP开个话题。我发现市场上大家都在说对OP估值，但是估值之前要想清楚OP整个的底层逻辑，比如OP代币的价值到底是什么，这种价值怎么体现，多少能pricein等等，我想简单探讨一下。先从OP治理模型开始。
1、治理基准
1.1目前是临时宪法---持续实验---永久基石宪法
1.2愿景：可持续地资助那些能够改善集体及其他福祉的公共产品
1.3两院制治理体系制衡OP持有者和OP公民的权力。
2、治理原则
2.1治理最小化
2.2OptimismCollective拥有分叉和退出的权利。所有运行Optimism网络所需的核心软件和工具都应该是开源的，免费提供的，并且易于使用。
2.3反财阀
2.4影响=利润。尽量减少集体影响和个人利润之间的差异。
3、治理主体及权责
欧盟官员：欧盟可能会发布关于NFT的进一步立法:金色财经报道，欧盟委员会金融技术工作组负责人Peter Kerstens周三表示，鉴于欧盟的《加密资产市场法》（MiCA）并没有完全解决NFT的处理问题，如果立法者提出要求，欧盟可能会发布关于NFT的进一步立法。据悉，MiCA要求钱包供应商等加密货币公司向当局注册，并满足消费者保护和金融稳定规范。但官员们也担心，虽然NFT表面上代表着艺术品等物品，但它们容易出现困扰更多传统金融市场的那种滥用行为，如价格操纵。
Kerstens称，虽然原则上MiCA仅适用于可替代代币，但最终草案中有很多关于自称NFT何时可能真正受到法律约束的问题存在，而且框架并不总是正确的。[2022/10/26 11:44:58]
4、早期治理概括
OptimismFoundation全权负责领导协议开发、运行排序器和选择第一批公民。他们有权对OPToken持有者的利益采取行动，并进一步集中权力。
5、治理权限
6、治理规则
5和6在链接中写的非常详细不再赘述：https://community.optimism.io/docs/governance/gov-01/
纽约证券交易所计划提供加密货币和NFT交易:2月16日消息，纽约证券交易所（NYSE）在2月10日向美国专利商标局提交的一份监管文件中表示，它希望建立一个NYSE品牌的交易所，以提供加密货币和NFT交易，并与OpenSea和Rarible Inc.等公司竞争。不过，纽约证券交易所表示，它没有立即推出加密货币或NFT交易的计划，但会“定期考虑新产品及其对我们商标的影响，并相应地保护我们的知识产权。”
据悉，该交易所去年围绕IPO铸造了第一批NFT，包括Spotify、Snowflake、Unity Software和Roblox。（彭博社）[2022/2/16 9:55:00]
从OP的治理的机制中我们mayber乐观估计OPholder未来可以大部分掌控foundation和宪法修改，进而对收益分配权有掌控，进而可以使得OP有未来收入支撑，使其有金融价值，而不仅仅是治理权。于是我们顺着这个逻辑思考下一步：OP网络整体经济角色和循环、收入模式等。
1、重要经济角色和权益
SupraOracles与Unique Network达成战略合作，帮助创作者推出NFT市场:10月11日消息，SupraOracles与可扩展NFT区块链Unique Network近日达成战略合作伙伴关系，帮助创作者推出自己的NFT市场。未来，双方将在跨链NFT交互中发现更多的可能性并探索元宇宙。[2021/10/11 20:20:51]
2、总收入和分配循环
2.1收入概况-本质：对OPblockspace的需求产生收入，blockspace的权利是推动OP经济模式的可持续收入来源。-当下：Optimism收入直接来自centralizedsequencer,会积累到foundation进行再分配。-未来：收入可以通过出售参与Optimism去中心化测序网络的权利直接累积到协议中。
2.2收入详解：Sequencer收入=用户费用+捕获MEV2.2.1用户费用=L1数据费用+L2执行费用L1数据费用，指将交易批量发布到以太坊的成本占比约99.6%公式：Layer1GasFee=FeeScalar*L1Gas其中，FixedOverhead来自于打包数据和跨域传输的过程，Calldata是在ETH上存入数据产生的Gas，FeeScalar则由OP官方设定，主要是为了预留出一部分资金，防止ETH主网Gas价格激增，无法把数据顺利存上链。
Gemini创始人：如果我是GameStop CEO 接下来我会买BTC:双子星交易所Gemini的创始人之一Tyler Winklevoss发推表示，如果我是GameStop的CEO，接下来我会买BTC，把它加到资产负债表里面。
据悉，GameStop是美国最大的视频游戏零售商，因硅谷风投家、维珍银河董事长Chamath Palihapitiya透露自己购买了该股的看涨期权，特斯拉CEO Elon Musk发推提到GameStop，GameStop的股价在周二暴涨92.61%。[2021/1/27 13:38:28]
Price*(Calldata+FixedOverhead)。
L2执行费用，取决于交易的复杂性，即其计算和存储要求占比约0.4%公式：Layer2GasFee=L2GasPrice*L2GasUsed总结：0.4%×执行费用+99.6%×存储费用
2.2.2：捕获MEV：Sequence在MEV拍卖的系统下向其他方出售重新排序或在一个区块中插入交易的能力，来获取收益。由于截止目前Optimism上只有官方Sequence，所以这部分收入会回流到foundation。
NBA Top Shot近24小时成交量达230.8万美元，詹姆斯NFT成交价再创新高:CrytoSlam数据显示，NBA Top Shot近24小时成交量达230.8万美元，最近一周累计交易量达927.6万美元。今天凌晨湖人球星勒布朗·詹姆斯在2019-20赛季常规赛对阵火箭队的比赛中的扣篮NFT成交价达71455美元，再创NBA Top Shot成交价新高。
值得一提的是NBA Top Shot成交价最高的三件NFT均和詹姆斯相关，另外成交价较高的关联球星是鹈鹕队的锡安、独行侠队的东契奇和篮网队（前火箭队）的哈登。[2021/1/23 16:50:11]
2.3分配循环
2.3.1收入被分配到publicgoods上收入主要通过追溯性publicgoods资金分配回生态系统。CitizenHouse将每季度投票决定将资金分配给在特定时间段内提供了价值的个人、团队、项目或社区。2.3.2公共产品的价值推动了对blockspace的需求2.3.3对OPblockspace的需求产生收入
3、Tokenomics
3.1Token权益：-类别：治理Token-权利：Token持有者对协议没有唯一的治理权；他们与Citizens'house分享。此治理流程和结构基于当前OP宪法，并将根据协议的需求进行演变。
3.2Token供应-总量：在创世之初，将有4,294,967,296个OP代币的初始总供应。=通胀：每年2%
3.3TokenAllocation
3.4解锁和抛压
下图紫色部分是根据官方图片填入，BTW官方还有一句解释：Notethisgraphisforillustrationonly,andactualunlockedsupplywilldependongovernanceandtheratethatOPisallocatedacrossuserairdrops,theEcosystemFund,andRetroPGF.
3.5估值
在理解了OP的代币权益和价值支撑后，我们就可以选择相对而言比较合适的办法来进行估值；首先是根据链上TVL来判断和对比
3.5.1Value/TVL下图选取的更多的是L2而非主流L1；取了trimmedmean来算ratio1和2，进而类比反推
3.5.2P/Sratio在第一部分治理中我们最后提到，可以乐观的推测未来的optimism的网络收入OPholder通过权利能够得到持续的现金流，那我们就尝试用收入和P/S率来做一个测算。首先让我们来计算revenue部分：
收入—用户费用：
预期收入—MEV捕获
P/SRatio
assumption：discountratio
Increaseratio
Estimatedprice
一级底价由于前两轮的估值未公开，我们按照公开时间推导提前三个月的时间，市场平均此类项目可能估值架设了seedroundvaluation100mn，请注意下图紫色部分是根据这个假设的推算：
通过以上三种估值算法得出的价格区间：
极寒：0.02-0.13
底部区间：0.38-0.44
中性区间：0.79-1.25
高热：3.05以上。
以上全部是个人观点，仅供参考，DYOR。
作者：@EllaineXu
来源：DeFi之道
来源：金色财经
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