如今的Web3领域，活跃的风投机构林林总总，既有a16z、红杉等传统基金转型而来，也有BinanceLabs、CoinbaseVenture、Alameda?Research等Web3原生风投。
纵览各家机构的投资风格，主要可分两种：一是押注赛道，广泛布局看好的细分赛道；二是精品投资，靠投得早、投得准，获得超额回报。前者往往高频出手，常现于融资新闻之中。而Odaily星球日报近期有幸专访的SevenXVentures则选择了后一条路，并在短时间内脱颖而出。
YGG、Mask、DAOMaker等过去两年间的Web3爆款背后，SevenXVentures都是早期投资者之一，并在项目增长阶段持续跟投，获得几十倍收益。
短短两年，SevenXVentures已然跻身一线投资机构之列。目前，其下拥有两个主基金及一个FoF，资管规模超2.5亿美元，累计投资项目逾80个，涵盖DeFi、NFT、DAO等重点赛道和AR、波卡、NEAR等多个生态。
在实战中，SevenXVentures总结出一套独有的方法论，借鉴「三稿理论」把握行业趋势；提出「CIVIC」模型甄选优质项目：Contrarian、Innovation、Value、Idea、Connection；在投后，SevenXVentures以产业链思维统筹全局，促进所投项目间互联协同。
不跟风，以独到眼光预见行业趋势，认定目标迅速跟进出手，克制又敏锐，追求超级回报，这是SevenXVentures给我们留下的印象。此外，SevenXVentures始终坚持「精品投资」理念，对标传统基金BenchMark，不盲目追求规模。
“风险投资的奥义在于捕获到那1％的项目，凭借它带来百倍回报。一旦追求规模，不仅意味着投资数量要增多，也可能带来投资标准的下降。”
一、初识SevenXVentures：内部机动、精品投资
风投机构创始人的工作状态是怎样的？
SevenXVentures三位合伙人每天忙到飞起、冲在前线，所有与项目方的沟通会议都能看到他们的身影，每份寻求融资的BP都亲自审阅，只为掌握行业脉动，保持对市场的敏锐度。“如果创始人只负责募资、管理团队，可能下属越来越厉害，但离市场越来越远。”
时间回到2018年，三位合伙人尚未正式结盟，因为共同投资的项目初识。而后市场步入熊市，新生代投资机构不乏亏损退行。坚信「价值投资」的三人抱团取暖，度过寒冬。转机出现在2020年盛夏，随着DeFi流动性挖矿的走热以及美联储持续放水，他们预感加密牛市即将来临，决定组建一支新的Web3基金，帮助区块链创业项目成长。
当年8月，SevenXVentures成立第一期基金，规模500万美元。据其透露，一期基金已退出回报率为700%，投中的黑马项目包括资产发行平台DAOMaker、Web3应用程序MaskNetwork，SevenXVentures是这两个项目的早期投资者并持续跟投。其中DAOMaker的最高回报率超过8000%，MaskNetwork也贡献了超过?1500%的收益。
由于一期基金成绩亮眼，2021年4月的二期基金，吸引到包括加密交易平台、区块链知名投资人以及互联网创业者的家族办公室作为LP，二期基金规模也达到3000万美元。
相较于动辄数亿元的大基金，SevenXVentures体量并不大，这也是其有意为之。创始团队对SevenXVentures的定位是，做Web3世界的BenchMark，坚持「精品投资」理念，不盲目追求规模。
“风险投资的奥义在于在捕获到那1％的项目，凭借它带来百倍回报。一旦钱多了，基金还得在两三年内把钱花完，这不仅意味着投资数量要增多，也可能带来投资标准的下降。”
同时，SevenXVentures实行扁平化管理，仅设置两级，并且内置机动小组对项目投资进行管理。
具体来说，每个成员都可以成为项目管理人发起投资，并在内部「雇佣」其他成员参与该项目管理以及投后，按照约定比例进行收益分成。
通过这种机制，每个机动小组的积极性以及驱动力得到极大提升，成员最终逐渐成长为全能的「五边形战士」。最终，这些成果也反馈到了项目以及基金发展中，实现双赢。
经过两年多的发展，SevenXVentures目前拥有两个主基金、一个FoF，资管规模超过2.5亿美元，累计投资项目超过80个，包括基础设施、中间件以及?DAPP，涵盖DeFi、NFT、GameFi等多个细分赛道以及AR、波卡、NEAR等多个生态。
二、SevenXVentures实战：「三稿」理论+「CIVIC」模型+产业链布局
纵览Web3风投机构投资风格，主要可分为两种：一是押注赛道，重点投资Web3细分领域；二是精品投资，以小博大，靠投得早、投得准，获得超额回报。
前者代表机构是BinanceLabs、Coinbaseventure、Alameda?Research等，而SevenXVentures则走上后一条路。毫无疑问，第二条路对机构自身专业水准要求极高，毕竟相较于押注赛道，后者成功率更低。
此外，SevenXVentures也没有像其他投资机构一样跟风参与各种热点，而是有自己一套投资方法和节奏；通过价值观、理念、策略和惊人的业绩，SevenXVentures定义了一套“CryptoVC”新模板，重塑VC关于“价值”的定义。具体来说，这套理论包括三个部分：「三稿理论」+「CIVIC」模型+产业链布局。
三稿理论
「三稿理论」是SevenXVentures对照传统游戏业所总结的加密投资论，并通过这一理论指导基金的产业布局。
在游戏业，一稿会提出世界观、价值观命题，实现愿景、使命，二稿是在一稿基础上推演出的产品和设计，三稿涉及具体落地实践，贴近用户与市场。
比如《我的世界》的一稿所要实现的命题是开放世界，在二稿中就会添加各种自定义功能，创造可组合工具服务这一目标，而在推向市场后根据用户反馈继续优化，最终玩家可以在游戏中搭建各类场景，补充各类工具。
SevenX?Ventures?认为，目前加密市场中很多项目，都没有清晰的规划，只有一稿，后续无法跟进。当然，一稿所传递的价值观不一定非常宏大，“也可以是很小的价值观”，关键在于一稿、二稿、三稿之间是否存在推演的一致性，即后两者都是服务于一稿的命题，“不能看到什么热门就添加什么”，用户最终体验的产品要与最初设定的目标是一致的。
「三稿理论」既是SevenXVentures对项目考察的思路，也是对自我的要求。在基金诞生之初，SevenXVentures就实现的理念是：坚持早期和价值投资，希望通过帮助他人成功而实现自我成长，持续为被投项目赋能。
CIVIC模型
在「三稿理论」外，SevenXVentures还建立了CIVIC模型来甄选项目，帮助项目成长。
C，即Contrarian，逆向思维/非共识。SevenXVentures不追求已经被证明的市场热点，而是基于自己对区块链世界的深刻理解，进行反向投资，通过认知在趋势到来之前抓住趋势。纵览其portfolio，绝大多数项目都是在第一轮融资中深度参与，而非项目热度起来后再跟风上车。这种做法，使得SevenXVentures可以获得远超市场平均值的收益，并且基金规模也不需要做大，属于典型的精品投资。
去年，当机构扎堆投资Solana以及Terra生态项目时，SevenXVentures并没有跟风，迄今为止portfolio中也没有一个上述生态项目，而是选择在Arweave?生态发力。
Solana等区块链更多是对以太坊的复制，并没有底层变革区块链技术；Arweave主打去中心化存储，在Web3硬件堆栈的各种组件中，去中心化存储可以说是最强大的，作为基础设施级别的协议，Arweave叙事、逻辑和价值支撑皆与其他公链有着极大的差异。所以在资本追捧其他热门公链时，SevenXVentures默默选择深耕Arweave。“经过一年多的耕耘，我们已经是AR生态里面最顶级的投资人之一。”
I，即Innovation，创新。SevenXVentures认为底层原始创新比替代品和改良品更有长期价值，不投资CopyCat。一些基金，喜欢押注赛道进行覆盖式投资，比如一次投资数十个去中心化交易平台，只要有一个或者几个可以突破重围就能获得收益。但SevenXVentures并不喜欢在同一个细分领域进行重复性投资，而是优中选优，选择最具创新性的进行下注。
“为什么很多基金重复性投资，是因为他们不懂，没办法区分项目好坏，只能海投。但对我们来说，这一整个赛道的项目，我们全都聊过，所有项目的优势、缺点全都一清二楚。换句话说，我们只投UniSwap，而不投Sushiswap。”
V，即Value，价值。SevenXVentures希望被投项目不但有经济收益，也要对社会输出价值，这点与其宗旨不谋而合。
I，即Idea，想法。创业者不必向SevenXVentures提供一个成型的产品，哪怕只有一个原始的想法，SevenX也愿意陪伴项目成长并帮助其获得成功。“我们认为，帮助早期的创业者比加入资本盛宴更有长期价值，而且更有额外收益。”
C，即Connection，强调连接和协同。SevenXVentures希望通过系统的力量，帮助系统内的个体获取更多资源。
CIVIC模型一直贯穿SevenXVentures投资的全历程中，特别是对YGG的投资。在其看来，YGG变革了链游世界资源配置——东南亚有着大量的穷人，他们有大量的时间，却没有生产资料，而一些富人对生产资料进行垄断却没有时间，这种资源与生产关系失衡催生了链游租赁市场，YGG充当协调者、纽带，而且也可以带动当地就业，具有极高的社会价值。
然而，彼时YGG的商业模式却并不被资本看好。作为行业首创，在不少机构看来意味着风险等级的增加。SevenXVentures选择逆风而上，参与了YGG早期天使轮。
几个月后，YGG工会人数只增长到1000人，数据层面表现并不好，一些早期机构开始选择退出。此时，SevenXVentures却选择继续跟投A轮，原因有二：一是YGG彼时成立了YGGSEA，专注于在各地区进行本地投资，支持本地开发的P2E游戏，在SevenXVentures看来此举将在未来进一步扩大了YGG的客户源；二是数据只是暂时的，只要项目本身商业模式没有问题，想要获得好看的数据非常容易。
“对很多VC来说，第一件事就是看日活、看数据。数据层面，随着项目发展会自然爆发，我们也可以提供帮助。特别是Web3领域，数据增长可能是呈指数级的。所以，相较于数据，但对我们来说，我们更加看重Idea以及Idea背后的商业逻辑。”
此后半年，YGG的表现正如SevenXVentures预料一样，成为链游市场第一公会，用户量不断刷新记录，并且不再局限于AxieInfinity这一款游戏。YGG给SevenX带来的投资收益最高也达到了1000倍。能够捕获YGG这样的黑马，背后是SevenXVentures对行业趋势深刻理解的必然结果。
产业链思维，整体性布局
纵览SevenXVentures在各个赛道的投资，其实可以发现这些项目并非毫无章法，而是彼此存在一定的串联。“我们的投资是沿着产业链的思维去部署的，不会在一个公链生态里投资十几个DEX”。
每个细分赛道，SevenXVentures都会将其拆分成多个结构基础，化整为零，从不同维度进行投资，从而实现整个赛道各个项目间实现串联，产生协同效应。
以DeFi为例，如果将其比作一个凉亭，其结构包括两个地基、五根柱子、一个平台、一个盖子以及建造房子的水泥、沙子、石头：
两个地基，分别是稳定币以及资产。其中稳定币可以细分为美元稳定币、抵押稳定币以及算法稳定币，资产包括加密原生资产以及真实世界资产。目前稳定币赛道已经已经渐趋成熟，SevenXVentures尚未看到能够打破既有格局的创新项目，因此不是重点；在资产领域，SevenXVentures投资了KEEP主打跨链BTC，以及将真实资产引入链上的KINE。
五根柱子，指的是交易、借贷、资产管理、支付以及衍生品。其中交易以及衍生品是SevenXVentures重点布局方向，投资了Orderly、RefFinance、Synfutures、Shield、StripsFInance、Swivel等数十个项目。一方面，交易始终是DeFi的核心，也是最贴近DeFi基础逻辑的；此外，去中心化衍生品赛道也没有处于绝对垄断的格局，新的算法或者产品设计依然有着突围的可能，因此SevenXVentures在这两方面持续下注。
借贷方面，SevenXVentures持续关注信用贷，但目前无法真正将链上ID于链下身份打通，并且预言机也不成熟；支付以及资管，容易触碰红线，因此投资甚少。
一个平台，指的是流量入口，包括DeFi聚合器/仪表盘。用户只需要通过一个统一简洁的界面，即可管理、交易链上全部资产，而不需要关心具体是和哪个交易协议、借贷协议进行交互，流动性如何等等繁琐的问题。在这方面，SevenXVentures投资了Debank以及Zerion。“我们认为这是一个非常好的控制整个DeFi流量的入口，所以在这上面布局很深。”
一个盖子，指的是钱包。DeFi聚合器/仪表盘只是流量入口之一，另外一个重要流量入口则是钱包——所有人进入Web3的第一步。考虑到一些钱包可能并不会接入聚合器，因此从产业链的角度，SevenXVentures也没有放弃这一板块，先后投资了Blocto、BitKeep和Sender等多个钱包应用。
有了主体架构，要想搭建DeFi的高楼，离不开水泥、沙子、石头，这就是跨链、隐私、预言机等技术；没有这些技术，或者技术发展受限，只能搭建很小的房子。比如预言机，它在链上资产上链中需要用到，在信用贷中也会用到，DeFi交易、衍生品等多个方面都离不开。它就像一个粘合剂，将各部件牢牢粘连在一起。在这些基础协议上，SevenXVentures投资了O3Swap、Parastate、Zecrey、Integritee等项目。
除了DeFi，NFT、Web3、GameFi、Arweave、多链生态五个细分赛道都被SevenXVentures以产业链的思维进行拆解。“各个细分赛道都有自己的Mapping，我们也会基于此补充我们没有覆盖到的项目，以及提前发现天花板更高的项目。当然，这样的划分可能并不完整，我们也会尽力去完善。”
三、SevenX可以为项目做什么？
如今的投资，已经不再局限于财务投资，创业者还需要其他各方面的支持。
首先是认知层面，SevenXVentures希望理解创业者所想。特别是创业早期，项目没有大火，每一个创业者就像深海中的一座孤岛，处于行业的边缘。SevenXVentures真正认可创业者的价值，“理解创业者在想什么，在做什么，以及这件事在Web3世界的价值”。
再者提供完善的投后服务。三位创始人侧重点不同，擅长战略规划、市场营销、经济模型设计等不同维度，可以帮助项目创业者捋清思路，真正推动项目落地实践。比如，SevenXVentures曾深度参与设计了包括Rangers和ArDrive等十几个项目在内的代币经济模型。投后服务也是贯穿项目发展全程，只要项目有需要随时响应。“我们跟项目方的沟通非常频繁，在他出现战略、运营、资金问题时，我们都是第一个知道的，及时预警，帮助项目完善解决问题。”
SevenXVentures认为提供资源不是将自己有的资源摊开给项目任其挑选，而应该是通过了解需求，甚至是预测需求来针对性地提供资金以及资源。并且，这些资源是打通整个产业链的。举个例子，以GameFi为例，SevenXVentures集合了上游的制作人，中游的公会以及发行商，以及下游的应用。当一个新的游戏项目进入其产业布局，所能享受的服务远超其他机构所能提供的，并且也更容易诞生爆款应用。
此外，SevenXVentures经历过两轮完整的牛熊周期，更加注重对风险的管理和控制。对于组织者而言，这些经验是没办法量化却又实实在在影响新项目未来发展。
如果将加密VC进行划分，大抵可以分为两种：一种是Pump&Dump，一切只为更大的财务回报，甚至上线即抛售；另一种是Diamond?Hand，不仅一直持有，还能持续提供Value-added。
SevenXVentures显然属于后者。作为章鱼网络的天使投资人，其代币上线二级市场涨幅超过10倍，但SevenXVentures始终持有，没有抛售。当然，随着项目走向成熟，足够强大，不再需要SevenXVentures的援助时，或者实现完整闭环，SevenXVentures将考虑温和退出。
“章鱼网络在第一个曲线时涨了40倍，我们的投资也从40万涨到1600万美元，差不多相当于二期基金的一半。但我们还是没有退出。因为我觉得它第一曲线走完了，还有第二曲线；第二曲线的逻辑才是我们真正想看到的，符合最初的一稿的设计。所以，它要满足我投它的目标，我才会退出；如果只是在价格上满足的话，那我就不会退出。”
四、总结
不跟风，以独到眼光预见行业趋势，认定目标迅速跟进出手，克制又敏锐，追求超级回报，这是SevenXVentures给我们留下的印象。
在采访中，三位创始人谈到的经验教训还有「投资不能带有偏见」。“我们在这个行业里其实都吃了太多偏见的亏。所以在做判断之前，一定要不带偏见地去看，然后再做决策。”
如今的Web3日新月异，新项目层出不穷，对投资人的知识、逻辑、学习能力都是一个不小的挑战。SevenXVentures三位创始人始终坚持与创业者保持同频，掌握行业脉动，保持对市场的敏锐度。我们也期待SevenXVentures的精品投资能够陪伴并推动Web3领域持续成长。
作者|秦晓峰
编辑|郝方舟
来源|Odaily星球日报
来源：金色财经
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