1.美联储加息直接影响的是短期利率，而长期利率则由市场决定-至少部分如此。在QE的时候，美联储会印钱买Bond，这样就增大了长期bond的需求，也压低了Bondyield。
2/而现在则号称是要战通胀，但行动还是主要在短期利率上，而美联储资产负债表基本上没啥变化。可以看到尾端在微微下降以示敬意，看了下和最高点相比下降了60几个b，比币圈市值下降的少多了。和新冠期间的猛增来比不值得一提。
3/短期利率实际上对需求端影响更大，因为和这个直接相关的包括：信用卡利率、房贷利率、企业短期借贷利率。所以清掉了一部分需求以及部分垃圾企业需要靠短债过活的。当然利率也会影响场内杠杆率，因为借贷利率升高了，所以从这个角度上，也是一种通缩手段。
美联储会议纪要：不太可能降息，对进一步加息与否存分歧:金色财经报道，美联储会议纪要显示，官员们对是否支持进一步加息存在意见分歧；美联储官员强调要依赖数据，不太可能降息；许多与会者强调需要在5月会议后保留选择权；多位与会者表示，如果经济按照他们的预期发展，可能不需要进一步收紧政策。美联储官员认为，及时提高债务上限至关重要。一些与会者称，在未来的会议上可能需要进一步的政策紧缩。[2023/5/25 10:38:23]
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4/但是可以看出来，短期利率对长期国债率影响很有限，不能说没有。尤其最近长期国债率反而下跌了。原因之一就是QE的时候美联储直接参与市场，而QT的时候则不参与主动债-说到burn可能大家就很熟悉了。
星展银行：料美联储本次加息75个基点，调整措辞还为时过早:7月27日消息，星展银行预计美联储将再次加息75个基点，使利率上限升至2.50%（上一周期的峰值）。对美联储来说，现在调整措辞可能还为时过早。运输成本和大宗商品价格的下降可能需要一段时间才能影响到整体价格。此外，投入租金可能会在一段时间内保持高位。无论如何，星展银行认为数据疲软还不足以引发美联储的严重担忧。相反，如果数据允许，美联储可能会放慢收紧的步伐，因为政策或已到达限制性水平。然而，任何对利率已处于中性的强调，或经济下行风险已浮出水面的迹象，都可能促使市场重新定价。（金十）[2022/7/27 2:40:38]
5/那么这对于股市和币圈有何影响呢？股市估值很简单：mc=earningxPE.PE就是和长端利率直接相关。前面说了，短期利率下跌对demand影响更大，所以虽然美股经历了一波杀估值（长期利率上调了100bps)，但整体杀估值不多。earning的影响则在这个季度会逐渐显现出来。
声音 | 美联储委员：美元数字化有助于保持美元在全球贸易中的优势地位:美国总统特朗普提名的联邦储备委员会委员Judy Shelton对议员们表示，将美元数字化可能有助于保持美元在全球贸易中的优势地位。在周四的参议院确认听证会上，她表示美国需要金融技术创新来保持领先于其他国家。Judy Shelton说：“竞争国家正在非常努力地寻找美元的替代品。我认为我们要走在时代的前面，确保美元继续成为世界上最好的货币，这一点非常重要。”（oindesk）[2020/2/14]
6/对于科技股和币圈来说，earning远远滞后，所以短期利率影响很小，而10年的bondrate影响更大。那么问题来了，长端利率未来会上升还是下降？这是一个非常复杂的问题哈哈，我估计没人能说的一清二楚。这里试图猜测一下。
7/首先有一个假设：美元暂时是在当下的避险资产，在这个假设之下，美元国债也就是一个避险资产。其实逻辑就这么简单。可以看到commodityindex已经开始下降，包括石油也在下跌。具体啥原因我也没了解。反正这玩意是有周期性吧。也许是投机，大家看美元强就转到美元了。
8/最后的问题就是：通胀到底是否能迅速被美联储消解？按照MV=PY的理论，是还需要2年。但是再看一下，美联储在新冠期间增加了4-5t的M2，但是同时股市和房市也增加了很多市值。拿下图的股市来说，和新冠前相比现在仍然高了大约30%ofusGDP，也就是大约7T，房市体量差不多，就算增幅少一点。
9/所以结论是：如果美股和美房不继续跌大跌，也许通胀可控。但是如果美股和美房被打回2020年初的原型，那么通胀要到2023年底才能消化。UST/Luna既视感。我目前的猜测是，在长端利率没有大的变化情况下，股市会再杀一轮盈利，如果美联储停住了继续加息，那么通胀也许就被搞定了。
10/在美联储能搞定通胀的前提下，长期国债利率是可以保持比较低的。这看起来也是目前市场的假设，实际上以下这几个因素是互相嵌套的：长期国债利率=>依赖于通胀是否能被搞定=>依赖于美联储加息的情况下股市房市不大跌，从而把水放到消费品市场=>依赖于长期国债利率不升高妥妥的
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
来源：金色财经
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