MapleFinance是领先的去中心化金融(DeFi)协议，为加密机构提供抵押不足的链上贷款。与直觉相反，Maple的抵押不足贷款的核销率低于大多数集中式金融(CeFi)贷方。这是因为Maple的尽职调查在没有超额抵押品的情况下更加谨慎，而CeFi持有的抵押品在市场崩盘期间流动性不足。贷方在市场顶部的风险最高，在底部的风险最低。最坏的情况已经过去，如果加密市场好转，MapleFinance已经准备好取得成功。MapleFinance是一种借贷协议，允许大型中心化机构从加密货币贷方借入抵押不足的贷款。自2021年5月推出以来，已通过该协议发放了价值超过18亿美元的贷款，其中只有单次违约1000万美元在2022年第二季度。考虑到今年的事件，多个中心化贷方遭受了重大损失，这是一个令人难以置信的表现。
协议设计
Maple Finance推出直接借贷部门Maple Direct:金色财经报道，DeFi借贷协议Maple Finance正在推出一个名为Maple Direct的新直接借贷部门。该服务将于7月开始运营，为web3原生公司提供项目定制的交易。[2023/6/28 22:06:37]
抵押不足的贷款要求贷方有一定的风险偏好。随着风险的增加，协调各方利益变得更加重要。该协议的设计使Maple能够这样做。
有四个主要部分：
PoolDelegate管理贷款池并负责贷款策略和贷款回收。他们赚取借款人为其贷款和尽职调查服务支付的设立费用和利息的一部分。矿池代表还必须以MPL-USDC平衡池代币(BPT)的形式提供首次亏损资本，以使他们的利益与贷方的利益保持一致。Maple的核心团队会在PoolDelegate入职前对其进行审查。借款人向PoolDelegate申请贷款条款。到目前为止，这些都是加密原生机构和delta中性做市商。从历史上看，借款人包括AlamedaResearch、Wintermute和MGNR等公司。贷方是支持PoolDelegate从借款人那里获得利息的加密货币投资者。一些池可能只允许一组获得许可的贷方出资。与PoolDelegates一起，社区还可以选择以第一损失资本的形式作为保障提供者提供保障，以接收借款人支付的部分利息。分配给保障提供者的利息金额由PoolDelegates决定每个池。
Maple Finance推出现金管理池，可帮助链上参与者投资美国国库券:4月19日消息，加密借贷协议 Maple Finance 发文宣布推出现金管理池（Cash Management Pool）。Maple 表示，现金管理池是一个链上现金管理解决方案，该池支持链上参与者投资美国国库券，以满足客户的流动性、风险和会计要求。
注：美国国库证券（United States Treasury securities）是美国财政部发行短期债券，期限不超过一年。[2023/4/19 14:14:16]
MPL代币
MPL代币是协议的治理代币。除了在协议中投票外，代币持有者还可以直接从协议的收入中获利。所有贷款每年支付0.99%的设立费，其中财政部保留0.66%，PoolDelegate保留剩余的0.33%。该收入的一半用于回购MPL代币并分配给MPL质押者。
此外，由于必须在MPL-USDCBPT中提供池覆盖，因此该代币在生态系统中也具有附加值。使用由MPL和USDC组成的LP代币可以降低在代币价值下跌时出现违约的“死亡螺旋”风险，从而避免更多代币被出售，并进一步贬值。
Maple和M11寻求对Orthogonal Trading进行临时清算:金色财经报道，本月早些时候，Orthogonal在DeFi协议Maple上拖欠了3600万美元的贷款，此前该公司涉嫌谎报了其在FTX内爆炸中的损失规模。
另一家寻求破产清算的公司M11 Credit表示，数字资产交易公司Orthogonal trading已被英属维尔京群岛法院置于临时清算之下。在FTX突然破产后，Orthogonal trading已资不抵债。Maple Finance和M11 Credit在Orthogonal Trading拖欠3600万美元贷款后，寻求对其进行临时清算。（coindesk）[2022/12/23 22:02:23]
数据储存
随着市场下跌，借贷活动放缓。以太坊的未偿贷款已从5月的9.1亿美元降至10月的2.9亿美元。
安全团队：Maple Finance两个矿池资金已被掏空:金色财经报道，据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，Maple Finance两个矿池资金已被掏空，地址为0x6F6和0xCC开头地址。
据了解，近一个月Maple Finance的usdc池一直有大额提款，但是据M11Credit官方宣称是Orthogonal Trading方面的坏账影响了整个池子，Beosin Trace正在对相关资金进行持续监控。[2022/12/6 21:25:06]
同样，借款人为该协议支付的利息已从2022年4月的峰值800万美元降至2022年9月的190万美元。
在熊市中，贷方的风险偏好也有所下降。MapleFinance上的贷款池累计未充分利用的存款容量为10亿美元。
借贷协议Maple Finance上线MPL质押功能:5月31日消息，借贷协议Maple Finance已上线MPL质押功能，用户可抵押MPL获得xMPL，协议每月会将50%的收入用于回购MPL，并按比例分配给xMPL持有者，同时用户可使用xMPL对Maple关键决策进行投票，其中包括用于MPL回购的收入分配。[2022/5/31 3:52:08]
随着其他基本指标的下降，协议收入受到影响。每月协议收入已从2022年3月的峰值290万美元降至9月的145,000美元。
未来计划
非加密借贷：MapleFinance计划添加可以借给与加密货币无关的机构的PoolDelegates。这为协议提供了一条与加密货币活动和情绪不相关的途径。这可能使Maple可以充当加密货币和现实世界经济之间的金融桥梁。
协议和DAO借贷：MapleFinance计划满足协议和DAO的需求，帮助他们筹集资金进行运营。随着协议和DAO开始类似于现实世界中的公司和组织，该领域呈现出长期增长的潜力。
在这方面，Maple最近在Solana上的部署有助于它在多个链上发展，并解决跨生态系统的协议和DAO。Solana上将有一个名为SYRUP的新原生代币，其属性与以太坊上的MPL相同。由于40%的SYRUP将分配给MapleFinance的金库，MPL代币持有者将受益于MapleonSolana的增长。
Maple?2.0：枫叶2.0是计划在2022年下半年对协议进行升级。它将为其智能合约带来可升级性，并为矿池代表提供更多的矿池灵活性。它还将为贷方和CoverProviders提供他们可以在整个DeFi生态系统中使用的池代币。还计划允许单面抵押以消除保险提供者的无常损失。
未来潜力
目前只有少数协议正在解决未开发的抵押不足的贷款市场，其中MapleFinance是最大的。在加密货币极度波动的时期，超过99%的贷款已连同利息一起归还，这是一项了不起的成就。
抵押不足的贷款可能更安全：与直觉相反，在加密货币低迷期间，Maple的抵押不足贷款的表现优于过度抵押的CeFi贷款。这是因为在没有抵押资产安全网的情况下，代表们更加谨慎。另一方面，CeFi贷方依赖加密抵押品，发现他们持有的资产缺乏流动性，并且与市场的其他部分高度相关，导致大规模损失。
更高的产量：根据定义，抵押不足的贷款总是需要信任。因为它们风险更大，这也意味着相对于超额抵押贷款可以收取更高的利息。在熊市中，Aave、Compound和Maker等超额抵押贷款协议的稳定币收益率已降至接近零。其他提供不可持续收益的CeFi和DeFi场所也在低迷时期遭受了损失。另一方面，Maple继续提供高可持续产量。
最后的贷款人：与中心化贷方的情况相比，MapleFinance在加密货币充满挑战的时期的业绩记录令人难以置信。最坏的希望已经过去，其强劲的业绩记录使Maple处于有利地位，可以在风险最小的情况下利用加密货币增长。MPL还获得了约1.6亿美元的可观的、完全稀释的估值。高估值使协议能够承担更大的风险，并有能力承担损失。具有较小市值的较新协议将无法做到这一点，从而为MapleFinance提供了一些针对分叉的防御能力。
链上CeFi：如果加密投资者从最近CeFi解决方案的失败中吸取教训，他们可能会在下一个周期坚持认为CeFi有更好的披露做法。在这种情况下，建立在Maple之上可以帮助CeFi贷方建立信任并保持透明度。他们可以向贷方提供准备金和借款人还款的链上证明。在集中解决方案的背后，问题往往会成倍增加和滚雪球。
加密增长引擎：如果市场回暖，向加密原生机构提供贷款可为MapleFinance提供快速增长引擎。在牛市的顶部，贷方面临的风险最高。在很好地应对了经济低迷之后，Maple处于稳固的位置，可以在上升周期中表现出色。
风险
非无信任：信任是抵押不足贷款的一个特点和缺陷。贷款人必须信任池代表的能力和品格，而池代表又必须信任借款人。虽然MapleFinance拥有良好的业绩记录，但任何重大损失都可能迅速使贷方和市场情绪对该协议不利。
集中风险：MapleFinance的贷方集中投资于加密货币公司。虽然一些借款人是收益与价格无关的做市商，但他们的盈利能力受到缺乏兴趣和交易量的影响。
平衡增长和风险“MapleFinance通过增加池和代表的数量来扩展。发展贷款业务的风险尤其大，因为边际借款人的风险往往高于未偿还的账面。由于Maple主要向加密原生机构提供贷款，因此增长也取决于加密中可用的机会。
结论
MapleFinance成功度过了加密货币的低迷期，所有借出的资金中有99%被归还。这使其拥有独特的业绩记录，并使其处于如果市场好转时成功机会很高的位置。与其他加密货币一样，量化指标最近也受到了影响。然而，长期来看，Maple拥有最大的“资产负债表”，可以利用巨大的潜在市场，并且专注于加密原生机构，它有可能跑赢大盘。
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