FTX事件堪称加密世界的“雷曼时刻”。事件的发展速度和影响范围已经远远超出了此前的想象。不论是从传统的中心化交易所(CEX)，还是各类投资基金，均受到了此次FTX事件的连续暴击，危机已经开始蔓延到了NFT市场。本文深度还原BAYC的暴跌经过，跟踪了市场上知名NFT项目的受影响情况，并对蓝筹NFT暴跌原因给出了分析。那么在如此剧烈的变化中，NFT的参与方们应该怎么看待恐慌环境下的NFT市场呢？投资者应该如何应对？
?1.BAYC暴跌现象经过及其原因—来自大户Franklin的疯狂操作
?1.1BAYC暴跌与Franklin套利过程
BAYC是NFT市场中的领头羊，其地位堪称FT市场的BTC。由于总量有限，加上钻石手占比较高，其价格变化更易受到大户的左右。Franklinisbored是BAYC的第?7?大持有人，到目前为止拥有?58?只无聊猿猴。
之前很早的时候Franklin就在twitter上表示自己通过抵押BAYC、借出ETH并同时打压地板价的方式来获取利润（见上图中“borrowETHusingapes…,attempttoflipforprofit”)，而且每执行这个套利操作后，他还会组织TwitterSpace来向其好友介绍他是如何进行套利，将其套利的方法公布给其好友并一同探讨是否有提升的空间。在这一套操作下，即使BAYC的行情不好处于下跌状态，他也能获得十分可观的收益。我们来看看他是如何执行套利操作的。
Base：已空投Genesis Builder NFT给100多个在启动时支持Base的APP和服务提供商:9月1日消息，Coinbase推出的L2网络Base宣布，今日已空投Genesis Builder NFT（黄金级），空投对象是在Base区块链启动时给予支持的APP和服务提供商，总数超过100家。
该NFT系列由@KlaraVollstaedt设计，旨在将Base区块链早期贡献者视为Builder社区的宝贵成员，获取该NFT资格的团队必须在启动时部署到Base区块链且必须是APP、基础设施或服务提供商，独立代币或NFT项目不符合申领条件。Genesis Builder NFT持有者将获得Discord特权，与其他社区成员建立联系。[2023/9/1 13:11:16]
第一,低价诱发挂单，主动接受offer造成大户抛售假象。同FT相比，NFT的流动性有限，而且对于BAYC这样的大蓝筹，动辄一个就几十万美金，地板价极易被操作。Franklin有?58?个BAYC，数量比较充足为他提供了套利空间。他先以接近地板价的list价格挂单，低价挂单现象诱发了其他的持有者跟随挂单，随后他挑选了?1?–?2?个相对较低的offer接受了对手方的交易邀请。那么这个操作就很容易给其他人制造一种假象—-即是有大户在“清仓出货”，该低价挂单并低价接受offer的行为引发了其他持有者的恐慌，于是出现了比他挂单更低的价格，形成了个恐慌的正反馈。
而我们知道BendDAO?的预言机喂价机制是从各个平台OpenseaX?2?Y?2?等）来拿地板价floor这参数，Franklin的这一操作通过预言机喂价引发了连锁反应，并触发了BendDAO的清算。
DCG计划出售Genesis交易和借贷部门:金色财经报道，DCG债权人协议透露，DCG计划出售子公司Genesis的加密交易部门以及借贷部门，作为破产流程的一部分。周一早些时候，DCG和Genesis已与主要债权人就重组计划达成初步协议。据知情人士透露，主要协议包括结束Genesis的贷款簿以及出售破产的Genesis实体。投资条款清单中还包括对未偿还贷款进行再融资，此前DCG从Genesis借入了5亿美元现金和价值约1亿美元的比特币。该协议将征求其他债权人的意见，包括Gemini Earn贷款产品的客户。上个月，Genesis申请破产保护。该公司欠最大的50个债权人超过36亿美元，其中包括Gemini Trust Company。[2023/2/7 11:51:03]
第二，通过抵押BAYC获取ETH，反手低价竞标无聊猿猴。另一方面，Franklin又把自己另外的14个BAYC放到了BendDAO进行抵押，借出ETH。通过借出的ETH和手上的剩余资金在BendDao上进行竞标，竞价区间在?43?ETH—44.3ETH之间。
第三，根据?24?小时内债务清偿情况实施套利。在上述两步操作后，随着地板价的下跌及其在BendDAO上的竞标。通常会出现两种情况
●如果抵押猴子的人在?24?小时之内偿清一半以上的债务，那么Franklin则可以获得firstbidbonus。金额为债务总额5%???。如以45?ETH计算的话，firstbidbonus为2.25?ETH；
知情人士：若Genesis破产，DCG需立即向Eldridge偿还3.5亿美元的贷款:12月20日消息，Digital Currency Group正试图筹集资金，避免其经纪子公司Genesis破产，部分原因是为了避免立即偿还美国金融家Todd Boehly投资公司的贷款。Boehly去年11月通过自己的投资集团Eldridge为DCG进行了一次债务融资，其中包括Eldridge和一群其他投资者提供的6亿美元贷款。
知情人士表示，如果Genesis破产，这笔贷款中仍未偿还的3.5亿美元将立即到期。据悉，优先担保定期贷款的排名高于其他债务，并拥有一定的优先权，这意味着在任何情况下都必须首先偿还。Eldridge认为Genesis暂停提款意味着DCG无法偿还债务，因此处于违约状态。然而，Eldridge急于避免损失其投资，并正在与DCG合作，帮助其筹集资金并支付Genesis的投资者、客户和顾客。
据悉，DCG欠Genesis的债务为16亿美元，但它从Eldridge获得的贷款具有优惠条款。DCG表示，其与Eldridge的关系“完全独立于Genesis的重组战略，对Genesis的任何结果都没有影响”。（金融时报）[2022/12/20 21:56:22]
●若在?24?小时之内未能偿还债务，Franklin赢得拍卖，以极低的价格中标BAYC，并反手将其在Opensea或者X?2?Y?2?上售出。当然此的前提是在此一个极小的timegap内，地板价没有发生急剧的下跌。若以?43?ETH的竞标价计算，在OS等平台上以?49?E左右的地板价售出，则可获得?6?ETH；
当然此时也有一种情况是?24?小时内借款人未能偿还债务并且恰巧有第三者中标，此时Franklin则会继续挂单砸地板价并持续竞标，即是重复第一步和第二步。
加密货币借贷机构Genesis Capital要求借款人提供更多抵押品:随着比特币下跌40％，加密货币借贷市场在本周经受了首次重大压力测试。加密货币借贷机构Genesis Capital要求借款人提供更多抵押品，在其约40个客户的合约中追加了1亿美元的抵押品。Genesis Global 首席执行官Michael Moro表示，Genesis计划在市场平静之前不提供任何抵押贷款少于100％的贷款。（CoinDesk）[2020/3/14]
?1.2到底是恐慌砸盘还是套利？
从上述的分析我们看到，他执行此套策略已久且是公开的，在BAYC地板价下跌时他仍去去购买。因此我们得出一个结论：他的策略是短期看空但长期猴本位做多，利用BendDAO的机制进行高抛低吸，并获得平台给予的firstbidbonus。而且他本身的推特名(franklinisbored）及推特上的言论来看，他是猴子的坚定信仰者而实非FUD，从他twitterspace发言情况及后续的实际操作来看，我们没有理由相信他是在恐慌砸盘。
?2.BAYC事件与FTX暴雷的关系—是否真有资金在FTX平台？
由上文我们看到，BAYC地板价的大幅下跌虽然由大户Franklin来引发，但其实在Franklin在进行上述套利之前，市场上已经有了大量关于FTX与BAYC事件的传闻。那么无聊猿的恐慌真的与FTX暴雷相关吗？笔者调研了FTX在BAYC系列上的NNT持仓与投资情况，诚然有许多关于FTX事件下yugalab崩塌的争论，总体来看，市场的主要质疑有以下两个方面。
?2.1FTX旗下AlamedaResearch是否持有大量的BAYC头寸？
Celsius正在为申请破产做准备:金色财经报道，据decrypt消息称，加密借贷公司Celsius已开始为申请破产做准备，该公司聘请了Alvarez&Marsal公司担任顾问处理相关事宜，并向AkinGumpStraussHauer&FeldLLP律师事务所寻求财务重组帮助。
此前Celsius首席执行官亚历克斯·马辛斯基(AlexMashinsky)在社交媒体驳斥了该公司破产申请的传言，但之后承认了这一情况并称：“这是一个艰难的时刻，你的耐心和支持对我们来说意味着整个世界”。[2022/7/2 1:46:12]
据Coindesk的一则消息证实，AlamedaResearch拥有的价值数百万美元的稀有NFT。其持有的NFT系列中包含31?个稀有的BAYC和26?块Otherside土地。Alameda此前曾将BAYC交易作为其NFT交易策略的一部分，在市场上进行套利获取利润。据NFT估值网站DeepNFTValue的创始人NikolaiYakovenko透漏，Alameda持有的BAYC价值估计在?4?,?000?到5?,?000ETH之间。虽然在FTX整体规模中不大，但这一金额对于NFT市场来讲是个不小的数目，且对BAYC系列本身而言，是致命的。
另外，?31?只BAYC中，有?3?只超级稀有的“金猴”，这种特征的BYAC底价为1000ETH。同时还有?4?只“迷幻毛皮”猴子，该属性的猴子地板价为?599?ETH。由此可见相对于NFT市场来讲，FTX持有的蓝筹头寸还是不小的，如果其抛售将对NFT市场带来极大的抛压，尤其是其持有的BAYC系列。
?2.2Yuga公司是否有大量资金存放在FTX上？
从公开的资料显示，在?2022?年?3?月份时FTX曾参与了YugaLabs的种子轮融资。该轮融资YugaLabs的估计是?40?亿美元，融资总金额是?4.5?亿，由a?16?z领投，FTX、AnimocaBrands?等参投。因此我们看到本轮融资是由a?16?z领投，FTX为参投。
而在后续的事件中报道，YugaLab联合创始人Garga在推特上表示，Yugalab确实在种子轮融资中引入了FTX，但其投资金额较小且很早之前就已经收到了FTX的款项。YugaLabs从未用过FTX，且在上面也没有任何资金和资产。并在其官方Discord中进行了说明（见下图“btw,gotsomerandomconcerned…Doesn’taffectouroperations部分)
随后不巧的是，NFT平台Compass发推称，YugaLabs有?1.8?万枚ETH5.7473?万个APE在FTX平台上存放，并公布了其哈希交易记录，对上述yugalabs联合创始人的发言进行了质疑。
很明显，YugaLab联合创始人Garga的发言无法让人信服。在针对Compass的?1.8?万枚ETHT5.7473?万枚APE质疑后，YugaLab的另一位联创则发推表明:“FTX事件并没有影响到我们，虽然我们的合作伙伴会用到FTX，但本身我们没有用过FTX.COM。我们在FTX.us上有部分资金但在本周早些时候已经将其转移到了Coinbase?进行托管“，并公布了Etherscan的交易哈希。而其余的部分则在银行账户中和部分国债。
由此可见，结合BAYC两位联合创始人公布的交易记录及后续BAYC价格反弹的表现来看，YugaLab本身似乎受FTX事件的影响不大，极像是虚惊一场。当前这种判断前提是FTX不抛售BAYC的头寸
?3.漏船更遭连夜雨，NFT市场是否会受此影响而暴雷？
?3.1恐慌下的NFT市场现状
在FTX暴雷事件的影响下，明显NFT市场受到了极大的影响。自?11月?7?日以来，NFT的销量、市值及日交易量和交易人数等指标均出现了下降。
从数据分析平台NFTGO上可以看出，过去几天蓝筹指数大幅下跌。而我们知道，构成BlueChipNFT类别的NFT系列包括BAYC、CoolCats、CryptoPunks、ArtBlocks和CloneX等顶级蓝筹。自11?月?7?日以来，该指数下降了?6%???。
除了蓝筹指数下跌外，NFT市场的总市值和销量均出现了下降。NFTGo数据显示，自?11?月?7?日以来，NFTs市场总市值下跌?8%???，同期总销量下降了?32%???。
而在Opensea上的日交易量则下降了?41%???，处于极度萎缩状态。其他平台如NFTX，?LooksRare?等均出现了大幅的下跌，LoosRare平台下跌幅度甚至达到了?48%???。由此可见整个市场受恐慌情绪及FTX事件的影响极大。
?3.2NFT项目受FTX事件影响跟踪分析
鉴于BAYC系列受到FTX余波的影响，我们跟踪了目前NFT市场上的一些知名项目，目前来看仍有部分NFT项目受到了影响。具体是否受FTX事件影响和影响的程度见下表所示。
其中，CloneX、Doodles、CoolCats、胖企鹅等NFT几乎没有资金存放在FTX。而影响较大的一个NFT项目是StarAtlas。该项目大约50%???的国库资金存储在FTX上，而且当前游戏开发尚未完成。而我们知道，NFT游戏项目需要大量的资金来开发和运营，这在当前熊市的状况下，毫无疑问是漏船更遭连夜雨。在StarAtlas的CEOMichael给社区的一封信中我们可以看到该项目在缺乏后续资金的情况下可能将无法继续运营。
而其他项目则影响相对较小。并且有部分NFT项目已经在陆续发表文件，表明自己在FTX上并没有头寸。其中最为突出的是PudgyPenguins，他们甚至提供了有关其资金分配方式的详细信息。即?70%???的资金放在银行，?20%???在多签钱包，剩余?10%???在gnosis钱包。
?3.3小结
综上所述，NFT市场BAYC的暴雷更像是整体熊市环境下的虚惊一场，其本身在加密市场如此动荡的环境下必然会受一定影响但不至于会崩塌。从其他的NFT项目来看，确实有部分NFT项目方可能受到FTX事件的影响，或是有接受FTX的投资、或是有资金存放于FTX交易所。但从目前统计的结果来分析，约?80%????以上的NFT未受影响。
因此，笔者认为不应该跟风去FUD目前的NFT项目，其受到FTX事件的影响有限。让我们期待FTX的余震尽快过去，加密市场早日恢复，随着NFT加密各个赛道的整合，期待着下一个NFT的春天早日到来。
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