最近，DeFi世界已经被真实收益的叙事所占领。项目现在专注于从他们的收益中支付给用户奖励，而不是使用过去协议中通货膨胀的代币机制，这种新的可持续模式将使协议长期表现良好。在这篇文章中，我们将介绍"真实收益"的趋势，以及它对DeFi的未来意味着什么。
什么是真实收益？
真实收益=项目的实际收入分配，以激励代币持有人，而不是发放稀释的免费代币。
在真实收益诞生之前，用户寻找新DeFi协议，只是为了挖矿获取丰厚的代币奖励，并在其他人之前将其卖掉——从2020年到2021年，流动性质押利润丰厚。
这一叙事下的项目
Silvergate同意美联储关于加密货币友好银行清算计划的最后期限:金色财经报道，Silvergate Bank已同意美联储命令，在10天内向加州金融监管机构提交自我清算计划。美联储理事会周三宣布了该命令，作为结束这家对加密货币友好的加州银行业务的过程的一部分，该银行必须保存现金和其他资源，以使储户得到补偿。[2023/6/2 11:53:35]
让我们来看看这个叙事中的一些协议和他们迄今为止取得的成功。
GMX
这是一个去中心化的交易所，用于现货和衍生品交易。在其治理代币于2022年9月达到57美元，接近其历史最高点后，GMX开始流行起来；在熊市中，这很抢眼。
美国财务会计准则委员会发布关于加密资产会计和披露的拟议会计准则更新:4月3日消息，美国财务会计准则委员会（FASB）关于加密资产会计和披露的拟议会计准则更新，提议更像对待传统资产那样对待加密资产，并将提高估值的准确性。
目前，公认会计原则（GAAP）要求公司在资产负债表上将持有的加密货币视为“无限期无形资产”。根据现行公认会计原则，加密资产每年都会进行减值测试。[2023/4/4 13:42:48]
GMX已经建立了深厚的流动性，交易量激增。除了其主要产品外，其成功的很大一部分是其独特的收入分享模式。
该协议有两种代币：GLP和GMX。
美国财长耶伦：拜登关于加密货币的指令将解决非法金融风险:金色财经报道，美国财政部长Janet L. Yellen就拜登总统关于加密资产的行政命令发表了以下声明。拜登总统的历史性行政命令呼吁对数字资产政策采取一种协调和全面的方法。 这种方法将支持负责任的创新，可能为国家、消费者和企业带来巨大的利益。 它还将解决与非法金融有关的风险，保护消费者和投资者，并防止对金融系统和更广泛的经济的威胁。
根据该行政命令，财政部将与机构间同事合作，编写一份关于货币和支付系统未来的报告。我们还将召集金融稳定监督委员会，评估数字资产的潜在金融稳定风险，并评估是否有适当的保障措施。而且，由于数字资产提出的问题往往具有重要的跨境层面，我们将与我们的国际伙伴合作，促进健全的标准和公平的竞争环境。这项工作将补充财政部正在进行的努力。该部已经与总统的金融市场工作组、联邦存款保险公司和美国中央银行合作，研究一种特殊的数字资产--稳定币，并提出建议。根据该行政命令，财政部和机构间合作伙伴将在最近发布的国家风险评估的基础上，确定与数字资产相关的主要非法融资风险。[2022/3/9 13:45:53]
GLP?是所有可用平台和交易资产的指数价值，?GMX?是项目的原生治理代币，用于收入分享。交易所70%的交易费支付给流动性提供者或GLP代币持有者，30%支付给GMX质押者。
Gemini宣布继续参与夏威夷的数字货币创新沙盒:7月12日消息，Gemini宣布，其参与数字货币创新实验室 (DCIL)的计划将延长两年，该计划旨在为夏威夷居民提供受监管的加密访问。尽管最初的DCIL计划计划于今年晚些时候对所有参与者结束，但夏威夷金融机构部 (DFI) 和夏威夷科技发展公司 (HTDC) 将该计划延长至2024年。该计划旨在通过早期采用加密货币来刺激经济机会，通过向加密货币发行人提供指导来保护消费者，并收集数据以制定加密货币立法。通过参与该计划，Gemini将继续为美国所有50个州的客户提供安全且受监管的加密生态系统入口。[2022/7/13 2:08:47]
正如你所见，在过去的180天里，其累计收入一直呈大幅上升趋势。
Synthetic(SNX)
SNX是一个去中心化的协议，你可以在上面交易合成资产和标准衍生品，它是DeFi里最古老的项目之一。
在代币经济学转变成真实收益协议后，它在ETH上取得了早期的成功。截至2002年9月，SNX协议产生了8200万美元的收入，但现在它似乎已经大幅放缓，可能是由于宏观环境的影响。
截至2022年10月，年化收入为1200万美元；全部收益归于SNX质押者。
SNX并不是一个纯粹的真实收益协议：质押的收益部分来自于通货膨胀的代币奖励，其余的来自于以sUSD稳定币形式交易所产生的费用。尽管如此，它仍然是DeFi中顶级的创收协议之一。
Dopex(DPX)?
DPX是Arbitrum上的一个去中心化的期权交易所，允许用户购买和出售期权合约并被动地赚取收益。
其主要产品是单一抵押期权保险库，它为期权买家提供了深度流动性，并为期权卖家提供了自动化的被动收入。DPX还允许用户通过利率期权和Atlantic?跨式期权押注DeFi中的利率方向，让用户押注于某些资产价格行动的波动性。
除了方向性风险投资的实际收益外，DPX还通过它产生实际收益。
费用在持有人之间分配：
70%给流动性提供者，5%给委托人，5%用于购买和销毁协议的折扣代币rDPX，15%给DPX质押者。与SNX类似，DPX也会将部分通货膨胀代币奖励质押者。
RedactedCartel(BTRFLY)
BTRFLY是一个元治理协议，它获取其他DeFi协议的代币，用于治理，并提供流动性相关服务。
该协议通过三种方式产生收入：
国库，Pirex，以及HiddenHand。为了获得收益分成，用户必须将BTRFLY代币“收益锁定”16周才能获得rlBTRFLY。
在此之后，用户将获得HiddenHand收入的50%，Pirex收入的40%，以及国库收入的15-42.5%之间。这些奖励每两周以ETH形式支付。
未来？
由于这种模式强调实际收入是资金激励的来源，实际收益的未来看起来很光明。
这标志着DeFi的一个转折点，从不可持续的通货膨胀代币到产生实际收入并将其分配给持有人的协议。
当然，这种模型也有缺点：
项目必须盈利才行，所以可能导致使用通货膨胀策略来吸引人，然后转向真实收益模式；这对新项目来说不太可能奏效。
分配大比例或完全分配的项目将几乎没有钱用于研究和开发，没有资金来增长和改进，这可能会损害一个项目的长期潜力。
如果项目能够找出与持有者和开发者正确收入分配的方式，那么真实收入叙事的大繁荣就会到来。
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