DCG:长推:若DCG问题加剧,Gemini客户将面临怎样处境?

注:本文来自lumidawealth首席执行官RamAhluwalia推文,简述在DCG事件中Gemini客户面临的处境,并推演事态潜在发展方向。以下其推文全部内容:

GeminiEarn客户会面临怎样处境?我相信有一条可靠的途径可以改善局面。不过,Earn客户可能面临选择:要么接受短期内的即时流动性以换取折扣,要么等待很长时间才能获得资产。

注:这不代表任何法律建议或财务建议。查看你的贷款协议。我只是分享一个观点。请寻求外部顾问,且不要随意相信网上任何人。

此分析假设Genesis将经历破产。那么,有三个因素在起作用:

1)DCG筹集股权的意愿和能力;

2)Gemini索赔的优先权;

孙宇晨地址将4260万枚BUSD和3630万枚TUSD转至币安:10月24日消息,派盾(PeckShield)监测显示,标记为Justin Sun Deposit的地址0x6...2db将4260万枚BUSD和3630万枚TUSD转移至币安。[2022/10/24 16:36:59]

3)GBTC价格。

好消息是,DCG股东信件显示,Genesis向母公司DCG提供11亿美元的“本票”贷款,并且不再有来自3AC的任何坏账风险。这一系列动作通过将3AC资产转移到DCG恢复GenesisLending的偿付能力。

但是,GenesisLending现在存在期限问题。理想情况下,GenesisLending会在公开市场上出售11亿美元的贷款。但DCG债务没有企业贷款市场。而这笔贷款的现值远低于11亿美元的面值。

赵长鹏:币安并没有逢低买入101266枚BTC,相关报道有误:6月20日消息,赵长鹏发推称,媒体CoinGape发布的文章《币安逢低买入101266枚比特币》是错误的。当币安冷钱包余额增加时,意味着更多的用户将资金存入到币安。这位记者似乎并不了解交易所“冷钱包”的概念。[2022/6/20 4:40:10]

我没有看到本票贷款条款。我假设,这11亿美元是10年后一次性付清,且没有本金和利息。按12%的折扣率,本票价值3.5亿美元。按15%的贴现率计算,该票据目前价值2.72亿美元。

目前,GenesisLending的资产规模约为17亿美元,涉及向DCG提供的两笔贷款。只要DCG持续经营,DCG就可以履行其义务并支付贷款。如果估值灵活,DCG应该能够筹集资金。

波兰金融监管机构发布关于币安的公开警告:在币安面临全球监管机构的审查之际,波兰金融监管机构向消费者发出了关于该加密货币交易所的警告。波兰金融监管局(PFSA)就币安在世界各地日益严重的监管问题发表了一份声明,强调该公司的业务在中欧国家不受监管。(CoinTelegraph)[2021/7/8 0:37:01]

如果DCG筹集超5亿美元股权,其履行债券支付义务的能力就会大大提高。风险包括:

1)DCG没有筹集大量资金

2)GBTC或比特币价格大幅下跌

3)进一步减记贷款

我们在此说明,比特币价格与Grayscale创收能力直接相关。比特币价格保持在1万美元上方,Grayscale才能产生足够的收益。

美联储布拉德:倾向于9月加息75个基点:金色财经报道,美联储布拉德表示,倾向于9月加息75个基点。还没有准备好认为美国经济已经度过了通胀飙升中最严重的阶段。[2022/8/19 12:35:00]

上述是风险因素。我们从此出发,接着要讨论什么?Genesis正在与其债权人和所有者DCG进行谈判。GenesisLending杠杆是:

1)本金减免

2)新的付款计划

3)提供“纾困”。

假设没有纾困。我预计GenesisLending执行《破产法》第11章。GenesisLending不希望一群散户投资者拥有一部分业务。另外,存款人只想拿回他们的本金。

因为GenesisLending现在有偿付能力,所以有一条完全可恢复的途径。但存款人可能面临一个糟糕的选项:

1)先获得一些资金,其余的在几年后取回;

2)接受减少本金以获得“即时”流动性。

要点:

1)?我们不知道Genesis高流动性资产的规模。

2)?我们也不知道GeminiEarn客户是否有保障

3)?CircleYield贷款已获得担保。

然而,GeminiEarn条款和条件规定:“通过我们的计划提供的贷款可能没有担保。作为贷款人,您了解您面临借款人的信用风险。”。Gemini还声明他们不对贷水平效或Genesis的任何陈述负责。

索赔的优先权如何运作?有担保债权人要么获得他们的抵押品,要么以现金形式获得同价值抵押品。如果抵押品的价值低于债权,则债权分为抵押品所涵盖的有担保债权和其余部分的无担保债权

有担保的债权得到全额支付,而无担保的债权按比例分配给无担保债权人的任何款项。如果DCG筹集股权并继续运行,那么即使是无担保债权也有获取权益的途径。

申请破产后,你应该会看到购买这些债权的方案。

对冲基金会进行建模,预估「资金复苏」和时间表。他们将以比他们估计的内在价值低的价格为你的索赔出价,以及提供流动性。在MFGlobal案例中,客户收到50%~93%追回额外资产。但同样,复苏完全取决于GenesisLending资产的规模和流动性,以及债权的优先级。

良好的复苏情况是怎样的?

DCG筹集新股本。DCG向GenesisLending注入股权。二者继续经营GenesisLending。客户提取资金。

所有这一切中的另一个关键变量是什么?监管机构。NYDFS、CFPB、FTC和SEC都可以采取行动。Gemini和DCG都面临着来自散户方面的巨大压力。Gemini条款和条件确实有“集体诉讼豁免”。但他们应该有代表...

监管机构可能会争辩称,散户投资者没有充分披露。如果有未经批准的投资者,则使来自投资者的压力大大增加。

在我们总结之前,我想明确一点,我没有看到任何证据表明Gemini或GenesisLending或DCG从事任何欺诈行为或欺诈,且其他业务部门运作良好。他们以合法受监管的行为从事商业活动。

我们应该希望看到DCG迅速筹集资金,减少市场恐慌情绪进一步蔓延。

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