这篇文章的目的是使用数据驱动的方法来突出早期加密货币领域的最佳风险基金。?这有望成为创始人筹款时的资源，以及希望投资该领域的资本配置者的资源。
风险基金格局
自2018年以来，超过3300只基金对加密货币进行了风险投资。在这些基金中，自2021年初以来，只有339只基金进行了10次或更多的投资——这意味着这些基金中的大多数都是临时投资者，而不是专注且活跃的加密货币基金。
为了进一步细化，我们可以将339只活跃的加密货币基金分解为两个相关的子部分进行分析：
190只基金活跃在早期阶段，定义为自2021年初以来至少进行了10次种子或种子前投资。这些早期活跃的基金中有40只是2020年或之后推出的新兴基金经理。我们公司Stratos就属于这一类。早期交易格局
自2021年初以来，已经进行了1500多轮早期加密货币筹款——筹集了近7.5b美元，中位融资规模为300万美元。鉴于投资的绝对数量，我们使用数据驱动的方法来衡量这1500轮融资的质量，方法是查看哪些公司最终筹集了后续的后续融资。路径依赖是早期投资的一个重要因素，继续筹集后续后续融资的公司最终获得成功的可能性要大得多。已经进行了大量研究来支持这一点。
L1D为第二只加密风险投资基金筹集1.52亿美元:金色财经报道，专注于数字资产的苏黎世投资顾问公司L1 Digital AG (L1D)管理着4亿美元的资产，该公司已为其第二只风险投资基金筹集了1.52亿美元。L1D将把70%的资金直接投资于加密初创企业，另外30%投资于早期加密投资公司。L1D此前曾投资过知名行业投资者Multicoin Capital、DeFiance Capital、Castle Island Ventures和1kx。
L1D已在瑞士独立金融市场监管机构——瑞士金融市场监管局(FINMA)注册，目前管理着一只另类投资基金和两只风险资本基金，这些基金得到了专业和机构客户的支持，包括瑞士养老基金、家族理财室、财富管理公司和银行。L1D成立于2018年8月，在熊市期间拥有筹集和部署资金的经验。[2023/8/8 21:32:29]
下图按月显示了从2021年1月到2022年3月的早期融资轮数，以及该队列中已经进行后续融资的公司数量。我们选择这个时间框架的原因是它最能代表加密风险投资中当前的种子景观——它包括新兴的管理者和现任者。我们排除了2022年3月之后的新公司队列，因为这些队列中的公司还不够成熟，通常无法保证进行后续轮次。
Nic Carter旗下新加密风投基金Breed VC完成2000万美元募资:1月31日消息，Castle Island Ventures创始人Nic Carter推出的新加密风投基金Breed VC已完成首次2000万美元募资，由Nic Carter和Matt Walsh的Castle Island Ventures、Tribe Capital和Shima Capital参投。
据悉，Breed VC将专注于种子前和种子轮融资，垂直领域包括去中心化金融、以消费者为中心的去中心化应用程序(dapps)、NFT基础设施和区块链扩展解决方案。目前，Breed VC已经与投资组合公司达成了第一笔交易，还将为公司提供运营支持。[2023/1/31 11:39:09]
前美国CFTC专员Dawn Stump加入加密风险监测公司Solidus Labs担任顾问:8月16日消息，据TechCrunch记者Jacquelyn Melinek的推文，前美国CFTC（商品期货交易委员会）成员Dawn Stump已加入加密货币风险监控公司Solidus Labs担任顾问。
据悉，Dunn Stump于2018年9月至2022年4月担任CFTC成员。Solidus Labs由前高盛工程师和网络安全专家于2018年创立，是一家提供监管风险和合规服务的加密货币安全初创公司。[2022/8/16 12:29:02]
从2021年初到2022年3月，早期阶段只有将近1000轮。DeFi是最受欢迎的类别，占轮数的31%，其次是NFT、Web3、Infrastructure，然后是CeFi。随着时间的推移，每月的回合数显着增加。2021年1月有19轮早期融资，而2022年1月有92轮。有趣的是，DeFi和基础设施交易的数量在整个时间范围内保持相对平稳。大部分增长来自NFT和Web3类别。从2021年9月开始，大多数回合都属于这些类别。
A16z计划推出第三支加密风投基金，募资规模达10亿美元:据英国《金融时报》报道，知名风险资公司Andreessen Horowitz（a16z）正在计划推出一支总值最高达10亿美元新基金，以向加密货币和加密初创公司进行投资。据悉，该基金规模可能会在8-10亿美元之间。最近a16z投资隐私零知识应用程序平台Aleo，他们也是Coinbase和Ripple等加密货币公司早期投资者。如果新基金顺利启动，将会是a16z第三支加密货币基金。A16z在2018年首次推出专注于加密货币行业基金，2020年推出第二支加密货币基金。如果a16z第三支基金最终成功募集10亿美元，将比肩Paradigm成为加密领域里规模最大投资资金池之一。[2021/5/1 21:15:33]
正如人们所预料的那样，一小部分在此期间进行了早期融资的公司此后进行了后续融资——大约20%。随着时间的推移，我们可以预期这一比例会增加，因为我们预计表现出色的公司往往会在初始种子轮融资后的12至18个月之间的某个时间筹集后续资本。?
动态 | 密歇根大学的金融捐赠基金支持加密风险投资基金:据bitcoin.com消息，据2月21日密歇根大学董事会会议的一份信息文件显示，其金融捐赠基金将增加对一家加密风险基金的投资，此前密歇根大学已于2018年6月向该基金投入300万美元。[2019/2/22]
为了了解此数据中包含的公司类型，下表显示了在2021年1月至2022年3月期间最初获得融资的前20家公司，这些公司是根据后续后续轮次筹集的资金数额计算的：
子行业的细节很能说明问题：前5家公司中有4家和20家公司中有12家与基础设施相关。鉴于只有16%的早期融资是在基础设施领域，该子行业的表现似乎优于其他行业。这包括Fuel和Subspace等扩展解决方案，以及Moralis和QuickNode等集中式基础设施提供商。Recur是资金最充裕的NFT公司，筹集了500万美元的种子轮和随后的5000万美元后续轮。ElementFinance和GoldfinchFinance在DeFi领域处于领先地位，分别筹集了3200万美元和2500万美元。?
有许多基金在数据中出现了几次不同的时间。Hypersphere、Maven11、Stratos、A_capital和AndreesenHorowitz分别出现在前20名早期轮次中的至少3轮。下面的列表显示了在2021年至少投资了5家早期公司的基金，这些公司已经筹集了后续轮次。
上图突出显示了以最高频率投资顶级早期公司的投资者。该列表包括该领域的大多数知名投资者。CoinbaseVentures以22笔已经标记的种子投资领先。
为了更准确地了解基金的投资判断或“命中率”，有必要考虑同期的投资总数。一些投资者只是投资于更多的公司，因此自然会获得更高的加价。下图考虑了这一点，而是显示后续/加价率。
在这个数据集中，Maven11以其17项早期投资中的8项引领了后续的后续投资。Stratos是新兴经理人中的第一个。有趣的是，表现最好的4家专注于加密货币的风险投资公司中有3家是新兴经理人。鉴于只有21%的活跃早期加密货币基金是新兴基金经理，这可能意味着新基金的命中率高于成熟基金。
另一个有趣的见解是，跟进率最高的公司最近也恰好在2021-2022年加密风险基金年份的较小端筹集了5000万至1.5亿美元的资金。如果我们假设后续利率可以预测这些投资组合公司未来的成功，并且这组样本公司代表了这些基金投资资本的很大一部分，那么随着时间的推移，较小的基金很可能会跑赢较大的基金。
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上图显示了在2021年进行了10次或更多早期投资的基金的后续利率。值得一提的是，如果截止点较低，Variatn、Volt、Nascent和A_capital都将接近图表的顶部。
结论
有339只基金积极投资于加密货币。然而，数据显示，只有少数新兴和成熟基金持续大规模投资于优质公司。
当创始人考虑与哪些投资者合作时，重要的是要关注具有成功投资早期公司的记录的基金。上述数据的目的是帮助创始人确定在早期加密货币中具有最佳业绩记录的基金，尤其是在这些基金之一的早期投资可以增加成功进行后续筹款的可能性的情况下。从统计数据来看，在种子轮融资后不进行后续融资的公司不太可能继续取得成功——最好的早期基金可以通过有针对性的支持和支持来帮助增加后续融资的可能性与后期投资者的关系。?
创始人还应该考虑与早期重点基金合作与全生命周期基金合作的利弊。较小的早期重点基金通常可以更多地参与并拥有更多的带宽；更大的全生命周期基金拥有更多资源，并且随着时间的推移将能够更好地积累资本。
另一个考虑因素是公司的专业领域。一位投资者可能专注于基础设施，而其他投资者则专注于DeFi、游戏等。我们计划在这篇博文的后续文章中进一步挖掘特定行业的数据。
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