上海升级完成之后，将会有大量的ETH被提取出来，数量可能在300万到600万之间。
其中多少会被卖出？
我将质押者分成了几个大类，以了解他们卖出ETH的能力和意愿，并分析了不同的场景。
本文将告诉你可能发生的情况：
图：来自部分和全部提取的预计抛压
上海升级开放的ETH提取功能将是其价格近期最大的阻力，文章将估计他们的潜在抛压。
提醒：
提取可以是部分的，也可以是全部的。
部分
-只提取获得奖励的部分
-对余额大于32ETH的活跃验证者进行处理
全部
-验证者余额全部被提取
-对推出验证者集的验证者进行处理
届时会有多少ETH被提取呢？
假设上海升级发生在今天：
-1,021,602ETH：PW
-37,758ETH：FW
Inrupt融资3000万美元，Forte Ventures领投:12月10日消息，知情人士称，Tim Berners-Lee的初创公司Inrupt在其A轮融资约3000万美元。Forte Ventures领投了Inrupt的新一轮融资，但拒绝透露具体金额。据悉，本轮融资有“所有现有投资者”参与，包括 Akamai Technologies和Glasswing Ventures，以及新投资者Allstate 和 Minderoo Foundation的Frontier Technology Initiative。
Inrupt由万维网标准的创造者Berners-Lee和技术专家John Bruce创立，正试图通过构建一个让用户控制其数据的平台来“重塑互联网”。[2021/12/10 7:31:09]
总计：1,059,360ETH
这需要耗费约4.5天的时间来处理。
但上海升级最有可能在3月底前激活。
如果目前的活动趋势能持续下去，预计到3月底将会有：
-540,000个验证者
-额外发出97,000ETH的质押奖励
仅在PW的情况下就有1,119,000ETH的空间。
那么FW呢？
基于Cosmos的智能合约平台Agoric融资3200万美元，并推出主网:11月11日消息，基于Cosmos的智能合约平台Agoric通过代币私募融资3200万美元，并推出主网、AMM和原生稳定币RUN。Agoric的投资方包括Polychain、Naval Ravikant、Placeholder、NGC Ventures、Spartan Group、Compound VC、Acrew Capital、Figment、Chorus.One。Agoric迄今为止的融资总额达到3800万美元。（The Block）[2021/11/11 6:46:59]
一开始很可能会有很多FW。
即使所有验证者中只有10%决定退出，也需要31天才能完成退出队列。
假设每天有1,800FW，一个月内每天将解锁57,600ETH。
图：ETH验证者退出提款等待时间，假设验证者数量为540,000
让我们总结一下：
-1,119,000ETH：PW
-38,000ETH：FW，用于已经退出的验证者
闪电网络钱包Zap已融资350万美元以扩大比特币支付:金色财经报道，向美国证券交易委员会提交的一份此前未披露的文件显示，在比特币支付初创公司Zap宣布与Visa达成合作关系数月前，该公司已悄悄融资350万美元以扩大比特币支付。[2020/7/16]
-1,728,000ETH：FW，如果10%的验证者退出
总计：2,885,000ETH
这是每天提款的样子：
图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为10%
如果更多验证者决定退出，第一个月的提款时间表不会改变。
唯一的区别是处理所有的FW会花费更多的时间。
图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为20%
多少ETH会被售出？
我预估的范围是从436,000ETH到2,917,000ETH。
加拿大企业家Kevin O'Leary支持以太坊通缩:8月10日消息，加拿大企业家、投资者及电视真人秀主持人Kevin O'Leary在名人个性化视频信息网站Cameo上宣扬以太坊8月5日伦敦升级的好处，他认为，一旦以太坊发生链式合并，它注定会成为“ultrasound money”。
此前消息，EIP-1559实施之后，ETH销毁总量达到20000枚。（Cointelegraph）[2021/8/10 1:45:49]
这个范围很大，代表了极端的情况：温和的出售和激进的抛售。
如果你对我如何得出这数字感兴趣，请继续看下去。
首先讲讲质押者类型。通过质押者类型来对质押中的ETH进行解析非常有用。
他们当中有：
33.3%来自流动性质押28.2%来自中心化交易所25.0%来自身份不明的人+巨鲸+其他13.5%来自质押池每个类型处理PW和FW的方式都不同。
上述数据来自?@hildobby_?的?Dune仪表盘?。
图：ETH质押者类型解析
分析 | 以太坊对比特币汇率有一定抬头?主流交易所24H交易量暴涨:据 TokenGazer 数据分析显示，截止至 10 月 24?日 11 时，以太坊价格为$161.26，总市值为$17,437.05M，受昨日市场下跌行情影响，主流交易所24H以太坊交易量约为$182.88M，环比昨日暴涨216.54%；近期以太坊对比特币汇率有一定抬头；基本面方面，以太坊链上交易量持续上行，链上DApp交易量、算力平稳波动，新增地址增速保持稳定；以太坊 30 天开发者指数约为 2.25；以太坊与 BTC 180 天关联度继续提升，30 天 ROI 稍有回落；ERC20 代币总市值约为以太坊总市值的 62.03%，有一定上升趋势。[2019/10/24]
先来看PW
假设：
-所有验证者尽快更新提款凭证——PW会自动处理，但仅当凭据更新为新格式时
-质押者类别定义了出售ETH的能力/意愿
流动性质押：流动性质押ETH的设计已经考虑了质押奖励。这意味着PW不会分发给lsETH持有者。他们将选择那些很可能会使用它们来设置新的验证者的流动质押提供商。这里没有抛压。
质押池：从经济角度来看，质押池完全没理由让质押者立即获得他们的PW。反而设置新的验证者更有利可图。一些质押池可能还需要“解绑”期才能让质押者获得奖励。我想这里的抛售压力会受到抑制。
中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，剧本应该就会像流动性质押一样，即没有抛压。其他的CEX更像是质押池——没理由让质押者立刻获得PW，这意味着抛压会受到抑制。
不明身份者+巨鲸+其他：我猜测这部分人大多数都是独立的质押者。独立的质押者很可能是以太坊信徒和长期的ETH囤币者。他们当中可能有一些人会选择即刻提取收益，但我预计该群体不会产生很大的抛压。
总结：
我按照温和、平均和激进三种情况对PW情况下售出的ETH百分比进行了预测。
-温和：8%=>92,000ETH
-平均：16%=>183,000ETH
-激进：30%=>333,000ETH
售出需要约5天。
图：FW售出情况预测
由于抛售以外的原因退出的验证者越多，平均每日抛售压力就越低，尽管总抛售压力保持不变。
例如：
-10%的验证者想要出售
-如果10%退出，则每日FW的100%被售出
-如果20%退出，则每日FW的50%被售出
图：日均抛售压力取决于验证者退出的百分比，假设总验证者为540,000，其中10%想要卖出
我将验证者集按照两个维度分成了多个部分：
-质押者类别
-利润组
原因：
-类别不同，例如，与CEX质押者相比，单独质押者更不可能出售。
-赚到钱的人比资产缩水的人更有可能卖出。
图：不同类别的质押者盈利情况
总结：
通过对每个类别进行抛压假设，我计算了3种情况下想要出售ETH的验证者百分比。
来自FW的总抛售压力：
-温和：2%=>345,000ETH
-平均：7%=>1,206,000ETH
-激进：15%=>2,585,000ETH
图：FW抛压预测
总抛压
通过汇总来自PW和FW的抛售压力，我们得到3种情况下的总抛售压力：
-温和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超过1个月
-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超过2个月
-激进：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超过3个月
图：PW和FW抛压汇总
温和情况下每天14,000ETH相当于过渡到PoS之前每天向矿工发行的新币。可能什么都不会发生。
如果是平均和激进情况，除非新买家出现，否则可能出现影响价格的更强卖压。
最后我想说
从长期的角度来看，我非常看好ETH。
尽管如此，我们很难去忽视提款开放后带来的不利因素。
仅仅是对抛售的预期就可能导致抛售。
但如果市场仍然看涨，它可能很容易被新买家吸收。
另外：为简单起见，我的计算假设PW的每日流入量持平。实际上，这将是几天后达到峰值的曲线。不过，总PW不会改变，因此不会产生太大影响。PW分布详解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?
这篇文章不是为了传播FUD！我非常看好ETH！我大部分资产也是ETH。不要因为我说了一些让你不舒服的话就恨我。
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