以太坊上LSD交易量备受期待的激增带来了大量的MEV机会。
在探索LSD的MEV之前，别忘了为我们即将到来的Twitter空间设置一个提醒，邀请来自0x、Curve、GalaxyDigital和Nomad的演讲嘉宾。这些都是你不能错过的超级大脑!
Shanghai-Capella升级于4月12日登陆以太坊主网--这个EIP将允许验证人在主网上进行质押提款。该升级将极大地影响流动性质押品。在TheMerge之后，以太坊从POW转向了POS。Liquiditystaking允许用户向验证器存入ETH，作为回报，用户可以获得LSD和定期奖励。在上海升级后，用户可以燃烧他们的LSD代币，并提取他们存入的ETH，从而为LSD市场带来了巨大的变化。因此，我们预计LSD在以太坊上的交易量将显著增加，从而创造更多的MEV机会。本文将仔细研究过去几个月的MEV机会，并提供关于未来MEV机会的预测。
LSDMEV机会概述
以下是关于2022年5月至2023年2月的LSDMEV市场的一些亮点。
l?来自MEV的总收入，包括套利、清算和三明治攻击，超过484万美元，其中大部分来自套利。
l?套利交易频率的上升和平均套利收入的下降，表明市场的功效在提高。
Solana基金会战略主管：Solana的MEV更像高频交易:金色财经报道，Solana基金会战略主管Austin Federa在Bankless播客中解析了Solana的设计理念和技术特点，他表示，Solana的目标是创建一个与传统金融市场一样快的全球状态机。Solana采用单层网络架构，相比以太坊的多层架构，可以实现更高速度和更低费用。Solana使用权益证明机制。SOL用于网络抵押和支付手续费，类似以太坊。Solana通胀率逐年递减，以平衡通胀压力和奖励激励。Solana利用技术如QUIC、本地费用市场等实现高吞吐量和低延迟。Solana的MEV更像高频交易，时效性强。以太坊MEV则更持久、金额更大。权益加权机制和JudoSoul代币让Solana用户可以分享MEV收益。[2023/8/16 21:27:41]
l?所有三类MEV的收入与成本比率都有下降，表明LSDMEV市场的竞争力增强。
LSDMEV市场的规模
数据：某鲸鱼花费2,885枚ETH购买UNIBOT、RLB、BITCOIN和MEVFree:金色财经报道，据Lookonchain监测，在过去的16天里，某鲸鱼总共花费2,885枚ETH(533万美元)购买UNIBOT， RLB， BITCOIN和MEVFree。
这头鲸鱼目前持有1085枚ETH(合196万美元)，购买还在继续。[2023/8/7 21:29:32]
根据最近的数据，从2022年5月1日至2023年2月28日，涉及LSD的MEV产生的总收入为4844957.15美元。关于MEV频率，大多数涉及LSD的MEV都归因于套利，三明治攻击仅占4.8%，清算占1.6%。有趣的是，当查看收入分配时，总收入的大部分则属于套利者，其次是清算者82万美元和三明治攻击者50万美元。这些数字表明套利在LSDMEV领域的主导地位。
MEV的机会时间分布不均。最值得注意的是，5月和6月出现了两个清算机会，但在大多数月份都没有重大交易机会。这种不平衡性是因为清算机会的出现与LSD代币价格的波动密切相关。此外，2022年11月出现的大量套利机会是由于FTX的崩溃，为套利者提供了巨大的反鲸倾销机会。
BNB Chain验证者和项目正讨论将MEV集成到BSC网络中:6月16日消息，BNB Chain在推特上表示，BNB Chain验证者和项目正在讨论将MEV集成到BSC网络中，一些验证者以各种格式试行MEV。社区编写了一套相关的指导方针，有待讨论，正在收集反馈。
根据该指导方针，”BSC MEV执行原则“提出并阐明了一套原则和指南，用于在BNB Smart Chain（BSC）网络中进行最大可提取价值（MEV）操作，旨在确保此类操作不会损害用户体验或操纵用户以获取价值，处理交易优先级等具体做法强调用户与BNB生态系统之间公平与效率之间所需的平衡。[2023/6/16 21:42:05]
LSDMEV市场的趋势
该图说明了不同LSDMEV策略的月收入趋势。套利产生的月平均收入为35.1万美元，但由于市场变化而出现显著波动。三明治MEV机器人的收入规模较小，平均月收入为5万美元。另一方面，清算机器人在5月、6月和11月有大量收入，但其收入在其他月份明显减少。在这些月份，它也与风险传染效应高度相关。
Paradigm正在开源MEV Bot 框架“Artemis”:5月5日消息，加密风投公司Paradigm宣布正在开源 MEV Bot 框架“Artemis”，Artemis 是一个用 Rust 编写 MEV Bot 的框架，具有简单性、模块化和高性能等特点。Artemis 通过为编写 MEV Bot 提供灵活和可重用的组件，并作为贡献策略和守护者的存储库，来缓解 MEV 市场中新进入者面临的诸多障碍。
Artemis core 包括三个主要组件，有 Collectors（接收如未决交易、新区块、链下订单等的外部事件，并将它们转化为内部事件表示、策略（包含每个 MEV 机会所需的核心逻辑）和执行器。此外，Paradigm 正在开源跨市场 NFT 套利策略。[2023/5/5 14:44:07]
值得注意的是，收入本身并不等同于利润。利润是通过从收入中减去成本来计算的，成本包括交易费和Coinbase转账。对于套利策略，平均每月利润为15万美元，而三明治MEV机器人所产生的平均每月利润为1万5千美元。清算机器人的月平均利润为4.3万美元。这三种策略总体上都是盈利的，每种策略的盈利能力不同，可能是由于市场条件和执行类似策略的机器人的竞争所造成的。
SushiSwap与OpenMEV、Manifold Finance合作推出OpenMEV Gas Refunder功能:3月3日消息，SushiSwap 宣布与 OpenMEV、Manifold Finance 合作推出 OpenMEV Gas Refunder 功能，从而保护用户免受 MEV 攻击和退还 Gas 费。滑点设置为 1% 或更高的交易有资格获得 Gas 退款。当前在 SushiSwap 交易页面，用户可以在交易设置中打开 OpenMEV Gas Refunder 功能，该功能会在 35 到 50 个区块内退还给用户至多 95% 的交易费用。退款会以 ETH、WETH、xSUSHI 支付。[2022/3/3 13:35:35]
除了收入和利润之外，频率是LSDMEV市场的另一个基本因素。每个策略的频率可以提供对市场条件和策略的整体有效性的洞察力。观察数据，我们可以看到，随着时间的推移，套利策略的频率明显增加。值得注意的是，由于EigenPhi采用了新的算法来识别套利机会，导致检测到更多的套利交易，2023年1月的频率出现了明显的飞跃。三明治MEV机器人的频率也出现了大幅增长。相比之下，清算机器人的频率因市场状况而异
根据上图，由于LSD市场的功效越来越大，不同策略的平均收入似乎会随着时间的推移而减少。这意味着可以快速识别和利用小的套利机会，从而导致平均利润降低。然而，在11月，由于FTX的关闭所造成的市场波动，创造了一些较大的套利机会，平均收入有了明显的增加。同样，Sandwich机器人也面临着更加谨慎的用户，这也降低了机器人的盈利潜力。值得注意的是，这些趋势在金融市场并不罕见，竞争和创新会迅速导致收益递减。因此，为了保持盈利能力，与在竞争中保持领先地位，不断调整和完善交易策略是必要的。
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收入/成本比率的下降是另一个需要关注的趋势。在这里，收入是指MEV机器人在一次交易中获得的净利润，而成本包括交易费和Coinbase转账。Coinbase转账涉及搜索者支付给验证者/构建者以成功执行策略的小费。对于套利和三明治的机器人来说，收入/成本比率的下降意味着搜索者在LSDMEV中获得的收入份额更小。这种趋势有两个主要原因。首先，随着更多搜索者的关注，LSDMEV市场的竞争越来越激烈。其次，LSDMEV市场正在走向成熟，机会正在被更充分地利用。为了在这种环境下保持盈利能力，MEV机器人可能需要不断改进他们的策略，找到新的方法来获得竞争优势。例如，上海的升级可能是一个很好的机会。此外，他们可能需要仔细管理其成本，包括交易费和支付给验证者和建造者的小费，以确保他们长期保持盈利。
DeFi市场上的套利机会往往出现在交易商回购大量交易或发现涉及相同代币的不同去中心化交易所的价格差异时。特别是，LSD的大多数套利机会涉及stETH、wstETH和rETH代币，平均利润分别为75美元、50美元和71美元。这些发现表明，交易者可能有潜在的机会从这些代币在不同的去中心化交易所的价格差异中获利，突出了密切监测这些市场的盈利机会的重要性。
此外，据观察，在涉及cbETH、wstETH、rETH和stETH代币的交易中，经常出现三明治攻击。然而，必须注意的是，这些三明治攻击的利润并不均匀地分布在所有代币上。具体来说，对stETH和rETH的三明治攻击的平均利润较高，分别为217美元和225美元，而对wstETH和cbETH的三明治攻击的平均收益较低，分别只有96美元和38美元。这些发现表明，搜索者在进行三明治攻击策略之前，应该仔细考虑每个代币的潜在利润和风险。
LSD的清算是一个有利可图的机会，但它在不同的代币和协议中没有被广泛利用。目前，我们观察到的所有涉及LSD的清算都发生在AAVEv2的stETH上。已经实施超过426笔清算交易，总利润为432K美元。然而，值得注意的是，AAVEv2并不是唯一以LSD作为抵押品的借贷协议。例如，MakerDAO同时搭载了stETH和rETH作为抵押品。因此，可能有一些清算交易没有被检测到。
LSDMEV未来的机会
随着上海升级的临近，验证者有望能够从BeaconChain提取质押的ETH。质押者也有可能燃烧LSD并拿回他们质押的ETH。可能会有一些影响LSDMEV市场的重大变化。
l?ETH的价格波动。根据Beaconcha.in的数据，截至3月14日，BeaconChain上已经有17,573,625个ETH被盯上。shanghai升级允许用户提取ETH，减少他们在ETH中的位置。在短时间内，允许很多用户提取ETH，可能会导致ETH在DeFi市场上的价格急剧变化，带来很多套利和清算的选择，也会带来三明治攻击。因此，建议计划在DeFi市场大量出售ETH的用户做好防控三明治攻击的准备。同时建议使用WETH作为抵押品的用户注意调整自己的债务头寸。
l?短期内，LSD在质押协议和市场之间的套利机会。例如，在过去两年中，大多数LSD在市场上进行了大幅度的价格下跌。然而，在上海升级后，大多数钉子协议将允许用户以高于市场的ETH价格交易LSD代币，从而为市场创造套利机会。然而，不同的协议可能会设计他们的退出机制来防止这些套利。
l?从长远来看，更大的LSDMEV市场。具有良好流动性和额外奖励的LSD代币预计将经历更高的交易量，创造更多与LSD相关的流动性池和更多使用LSD作为抵押品的借贷协议。由于LSD的额外奖励，据预测，LSD将取代WETH在以太坊上的部分流动性。因此，在上海升级后，预计LSD相关的MEV将大幅增加。
l?关于LSD价格变化和整体MEV奖励的MEV机会。大多数LSD的奖励来自于市场上的MEV奖励。更高的整体MEV奖励将导致更高的LSD奖励，从而引起LSD价格的提升。一些新的交易策略将出现。例如，同时做多steth和做空ETH是做多市场中整体MEV的一个好方法。
清楚地了解MEV趋势可能有助于搜索者制定关于LSD的优秀交易策略。
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