最近crypto行业被传统金融市场牵着鼻子走，流传着各种从那里流传出来的七八手谣言乃至阴谋论。
我认为客观解读SVB与瑞信的危机始末，才会对crypto行业的外部流动性有牢固的预期，从而专注于行业建设，去寻找更长远也更大的未来利益。
硅谷银行
硅谷银行是全美前20的银行，主要客户群体为科创类企业及VC，包括crypto行业，这也意味着SVB的负债比较依赖流动性。
在量化宽松的2020-2021年，SVB把新增的1100亿多存款的70%配置在了抵押贷款支持证券上。
标普：预计美联储将暂停加息至明年6月 届时将开始降息:金色财经报道，评级机构标普称，目前预计美联储将暂停加息，直到明年6月，我们预计届时美联储将开始降息。[2023/7/14 10:54:10]
然后当美联储自去年3月份开始加息缩表后，市场流动性开始减少，crypto市场也步入熊市，SVB的储户为了维持企业生存而从SVB提取存款。
这让原本大量购买了债券的SVB出现流动性紧缺，只能出售债券，但此时SVB持有的债券已经大打折扣。如SVB在3月9日出售的210亿美元资产，就亏损了18亿美元。
市场很快就发现了SVB贱卖债券的消息，投资者开始抛售股票，股价很快就暴跌60%，这股恐慌传导到了客户那里，他们也纷纷取款，进一步加剧了SVB的流动性危机，最终宣告破产。
区块链公司R3与卡塔尔金融中心达成合作:金色财经报道，企业区块链公司?R3?和卡塔尔金融中心管理局 (?QFCA?) 宣布了一项广泛的合作，其中包括可能创建一个实验室环境，以帮助商业银行和金融科技公司试验分布式账本技术 (DLT)。R3 将帮助在该地区创建一个沙盒。[2023/4/17 14:08:54]
而美元稳定币USDC的发行商Circle也是SVB的储户，USDC有33亿美元的储备金在SVB。于是市场又开始恐慌抛售USDC，一度跌破0.88美元。
Circle表示将使用公司资源弥补USDC储备金缺口，而且美联储也决定出手托底，让储户可取回全部存款，USDC价格目前已基本恢复正常。
Lido社区提出“批准授权成立金库管理委员会”的提案:4月4日消息，流动性质押协议 Lido 社区提出有关批准 Lido 金库管理原则和授权成立金库管理委员会的提案，以提出受原则约束的金库管理策略和执行。
提议的金库管理原则包括 ETH 是 Lido DAO 的主要账户单位、Lido DAO 的资金是协议弹性和未来增长的“源泉”，可以资助进一步实现协议去中心化和网络安全目标的计划；在任何情况下都应将金库资金的损失风险降至最低；所有金库 ETH 必须质押在 Lido；LDO 持有者拥有最终发言权。[2023/4/5 13:44:55]
SVB的事件看起来只是一场已经平息了的小风波，但别忘了蝴蝶扇动翅膀也可能引发一场飓风。
动态 | 紫鑫药业回复深交所问询 区块链技术尚处探索阶段:据财联社消息，紫鑫药业回复深交所问询称，公司与链火信息计划在吉林省试点一个基于区块链技术的名贵中草药、特别是林下参溯源的数据平台，区块链技术尚处探索阶段，其应用前景存在诸多不确定因素。[2018/9/25]
瑞士信贷
SVB破产引发了瑞士第二大的百年银行——瑞信的生存危机。
当然，瑞信的生存危机其实得从2021年3月份说起。
2021年3月份，ArchegosCapital陷入追加保证金的困局并最终爆仓。瑞信为Archegos的场外衍生品交易提供资金，因此也亏掉55亿美元。
顺便一提，BillHwang曾因内幕交易被美国证券交易委员会罚款4400万美元，也被禁止在香港交易。
3月份一起破产的还有GreensillCapital，而瑞信和其他3个基金曾在2020年投资了100亿美元，并向用户出售Greensill的金融产品，于是瑞信向投资者返还59亿美元……
于是瑞信在次年求增资40亿美元来度过危机，其中沙特国家银行注资了15亿美元，让瑞信的流动性覆盖率仍处于可控范围，算是捱过去了。
但今年SVB破产，加剧了市场对银行业的恐慌情绪，加上15号沙特国家银行董事长表示「绝对不会向瑞信提供更多援助」，于是市场认为任其发展下去，瑞信大概率也会爆雷。
到此为止，瑞信是否会破产跟crypto行业没什么关系，有关系的是接下来从美联储到欧洲央行的加息节奏是否会改变。
crypto市场流动性
尽管从传统金融到crypto领域的KOL都在抨击加息会带来衰退，并认为加息会就此终止，甚至前几天还看到了关于即将启动降息的分析。
这充分说明，市场上的傻瓜还没有完全离场，行情也就还没到头儿……
他们对市场的分析跟施法祈雨的巫师没有本质上的区别，都是对真实世界的运行一无所知，所以才会一厢情愿地寄希望于无所不能的「老天」的惠顾。
抛开复杂的经济学以及金融政策的分析框架，我们需要明确三个基本的事实。
1.加息是为了降通胀，这是一个关系到社会稳定的问题。
2.目前通胀没有降到合理水平，也没有看到能在短时间内下降的迹象。
3.继续加息会带来流动性危机，但能左右流动性的政策工具有很多，比如专项救助资金。
所以不难得出，加息会继续，顶多节奏更温和一点。
那么基于加息继续的预期，我们来推测一下crypto市场的演进。
除了不可测的地缘可能会带来外部资金，整个crypto市场依然是存量博弈，存量博弈的特征是同一茬韭菜不停地在不同板块间轮动……
以上的分析总结下来就是：我们还是不要带入韭菜的视角去理解金融市场然后指望翻盘，在负期望值的熊市里，还是多关注builder吧！
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