3月16日晚，Arbitrum基金会宣布发布其治理代币ARB，开启空投查询，正式公布了其代币经济模型。
空投查询地址：
https://arbitrum.foundation/
Arbitrum与Optimism都是Optimisticrollup方案，同时OP代币在2023年的价格从底部的0.95涨到了2.95，可以说是整个加密市场中表现最好的代币之一。
那么OP的竞争对手Arbitrum的价格在上线后究竟有哪几种可能呢？用户手中空投究竟值多少钱呢？我们要怎么去估算才比较合理？
本文将从以下几个维度进行对比来尝试判断什么样的价格是合适的：
1、估值对比
2、业务数据与收入对比
3、生态情况对比
观点：L1协议应优先考虑PoS共识机制:金色财经报道，Concordium的ESG和可持续发展主管Maria Eisner表示，L1协议应优先考虑PoS共识机制高于PoW，并且尽可能依赖可再生能源。Web3必须追求绿色能源目标，并反驳区块链行业整体对环境不利的说法。为此，L1应投资激励措施，鼓励用户通过可再生能源为其工作提供动力。在有补贴的清洁能源的支持下，用户会发现他们的工作更便宜且更环保。这是2023年消费者明确想要的东西。[2023/8/7 21:28:31]
01估值对比
市值对比详情可见下表；在市值对比中，我们用的是锚定总市值(流通市值)/TVL比率的思路来估算Arbitrum的市值，最后得出的结果在1.2-2之间。
但需要注意的是，Op本身的市值就是在波动的，因此若在领取ARB空投时大盘并不稳定开始走熊时，则OP的市值也会有一定的下降，此时$ARB的保守价格也会随之下降。
L1区块链Aptos代币价格创历史新高:金色财经报道，Layer 1 区块链 Aptos 的代币自年初以来一直飙升，周三创下历史新高。数据显示，代币 APT 达到 16.46 美元，自 1 月 1 日以来上涨了 350%。APT 最近以 16.22 美元易手，在过去 24 小时内涨幅超过 25%。该代币的涨势超过了市值最大的两种加密货币比特币和以太币的近期走势。比特币在 2023 年上涨了 30%，而以太币上涨了 34%。
Aptos 由两名 Ex-Meta 员工创立，自 10 月启动主网以来，其 APT 代币分发受到了一些审查。投资者和 Aptos 基金会收到了发行的 10 亿代币中的近一半。来自 Aptos NFT 市场 Topaz 的数据显示，Aptomingos 和 Aptos Monkeys 等收藏品在周一吸引了数万笔交易量。根据Topaz的数据，在过去 24 小时内，Aptomingos 的交易量增长了 250% 。[2023/1/26 11:30:10]
The Block发布2022年预测：L2生态系统的增长将比L1更快:1月5日消息，The Block发布发布2022年预测：L2生态系统将经历比L1更高的增长速度；ZK-rollups（ZKRs）将比Optimistic rollups（ORU）有更多的采用，而StarkNet则是带头人；挖矿专家预测，到2022年底，将有超过30家公开上市的比特币挖矿公司；结构性市场专家预测，2022年可能会见证基于期货的ETH ETF的批准，但不是基于现货的BTC或ETH ETF 。此外，一些分析师认为以太坊2.0的合并将在2022年底发生。
据悉，2021年，The Block Research团队已经发展到32名分析师，比上一年增长了300%。[2022/1/5 8:26:26]
而从收入的角度来判断两条公链的估值时，我们可以发现，由于目前Arbitrum生态中的整体基本面都远好于OP，所以根据这个维度得到的ARB价格会比第一种方式高了近2倍。
路印协议推出跨L1、L2和CEX网桥产品Ethport:据官方消息，路印协议（Loopring）宣布推出跨Layer1、Layer2和CEX网桥产品Ethport，Ethport会在5月份发布的Loopring3.7版本中提供。具体来说，使用Ethport可以通过批处理和零知识证明功能，使路印zkRollup用户低成本直接从Layer2与Layer1DApp进行交互；支持跨Layer2转账；CEX可使用标准Layer1接口直接提款到LoopringzkRollup，同时仍可节省Layer2成本。路印协议表示，Ethport将尽可能使用Layer2上可用的流动性。[2021/4/21 20:42:31]
对于该种情况我们持有谨慎态度，因为在加密市场中，基本面的因素并不是影响价格的最主要因素；
其次目前Arbitrum上的收入很大一部分是来源于撸毛群体，当空投过后，生态中的活跃用户数预计会有一定的下滑，因此在对于收入维度中得到的$ARB价格我们持保守态度，仅供参考。
若考虑到后续生态活跃用户数可能的下滑，或许在原价格上乘以一定的权重会更加合理。
同时需要注意的是，若从市场博弈的角度来看，当市场对ARB价格若有较大的分歧，可能空投砸盘的区间也会比较宽泛。
但是若市场对ARB的价格分歧较小，则在该区间内的砸盘可能会比较密集，从而走出低于市场预期的价格。
尤其在考虑到OP空投发币时仅发了总量的1%。而Arb空投了11.62%，在初始上线的砸盘力度上，$ARB可能在刚上线之初较难走高。
而对于想参与这一波ARB上线热潮的玩家来说，在UniswapV3组LP吃手续费可能也是不错的选择。
02业务数据与收入对比
首先我们来看看Arbitrum与OP每周的收入情况，如下图所示，近一个月Arbitrum的每周收入在$90k-$300k之间，而Optimism的每周收入在60k-120k之间。
具体的数值对比如下表所示，可以看出，Arbitrum在收入从各个维度上是都是略高于Optimism的。
（Souce:tokenterminal)
除了公链收入以外，我们再来看看Arbitrum上的每日交易笔数与活跃地址数的对比。
如下Dune面板所示，过去三个月里Arbitrum生态中的交易笔数远大于Optimism。Arbitrum上的交易笔数约为OP的2-3x，其中有其生态中的爆火游戏Beacon的影响，也有GMX这类Top级协议的带动。
活跃地址数的走势与交易笔数类似，过去一个月Arbitrum上的活跃地址数量为OP的2-3x。
但是考虑到$ARB代币预期已经被释放后，Arbitrum上的交易笔数和活跃用户数可能会有一定的下降，参考下图OP在发币后的链上交易笔数走势。
03公链的生态情况对比
从下图Defillama的排行中我们可以看出，目前Arbitrum上的协议数量为234个，Optimism上的为113个，是OP生态的两倍。
过去一个月两者的TVL都上涨了近20%，没有显著差别；而从TVL来看，Arbitrium上的TVL目前为$1.71b，OP为$0.94B，前者是后者的1.82倍。
从生态内协议的采用度来看：
TVL过$10M的协议，Arbitrum生态中有28个，而OP有19个；
TVL过$100M的协议，Arbitrum生态中有4个，OP有2个；
可以看出，Arbitrum生态中无论是协议数量，还是采用度高的，TVL高的协议数量，Arbitrum都比Op生态发展得更胜一筹。
从开发者部署情况来看：
如下图的DUNE数据显示，过去90天内在Arbitrum上部署的合约数量在50k-100k之间，而OP部署的合约数量在10-30k左右，长期来看，更多开发者的入驻对Arbitrum是更为有利的。
从两者的用户留存率来看：
Arbitrum与Op相当，留存率均在30%左右波动，并未有明显差异。
04总结
本文估算了Arbitrum的市值，比较了Arbitrum和Optimism的估值、业务数据与收入、生态情况等方面。
从估值对比、业务数据与收入对比、生态情况对比三个维度进行了分析。根据各个维度得出的结果，Arbitrum的价格可能在1.2-2之间，但需要注意的是，若在领取ARB空投时大盘并不稳定开始走熊时，则OP的市值也会有一定的下降，此时ARB的保守价格也会随之下降。
最后的最后，恭喜跟着Biteye一起撸到空投的群友！！！我们在21年跟22年多次出了OP跟ARB的交互教程文章与直播课程，之后还会给大家带来更多L2、ZK生态中优质项目交互的详细教学。
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