据外媒报道，比特币衍生品供应商LedgerX宣布已于周三在美国推出第一个以实物结算的比特币期货合约。这些合约以比特币而不是美元向交易商付款，将向机构投资者和散户投资者提供。
而就在几日之前，Bakkt已按照此前的原计划，正式进入了比特币期货交易和托管的用户验收测试阶段，虽然Bakkt此前宣称最快将于今年9月末之前正式上线，但鉴于其屡次延期，并且目前仍然尚未获得正式推出以实物交割的比特币期货合约的资格。
而LedgerX和ErisX则已相继在6月底和7月初获得了推出以实物交割的比特币期货合约资格，虽然ErisX目前尚未宣布推出期货合约的时间表。
高盛：正在探索实物资产的代币化:金色财经报道，高盛表示，随着投资银行深入加密货币领域，它正在研究NFT，尤其是“实物资产的代币化”。以 NFT 的形式买卖房地产等现实世界资产的虚拟世界已经引起了金融服务和一些其他行业的知名人士的关注。
高盛集团数字资产全球负责人Mathew McDermott周三在《金融时报》加密货币和数字资产峰会上称，我们实际上是在金融工具的背景下探索NFT，那里的力量是相当强大的。因此，我们致力于一些事情。
该银行已经潜入了加密货币。它在2021年开始向投资者提供比特币衍生品，并在今年3月与数字资产金融公司Galaxy Digital进行了首次柜台加密货币交易。（Coindesk）[2022/4/28 2:35:25]
相较之下，LedgerX“后发制人”，抢先发布了真正意义上的首个以实物交割的比特币期货合约。Bakkt作为实物结算的比特币期货最初的高调发起人，现在已经完全失去先发优势。
人民法院报：利用区块链技术让实物证据数据化保管成为现实:10月29日，人民法院报刊文《视频影像存储，区块链技术固定》，文章指出在诉讼案件中通过现代视频影像技术对物证数据化存储，同时利用区块链技术对存储数据上链管理，让实物证据数据化保管成为现实。区块链分布式账本技术让实物证据的影像信息进入系统后就不可能再被改动，证据被彻底固定，这让法院可以放心将实物证据退还当事人保管，有效规避电子数据被篡改的风险。[2020/10/29]
CBOE的比特币期货是目前典型的以现金结算的比特币期货合约交易，与刚刚上线的以实物结算的期货合约有本质区别。前者是以现金结算，交易双方只需要根据各自的价格预测在约定时间内进行期货交易，交易所最终只需在合约到期后，根据实时市场价与此前买方建立头寸的差价，在双方账户上进行现金交割即可。
以现金结算的比特币期货为人诟病的地方在于，由于没有实物支撑，期货和现货联动性差。同时，由于所有的交易和结算过程并不真正涉及比特币实物的买卖，对于比特币的流通应用以及基于数字货币的经济体长远发展来说，并没有实际上的助益。
声音 | 汇金股份：公司区块链项目主要功能为现钞封装形成的实物流与冠字号信息流匹配:汇金股份（SZ300368）董秘在互动平台回复投资者提问时表示，数字货币的研究主要由央行主导且尚未实际应用。2018年公司年报披露的《基于区块链的货币交接系统的研究及开发?》项目主要是：货币（人民币）的实物与匹配冠字号的同步封装并按照要求上传三方开发的区块链的货币交接系统；项目最终以二维码（货币封装标记）及特定FSN（人行冠字号封装标准）文件方式完成货币及封装信息的同步交接，该项目主要应用功能为现钞封装形成的实物流与冠字号信息流匹配。请您理性投资，注意投资风险。[2019/9/30]
有熟悉比特币期货的专业人士曾对财经网·链上财经表示，期货作为一种锚定实体标的之金融工具,没有实物交割的期货合约,即现金交割,代表期货交割日,只是单纯双方算一个差价结算而已，所以理论上非实物交割的期货会更容易受到操控。
声音 | 工信部李鸣：区块链规模化的前提是突破实物资产上链技术和方法:近日，工信部电子标准院区块链研究院主任李鸣接受采访时表示，区块链规模化的前提是突破实物资产上链技术和方法，而实物资产上链的前提是区块链技术与物联网、AI等技术的融合应用。希望大家重视从0到1的探索，去思考区块链产业未来发展需要什么？比如组件化技术、跨链技术、实物资产上链等技术。[2018/7/12]
而以实物结算的比特币期货合约，需要交付比特币，存在真实的商品交割，也因此像是LedgerX推出的这类比特币期货被认为是真正意义上的比特币期货。LedgerX的这份以实物结算的比特币期货合约不需要投入美元来，交易员可以用比特币买入合约，LedgerX首席执行官PaulChou认为，这是受监管公司第一次允许客户将比特币存入合约的抵押品，因此客户不需要等待银行转账或受到美国银行系统的其他限制就可以参与。
以实物交割的比特币期货涉及到目前交易所广泛提供的三种受到严格管制的服务：交易、清算以及托管或仓库形式的安全存储。根据财经网·链上财经此前报道，在美国衍生品交易市场，交易基于各类基础资产的期货及期权等产品需要取得指定合约市场牌照。并且清算资格是通过衍生品清算组织(DCO，DerivativesClearingOrganization)的资质进行认证的。
Bakkt本身并无DCO许可证也无DCM牌照，此前通过收购数字资产托管公司DACC间接获得了DCO牌照，而其DCM牌照则是通过母公司ICE旗下的洲际交易所美国期货分所获得的。并且在托管方面，Bakkt推出了自己的交割仓库。
由此，导致了其清算和托管之间的流程面临监管层面的质疑。有前CFTC职员指出，商品期货交易所一般来说是使用银行或信托等服务提供商，合同在银行或信托结算，相关资产将由清算所的主持，在联邦或州政府对银行或信托的监督下实行交付。而Bakkt使用母公司的清算所而非自身取得DCM许可证，涉及第三方清算意味着，此举在CFTC看来，很可能会导致公司不受联邦或州的监管，因此导致Bakkt审批进程面临障碍。
托管方案一直是CFTC是否批准其比特币期货的关键，目前Bakkt正在等待纽约州金融服务管理局提出BitLicense审批，期望自有的交割仓库能够由此获取合格托管人身份。
而LedgerX作为已受监管的合规期货合约交易所和清算所，早在2017年7月就已经在CFTC注册了掉期执行设施许可资质和DCO认证，LedgerX此前已经具备了为客户提供掉期合约和期权合约的资质。而在2018年11月LedgerX又向CFTC提出的合约市场DCM申请，已于今年的6月24日取得了DCM的许可资质。而背靠美国最大网络券商之一TDAmeritrade的ErisX交易所则是在2011年11月获得了DCM许可证，并于上月初获得了DCO许可证。
LedgerX此次向机构投资者和散户投资者提供新产品，允许任何能够通过KYC流程来交易合约的人，而不仅仅是拥有数百万资产的机构客户。
财经网·链上财经整理发现，根据LedgerX官方推文显示，LedgerX此次推出的实物交割比特币期货产品，主要通过旗下的消费级交易平台Omni上向散户投资者开放。而根据Omni平台介绍来看，Omni的用户必须要充值至少1万美元或1枚比特币才可开户，并且目前仅限美国和新加坡居民使用。
2017年12月推出以现金交割的比特币期货合约时，芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所迅速反应，相继宣布推出以现金结算的比特币期货合约，而CBOE最终抢先芝商所，在获批9天后推出了全球首个比特币期货交易。而现在，CME的比特币期货合约交易量已累计超过200万份，而CBOE却在推出一年多以后最终选择停止续签比特币期货合约交易。
如今以实物交割的比特币期货已经真正上线，抢占先机是一个方面，而如何在投资市场中更好地生存下去才是下一个命题。
作者：奚习习
来源：财经网链上财经
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