来源：OKEx
翻译：头等仓(First.VIP)_Maggie
以太坊的价格今年以来一直表现不佳，这个第二大加密货币今年的涨幅不到5％，而比特币年初至今仍有惊人的95％的涨幅，即使年初有一波抛售。伊斯坦布尔升级的成功实施，以及DeFi的日益普及，投资者对ETH带有“看涨情绪”是否合理？而以太坊在金融机构中的认可度有显著提高，对普通投资者又意味着什么？
ETH表现不佳
比特币一直是世界上使用最广泛的加密货币，常常被当作加密货币领域的基准，从始至终，它的性能就一直是重要的市场焦点。事实上，当前的加密货币市场看起来与十年前比特币首次亮相时大不相同。加密领域的快速发展拓宽了更广泛的加密市场，带来了对诸如ETH，XRP和EOS等山寨币的投资和应用需求增加。尽管从2017年末到2018年初，ETH价格大幅反弹，但今年ETH的价格表现明显差于BTC。
Defi需求推动以太坊交易费增至2018年年中以来高点:金色财经报道，CoinMetrics的最新报告指出，对DeFi产品需求的突然激增继续推高以太坊的交易费用。在过去的一周里，以太坊交易费上涨了30.3％。目前，以太坊的平均费用接近0.4美元，达到2018年年中以来的最高水平。报告称，高昂的交易费用通常意味着对区块空间的高需求，并为确保网络安全的矿工创造了更多收入。但是，交易费用的增加也可能会使网络使用成本过高。[2020/7/22]
图1：以太坊与比特币年初至今的市场表现；资料来源：Tradingview
声音 | 共识实验室任铮：2019年区块链投资额度及数量有巨大下滑:12月4日，Nova全球区块链投资机构峰会在广州召开，Nova Club创始成员、共识实验室合伙人任铮分享称，数据显示，区块链投资机构成立时间主要集中在2017年，2018年次之，2016年第三。这些机构成立以来投资区块链项目1-10个占比27%，10-20个占比14%，出手频度不算多。进入2019年以来，投资项目在1-5个的机构占比56%，投资额度及数量有巨大下滑，而这些投资机构相比更关注资产管理领域。此外，机构在投资领域分布上，底层技术占2.65亿美元，主要包括协议和公链；行业应用为1.84亿美元；加密货币类为 1.38亿美元。[2019/12/4]
尽管以太坊2019不尽如人意的表现可归结于盘根错节的众多因素，但进行多层分析可以使我们对以太坊有更全面的了解，看看以太坊从长远来看可否还能绝地反击。
动态 | 新型勒索病CerBer2019要求受害者支付1比特币:据腾讯御见威胁情报中心消息，近日监测到一款新型勒索病CerBer2019，该勒索病已有部分企业用户中招。与其它勒索病不同的是，该病除加密常见文件类型外，还会把其他勒索病(如：WannaCry，Crysis)加密过的文件再次加密。勒索文档要求受害者24小时内支付1比特币解密，超过36小时则销毁文件加密密钥。[2019/1/24]
网络评估
在互联网时代，投资者有时可能会发现使用传统估值方法对新经济公司进行估值相当困难，FAANG股票就是一个很好的例子。尽管被批评估值偏高，但这个最具影响力的巨头科技集团在很多时候仍是股票市场的关键驱动力之一。
与FAANG股票类似，许多人认为加密货币也是网络价值驱动的资产，这意味着使用它的人越多，价值就越高。整个以太坊网络中有超过8100万个唯一地址，并且自去年初以来，这个数字一直在稳步增长。
分析 | 2018年市值前十币种统计:2018年至今，市值前十的加密货币整体呈现下跌趋势，其中CARDANO跌幅最大，为90.1%，XRP明列第二，跌87.7%，LITECOIN则以75.2%排名第三，表现最好的EOS亦有36%的跌幅。[2018/9/14]
图2：以太坊地址数量增长图；资料来源：Etherscan.io
但是，在考虑使用因素时，事情看起来就不那么经得起推敲。以太坊的活动地址数量自2019年6月触及600K以来，一直稳定在300K左右。同样，今年下半年，比特币的活动地址数量主要在500K到700K范围内波动，6月下旬达到900K。
猎豹移动傅盛：2017年总营收49.75亿元，已着手研究区块链:今日，猎豹移动（NYSE: CMCM）发布了截至2017第四季度财报及2017全年财报。财报显示，第四季度总收入环比增长16.2%至13.88亿元，移动收入同比增长17.8％至12.18亿元，创历史新高。对此，猎豹移动董事长兼首席执行官傅盛表示：“猎豹移动在2017年四季度取得了十分强劲的业绩。未来，我们将继续使用人工智能技术提升我们的产品和服务。我们也相信诸如区块链等新科技将为猎豹带来更多发展机会。”[2018/3/19]
图3：以太坊与比特币活跃地址的近一年走势图；资料来源：Bitinfochart
DeFi：以太坊增长的动力？
我们可以评估以太坊区块链的另一个层面是DeFi的兴起。
Maker一直是基于以太坊的DeFi领域的领导者，其智能合约托管平台允许用户抵押，交易和借用加密资产。十一月，MakerDAO的协议升级后创建了多种抵押品DAI，它接受ETH作为DAI生成的抵押品。
以太坊是整个DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的数据显示，DeFi在系统中锁定了多达270万以太币，占总ETH供应量的2.5％。仅Maker一家就持有至少3.25亿美元的DeFi，约占DeFi锁定量的一半。
市场似乎对DeFi的乐观前景很买账，并且它在其他地方也越来越受欢迎。我们认为，以太坊长期来看受益于DeFi增长的有利条件，我们预计将有越来越多的高价值交易进入以太坊区块链，从长远来看这可能会对ETH的价格产生积极影响。
图4：以太坊的交易次数和交易量；资料来源：IntoTheBlock
图5：DeFi中锁定的总价值；资料来源：DeFiPulse
从宏观角度看，DeFi的诞生也改变了市场对以太坊的期望。从实用型代币到更像是一个高价值交易结算应用程序。此外，尽管比特币长期以来一直被视为价值存储，但DeFi也可以为以太坊铺平一条加强其价值存储特性的道路。我们预计，随着DeFi市场的快速扩张，这种转变将在2020年变得更加清晰。
企业参与赢得吸引力
提升企业的兴趣可能是另一个有望影响以太坊未来发展的基本因素，
特别是在银行业。
本月初，银行业巨头渣打银行宣布加入企业以太坊联盟。EEA声称它是一个致力于为全球企业和消费者开发一个开放并去中心化的网络以及区块链规范的组织。摩根大通，荷兰国际集团，花旗银行和西班牙对外银行等其他大型跨国银行已经成为EEA的成员。
然而这可能不是渣打的第一笔区块链投资，该银行还与Ripple建立了战略合作伙伴关系，尤其是在支付方面。但是，加入EEA不仅表明银行希望进一步引入区块链技术，而且可能重点关注以太坊甚至ETH。
渣打即将推出的任何以太坊项目都有时间表。尽管如此，EEA仍在进行着许多工作。摩根大通支持的Quorum就是其中的一个例子，在可见的未来，EEA的主要成员可能会推出更多类似的项目。
此外，Ernest＆Young宣称它已经取得了重大的技术突破，能够允许私人交易在公共以太坊区块链上以更低的成本运行。这样，我们可以期望看到更多企业在公共区块链上以私人名义转让ETH和其他基于以太坊的代币。
结论
自19年第二季度以来，以太坊价格表现不佳愈演愈烈。以太坊网络和ETH价格的劣势可能归咎于投资需求、共识成本、网络速度以及其他市场因素。然而，
DeFi的兴起和成熟，企业逐渐增长的兴趣以及网络升级可能有望将以太坊推为数字金融世界的中流砥柱。从长远来看，这些发展也将是以太坊生态持续兴旺主要驱动力。
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