比特币:欧洲央行高管发文:双层CBDC机制有可能解决金融脱媒与危机

2019年下半年以来欧洲央行高层一改过去对CBDC的不热情态度,频频吹风,表明对CBDC的拥抱。

实际上从最近公布的几篇报告,其质量之高,讨论问题之深,可以见得ECB对于CBDC的研究一直在比较深入地进行中。如刚刚过去的12月在央行刊物INFOCUS上发表的《探索央行货币匿名性》,表明十几个欧盟国家央行与埃森哲和R3合作,开发设计了一种“欧洲链”账簿系统,经过概念验证,解决CBDC小额支付中隐私与反的平衡问题。

新年伊始,ECB市场基础设施与支付主管乌尔里希?宾德赛尔发表深度研究报告:分层设计CBDC与金融体系。重点内容是根据CBDC的不同用途,设计分层利率机制,以解决CBDC发行可能带来的去银行业机构中介功能问题。

数据:2019至2020年间美国国会已引入40项加密和区块链法案:美国第116届国会于2019年1月3日召开,将于2021年1月3日结束,在这之间,国会已就加密货币和区块链问题提出40项法案。在提出的40项法案中,11项已获众议院通过,2项已成为法律,其中一项要求向国会通报加密货币如何影响经济制裁,另一项则要求就国防部如何使用区块链技术进行简报。(福布斯)[2020/10/18]

报告共有8节,其中第5节重点介绍CBDC分层及其利率机制。现将主要内容介绍如下:

一、危机时期对CBDC实施负利率理论上可行,但实际上存在一个公众接受的问题。帕内塔曾经有过利率分层设置的想法,但没有考虑过将第二层利率设置为负的设计:

声音 | Weiss Ratings:现在是2015年以来购买比特币的最好机会:Weiss Ratings首席加密分析师Juan Villaverde表示,比特币在5月16日飙升至2019年的高点8,373美元。从历史上看,牛市开始后的第一次回调是回到加密市场的最佳时期之一。2012年1月,在比特币从几个月前的两个底部反弹到7美元之后,比特币遭受了45%的修正,降至4美元左右,之后,比特币首次进入四位数领域,到2013年12月达到近1,200美元的高位。2015年。比特币达到了500美元的高位。但是,在11月初达到高点后的七天就回调了40%,降至300美元,但在2017年12月,当时比特币创下近20,000美元的历史新高。尽管目前无法确认历史可能会重演,但比特币的基本面得到了很大的改善,比如,比特币的使用率接近历史最高点、网络费用处于2017年8月以来的最低水平、SegWit协议的采用和闪电网络等。[2019/5/24]

“在经济不景气的时候,储户可能会迅速地、无偿地从银行账户转到CBDC账户。中央银行可以限制这种风险,例如通过设置每个个人投资者可以持有的CBDC上限,或将持有的CBDC的利率从某些阈值之上降至零。”

动态 | 2018年12月全球区块资产资产数量略有上升:火币研究院数据显示,2018年12月全球区块资产资产数量略有上升,Top100资产市值占比有所上升。本月全球区块链资产数量增加到2086个,相比11月的2073个,增加13个;Top100区块链资产流通市值为1265.4亿美元,环比上涨0.54%;Waves涨幅最大,环比增长148.48%;Revin涨幅排名第二,环比增长98.78%。[2019/1/10]

二、实际上对各种形式的存款账户设置不同利率的做法,各国央行已有丰富、有效的实践经验。

动态 | 区块链开发是越南2019年最受追捧的行业:根据越南工厂的招聘和劳动力市场报告, 2019 年的招聘需求中区块链行业增加了140%。Navigos Group旗下的人力资源咨询公司Navigos Search总经理表示,根据与Navigos Search领域的客户合作的现实情况,目前在区块链领域工作的经验丰富的人员缺乏劳动力市场。同时,由于越南IT工程师招聘困难,在该领域经营的外国企业必须招聘海外专家。新兴产业过去没有在越南正式和正式培训,导致越南这些地区的人才和质量稀缺。[2019/1/2]

欧洲央行体系对于公共部门的存款规定:隔夜存款利率最高不得超过无担保市场利率;定期存款利率最高不得超过有担保市场利率。

日本银行仿照瑞士央行等做法,在2016年1月29日推出三层利率机制,规定每家金融机构在央行的经常账户余额分为三个层次,每个层次分别适用正利率、零利率或负利率。

还有很多央行对存款准备金和非存款准备金实行差异化利率,等等。

三、乌尔里希?宾德赛尔认为上述措施可以应用于基于账户的CBDC,用来解决金融脱媒问题,同时也可以消除公众对持有CBDC的疑虑。他提出了一种分层利率机制:

根据CBDC的不同用途,将日常支付使用的CBDC作为第一层,用于价值储存的CBDC作为第二层。

对每层CBDC设置不同的利率,第一层CBDC的功能是日常支付,即使利率设置得很低,对持有人也不会失去吸引力。第二层CBDC具有价值储存功能,利率可以设置得高一点,但不应有引起存款搬家的吸引力,而且在危机到来时尤其如此。

CBDC及其利率分层设置的好处是,在危机到来时,可以将第二层CBDC的利率调整为负,以减少对银行存款的冲击,同时保持第一层CBDC的利率不变至多为零,以减少公众对央行采取金融打击、没收货币持有者财产等抨击。

控制每层CBDC的数量。给个人的第一层CBDC的数量以人均3000欧元为限,这个数额基本覆盖了欧元区家庭的月均净收入。未成年人的津贴可以设置为零,也可以分配给其父母的CBDC账户。给企业的第一层CBDC不能太多,确保CBDC主要为个人公民服务的目标。

第一层CBDC利率r1原则上最高可达银行超额准备金利率,并明确规定不实施负利率。第二层CBDC的利率设置,即使考虑到风险溢价,也应当不如银行存款或其他短期金融资产有吸引力。

第一、二两层CBDC的利率将与政策利率同步变动,调整利率只会在一段时间内保持与其它央行利率的类似利差,从而在原则上保持与其它市场利率的类似利差,目标将是在一段时间内充分稳定和调控持有CBDC的动机。

由于持有纸钞的回报率总是为零,造成纸钞与CBDC二者回报率之间的差异,可能对两者带来量化影响。

原报告链接:

TieredCBDCandthefinancialsystem

https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2351~c8c18bbd60.en.pdf?9bd63a4ddea2300dca05f2ccaa08c0e0

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