导读
本周，加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3800美元，跌幅达52%，24小时内，全网合约市场爆仓超过38亿美元，近10万人成为爆仓受害者。
摘要
专题：合约变，输的永远是徒。目前，全网合约持仓约25.6亿美元，相比2月初明显下降，但合约交易量攀升。杠杆、合约交易存在风险，加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应；庄家通过资金和持仓量的优势轻易操纵市场，再甚者，部分平台频繁使用“拨网线”、“停机”、“插针”等手段，加剧了市场波动。合约市场，惨不忍睹。近一个月以来全网合约爆仓累计超100亿美元，特别是3月13日以来，跳水行情导致多头爆仓惨重。当前市场缺乏优质的底层资产，无法吸引行业外部人士关注和进入市场，没有活水，市场陷入存量博弈的格局。除此之外，加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度。
行情：BTC迎来“黑暗一周”。本周数字通证总市值为1625.8亿美元，相比上周减少1070.8亿美元，跌幅约39.7%；日均换手率为85.4%，较上周上涨28.3%。BTC现价5563.7美元，周跌幅为39.0%，日均成交量为475亿美元。ETH现价133.20美元，周跌幅为45.3%，日均成交量为214亿美元。本周交易所BTC余额为77.4万个，较上周增加了900个。交易所ETH余额为1472.92万个，较上周增加74.6万个。BICS二级行业中，稳定通证市值占比上升。
产出与热度：BTC难度再创新高。BTC本周挖矿难度为16.55T，相比上周上升1.07T，日均算力为113.72EH/s，较上周下降7.6EH/s；ETH本周挖矿难度2139.7，较上周上升14.8，日均算力181.2TH/S，较上周上升0.6TH/S。数字通证市场因为暴跌再次受到公众关注。
行业：机遇蕴藏在暴跌之下。加密通证仍是中东的避风港；全球多地股市进入技术性熊市；法国巴黎银行禁止客户向Coinbase汇款。
观点：美国SEC有可能在11月之前批准比特币期货ETF:彭博社高级ETF策略师Eric Balchunas发推称，最近VanEck和ProShares撤回ETF申请是一个好迹象，增加比特币期货ETF在10月底推出的可能性，这意味着比特币期货ETF可能很快就会获得批准。Balchunas表示，一旦一只比特币期货ETF获得美国SEC批准，该ETF将在大约75天后推出。他引用比特币智能ETF分析师James Seyffart发布的新报告，称最有可能推出的ETF是ProShares提交申请的ETF。（U.Today）[2021/8/25 22:35:11]
风险提示：监管政策风险、市场趋势风险
正文
1、合约变，输的永远是徒
本周，加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3800美元，跌幅达52%，价格减半只用了一天。
而在这惊魂24小时里，全网合约市场爆仓超过38亿美元，近10万人成为爆仓受害者。高杠杆的合约市场犹如，徒们在一夜之间血本无归。
1.1?杠杆交易，庄家的“韭菜刀”
杠杆交易，即可将自己的本金作为保证金，向平台借贷，以扩大交易资金，从而扩大收益或亏损。杠杆交易可以买涨，也可以买跌，通过对市场未来走向的判断，从而获利或亏损。加密资产市场的主要杠杆工具就是杠杆交易以及各类合约交易。
目前，全网合约持仓约25.6亿美元，相比2月初明显下降。合约交易量攀升，持仓量大幅下降。
杠杆交易最早在股票、外汇、黄金等传统金融市场出现，之后开始在加密资产交易市场流行。然而，在传统金融市场，杠杆交易的倍数较低，往往低于10倍，但是在加密资产市场，很多交易所设定的杠杆倍率通常较高，几十倍的杠杆随处可见，部分交易所甚至高至200倍。
观点：区块链能让支付服务更加高效 需要行业竞争以改变数字货币角色:加密行业专家表示，随着在线支付公司Wirecard本月进入破产程序，主流金融服务商，如VISA、PayPal和Mastercard都在争先恐后地填补数字支付的空白，并成为第一家提供加密支付卡的公司。区块链服务提供商TAAL首席执行官Jerry Chan和虚拟货币平台Coincurve总裁兼联合创始人Rod Hsu都认为，要改变数字货币被用作支付或技术手段的方式，这个行业所需要的正是竞争。Jerry Chan指出，除了主流加密意识需要之外，区块链还能让支付服务更加高效。Rod Hsu表示，在Wirecard事件之后，加密部门应该学习“透明度”。他补充说，区块链是一种不可改变的开放技术，可以在“任何时候”对资金流动进行全面审计。（Cointelegraph）[2020/9/6]
加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应，“7*24”不休市的机制使得杠杆和合约市场更像是昼夜不休的“”，对了，就是天堂，错了，便是地狱。然而，天堂与地狱的几率并非是五五开，散户无力与庄家做博弈。庄家通过资金和持仓量的优势轻易操纵市场，再甚者，有些平台频繁使用“拨网线”、“停机”、“插针”等手段，散户的爆仓额居高不下。
追加保证金，是指交易者的账户权益已经不能达到最低保证金要求时，交易平台向交易者发出的要求追缴保证金的通知，margincall在华尔街又叫做夺命电话。其实，部分仓位的爆仓是比较好的止损机制，特别是在加密资产市场中，在波动行情中追加保证金极容易导致扩大损失。
1.2?跳水行情，多头爆仓惨重
数据显示，近一个月以来全网合约爆仓累计超100亿美元，特别是3月13日以来，跳水行情导致多头爆仓惨重，全网合约爆仓约50亿美元，其中BitMEX爆仓21.04亿美元，OKEx期货爆仓18.92亿美元，HuobiDM爆仓4.87亿美元，BinanceFutures爆仓4.56美元。
观点：NFT正成为游戏界流行的区块链趋势:Polient Games创新总监Craig Russo表示，非同质代币(NFTs)正在成为游戏界非常流行的区块链趋势，因为它们现在也被用于体育产业(票务)、金融服务以及出售和转让财产的方式。（Cointelegraph）[2020/7/26]
本轮跳水行情，BTC单日最大跌幅达52%，实属历史罕见。除经济危机、流动性枯竭外，连环爆仓也是重要原因之一。连环爆仓，即大量爆仓发生后，平台将爆仓所得通证直接下抛，但由于市场承接不住，导致价格不断下跌，从而引发了更多的人爆仓，爆仓所卖出的通证继续引发下跌。
1.3?合理杠杆，加强监管
这两年，区块链行业没有突破性的进展，市场缺乏优质的底层资产，无法吸引行业外部人士关注和进入市场，没有活水，市场陷入存量博弈的格局当中，所有的热点都是昙花一现。
同时，市场因为缺乏监管，乱象丛生。一些交易平台，频繁出现“拨网线”、“停机”、“插针”等行为，加剧市场波动。
因此，加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度，严格限制交易平台作恶，避免市场操纵行为，才能保证市场正常的运转。同时需要对杠杆交易进行把控和限制，才能发挥杠杆工具规避风险、提高资金使用效率的功能。
2、行情：BTC迎来“黑暗一周”
2.1?整体行情：数字通证市值蒸发千亿美元
本周ChaiNext数字资产100指数收于511.18点，下跌40.6%。ChaiNext数字资产100X指数收于1377.51点，下跌44.0%。
本周数字通证总市值为1625.8亿美元，相比上周减少1070.8亿美元，跌幅约39.7%。BTC单日被腰斩，3800美元或成“探底神针”。
观点：委内瑞拉人正转向Dash等加密货币:据推特用户反映，富国银行决定停止为其部分委内瑞拉客户（其中许多是中小企业）提供现金转账服务Zelle。委内瑞拉人正在转向Dash和其他去中心化加密解决方案。（Beincrypto）[2020/6/6]
数字通证市场日均成交量为1675.5亿美元，较上周上升13.7%，日均换手率为85.4%，较上周上涨28.3%。
本周交易所BTC余额为77.4万个，较上周增加了900个。交易所ETH余额为1472.92万个，较上周增加74.6万个。交易所BTC及ETH余额均增加，场内抛压大幅加重。
USDT市值为46.4亿美元，较上周上升556万美元，USDT相对美元溢价率上升。USDT/人民币场外价格为7.38，溢价率约5%。
观点：大型投资者面临的流动性危机是导致比特币近腰斩的原因之一:Coinfloor的首席执行官Obi Nwosu称，大型投资者面临的流动性危机是导致比特币价格下跌近50%的原因之一。对大型传统投资者来说，比特币提供了急需的流动性，而传统资产的表现相当糟糕。Nwosu表示：“这意味着他们必须从其他渠道获取资金，首先是流动性最强的渠道，这就是他们从比特币中提取资金的原因，因为比特币或其他加密货币的流动性很强，他们也会从黄金中提取资金。”
此外，Nwosu还强调，从设计上来说，比特币和黄金是用来存储价值资产的手段。他认为：“截至去年12月，我们投资比特币只是因为我们相信比特币是一种价值储存手段。这才是其真正目的。它是为这些情况而设计的，比特币和黄金之类的东西将在未来一年左右的时间里证实它们是真正的价值储存手段。”（Ambcrypto）[2020/3/23]
2.2?核心通证：主流通证全线暴跌
BTC现价5563.7美元，周跌幅为39.0%，月跌幅为46.1%。日均成交量为475亿美元，日均换手率为38.6%。中期BTC或将继续探底，寻找支撑。
ETH现价133.20美元，周跌幅为45.3%，月跌幅为49.8%。日均成交量为214亿美元，日均换手率111.5%。ETH联动大盘下跌。
EOS现价2.1美元，周跌幅45.2%，月跌幅60.7%。日均成交量为48.0亿美元，日均换手率213.9%。EOS走势偏弱。
BCH现价176.5美元，周跌幅为49.4%，月跌幅为62.9%。日均成交量为49.9亿美元，日均换手率121.4%。减产概念通证继续大幅回调。
本周主要通证月波动率大幅上升，价格波动剧烈。
2.3?BICS行业：稳定通证市值占比升高
在市值排名前五位的BICS二级行业中，零售电商、稳定通证等行业市值占比明显上升；医疗保健、数据存储等行业市值占比显著下降。
本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为支付结算、医疗保健，下降较为明显的有操作平台、信息技术。
2.4?市场观点：避险属性失效，杠杆引发踩踏
BTC单周暴跌近50%，避险属性失效。加密资产市场规模相对较小，对传统金融影响有限。全球金融资产暴跌引发流动性紧缺，风险资产遭到抛售。
期货合约成为暴跌的催化剂。加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应，“7*24”不休市的机制使得杠杆和合约市场更像是昼夜不休的“”。部分持仓大户爆仓后，平台将爆仓所得通证直接下抛，但由于市场承接不住，导致价格不断下跌，引发连环爆仓。加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度，严格限制交易平台作恶，避免市场操纵行为，才能保证市场正常的运转。
短期仍有继续下行的空间，注意控制仓位。BTC减半行情临近，近期的震荡行情为投资者提供了更加合适的价格，当前仍不失为投资BTC等数字资产的较好时机，长期持币者可考虑定投或逢低买入。
3、产出与热度：BTC难度再创新高
BTC难度再创新高。BTC本周挖矿难度为16.55T，相比上周上升1.07T，日均算力为113.72EH/s，较上周下降7.6EH/s；ETH本周挖矿难度2139.7，较上周上升14.8，日均算力181.2TH/S，较上周上升0.6TH/S。
本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为16，Ethereum词条搜索热度为11。数字通证市场因为暴跌再次受到公众关注。
4、行业要闻：机遇蕴藏在暴跌之下
4.1??加密通证仍是中东的避风港
尽管很难量化整个中东非正式市场对BTC的需求，但从黎巴嫩到也门的小规模贸易商表示，对BTC作为一种避险资产而非投机性资产的兴趣比以往任何时候都强。东耶路撒冷巴勒斯坦地区的比特币矿工和交易员RamiMohammadAli称，持有BTC之所以吸引人，是因为人们可以在需要时随时获得金钱。此外，中东BTC交易商报告称，随着全球价格下跌，新手正在迅速学习并希望在本周购买。BTC分析公司GateTrade估计，目前有30多家伊朗公司使用BTC而非法币进行跨境交易。
4.2全球多地股市进入技术性熊市
东方财富统计数据显示，全球多地股市进入技术性熊市。俄罗斯RTS、希腊雅典ASE距区间高点跌幅均超过30%，分别为-38.95%、-36.53%。其中，标普500下跌19.22%，纳斯达克下跌19.17%。值得一提的是，A股股指跌幅未超过10%，上证指数下跌6.51%，深证成指下跌7.82%。注：区间高点为2020年以来至3月12日16:30各指数区间内最高点位。
4.3??法国巴黎银行禁止客户向Coinbase汇款
法国巴黎银行已禁止客户向加密货币交易平台Coinbase汇款。一位匿名消息人士和法国巴黎银行客户表示，转帐在3月2日当周可正常进行，禁令似乎从本周开始。法国巴黎银行的代表在电话中告诉消息人士：“这被视为非法行动。”但该客户称没有收到该银行有关决定停止转账至Coinbase的警告。该银行将欺诈、恶意软件、和匿名通证Monero作为禁止向Coinbase转账的理由。消息人士补充说，该银行尚未关闭与其他加密通证交易所的交易。
附注：
因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。
报告原文请见发布的研究报告：《合约变，输的永远是徒?——区块链周报200315》
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。