2020年的三月，注定是一个会被历史铭记的月份。
这个月里，新冠疫情在世界各地开始呈现爆发，多个国家封城甚至封国。
美股暴跌，原油暴跌，比特币暴跌，甚至黄金也在跌，一切所谓的避险资产仿佛都失去了意义，只有现金，尤其是美元才是王道。然而美联储紧接着“不负众望”的无限量QE，让人不禁彷徨，手里还该拿点啥？
而区块链也没能躲过这一劫，在DAPP，公链等一众故事暂时讲不下去，跨链还在难产中，现如今唯一能拿的出手的DeFi也是在币价暴跌那天迎来了当头一棒，领头大哥MakerDAO因为ETH的暴跌，引发大规模清算，又因为ETH孱弱的性能，导致大量ETH被0元拍卖走，形成了500万美金的债务亏空。
于是乎，Maker在过去几天做出了数个决定：
1.增发Maker；
2.增加USDC作为第三个可以铸造Dai的抵押物以增强流动性；
3.调整多个风险参数；
4.MKR的代币控制权由基金会完全转至治理社区，MKR代币现在100%由MKR持有人控制。
嗯，这都不是问题，在笔者看来，增加类似USDC或是未来BTC等作为抵押物，本就是强化系统健壮性的有效举措，但凡MakerDAO的主体抵押物依旧是ETH，系统也依旧运行于ETH，我们就不该对USDC可能“污染”DAI去中心化的“纯粹性”抱有太多的敌意。
分析：7月通胀数据不太可能会推动比特币上涨:8月9日消息，市场已经预计美联储今年不会进一步加息，并已开始消化2024年降息的预期。周四上午，美国劳工统计局将发布7月份消费者价格指数（CPI）报告，比特币多头希望美国通胀方面能继续传来好消息。经济学家预计，环比增幅为0.2%，与6月份的增幅相同。同比增长预期为3.3%，高于6月份预测的3%。未经季节性因素调整的整体通胀率（包括经常波动的食品和能源价格）在2022年6月达到9.1%的峰值，去年7月达到8.5%。剔除波动较大的食品和能源成本的核心CPI预计将在7月份达到0.2%，与6月份持平。年度核心CPI增速预计将从4.8%下滑至4.7%。核心CPI在2022年3月达到6.5%的峰值，一年前的7月，年水平为5.9%。从某种程度上说，美联储的紧缩政策在一定程度上导致了比特币的价格暴跌，而紧缩政策的放缓，甚至可能是结束，也被视为比特币温和复苏的一个因素。尽管周四公布的低CPI数据可能会强化这种观点，但短期利率交易员已经消化了美联储今年不会再加息的预期。CMEGroup对明年的预期显示，交易员预计美联储最早可能在2月份降息。[2023/8/10 16:16:26]
然而，想说的是，MakerDAO最大的风险，本就不在此。
MakerDAO最大的风险，从来都是ETH本身，严格意义来讲，它与ETH是一荣俱荣，一损俱损的。
机构分析：美联储较晚收紧货币政策可能为黄金创造良好环境:OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，债市的走势可能是黄金最主要的风险来源，不断飙升的国债收益率是黄金的致命弱点。不过美联储无法立即开始让货币政策正常化，因为这将带来太多混乱。尽管美联储的会议纪要显示，一些官员准备根据经济进展情况，在即将到来的会议上开始讨论逐步缩减，但美联储仍可能是最后几个收紧货币政策的央行之一，这对黄金来说是一个好环境，它将作为一种通胀对冲工具和避险资产而受益。 （金十）[2021/5/22 22:32:24]
?01?若是Bitmex没有拔掉网线，会怎样？
你可能已经听说了，比特币当天之所以止步于3700并迅速反弹，是因为Bitmex“拔了网线”。至于是否真的像官方说的硬件故障以及后来改口的DDOS，我们不得而知，我们只知道，24分钟的宕机之后，BTC期货价格开始从3614快速反弹。
业内很多资深人士其实明里暗里都支持Bitmex的这次拔网线，因为这相当于一次“隐性熔断”——及时为恐慌情绪刹车，缓解流动性陷阱。很多人开始呼吁我们应该像股市一样有个真的“熔断机制”，不然后果不堪设想。
若是Bitmex没有宕机，你猜会发生什么？
分析：比特币能源价值创新高且算力攀升 有足够理由看涨:加密资产管理公司Capriole Investments创始人Charles Edwards在推特上表示，比特币的能源价值就是其“内在价值”，而该指标已经创下新高，因此有足够的理由看涨。根据他去年12月发表的一篇文章，只有能源可以量化比特币的公允价格。二者有直接的相关性，当能源输入减少时，BTC的公允价值将受到很大的影响。与此同时，BTC网络的算力也没有落后。Bitinfocharts数据显示，这一数字不断攀升，现徘徊在减半之前的水平。（CryptoPotato）[2020/7/7]
可能很多人经常喊的“归零”不是梦，因为有太多的BTC作为抵押品都锁在Bitmex出不来，任其这样螺旋下跌，1,2千的BTC可能也会看到。
如果是那样的话，你猜ETH的价格会打到多少?
3700的BTC对应86的ETH，1,2千的BTC，ETH价格跌倒2,30是板上钉钉的事儿
如果真的到了20美金，MakerDao会怎样？
要知道,ETH那天若是跌倒56美金的话，将会清算5200万美元的ETH抵押品，若是2,30美金的话……可能Maker这个项目就彻底凉了。
数据分析：在BTC经历暴跌之际，稳定币资产获得收益:区块链分析公司CoinMetrics发现，虽然比特币经历了过去7年里最大单日跌幅，但稳定币获得了收益。Coin Metrics发布了它们的网络状态报告。该报告关注的是在两周前BTC崩溃期间，加密市场的其他部分是如何运作的。根据CoinMetrics数据，稳定币获得了市场份额，现货和期货市场的价差扩大，而随着人们争先恐后地买入，转让费飙升。在市场经历严重衰退的同时，加密货币持有人可能一直在寻求稳定币，以保护其资产。（Cointelegraph）[2020/3/25]
尤其是考虑到跌至86美金时自动清算与其他以太坊上所叠加的拥堵，便使得Gas费用飙升至最高30美元，造成了超过30%的0出价清算所导致的不良债务500多万，跌到2,30美金时候以太坊网络上的拥堵状况，0出价清算占比以及MakerDao的不良债务……简直不敢想象。
?02若是MakerDao更火了，会怎样？
在这个
DeFi的元年，Maker里面锁定的ETH有多少呢?-两百多万-占整个ETH发行的2%左右而已。
分析：新冠肺炎期间美国国债的避险表现优于比特币和黄金:LongHash报告称，比特币常被誉为黄金替代品，而黄金被视为危机时期的避险资产。报告将比特币与黄金和10年期美国国债在新冠肺炎期间以及2002-2019年的表现进行对比。与过去8年同期相比，比特币在疫情发展过程中走了不同寻常的道路。2月15日前，中国爆发疫情的程度不断恶化，似乎与比特币价格大幅上涨有关。2月15日后，中国新确诊病例开始放缓，价格溢价在两周内基本逆转。3月7日后，比特币价格跌破正常水平，这表明对新冠肺炎蔓延至美国的担忧引发恐慌性抛售。这与疫情在中国蔓延时看到的情况形成鲜明对比，可能表明中国投资者将比特币视为避险资产，但美国投资者不这么认为。然而这很难得到确切的证明。黄金出现与比特币相反的情况。在中国流行阶段，黄金与2月15日之前的表现并无不同。然而，随后其表现明显超乎预期。这表明人们对黄金普遍持不同的态度：美国投资者（而非中国投资者）可能更多地将黄金视为避险资产。美国国债市场在整个疫情中最明确表明其避险性质。图表显示其收益率，与价格成反比。美国国债收益率在美国报告首例病例时开始下降，并一直持续下降，直到3月7日欧洲疫情明显恶化。（LongHash）[2020/3/23]
如果过几年，DeFi大火特火，MakerDAO一直保持领头羊的姿态，里面锁定了2千多万甚至更多的ETH，占整个ETH发行量的20%，甚至更多，然后铸造了几十亿的DAI，然后又来了一次类似的，甚至更加猛烈的黑天鹅，你们猜，行业与币价会是一个怎样的状况。
当然，MakerDAO的清算机制肯定在达到阈值时立刻启动清算，哪怕过抛开以太的性能问题，当抵押的ETH足够多的时候，市场能否接得住一个开始死亡螺旋的ETH?
打个极端点的比方，若是总量价值100亿市值的ETH，有一半，即50亿市值的ETH在Maker里，发行出40亿的DAI。当ETH开始遭遇黑天鹅暴跌时，按照MakerDao的机制，理论上是应该可以在ETH市值跌倒七八十亿的时候开始清算，到只有50亿或是40亿的时候全部清空
但这只是想象中的场景，当那种级别的黑天鹅发生时，又牵扯到现在几十倍的体量，市场能不能短时间接得住这么多ETH，是个问题，即便接得住，滑点可能变得很大，会不会卖光ETH的点位比理论上低很多，已然凑不足40亿来支撑外面发行的40亿Dai，这种情况下，Dai的价值会受到严重影响，一个稳定币要是后面没有足够的抵押物支撑，其“稳定”二字也便无从谈起。
当然，MakerDao火到占比这么大的ETH份额，目前只存在想象之中，要达到这个体量，要很久，也可能永远不会有这一天，毕竟ETH转POS之后，多数的ETH，可能就被Stake掉。但既然存在这个可能性，便应当多想一想。
?03此次风险暴露出来的最大问题之一ETH性能
其实严格意义来讲，MakerDao的机制设计还是OK的，足够的超额抵押，足够提前的清算机制，虽然面临着滑点可能较大的风险，但不至于清算失败。
然而，这次的500万债务，“罪魁祸首”便是以太坊过于糟糕的性能。
黑色星期四时，以太坊网络拥堵导致Gas价格飙升至平时的10倍以上，清算过程中一些用户尝试针对0美元的出价者加价，但由于网络太堵，根本写不进区块，使得拍卖过早结束。当时一些玩家需要支付平常价格100倍Gas费用，才能被区块收录。当时Maker预言机的价格更新也同样无法被写入区块。很有意思的是，有人说这可能是个不幸中的万幸，因为这种拥堵事实上导致ETH清算闭环断裂，有点类似间歇性熔断，不然毫无阻碍的流畅清算，有可能导致比86美金更低的价格，形成更加恐怖的死亡螺旋。
那么ETH2.0会是解么？
只能说——有可能。
毕竟，ETH这种GAS模型的设置，本身就极具争议，当年Fomo3D之所以能够结束，本身便是利用以太坊Gas模型与性能的“Bug”，使得游戏强行结束的。
再者，即便2.0是解，这个解，保守估计3年，悲观预计5年甚至更久，才能实现。在这期间，ETH1.0可能依旧会经历类似312黑色星期四这样的黑天鹅事件，这一次，500万债务通过增发MKR换上了，下次呢？尤其是下次发生的时候，跌幅如果更大，就像上文所说，若是抵押了数千万ETH进去，ETH1.0，该如何应对这样的自动清算系统所带来的网络拥堵呢？
?04?此次风险暴露出来的更大问题无根之木
美股有熔断，但其实就算没有熔断，也不会一直这样跌下去，毕竟，这些公司的营收与利润在这摆着，就算封城了，大家还是得去沃尔玛买食物，用苹果的手机，开福特的汽车……跌的无非是经济大环境的预期，公司利润的下降，市盈率的变化等等……
DeFi呢？或者我换个说法，ETH有可能归零么？
ETH的确是当前生态最为庞大，开发者数量最多，最为成功的底层公链。
但这不意味着它不能归零。
要知道ETH的价格是怎么从几美金涨到了上千美金？-是因为上面有了什么了不得的应用么？
还真不是，原因简单到令人发指-因为拿ETH发币最方便，同时期的NXT，Waves等智能合约都相对不够灵活。
当时17年，很多项目都是BTC与ETH同时收的，再后来爱西欧盛行，只用ETH实在是方便很多，ETH便成了硬通货，一定程度上取代了BTC圈内货币的职责。
再后来，爱西欧被证伪，ETH市值也便没了支撑，从当初的1500美金，最低跌至80美金，跌去了近95%
然而，惯性的力量是可怕的，毕竟，ETH上面有了上千个项目，虽然绝大多数都是空气，但相对于其他公链，那些连空气都没几个的公链，ETH，还是好太多。再再后来，有了DeFi，ETH抓住了新的救命稻草，所有的叙事，便开始往DeFi上靠。
但这远远不够，若我问你，ETH的价值在哪，你的回答可能是-它是能够支撑DeFi的基础设施。
再问你-DeFi里面主要的抵押物是什么？-你的回答是-ETH
细细一品，这其实很奇怪，就像是，你问一个人-你为啥牛逼？他说，因为我爸牛逼。
然后找到他爸，问，你为啥牛逼嘞？他回答，因为我儿子牛逼。
是不是逻辑上说不通？如果他爸爸说，我是李刚，我官大钱多，是不是感觉就没毛病了？
所以你看，要么DeFi上的主要抵押物不是ETH，而是USDT，BTC或是其他的资产，ETH专心做一个基础设施；要么ETH上有着丰富的，连接外部世界的DAPP生态来支撑其基本价值，DeFi只是其生态的一部分，而非主要或是全部，这个逻辑，才能自洽。否则，完全依赖于ETH的DeFi，与完全依赖于DeFi的ETH，就像是绑在一根线上的蚂蚱，一荣俱荣，一损俱损。这对两者来说，既是相互促进的机会，同时也是一个巨大的风险。
你对DeFi和ETH这种深度绑定有什么看法？欢迎来留言区写下你的看法。
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