鉴于最近全球市场的波动，我们想花时间回顾我们在通证中的投资策略的表现并评估其中的风险
我们从最近两年的交易中学到了什么？
所有回报都是根据仅长期投资组合计算得出的，该投资组合是根据每种投资方式每天选择的，如此处所述。认为有以下重要学习内容：
1.?动量在很大程度上优于所有其他投资方式，因为它参与了市场反弹，但在熊市期间却套现。
2.?由于指数的风险权重，动量偏向小盘投资风格。
3.?小型股最初表现优于市场，然后表现不佳。
为什么动量交易如此成功？
与其他投资方式相比，由于动量表现如此出色，因此我们希望深入研究其机制。最重要的是，动量被认为可以复制看涨期权。看涨期权的思想是让投资者只参与高端市场，而不参与低端市场。理想情况下，看涨期权只会有上行空间，而没有下行空间。不幸的是，看涨期权必须以固定价格购买，这被称为期权保证金。
纳斯达克推出“市场服务平台”，帮助客户管理数字资产和通证资产:据官方消息，纳斯达克于近期宣布上线一个基于SaaS（Software as Service）的数字资产组件，名为“市场服务平台（ Marketplace Services Platform）”，该平台旨在帮助公司构建一个使用分布式账本技术的金融工具，让客户更好地发行、交易、管理数字资产和通证资产。
据悉，该平台的支持方除了纳斯达克外，还包括微软、Digital Asset、R3、Symbiont。 目前纳斯达克在全球有超过120个金融服务客户，通过微软Azure云，“市场服务平台”可以触达标普500中的大部分公司。[2020/6/28]
目前，比特币的看涨期权费用约为每季度名义投资的20％。这意味着，除非比特币上涨并且看涨期权套现，否则投资者将在一年内损失80％的投资。动量策略之所以出名，是因为它们能够以更少的成本复制看涨期权。我们估计，采用动量策略来复制看涨期权的成本每年约为10％，因此实际上比直接看涨期权便宜八倍。
掌柜调查署 | HBTC巨建华：霍比特队长激励模型是本次HBC通证模型升级的另一创新点:在今日举行的掌柜调查署中，针对“HBTC十倍回购？平台币今年再添新玩法”这一主题HBTC霍比特交易所创始人巨建华进行分享。巨建华表示，霍比特队长激励模型是本次HBC通证模型升级的另一创新点，每一位持有1000 HBC的用户都可以申请成为“霍比特队长”。在HBTC平台，霍比特队长会深度参与平台的共享共建，并享10大独家权益，推荐上币甚至免费使用币核云的白标云交易所系统开展业务。同时，霍比特队长有完整的治理体系，包括入门门槛、审核标准、队长和候补队长进出机制。前1000名加入的队长，可以获得创始队长的称号并获得额外福利。详情见原文链接。[2020/4/29]
QBTC销毁平台币权益通证QT:据QBTC.INK官方消息，QBTC于2020年1月份已销毁22098000枚QT；2月份共销毁53535856枚；2月份销毁分：未流通销毁、回购销毁及交易销毁三大部分，每部分数量如下：
1.?未流通部分的57823920枚QT预留500万枚用于后续活动及社群建设等使用，剩余52823920枚全部销毁。
2.?拿出部分币币交易手续费进行QT回购销毁，共700,000枚。
3.?2月份上线了交易销毁机制，共销毁11936枚QT。?
根据QBTC消息：目前QT总量23366144枚，其中流通18366144枚，未流通5000000枚；预留的500万枚QT不会随意流入市场，流入市场前会提前公布流入原因及数量。[2020/3/1]
我们在这里讨论了2017年的通证，但想在我们的实时交易中查看结果。上图显示了动量投资风格相对于90天滚动市场收益的表现。该图还显示了一个适合的看涨期权。如上所述，交易仅多头动量正在复制看涨期权。该图显示动量交易的收益曲线与看涨期权非常相似。
孟岩：以Token建立多维、多阶、多态的通证经济:CSDN副总裁孟岩在昨天举办的韩国”2018 TOKENSKY区块链大会”上提出希望以Token作为一切价值和凭证的载体或者说符号，建立多维、多阶、多态的通证经济。要实现这种多维、多态和多阶的通证系统，我们需要有更好的基础设施支持，这种基础设施目前可以用以太坊[2018/3/15]
但是，当市场抛售时，这种策略的投资者并没有完全套期保值。特别是如果市场卖出高达25％的股票，动量策略仍然会受到很大的影响，只会将风险降低到20％左右。但是，动量策略在较大的抛售中效果很好，并将风险降低到大约10％。我们计算了动量策略在90天内的平均表现，而同期市场表现为负，则为2.66％，因此在1年内为10.66％。
如果看涨期权的复制与动量投资风格配合得很好，那么看跌期权甚至卖出期权又如何呢？
同样的原则也适用。
建立具有动量的看跌期权实质上是在卖空信号，并具有如下所示的收益状况。当然，认沽期权具有更高的溢价，因为金融市场是规避风险的，并且通常可以防范下行风险。如果您现在用多头和空头买卖动量投资风格，那么我们当然可以复制所谓的多头跨仓。跨期期权是看涨期权和看跌期权的简单组合，如果市场上涨或抛售，就会奖励投资者。
但是，投资者必须同时支付看涨期权和看跌期权的权利金，因此跨式期权的价格甚至更高。在Protos，我们只做多交易动量，这仅仅是因为看跌期权复制的价格甚至更高，并且因为我们对总体市场感到乐观。
那卖期权呢？
短跨股的回报状况恰好与长跨股相反，后者同时卖出看跌期权和看涨期权。在这种情况下，投资者正在收取期权金。因此，如果市场横盘整理，则投资者将产生恒定的收益。但是，如果市场大幅上涨或下跌，则投资者将面临无限的损失。因此，我们认为实施该策略的许多基金和投资者已经破产。
如果动量投资正在复制长跨度，那么动量投资的反面应该是短跨度。动量投资的对立面是什么？
因此，请考虑以下市场情况：
如果市场已经大幅下跌，动量投资者将进入现金或完全做空?）。
相反的策略当然是购买这个市场，并认为这个市场很便宜，并且押注于复苏。
当然，如果市场继续下跌，那么该投资者将面临无限的损失。通常将该策略称为均值回归策略，并由做市商采用。由于做市商总是报价双方，因此他们固有地面临着市场继续朝一个方向前进而无法平仓的风险。此策略的另一个名称是“买入”，它总是有无限亏损的风险。
哪种策略更好？动量或买入？
当然，这取决于市场和投资者的风险承受能力。动量投资的优点是下行风险相当有限，但另一方面，如果市场横盘整理，随着时间的流逝会损失少量资金。
买入卖出的好处是这种策略通常会产生收益，并随着时间的推移缓慢增加持股量。另一方面，这种策略面临无限的损失，特别是如果使用杠杆多次购买该逢低买入的资金。由于做市商采用了这一策略，他们通常会在一段时间内表现良好，但随后在2020年3月的股票市场和加密市场中陷入像这样的意外市场崩盘。实际上，我们认为，这就是为什么拥有大量大型对冲基金而没有许多著名做市商的原因-最终，它们只是偶尔被淘汰。
有一句俗话说的很贴切：“趋势就是你的朋友”。
免责声明：作者是ProtosFund的联合创始人兼CIO?philippkallerhoff，ChaiNext仅做翻译。
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