撰文：郑嘉梁，HashKeyCapital研究总监。HashKeyCapital是香港数字资产集团HashKeyGroup旗下的区块链投资基金。
Libra协会在4月16日发布了白皮书2.0，相比1.0版本白皮书及愿景，做出了一些重大改变。在这其中，Libra向监管表现出了最大的善意，但我们认为，Libra的长期愿景是没有变化的，也没有放弃成为金融基础设施的想法，甚至有更为宏大的目标。这是我们和市场认知最大的不同观点。
基于目前有限的信息，我们会继续分析、展望以及讨论它对区块链行业的影响。需要说明，本文并不是对白皮书内容的全面介绍，具体以及更丰富的信息仍要参考其最新版白皮书及相关技术手册。
取舍：合规导向，最大程度的保留非监管关注部分
Libra2.0版本的白皮书，开宗明义就所做出的改变归纳为四点：
在一揽子货币架构稳定币外，提供挂钩单一货币的稳定币类型；
通过稳健的合规框架增加Libra的支付系统的安全性；
放弃未来向无许可架构的过渡，同时保持其关键的经济属性；
在Libra的货币储备设计中创建强大的保护措施。
我们在去年6月份的FacebookLibra思考中提到了单一货币稳定币的可能性以及Libra成熟形态的会完全不一样，这些在Libra白皮书2.0里面都有所体现。这表明这种新型的技术和商业形态要被监管接受，需要付出巨大的努力、调整和适应。但同时，我们也不认为这会是Libra的最终形态，应该会有3.0版本及更新的白皮书问世。
国家发改委党组书记：区块链等数字技术与传统产业深度融合:金色财经报道，国家发展改革委党组书记、主任何立峰今日在学习时报撰文《党的十八大以来发展改革领域取得的历史性成就发生的历史性变革》。文章指出，新型基础设施建设加快，“东数西算”工程有序推进，区块链等数字技术与传统产业深度融合，数字经济规模连续多年位居世界第二。[2022/4/13 14:21:19]
以上四个改变中，第一条关于合规和经济，第二条关于合规，第三条关于合规和技术，第四条关于经济。所以Libra的重大改变是以合规和经济为导向的，甚至经济也是统一在合规架构下，技术改变也是为合规所服务。所以本质上，Libra不是技术产品，而是一个经济体架构，在为了适应多边监管而不断做出取舍。
Libra?没有改变的是技术的核心部分，如仍然使用Move编程语言，仍然使用LibraBFT共识协议。但这些部分不在监管关心的范围之内，所以被予以最大程度的保留。
多态稳定币架构是为了合规需要，?USD可能最先起步
我们认为，Libra挂钩单一货币的稳定币的目的，首先是合规需要，其次是实际推行需要。
合规层面，预计大部分国家不会允许类SDR的密码货币直接流通；其次是，挂钩单一货币的稳定币已经获得市场验证其商业模式，不再需要教育市场。现在稳定币基本都挂钩美元，其他币种也有，但是很少，所以新Libra的第一步可能在于?LibraUSD的推行是否顺利。
虽然在此次白皮书中，没有提到钱包?CaLibra，但是其已经在FINCEN注册为MSB。而且，白皮书也提到稳定币将由指定经销商向终端用户进行发售和回收，并要求指定经销商具备合规资质，也就是铸币发生在Libra网络，但是面向公众发行发生在指定经销商。
Channels与Booster达成深度战略合作:据官方消息，Channels与Booster已达成深度战略合作，用户在Booster上可选择将资金存入Channels以获得奖励。双方还展开了一系列奖励活动：4月30日14点至5月7日14点，Booster上的用户选择存款到Channels，即可参与瓜分800CAN的奖励。4月30日21点至5月3日21点，在Channels上的“质押”页面质押BOO(Booster平台币)可无损挖CAN(Channels平台币)。
Channels是Heco上的头部借贷平台，主打用户资产安全性，目前已支持15个主流币种的存借和6个（Mdex）LP资产抵押借贷，并已上线Huobi Global。
Booster是一款综合性收益聚合器，其核心是让用户的资产能通过更便捷、快速的途径实现增值。[2021/4/30 21:13:17]
因为MSB发行稳定币模式在美国已经成型，所以有大概率CaLibra?将成为Libra在美国的指定经销商，进行发行??USD?的操作。
?USD真的能流通的话，对于区块链行业影响还是存在的，比如会直接对?USDT?产生挑战，又比如DeFi也多了一种抵押品。虽然?USD的流转会受到限制，但这些影响会实在发生。
多态稳定币架构带来储备管理难度加大
我们觉得现在Libra在监管以外最大的操作难点就在于储备管理。
动态 | 光大银行“阳光区块链”与雄安集团及蚂蚁金服等建立深度合作:11月14日，第241场银行业保险业例行新闻发布会在京召开，光大银行副行长武健表示，光大银行“阳光区块链”这一创新数字金融工具，已经与雄安集团及蚂蚁金服等重要伙伴在资金流通和供应链金融领域建立深度合作。未来在业务模式上，光大银行数字金融业务将重点落实推进“一体、两翼、三动力、四技术”策略。“四技术”即5G、区块链、物联网和人工智能，不断优化客户服务模式，驱动产品服务创新，促进各项业务健康快速发展。（金融时报）[2019/11/15]
新版白皮书也明确了Libra储备的投资分布：80%将投入到三个月以内到期的政府债券，需要在标普A+或者穆迪A1及以上等级，并在二级市场有很大流动性；20%投入到现金，会通过隔夜投资账户投入到货币市场基金里。
储备管理难度增大的明显原因是：原本一个挂钩一揽子货币的稳定币，只需要管理一个大的储备账户，现在变成每一种货币对应一个稳定币后，需要管理的储备账户会陡然增加。
我们估计前期影响不大，因为监管放行的地方不多，但后期需要为多币种做出准备，而且币种增加会增加外汇风险。所以Libra提出非常希望未来使用各国可能的央行数字货币?CBDC，去代替其单一货币稳定币，以降低信用和托管风险，并且不需要进行储备账户管理。但是这就预设了CBDC会和Libra网络去集成，这是一个难度非常大的点。
Libra?的坚持：?没有放弃成为金融基础设施的目标
Libra的宏伟愿景，除了表观上为全球17亿缺乏银行服务的人提供服务外，还至少提出了两种潜在场景，这两种潜在场景虽然实现起来难度较大，但是体现了其成为金融基础设施的野心。
声音 | 塞力斯：将与蚂蚁区块链在区块链等方面展开深度合作:据财联社5月26日消息，塞力斯发布公告称，与蚂蚁区块链科技（上海）有限公司签订《合作协议》，双方将在区块链医疗领域互为合作伙伴，在区块链技术、可信存证等方面开展全方位深度合作。[2019/5/26]
成为跨境金融结算货币
Libra一揽子稳定币的长期目标仍然没有放弃，甚至Libra协会给他一个更宏大的定位，即未来成为世界结算货币。
这在白皮书里明确表述了：
?LBRcanbeusedasanefficientcross-bordersettlementcoinaswellasaneutral,low-volatilityoptionforpeopleandbusinessesincountriesthatdonothaveasingle-currencystablecoinonthenetworkyet。
Libra白皮书2.0版本
而且还举了一个美国用户使用Libra网络向位于另外一个国家的家人进行汇款的例子。这种功能如果实现，做个不恰当比喻的话，可以说是开放版的?JPMCoin，或者说是去金融机构的零售版SWIFT。
成为央行数字货币CBDC的集成网络和转换中介
另外如上文所述，Libra也提出了可以接入各国央行数字货币CBDC的可能性，当单一国家不适用Libra稳定币，可以用该国CBDC替代。
如果跨境汇款和CBDC接入可以实现，一揽子稳定币?LBR?将成为CBDC的国际结算中介。比如两边虽然都没有用挂钩单一货币的稳定币，而均选择使用CBDC，那?LBR就自然而然的成为了CBDC的结算货币。
动态 | 人民日报：推进金融体系与区块链等新兴科技深度融合:人民日报在12月9日整版刊发了《破解民营企业融资难融资贵问题》一文，其中提到，推进金融体系与大数据、机器学习、区块链等新兴科技深度融合，探索利用大数据等新兴技术手段完善征信机制，降低银企间建立信任的成本，进而降低民营企业融资成本。[2018/12/9]
以上这两种潜在场景，在新版白皮书里都非常明确或很容易推演出来，所以我们并不认为Libra的目标变小了，甚至是更大了，颠覆的可能是现有基础设施。
这个愿景能否实现是另一回事。但既然Libra在很多地方做了妥协，而唯独在这里没有妥协，或许其深意值得玩味。
更大的包容性：与更多类型的机构合作
我们认为新版白皮书中勾勒了两类Libra网络的参与者：
一类是明确提出的五种直接参与类型：
协会及其附属机构
协会成员
指定经销商
虚拟资产提供商
非托管钱包用户
另一类是不明确提到的几种
不直接参与类型：
各国央行
央行数字货币CBDC发行机构
各国监管机构。
这些基本来自于政府或者监管机构，是未来Libra推行的首要合作对象，也是新版白皮书的重点受众。
直接参与类型里，虚拟资产提供商是新出现的参与者类型，也是Libra协会为满足金融行动特别工作组监管需求单独增加的类型。简单讲，就是虚拟资产交易所或其他类型兑换机构，受监管的VASP将没有转账和余额限制。非托管钱包用户就是Libra网络普通使用者的名称，有转账和余额限制。
参与Libra网络的机构类型明确了，
商业机构可以至少以协会成员、指定经销商、虚拟资产提供商任意的角色参与，而且白皮书也没有提到，相互之间不可以是关联机构，所以其开放程度增加了，机构可以考虑更多的参与方式。
技术形态还远未定型
我们的认为Libra的技术路径还没有完全确定下来。
2019年6月18日Libra协会在公布了Libra计划以及白皮书外，还一同公布了三份技术手册：分别是《TheLibraBlockchian》、《StateMachineReplicationintheLibraBlockchain》和《Move:ALanguageWithProgrammableResources》。
目前我们查阅以上三份资料
，其中2在?
2020?年4月8日更新，明确表示是为了配合白皮书2.0的更新做了更改，而且删改较大。而其中1和3均只在?
2019?年9月25日做的更新，像1中还保留着：「
OneofthetopgoalsoftheLibraAssociationistomigratetheLibraecosystemtoapermissionlesssystem…」这样的表述，表明技术白皮书还未就放弃非许可公链进行更新。所以未来的改动会非常大，也可以说，技术形态
没有定性。
未来当三分技术手册完成更改后，我们会就其改变做一些对比和分析。至少从现在形态而言，Libra大的宗旨变动在技术上还没有完全做好准备。
对区块链行业的影响还有很多不确定性和可能性
去年我们认为Libra会对公链生态有比较大的影响，那既然Libra放弃了成为公链的可能。现在的问题可以转换成，Libra会对联盟链产生影响么，会成为联盟链的一套标准么？
这么多年来海内外多个联盟链系统发展相对成熟，但也没有哪个联盟链事实上成为行业标准。中国在去年政策鼓励以后，联盟链的发展更加迅速和多样，所以就算Libra可以成为比较大的联盟链体系，也会受到地域上限制，和目前互联网的版图一样。
此外是开发语言，目前大部分联盟链的架构基础和设计理念基本都来自于以太坊。很多开发者已经熟悉了以太坊的?Solidity?语言，而Libra网络将使用?Move?语言，这也许会令开发者产生不适。
还有一个就是Libra生态的问题。如果Libra的联盟链形态可以跑的通，也会出现一种围绕Libra的区块链生态，至少像协会会员、指定经销商和虚拟资产提供商会成为生态中的重要成员。
还有一个可能性是，虽然Libra协会放弃了成为非许可公链的目标，但业内会否用人利用Libra的架构做一条非许可公链出来呢？那将非常有意思。
拓展了监管的边界
我们认为Libra网络这短短10个月的改变，对区块链从业者来说最大的价值，在于其拓展了监管的边界，让监管对于跨地区区块链金融项目的进行了表态，明确了什么可以做什么不可以做，尤其是对那些希望重构金融基础设施的区块链项目，Libra的案例都给了足够多的启示。
虽然?Libra?是一家私营企业抱着以营利为目的去做的一个项目，但某种程度上这就是为区块链向全球金融基础设施的发展做的努力和探索，不仅是技术上的，更是用备受瞩目的方式和监管碰撞出了一条不完美但或许可行的道路，而且，还有很大的可能性失败。
这种努力，不是第一例，也不会是最后一例，但可能是最让人铭记的一例：一个全球领先的互联网企业把小众的区块链技术拉到了大众的视野，接受了监管和主流金融机构的拷问，并引发了各国央行和企业对区块链行业的重视。
未来区块链要深度商业化，还会有更多项目前仆后继的做出这种探索和拓展，最终将搭建全球成熟的区块链监管架构。最起码，Libra开始了这样的尝试。
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