最近，中国人民银行的CBDC开始终端测试，欧洲和美国的CBDC研究和开发也一直在进行，CBDC替代传统法币已经成为了历史趋势。有不少人认为CBDC将成为DeFi的巨大威胁，背后原因在于CBDC及其支付和交易的基础设施将同DeFi竞争。这种观点其实有点杞人忧天。CBDC不仅不会威胁DeFi，甚至可能会是DeFi发展的巨大推动力。
CBDC和DeFi并不矛盾
从需求来看，CBDC的发行目的并非是为了使用者的方便，毕竟现在的电子支付方式已经足够便利，没有必要再进一步，CBDC的使用目的是为了更好的管制，主要有两点：
大幅加强央行货币政策的执行效果和执行效率，形成货币政策的无死角全覆盖，并为实行非常规的货币政策提供条件，比如存款负利率。
AML和KYC的要求，加强监管部门对于资金流动的感知和统计，并在必要时候，将CBDC作为针对个人和组织的依法制裁工具。
而DeFi所满足的是用户自由交易、开放交易、以及寻找宽松货币政策下资本避风港的诉求，各国的CBDC政策恰好使得DeFi更具有现实意义。
曹寅：把金库从Layer 1转移到Polygon使其免于被清算:曹寅发推称：如果在数周前我没有将我所有的金库从Layer 1转移到Polygon上，它们可能已经被清算了。Matic上的DeFi将会非常庞大。[2021/5/19 22:21:54]
其次，从应用角度来看，DeFi并不同CBDC矛盾，甚至可以很好的兼容CBDC。凡是做好KYC/AML、并且取得相应的金融牌照，满足相应的金融服务要求的DeFi服务提供方，没用道理不能提供CBDC的DeFi服务。
目前，在美国和欧洲，已经有不少完全合规合法的企业，为DeFi服务和法币之间提供出入金通道。而DeFi服务之下的DeFi协议，只要做好同服务提供方的合规防火墙，并且解决Adminkey的问题，更是完全不受CBDC政策影响。
图：Dharma的DeFi法币入金界面
曹寅：波卡是现在对于以太坊上的DeFi项目最友好的底层:8月26日消息，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅在做客HyperPay焦点栏目时提及：在以太坊2.0遥遥无期的情况下，波卡是现在对于以太坊上的DeFi项目最友好的底层，而且现在波卡的发链架构Substrate已经兼容了以太坊智能合约语言Solidity，所以以太开发者可以很方便的把自己的智能合约迁移到波卡上面。对于以太坊用户来说，不仅仅可以在波卡上面更方便的升级，同时也可以通过跨链桥在以太坊上的资产同步迁移到波卡上，并同步在波卡上生成新的原生资产。[2020/8/26]
当然，会有部分用户会对CBDC的强制KYC政策感到敏感，这部分用户可以选择不用CBDC交易对的DeFi服务，或者使用专门满足其要求的隐私DeFi，在此不做过多展开。
CBDC补上了DeFi最短的木板
DeFi的称呼具有一定误导性，DeFi同CeFi的主要区别在于去中介化，并非去中心化，例如各类DEX协议对于交易中介的替代，以及Maker协议对于托管发行机构的替代。
声音 | 数字文艺复兴基金会曹寅：利用区块链技术，能源市场结构将得到转型:金色财经报道，清华长三角研究院高等区块链研究所常务副所长、数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅表示，区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域。目前，全球主要国家都在加快布局区块链技术发展。我国在区块链领域拥有良好基础，要加快推动区块链技术和产业创新发展，积极推进区块链和经济社会融合发展。他认为区块链改变的是信任的产生形式，它解决了一个古老的问题：在陌生人之间建立信任。它实现了“去中心化”。曹寅认为区块链将彻底改变金融体系的底层架构，区块链重构金融将前所未有的加强金融业态的分化，强者越强，弱者被替代。谈到能源，他表示，能源行业的多边关系日益复杂，利用区块链技术，引入分散交易模型后，市场结构将得到转型。但区块链的能源产业应用需要良好的基础，比如技术的成熟、政策的许可、市场的成熟以及物联网系统的成熟。[2020/1/14]
去中介化在DeFi的两大功能维度：交易和发行，体现其实有所差异。
声音 | 曹寅：区块链既是生产力也是生产关系:近日，数字文艺复兴基金会合伙人曹寅在参加媒体访谈时表示，尽管有很多声音把区块链看作生产关系，但他认为区块链有生产力和生产关系的双重属性。曹寅解释道，“如果一个生产关系，它是为了先进生产力而服务的，那我们可以称为是辅助型生产力，它就是属于生产力。比如一个叫Storj的项目，它通过区块链把闲置的人工智能的算力资源，或带宽、内存资源聚合起来，从而能更方便的、更便宜的调用这些内存算力和带宽资源，它其实就构建了新的生产力。像云计算很典型就是新的生产力，像IPFS这样的项目就类似于云计算的一个资源供销网络，它就应该被定义成生产力而不是生产关系。”[2018/8/5]
DeFi在交易领域的去中介化需求来自两类：
交易中介的作恶可能性、脆弱性和低效率，
可以根据用户需求，自由创建交易对
DeFi在资产发行领域的需求有三类：
托管发行机构的作恶可能性、脆弱性和低效率
可以根据用户需求，自由选择资产发行类型
金色财经现场报道 曹寅：区块链概念并不是中本聪最先提出:在GBLS全球无眠区块链领袖峰会上，爱沙尼亚数字国际计划顾问曹寅表示：区块链最早是爱沙尼亚大学中提出的框架，并不是中本聪最先提出。[2018/6/6]
资产上链金融化需求
Maker，Acala等去中心化稳定币协议的需求来自于第一点和第二点，来自用户对于中心化平台的不信任，以及自由添加抵押品和创建合成资产的需求，这是各类数字货币的持有者的刚需。
针对第三类需求，目前也有不少项目正在探索各类链下资产通证化的尝试，比如RealT的房地产Token，DMM的车贷Token，则是来源于第三类需求。但RealT和DMM的运作方式，并不去中心化，链下资产上链最重要的Oracle环节仍然由项目方以中心化的方式提供，而且链下资产目前还无法在链上清算。
以RealT为例，这个项目将链下房产的股权通证化，用户购买RealT的房产代币可以获得每个月租金收入，但是，假设乙方拒绝支付租金，或者房产因为意外而烧毁，RealT的Token持有者完全没有任何办法。并且，大部分链上资产上链都难以标准化，没有流动性，因此即使链下资产没有发生问题，相应资产在链上的清算仍然是艰巨挑战。
以上困境导致了现在DeFi生态中几乎完全没有链下资产，蓬勃发展的DeFi乐高生态只能建设在ETH和少量BTC和ERC20代币资产之上。而ETH作为一种应用代币，其价值很大部分依赖于在其上开发DAPP的应用，尤其是DeFi应用。
这就形成了一种尴尬的逻辑循环和自我指涉，ETH的价值来自于DeFi，而DeFi的资产又极度依赖于ETH的价值。因此，DeFi社区内一直对于BTC进入DeFi给予厚望，但是，BTC仍然存在价格暴涨暴跌，价值基础不明确的问题，并不是最佳的底层资产。
CBDC可以从根本上解决目前DeFi资产发行的最大挑战：原生数字资产的缺乏。虽然全球各类CBDC不一定使用以太坊，但从各国央行披露的信息来看，基本上都会采用分布式账本技术，并借鉴比特币或者以太坊的的资产创建格式和公私钥加密结构，本质上都是加密货币，其基本特点是，CBDC同账户之间的解耦合，用户可以在收款方和付款方都离线的情况下完成支付。因此，可以通过跨链技术或者去中心化托管的方式，将各种CBDC封装成可以在通用DeFi协议中进行交易或者再合成的链上资产。
图：CBDC和Dai都可以成为DeFi资产
新的商业模式
更长远来看，未来各类金融机构都需要使用CBDC的基础设施，包括CBDC的交易基础设施，CBDC专用的数字钱包，兼容CBDC的账户系统，各类CBDC的充值卡券等等。不排除届时不少金融机构会因为DeFi的去中介性、开放性和便利性，而选择兼容CBDC的DeFi作为CBDC流通、借贷、交易的基础设施，尤其是在跨境金融场景和第三世界国家金融场景中。
可能会有企业专门为金融机构定制开发各种基于DeFi的CBDC服务，这就像已经被IBM并购的Redhat公司，专门为客户提供各种基于开源软件的定制化服务，Redhat每年靠销售和订阅定制化的开源软件的收入可以达到约30亿美元。
还有可能出现一种更有前途的CBDC友好型DeFi商业模式，DeFi中间件服务，即用于开发，部署和管理DeFi应用程序的产品，微软已经在自己的Azure云上提供了以太坊中间件服务，或许未来微软也会在Azure上，为金融机构提供兼容CBDC的Uniswap服务，可以称之为DFaaS。
图：被IBM并购的Redhat
未来CBDC必将广泛替代M0，并且CBDC底层有可能兼容智能合约，从而创造出CBDC之上M1，M2，这些CBDC的上层资产也可以进入DeFi，成为类似CompoundcToken的复利资产，和类似MakerCDP的债务资产，使DeFi上的法币金融资产规模更上一层楼。
更令人兴奋地是，当CBDC友好型的DeFi服务普遍化后，商业银行其实可以将投放出去的CBDC信贷打包成证券代币，并在DeFi上进行交易或者再融资，这本质上是将商业银行当作DeFi协议栈的信用层，由商业银行来完成合约无法完成的信贷投放和回收，以及各种链下抵押品清算的工作。
而为了确保链下信用风险不会威胁链上的DeFi资产安全，可以要求商业银行提供能够覆盖大部分风险的保险，或者根据信贷质量和规模适当调整商业银行信贷DeFi再融资的贴现率。
图：商业银行和CBDC将进入DeFi协议栈
当CBDC资产从各种通道进入DeFi之后，DeFi或许会变得不那么「去中心化」，其实自从USDx们大举「植入」DeFi以来，DeFi早已不是当初那个DeFi了，就好像比特币也不再是中本聪白皮书里面的「apeer-to-peerelectroniccashsystem」。
但是，金融作为一种工具，其目标是为了用户，而不是为了开发者的信仰。并且，CBDC的植入，也会为真正去中心化发行和交易的硬核DeFi的原生资产提供价值基础，是一件对两边都非常有意义的事情。
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